港口煤價保持中高位震蕩

目前，安監、環保、治理超產等政策措施將繼續影響主產區煤炭產能釋放，使煤炭增產保供效果大打折扣，制約煤炭產量增長幅度。6月11日，國務院安委辦、應急管理部召開全國安全防范工作視頻會議，嚴防生產煤礦以保供名義，不顧安全超能力、超強度生產。隨著民用電負荷提高，沿海八省電廠耗煤數量再創歷史同期新高，補庫壓力較大，個別電廠出現電煤告急。從上周開始，陸續有終端用戶招標放出，開始新一輪的集中招標補庫。在多個因素共同作用之下，支撐港口煤價繼續理性回歸。預計“七一”之前，煤價繼續保持上漲態勢。

1.沿海煤市再現火熱景象

隨著煤炭需求繼續看好，煤炭市場再次活躍起來。目前，產地拉煤車排隊，電力、化工企業需求旺盛，助推產地煤價繼續上揚，隨之而來的是港口煤炭報價小幅上漲。目前，港口交易不多，低硫優質煤報價已經突破1000元/t關口。主產區增產受限，以及終端的強勁需求和補庫要求，動力煤期貨主力合約出現反彈，在很大程度上助推市場復蘇、價格上漲。

進口煤并不樂觀。從1-5月份進口煤數量來看，依然是負增長。據了解，江、浙、閩地區全面放開除澳大利亞以外的進口煤，且6月底前到港不占用全年額度，但由于國際煤價優勢并不明顯、進口煤出口國需求較好以及疫情影響，疊加部分進口煤海運距離較遠、煤炭周轉慢等因素影響，進口煤的補給對供應緊張的緩解作用效果不明顯。目前，國際煤價已漲至近10年高位，南非煤價也已突破120美元/t。進口煤價偏高，價格優勢較弱，很多貿易商減少進口煤業務，因此，進口煤對國內市場的補充作用很難發揮。

上游主產地多數礦生產較正常，依舊按照核定產能生產，保安全要求下暫無大幅超產可能，坑口價格高位運行。產地煤價持續上漲，造成到港成本居高不下，貿易商不肯賠錢銷售，而后續發運至港口煤炭也因價格倒掛而減少。而物以稀為貴，優質市場煤進港數量有限，而下游需求漸起，資源供不應求，刺激用戶詢貨增多，港口交投趨于活躍，積聚的上漲動能終于打破了前期平穩的環渤海動力煤市場。此外，華北、華中地區出現悶熱高溫天氣，居民用電需求增多；疊加東北冬儲提前啟動，帶動產地市場火熱。盡管上級主管部門鼓勵主產區煤炭增產增量，但受安檢、環保及超產檢查等因素影響，山西、內蒙古不具備大幅度增產的空間，陜西地區增產受運輸條件制約，流向港口市場有限；加之少部分煤礦停產，“三西”地區整體增產低于預期。值得注意的是，我國煤炭需求量持續處于偏高水平，而下游用戶主要以剛性拉運為主，并未展開大規模補庫行為，盡管沿海八省電廠存煤較1個月前增加了150萬t，但日耗回升，存煤可用天數依然在13d 左右的低位。在長協煤不夠用，而進口煤補充數量偏少的情況下，電廠采購市場煤需求愈發強烈，部分用戶能夠接受高煤價，煤炭交易逐漸活躍。

2.今夏煤市供需保持緊平衡

在安監、環保、土地等因素影響下，主產區煤炭產能釋放程度不及預期，6月份煤炭供應增量不多。此外，礦山事故仍有發生，臨近“七一”大慶，安監力度進一步加大，短期內增產放量難落地。在煤炭需求量看好、供應不足的情況下，供需矛盾突出；下半月，市場將持續向好，煤炭價格有支撐。

上游方面，煤礦安全形勢嚴峻，榆林部分煤礦檢修停產，供應吃緊；下游化工廠等終端庫存告急，采購積極，煤礦銷售供不應求。雖然當地限價政策嚴格，主力煤炭企業價格平穩，但部分民營礦價格仍有上調。近日，某大礦發布“七一”期間暫停地銷的通知，隨后又恢復供應。此外，有部分煤礦檢修、倒面停產、停銷。受礦震、降雨等因素影響，鄂爾多斯地區煤炭供應收縮，煤炭公路日銷量呈下降態勢，張唐線外運數量保持中低位水平；晉北地區市場運行較為穩定，高卡優質煤銷售情況較為樂觀，價格穩定。從動力煤市場整體情況看，市場供需格局未發生太大改變，基本面保持偏強運行。

