論融資租賃行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢

嚴(yán)炳衛(wèi)

[摘 要] 文章對(duì)中國融資租賃行業(yè)生態(tài)和一些現(xiàn)存問題進(jìn)行研究，探討了融資租賃業(yè)務(wù)未來的發(fā)展方向，行業(yè)未來的發(fā)展重心。在引用傳統(tǒng)融資租賃業(yè)務(wù)理論的基礎(chǔ)上，結(jié)合作者的行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，并結(jié)合當(dāng)今經(jīng)濟(jì)形勢等外部因素影響，對(duì)融資租賃行業(yè)未來的發(fā)展趨勢提出了建議。希望可以對(duì)融資租賃從業(yè)人員提供一些有益的參考。

[關(guān)鍵詞]融資租賃行業(yè);擁抱監(jiān)管;差異化發(fā)展;租賃向服務(wù)升級(jí)

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2021.36.025

1 我國融資租賃行業(yè)整體情況

（1）金融租賃公司。在我國，金融租賃公司屬于金融機(jī)構(gòu)，其融資方式、分支機(jī)構(gòu)設(shè)立等均與其他金融機(jī)構(gòu)相同，直接受銀保監(jiān)會(huì)監(jiān)管。根據(jù)《中國融資租賃年度行業(yè)報(bào)告2020》中的相關(guān)數(shù)據(jù)，也可以發(fā)現(xiàn)，我國到2019年底已經(jīng)擁有70家金融租賃公司，這些公司大部分是由銀行控股或參股組成，包括國銀金租、工銀金租、農(nóng)銀金租等。另外由大型制造企業(yè)等機(jī)構(gòu)控股的金融租賃公司約20家，包括航天科工金租、中鐵建金租、中車金租等。

（2）融資租賃公司。融資租賃公司屬于類金融機(jī)構(gòu)，行業(yè)監(jiān)管規(guī)則由銀保監(jiān)會(huì)擬定，具體監(jiān)管由地方金融局執(zhí)行。在我國，融資租賃公司又分為內(nèi)資試點(diǎn)及外商投資兩類。根據(jù)《中國融資租賃年度行業(yè)報(bào)告2020》，我國在2019年底總共擁有超過10，000家的融資租賃公司，主要是由內(nèi)資試點(diǎn)融資租賃公司385家和數(shù)千家外商投資融資租賃公司共同組成。通過對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行梳理也可以發(fā)現(xiàn)，我國融資租賃行業(yè)的整體開業(yè)率較低，在現(xiàn)階段能夠?qū)崿F(xiàn)正常經(jīng)營的公司不到3000家，整體行業(yè)面貌亟需更新。

（3）業(yè)務(wù)模式。融資租賃行業(yè)中的眾多公司由于設(shè)立背景、出資股東不同，因此在業(yè)務(wù)開展過程中也存在不同的發(fā)展方向。金融租賃公司其資金成本低，資本實(shí)力雄厚，大型的金融租賃公司一般聚焦于飛機(jī)、船舶等大型交通工具領(lǐng)域。而且由于金融租賃公司的股東方大多為國有銀行，其內(nèi)部風(fēng)控體系、管理制度較為嚴(yán)格，很多業(yè)務(wù)的開展是參考傳統(tǒng)的銀行信貸模式，一般需要比較強(qiáng)的信用結(jié)構(gòu)。 而融資租賃公司分為獨(dú)立經(jīng)營、廠商系及銷售商系等幾類。獨(dú)立經(jīng)營的融資租賃公司不專注于某一廠商的產(chǎn)品，也不受單一股東的影響，其業(yè)務(wù)重心放在常規(guī)的融資租賃上，一般也不提供與租賃物件和設(shè)備相關(guān)的配套服務(wù)。而廠商系融資租賃公司的特點(diǎn)是與供貨商、資金方高度綁定，隸屬統(tǒng)一企業(yè)集團(tuán)，代表企業(yè)有中聯(lián)重科、中航國際等。廠商系融資租賃公司的首要目的是促進(jìn)集團(tuán)核心產(chǎn)品的銷售，在業(yè)務(wù)方面，除為客戶提供原有的融資租賃服務(wù)外，還包含租賃物的售后保養(yǎng)等諸多配套服務(wù)。銷售商系融資租賃公司，背后都會(huì)有一個(gè)或多個(gè)設(shè)備制造廠商，此類的融資租賃公司在推銷設(shè)備廠商產(chǎn)品的同時(shí)，使資金通過融資租賃的方式得到增值。中小企業(yè)在進(jìn)行融資過程中會(huì)更加青睞融資租賃，主要是因?yàn)槠渑c銀行系的金融租賃公司相比，在業(yè)務(wù)開展過程中對(duì)于融資企業(yè)背景、信用結(jié)構(gòu)等方面的要求相對(duì)較低。

