年內風電元宇宙軍工等機會仍存電力設備新能源或是明年投資主線

樂松

今年的行情一季度市場中級調整，二、三季度是全年最好的時光。作為新能源產業鏈股票的大年，“寧指數”大漲。三季度至今則是低估值的風電和元宇宙等題材股的天下。對于年內，筆者認為，大盤總體上不必太擔心，結構性行情仍將繼續。短期風電補漲、元宇宙余溫、軍工股的活躍有望繼續。展望2022年，筆者認為，如果大盤表現不振，年內熱點板塊有望繼續短暫活躍，但輪動會很快，長期持續的熱點最終還將回到電力設備和新能源上。

資源品、電解液等高景氣賽道個股三季度股東戶數若大增則需謹慎

在筆者看來，今年表現最好的主賽道，表面上是動力電池、光伏、風電、儲能等。但實際上表現最好的是上游供應受限和需求大增導致漲價明顯的資源品和電解液等細分賽道。

經統計，截至三季度末，鋰礦、鹽湖提鋰、磷化工、風力發電、稀土、電解液、氟化工和有機硅等板塊的指數漲幅分別為110%、90%、85%、63%、60%、57%、53%和52%。

上述賽道的龍頭股表現也十分搶眼，如正宗氟化工概念股聯創股份、鹽湖提鋰概念股鹽湖股份（復盤后大漲）;風電設備企業概念股大金重工（9月份以后強力上漲）;生產風電機組的運達股份;因碳酸鋰大漲導致業績高預期的江特電機;因六氟磷酸鋰大漲而使得利潤大增的延安必康;以及新殺入電解液和溶劑的永太科技等個股，今年以來漲幅明顯。

從近期市場來看，前端資源品最近出現了比較大的下跌，表現在盤面上是反彈后再創新低，比如新安股份，該股利潤主要來源于有機硅，一度上漲很瘋狂但最近的回調幅度很大。

究其原因，筆者認為，10月份PPI達到創歷史紀錄的13.5%高位后，國家實施對資源品價格的控制，主要是防止通脹。表現在股東人數上幾乎無一例外都大幅增加。

仍以新安股份為例，從去年三季度的每股收益0.22元增長到今年同期的1.96元，業績同比大增830%，環比也有所增長。但今年三季度股東人數卻從二季度末的47648人增加到81975人，較上期大幅增加了72%。

對比該股在47元/股上方構筑雙頂圖形時每日高達10%以上的換手率。筆者認為，可能是原來炒高該股的主力資金已經做了大幅度的減倉甚至是全力撤退。所以該股在10月中旬，回調后雖曾出現了反彈，但近期卻開始再創新低，筆者認為，反彈無非是下跌中繼，最起碼不會馬上見底啟動。

其實這類股票不少，但大都集中在新能源前端資源品里面：有龜（硅）孫子、林（磷）妹妹、姑（鈷）奶奶等。只要發現是這個群落的股票，再對比一下股東人數變化，如果也是類似大幅增加的，就一定不要期待馬上會有良好表現。三季度業績報表是時效性比較好的，時差最多一個月，股東人數代表的主力資金情況應該說得到了最真實的表現，參考性最強。

符合這三類特征的資源品個股后市機會仍然很大

當前經過較大幅度的調整，筆者認為，情況即將發生積極的變化。首先，有估值支撐的股票下跌應該逐漸進入尾聲。

其次，大盤經過數月上漲，上證綜指在9月中旬再次來到3723點后開始回落，該高點與今年2月中旬3731點接近，構成大的雙頂走勢。伴隨著市場炒作資金（注：不是個股主力資金，印證的是市場的方向）開始回落，即使10月中下旬指數反彈，最高從3500點左右回到3600點上方，市場炒作資金也并未同步上升。但從11月中旬開始大盤表現相對穩定，資金開始進入平衡狀態，如果隨后進入流入狀態，這些個股就有了再次上升的希望。

再次，第四季度是新能源很多產品集中采購時期，價格會有回升。按最新合盛硅業答詢上交所問詢函時稱，有機硅和工業硅2020年1～9月的均價為1.5萬元和1萬元，2021年1～9月分別為2.5萬元和1.3萬元。10月份有機硅漲到7萬以上很高的水平，也曾跌到3萬以內，現在穩定在3萬以上。也就是說，明年擴產后即使價格能穩定在今年前三個季度的均價以上，業績仍會大幅增長。因此，對市場上“PPI 見頂后這些資源品股票的價格也會見頂”的說法，筆者是不認可的。

