銀行理財公司為何爭進養老市場

于泳 郭子源

日前，一則關于設立注冊資本高達111.5億元“國民養老保險股份有限公司”的公告引發市場高度關注。在17家聯合出資的公司中，5家國有大行的理財子公司并列投資額前5位，分別出資10億元、持股8.97%。

當前，我國正在快速步入老齡化社會，如何讓老年群體“老有所養”、有效解決其養老保障問題？答案是要充分發揮“第三支柱”的作用，商業養老保險正是其中的重要組成部分。

在此背景下，17家機構聯合出資設立的“國民養老保險股份有限公司”是否能成為加快推進商業養老保險的有效之舉？為何多家商業銀行理財子公司普遍看好這一領域并紛紛出資？接下來，社會公眾將如何進一步從商業養老保險市場獲益？

“國民養老保險”如何做

盡管只是發布了擬設立公告、尚未進入實際籌建階段，但關于“國民養老保險股份有限公司”（以下簡稱“國民養老保險公司”）的猜測和期待卻早已遍布市場。

根據中國保險業協會發布的《關于擬設立國民養老保險股份有限公司有關情況的信息披露公告》（以下簡稱《公告》），國民養老保險公司的注冊地為北京，注冊資金高達111.5億元，共有17家發起人，其中10家是商業銀行理財子公司。

成立后，該公司的業務范圍將包括商業養老計劃管理業務，受托管理委托人委托的以養老保障為目的的人民幣、外幣資金，團體養老保險及年金業務，個人養老保險及年金業務，短期健康保險業務，意外傷害保險業務，團體長期健康保險業務，個人長期健康保險業務等。

多位業內人士表示，設立國民養老保險公司是加快推進商業養老保險的舉措之一。所謂商業養老保險，是指以養老保障為目的的年金保險。

目前市場上已成立的專業商業養老保險公司僅有9家，分別為國壽養老、太平養老、平安養老、人保養老、泰康養老、大家養老、新華養老、長江養老以及首家合資養老保險公司恒安標準養老。

值得注意的是，以上9家公司均為保險集團的子公司，體量、規模均不及此次擬設立的國民養老保險公司。

“從養老第三支柱建設的角度看，國民養老保險公司的成立算是用100多億元的注冊資本進行一個里程碑式的嘗試。”清華大學國家金融研究院中國保險和養老研究中心主任魏晨陽說，一方面有助于引導公眾進一步樹立養老長期投資理念，另一方面有助于進一步做好養老金融產品的設計和服務。

魏晨陽指出，觀察國外成熟的養老保險產品不難發現，它已經可以根據投資者的預期退休年齡進行資產配置并給出具體的投資組合產品。“反觀國內，目前相關的產品還比較少，現有產品的投資收益率也不盡如人意，因此市場普遍對此次擬設立的國民養老保險公司非常期待。”

銀行理財為何紛紛出資

引發市場高度關注的還有一個焦點，那便是10家出資的商業銀行理財子公司。商業養老保險公司為何吸引了銀行理財的目光？二者合作的前景如何？

根據《公告》，國民養老保險公司共有17家發起人，其中10家是商業銀行理財子公司。按照出資額排名，前5位分別為工銀理財、農銀理財、中銀理財、建信理財、交銀理財，各出資10億元，持股比例均為8.97%。此外，中郵理財出資6.5億元，持股5.83%，信銀理財、招銀理財、興銀理財各出資5億元，持股4.48%;華夏理財出資3億元，持股2.69%。

與此同時，民銀金投資本管理（北京）有限公司出資5億元，持股4.48%;北京市基礎設施投資有限公司出資10億元，持股8.97%;北京熙誠資本控股有限公司出資5億元，持股4.48%;國新資本有限公司出資10億元，持股8.97%;中信證券投資有限公司出資3億元，持股2.69%;泰康人壽保險有限責任公司出資2億元，持股1.79%;中金浦成投資有限公司出資2億元，持股1.79%。

“銀行在做養老金融產品方面有著天然的優勢。”魏晨陽認為，一方面銀行覆蓋的渠道比較寬，既能連接基金公司、保險公司，又能連接普通客戶;另一方面銀行的儲蓄產品和理財產品沉淀了大量資金。

此外，國民養老保險公司有望盤活大量沉積在銀行體系里的資金。“目前，這些資金主要是短期的儲蓄和理財資金，如果能夠把它變成跟養老相關的長期投資，無論是對資本市場發展還是養老第三支柱的建設都很有幫助。”魏晨陽說。

還有業內人士表示，從渠道角度看，去年以來，特別是新冠肺炎疫情以來，消費者配置保險的意愿有所增強，保險公司面臨潛在的大市場，但受“代理人管理新規”影響，傳統的保險展業渠道受阻，相比之下，“銀保”渠道更為穩定，銀行理財子公司對客戶的挖掘與經營能力不容小覷。

商業養老保險怎樣發展

實際上，看好“養老金融”領域的不只是銀行理財，基金公司、保險公司等也早已廣泛參與，但令人遺憾的是，從總體上看，市場尚未按照養老體系的真正需要被培育起來。因此，進一步促進商業養老保險發展勢在必行。

1994年，世界銀行首次提出了公共養老金、職業養老金和個人儲蓄養老金的“三支柱”養老方案，“第三支柱”則指個人基于自身養老需要，通過投資養老產品而形成的養老金積累。

隨著我國人口老齡化加速到來，養老保障不足的短板已日益凸顯，養老體系一二三支柱發展不均衡。其中，第一支柱占主導地位，但財政壓力較大，難以有效滿足非正規就業群體的養老需求;第二支柱覆蓋面窄，企業經濟負擔壓力較大，缺乏持續加入的能力和意愿;第三支柱發展嚴重不足。世界各國普遍通過稅收激勵引導個人增加養老金的積累，我國在這方面依然有待加強。

值得注意的是，個人稅延養老保險、個人稅優養老保險上市后購買人數較少，遠不及預期。多位商業養老保險公司相關負責人均表示，從以上角度看，真正符合市場期待的商業養老保險產品還有待推出。

除了產品供給不足，社會公眾在養老方面的投資理念也需要進一步引導。“就養老規劃來看，老百姓仍面臨偏重短期理財、長期投資選項不足的局面。”魏晨陽說。

中國銀保監會原副主席黃洪曾表示，近年來我國商業養老保險發展較為迅速，但與發達國家的成熟保險市場相比仍較為滯后。美國、英國、加拿大等國具有養老保險功能的人身保險保費收入在全部保費收入里占比約為50%，而養老年金保險保費收入占比超過35%。

黃洪認為，加快商業養老保險發展既是保險業貫徹黨中央、國務院要求，積極服務多層次、多支柱養老保險體系建設的重要著力點，也是認真落實養老金融改革相關工作部署、深化保險業供給側結構性改革的主要落腳點。

據悉，為了進一步加快推動商業養老保險發展，監管層接下來將從以下三方面重點發力。一是加快發展專業化經營市場主體，支持設立養老保險公司、養老金管理公司等專業機構，擴大養老金融產品和服務供給;二是擴大商業養老保險領域的對外開放，支持境外資本參股設立各類養老保險機構，支持外資保險公司經營商業養老保險業務;三是加大養老保險產品創新，支持保險機構立足消費者需求，創新發展提供具備長期直至終身領取功能的養老年金保險，特別是能夠與其他養老金融產品所積累的養老資金有效對接的即期年金產品。