2 我國融資租賃行業(yè)的現(xiàn)存問題

2.1 融資租賃政策法規(guī)及監(jiān)管制度不健全，行業(yè)自律性差

①行業(yè)秩序混亂，自律性差。目前我國對(duì)融資行業(yè)的整體管理缺乏完善的規(guī)章制度，這也使得行業(yè)的市場秩序較差。從90年代初期開始，很多融資租賃公司經(jīng)營嚴(yán)重偏離主業(yè)，時(shí)常發(fā)生違規(guī)經(jīng)營現(xiàn)象：比如開展業(yè)務(wù)的租賃物并不滿足租賃物標(biāo)準(zhǔn)，個(gè)別企業(yè)被控股股東控制，成為違規(guī)套取資金的工具。②政策法規(guī)仍待進(jìn)一步完善。我國在本世紀(jì)20年代初以前，并沒有配套、完善的法律法規(guī)來對(duì)融資租賃整體行業(yè)及具體業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)范。除此之外，由于該行業(yè)在我國起步較晚，早期租賃行為的“融物”屬性不足，導(dǎo)致其和借貸行為難以區(qū)分，在各種法律糾紛案件中，出租企業(yè)的權(quán)利很難得到保障。由于行業(yè)內(nèi)部的諸多公司經(jīng)營方向存在較大差異，這使得他們的主管部門并不相同，而監(jiān)管口徑的不一致，導(dǎo)致公司在開展生產(chǎn)經(jīng)營過程中難以保持正常的經(jīng)營秩序，對(duì)于整體行業(yè)的業(yè)務(wù)開展存在較大的消極影響。

2.2 中小融資租賃公司的融資渠道受限

①間接融資。自我國融資租賃行業(yè)快速發(fā)展以來，其主要的外部間接融資手段主要依靠銀行資金，雖然信托資金、資產(chǎn)證券化資金也在逐步發(fā)展，但形成規(guī)模和達(dá)到規(guī)范化還需要一定時(shí)間。融資租賃公司銀行申請(qǐng)授信的流程與一般的商業(yè)公司一樣，銀行要從其股東背景、信用評(píng)級(jí)及資產(chǎn)規(guī)模等多方面進(jìn)行考量，這就導(dǎo)致融資租賃行業(yè)的外部融資“頭重腳輕”，頭部融資租賃龍頭可以較容易的取得銀行授信，而中小融資租賃公司獲取資金較為困難。 而就算是遠(yuǎn)東、平安等頭部租賃公司，由于融資租賃項(xiàng)目大多是中長期，有些項(xiàng)目的資金回收甚至需要5-7年，其銀行貸款的期限也很難做到完全匹配資產(chǎn)期限，時(shí)常會(huì)導(dǎo)致融資租賃公司資金錯(cuò)配，帶來不小的流動(dòng)性壓力。而對(duì)于中小融資租賃公司來說，取得銀行資金的成本本身相對(duì)較高，如果和資產(chǎn)端再產(chǎn)生錯(cuò)配，其業(yè)務(wù)開展肯定會(huì)收到很大影響。 ②直接融資。根據(jù)公開數(shù)據(jù)查詢，2019年全年有超過100家融資租賃公司、20家金融租賃公司通過ABS、金融債、中期票據(jù)及超短融等直接融資手段獲取了融資。同間接融資一樣，頭部3A信用評(píng)級(jí)的租賃公司可以采取直接融資的方式，獲取低成本的長期資金，由于不像銀行貸款一樣穿透到具體項(xiàng)目，其可以較為靈活的安排資金，快速做大資產(chǎn)規(guī)模。中小型融資租賃公司在融資過程中，由于在股東背景等諸多方面受到限制，較難采用直接融資的方式獲取資金。