進口煤方面，雖然部分省份放開進口煤限制，但印尼煤6月份現貨資源稀缺，市場上一船難尋，其他進口國到港數量也較為有限，預計6月進口煤數量環比增量有限。在坑口沒有增產、鐵路發運無好轉的情況下，隨著南方電廠日耗步入高位，沿海地區的供需缺口依然存在，環渤海港口庫存每日減少15萬t。港口方面，市場延續強勢，貿易商報價提漲。由于產地價格上漲，到港成本提升，貿易商普遍看好后市，報價小幅探漲，部分貿易商出現捂貨惜售。電廠日耗持續攀升并創出近期新高，補庫需求釋放，下游部分小戶和長協訂單少的電廠接受度提高，市場走勢偏強。這一階段，雖有電廠階段性補庫，但電煤消耗也在加快，整體庫存水平仍偏低位。“迎峰度夏”在即，后續需求仍會繼續看好；目前，市場上煤炭供應仍然趨緊，疊加發運成本較高，煤炭市場仍將偏強運行。

受接連發生的礦難事故影響，產地安檢力度加大，煤礦產能釋放收縮，市場供需關系偏緊，煤價整體出現上漲態勢。陜西榆林地區政策調控仍然保持高壓態勢，礦區拉煤車排隊火爆，市場“一煤難求”。內蒙古鄂爾多斯煤礦銷售局面仍然供不應求，周邊需求良好，煤價穩中有漲。內蒙古地震造成鄂爾多斯伊金霍洛旗井工煤礦暫停生產、點檢，因紅慶河出現礦震，伊旗能源局讓全旗沖擊地壓礦井無限期停產。后期隨著宏觀經濟持續穩定恢復，我國煤炭需求仍保持旺盛，煤炭消費淡季不淡、旺季更旺的特征將更為明顯。煤炭需求將保持較快增長，保供力度有望進一步增強，供應增幅或將加大；今夏，煤炭市場供需或保持緊平衡態勢。

3.下半月煤價保持中高位震蕩

2021年我國原煤產量有所增長，數據顯示，1-5月份，我國煤炭產量為16.21億t，同比增長8.8%。增量不少，但需求更好，缺口依然存在；加之澳洲煤被限制，高卡煤緊缺，國內市場明顯趨好。進入6月份，煤價出現理性回歸，產地、港口煤價繼續看漲。

前一階段，礦區安全事故多發，且“七一”大慶將至，安全和超產檢查力度加大，礦區嚴格按核定產能生產，內蒙古地區的“煤管票”仍按核定產能發放、月底“煤管票”依舊緊張，煤炭產量的增幅受限，國家保供工作很難起到明顯效果，煤炭產量較難放量。由于我國暫停接卸澳洲煤，煤炭進口量同比明顯下降。1-5月份，我國煤炭進口量為1.11億t，較2020年同期下降25.2%，較2019年同期下降12.7%。雖然浙江、江蘇、福建除澳大利亞煤炭外已全面放開進口煤管控，但受船期及進口資源偏緊影響，月底前到港資源有限，進口煤與國內煤炭的價差逐漸縮小，進口煤的價格優勢有所減弱，靠增加進口難以緩解市場供應偏緊的格局。

2021年1-5月份，我國多項經濟指標依然保持較快增長；其中，全國規模以上工業增加值同比增長17.8%。由于宏觀經濟進一步回暖，用電需求旺盛，火電產量同比增幅明顯。1-5月份，我國發電量31772億kWh，同比增長14.9%，比2019年同期增長11.3%；其中，火電增長16%。2021年水泥及煤化工行業開工率較高，下游需求旺盛，對煤炭需求較為強勁。水泥及煤化工行業在用煤成本增加的情況下，可以通過上調下游產品價格來維持自身的利潤水平，因此相對于電廠，對高價煤的接受程度較好，對煤價形成一定程度的支撐。隨著氣溫逐漸升高，終端用電需求增加，電廠日耗維持高位，沿海八省電廠日耗升至202萬t；往年的5月中旬到6月中旬是電廠補庫的良好時節，但今年電廠一直在等待國家政策，消極補庫，目前，電廠存煤量處于中低位水平，補貨需求依然存在。雖然南方較多地區采用錯峰用電的方式控制電廠日耗，且水電逐漸發力也在一定程度上抑制了電廠日耗的提升，但后市隨著氣溫不斷升高，水電的替代作用有限，電廠的日耗水平仍有提升空間。

受國內安全事故頻發、安全檢查壓力再度加大等因素影響，國內供給難有明顯增量，市場看漲情緒抬頭。進口煤雖然放開了，不過由于國內需求高位且電廠需要補庫，推動進口煤價格也在上漲。在國內煤炭供應量沒有出現大幅增加之際，6月下半月，港口煤價繼續保持高位震蕩。