最后，筆者想再提供一個基本面的考察維度：凡是技術壁壘高、需求增長快、供給受限多的資源品，后市機會仍然很大。按照技術難度，可能的排序是POE、大絲束碳纖維、PVDF、電解液、EVA、有機硅。

年內風電元宇宙軍工等機會仍存電力設備和新能源或仍是明年主線

前面提到，今年只是電新元年，按照我國提出的新能源汽車產業發展規劃，2025年、2035年到2050年都有相應的目標安排，因此，現在行情才剛剛開始。建議投資者逐月、逐季觀察產業發展相應的增長率和滲透率等重要指標。

這不僅是我國自己的產業發展規劃也是向世界做出的節能減排、碳達峰碳中和的莊嚴承諾，筆者認為，是一定會逐步實現的。按照巴菲特的指引，這就是現階段投資人應該要找的“長坡厚雪”，這個坡不僅長（發展持續時間長），而且雪足夠厚（利潤和利潤增長率都足夠可觀）。重要的是現在還出現了調整，因此后市堅守這個賽道就有足夠的理由。

業績上看，在A股三季度盈利普遍放緩的背景下，資源品板塊凈利潤增速仍然高達122.4%，領先于其他板塊，兩年復合平均增速達36.6%，相比二季度仍然有所提升。數據如此堅挺，信心也應該堅定。

而從產銷數據來看，10月國內新能源汽車產銷繼續刷新歷史紀錄。10月我國新能源汽車當月產銷量分別完成39.7萬輛和38.3萬輛，同比均增長1.3倍。2021年1-10月，新能源汽車產銷分別達到256.6萬輛和254.2萬輛，同比均增長1.8倍。10月新能源汽車市場滲透率繼續維持歷史高位，為16.4%，新能源乘用車市場滲透率達到18.2%。但距離中長期一半以上的滲透率目標還有很大的成長空間。

宏觀角度，流動性寬松對沖經濟下行，穩增長延續。三季度A股上市公司單季度增速下降至1.8%。預計從今年四季度到明年上半年，消費出口和投資增速均將會保持下行的態勢。但由于流動性寬松，會對沖經濟下行的壓力，最終仍會延續穩增長態勢。

10月中旬之后，隨著政策的調整和產能的釋放，資源品價格有所回落，截至11月3日，南華綜合指數相比10月中旬下降了7.46%，同期南華工業品指數下降了14.28%，南華金屬指數下降了112.91%，南華能化指數下降了15.07%。如前所說，其中需求側比較旺盛的細分板塊下跌一定不是無限制的。

從2004年開始工業增速、流動性、出口和CPI+PPI相互配合情況，要說明的是我們包括寬松流動性等政策應對與美國等的措施可能不一致甚至相互抵觸。按美聯儲的安排，將從2021年11月開始實施，目前每月購債1200億元，逐月減少購債150億美元，這樣到2022年6 月剛好完全退出量化寬松，結束QE。

9月新能源汽車銷量同比增長1.5倍

資料來源：中汽協

盈利下行+流動性邊際寬松預期的組合更適合題材股的發揮

資料來源：Wind

從歷史經驗來看，美聯儲Taper 對市場沖擊最大的階段是市場預期Taper的過程，Taper實施的過程對市場的影響相對并不明顯。通過圖表周期規律的推演，估計明年三季度前后新增社融增速將會轉正，此后中國的經濟和企業盈利增速又可能會回到溫和回升的過程當中。

筆者認為，大盤總體上可不必太擔心，結構性行情仍將繼續。而“茅指數”的吸引力仍不夠大，短期裝機量大增的陸上和海上風電補漲在延續中。元宇宙概念由于美股的持續活躍也還有余溫，軍工板塊年底往往異常活躍。

從現在起到2022年上半年，如果大盤不振，元宇宙、智能車、工業互聯網與云服務等預期會比較活躍，但都是短暫的，輪動很快，長期持續的熱點最終還會回到電力設備和新能源上。

就現在的大盤綜合指數和電新指數的調整而言，從循環周期的角度看已近尾聲，不至于出現跨年度下跌。筆者認為，從新能源個股調整幅度看也幾乎沒有余地了。止跌應該很快了，但走好會比較緩慢，建議投資者操作應開始恢復。

（文中提及個股僅做舉例，不做交易推薦！文中觀點僅代表作者個人觀點，不代表《紅周刊》立場）