2.3 業(yè)務(wù)模式缺乏創(chuàng)新，無法形成和銀行的差異化競爭

（1） 業(yè)務(wù)模式仍以售后回租為主，“融物”屬性不足。相比美國等融資租賃行業(yè)發(fā)達(dá)國家，我國的租賃業(yè)發(fā)展還處于早期階段，融資租賃公司絕大多數(shù)的業(yè)務(wù)仍集中于回租賃、直租賃等方面，在經(jīng)營性租賃等新型業(yè)務(wù)方面所占比重較小。

（2）客戶和行業(yè)集中度高，依賴股東推薦。金融租賃公司在經(jīng)營過程中的主要業(yè)務(wù)在航空、航運(yùn)等相關(guān)領(lǐng)域。

3 對(duì)策和建議

3.1 規(guī)范內(nèi)部管理，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

2020年銀保監(jiān)會(huì)頒布的《融資租賃公司監(jiān)督管理暫行辦法》體現(xiàn)了銀保監(jiān)會(huì)尊重融資租賃公司自治，同時(shí)引導(dǎo)融資租賃公司服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的監(jiān)管思路。各地方金融監(jiān)管局在審批過程中，會(huì)對(duì)股東資金進(jìn)行全方位的審核，除此之外，也會(huì)關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)倍數(shù)、客戶集中度、關(guān)聯(lián)度等重點(diǎn)指標(biāo)，監(jiān)管口徑普遍趨嚴(yán)，這意味著融資租賃行業(yè)的強(qiáng)監(jiān)管時(shí)代已經(jīng)到來。而另一方面，部分地方金融監(jiān)管局已明確表示，就集成電路、新基建等國家重點(diǎn)支持的戰(zhàn)略性行業(yè)會(huì)出臺(tái)相應(yīng)扶持政策，杜絕監(jiān)管指標(biāo)“一刀切”，會(huì)適當(dāng)放寬針對(duì)特定行業(yè)的監(jiān)管指標(biāo)，大力支持重點(diǎn)行業(yè)發(fā)展。各租賃公司應(yīng)當(dāng)主動(dòng)擁抱監(jiān)管，同時(shí)根據(jù)監(jiān)管的各項(xiàng)指標(biāo)，調(diào)整公司資產(chǎn)配置，優(yōu)化資產(chǎn)質(zhì)量。而與此同時(shí)，在日漸趨嚴(yán)的外部監(jiān)管環(huán)境下，融資租賃公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)也面臨大規(guī)模調(diào)整。未來融資租賃公司的發(fā)展重心應(yīng)放在如何建立完善的內(nèi)部控制體系，規(guī)范內(nèi)部業(yè)務(wù)開發(fā)流程上。尤其是市場頭部的融資租賃企業(yè)，應(yīng)帶頭加大力度完善風(fēng)控和業(yè)務(wù)開發(fā)體系，帶頭開拓市場化客戶。同時(shí)各租賃公司的業(yè)務(wù)重心應(yīng)往集成電路、新基建、新能源等國家重點(diǎn)戰(zhàn)略行業(yè)傾斜，真正的做到將融資租賃服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

3.2 探索多種融資渠道

（1）銀行信貸。由于銀行貸款較為便捷，其期限也相對(duì)靈活，提前還款、續(xù)貸等操作也非常方便，在未來仍將是融資租賃公司的主流融資方式。而除銀行貸款外，保理融資也成為租賃公司可以考慮的融資方式。

（2）直接融資。在直融方面，除了發(fā)行公司債、超短融及中期票據(jù)等，融資租賃的資產(chǎn)證券化融資業(yè)務(wù)（ABS）值得重點(diǎn)關(guān)注。首先，在目前的監(jiān)管指標(biāo)下，很多租賃公司在業(yè)務(wù)開展過程中的集中度、關(guān)聯(lián)度相對(duì)較高，但由于其業(yè)務(wù)大多來自股東銀行、產(chǎn)業(yè)合作方推薦，其資產(chǎn)質(zhì)量大多較優(yōu)。租賃公司可以將具有穩(wěn)定現(xiàn)金流回報(bào)的優(yōu)質(zhì)存量資產(chǎn)從公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)中剝離，在組合后使“租賃資產(chǎn)包”在市場上流通，使租賃公司較快的達(dá)到監(jiān)管指標(biāo)要求。同時(shí)，租賃公司也能將ABS作為未來長期的融資方式，為公司現(xiàn)金流的穩(wěn)定奠定基礎(chǔ)。

3.3 實(shí)現(xiàn)由租賃向服務(wù)升級(jí)，引導(dǎo)融資租賃公司差異化發(fā)展

（1）新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的影響，引導(dǎo)租賃向服務(wù)升級(jí)。在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中對(duì)使用權(quán)資產(chǎn)的概念進(jìn)行了界定，這對(duì)于經(jīng)營性租賃在會(huì)計(jì)核算方面存在的優(yōu)勢造成了重大沖擊。同時(shí)為了進(jìn)一步規(guī)范融資租賃行業(yè)，盡量減少會(huì)計(jì)準(zhǔn)則調(diào)整帶來的影響，新準(zhǔn)則也通過出臺(tái)豁免條款來對(duì)短于12個(gè)月的租賃業(yè)務(wù)等相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行保護(hù)。但是在實(shí)際業(yè)務(wù)的處理過程中并不能夠很好的貫徹落實(shí)，主要是因?yàn)樽赓U業(yè)務(wù)期限往往集中在三年到七年之間，遠(yuǎn)遠(yuǎn)長于規(guī)定的12個(gè)月。 同時(shí)，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則明確提出了租賃和服務(wù)的邊界，在會(huì)計(jì)角度上，租賃公司提供的業(yè)務(wù)如果屬于服務(wù)的范疇，那么承租方在對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的撰寫過程中并不需要對(duì)這一部分設(shè)備資產(chǎn)進(jìn)行入表。以頭部租賃公司開展較多的船舶租賃為例，假如融資租賃公司給承租人僅提供了光租服務(wù)，并且只收取固定的租金，那么這一業(yè)務(wù)一定屬于租賃的范疇;而如果租賃公司與承租人開展了期租業(yè)務(wù)，租賃公司向承租人提供的服務(wù)包括船舶成員配備，路線規(guī)劃等，那么此項(xiàng)業(yè)務(wù)將在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則上認(rèn)定為服務(wù)，承租人無需入表，具有原先經(jīng)營性租賃優(yōu)化承租人財(cái)務(wù)報(bào)表的優(yōu)勢。 從租賃行業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展來看，租賃公司應(yīng)加快提高專業(yè)化水平，以適應(yīng)行業(yè)的整體發(fā)展。未來的租賃業(yè)務(wù)將是租賃和服務(wù)的綜合體，租賃公司可根據(jù)自身的行業(yè)資源，為不同承租人提供定制化租賃整體解決方案。由類金融機(jī)構(gòu)向服務(wù)于產(chǎn)業(yè)、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的綜合金融服務(wù)平臺(tái)升級(jí)需要一個(gè)長期過程，租賃公司將從專業(yè)化、團(tuán)隊(duì)、人員等多方面共同轉(zhuǎn)變，來促進(jìn)整體行業(yè)升級(jí)發(fā)展。

（2）設(shè)備殘值處理。韓國、日本的租賃業(yè)務(wù)大多為經(jīng)營性租賃，頭部租賃公司都擁有合作良好的二手設(shè)備處置機(jī)構(gòu)，或租賃公司自己控股二手設(shè)備處置平臺(tái)，故其大多具有非常強(qiáng)的租賃物回收、翻新、維修和處理能力。 在這種業(yè)務(wù)模式下，租賃公司對(duì)設(shè)備價(jià)值具有很強(qiáng)的判斷力，對(duì)于租期屆滿后設(shè)備流向及未來處理有明確的規(guī)劃，同時(shí)也有很強(qiáng)的設(shè)備處置能力。所以，其在業(yè)務(wù)開展中對(duì)于承租人信用結(jié)構(gòu)的要求就會(huì)相對(duì)較低，完全能夠保障中小企業(yè)的融資需求。所以在韓國、日本等地的金融市場，中小企業(yè)開展融資租賃的積極性很高，據(jù)統(tǒng)計(jì)，在韓國有超過7成的中小企業(yè)通過融資租賃方式進(jìn)行資金籌措。中國未來的融資租賃行業(yè)也應(yīng)朝這個(gè)方向發(fā)展，各融資租賃公司應(yīng)聚焦于“融物”，真正做到以設(shè)備為抓手，了解產(chǎn)業(yè)規(guī)律，找到中小企業(yè)融資的痛點(diǎn)，并提供融資租賃定制服務(wù)，從而形成與傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的差異化競爭。

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