資產負債表分析初探
——以海爾智家為例

余英

（江西財經職業學院，江西 九江 332000）

資產負債表，又稱財務狀況表，是反映企業在某一特定日期資產、負債及所有者權益的總量、構成及其相互關系的財務報表。通過資產負債表分析，有助于我們總括地分析和判斷企業的財務狀況。對資產負債表的分析可以采取由粗到細，由單項分析到綜合分析，逐步遞進，由淺入深，全面、綜合地分析企業財務狀況的全貌。具體來講，可按三個步驟展開分析：首先進行資產負債表初步分析，總括了解資產、負債、所有者權益總量和結構，找到需要重點分析的項目；然后深入剖析重點報表項目，挖掘其變動原因及發展趨勢；最后根據資產負債表報表項目之間的相互關系，計算財務比率，分析企業負債償還能力和資產的營運能力。

青島海爾創立于1984 年，從開始單一生產冰箱起步，拓展到家電、通訊、IT 數碼產品、家居、物流、金融、房地產、生物制藥等多個領域，成為全球領先的美好生活解決方案提供商。2019年6月18日，青島海爾股份有限公司發布公告，青島海爾正式變更為“海爾智家股份有限公司”（股票簡稱“海爾智家”，股票代碼：600690）。2021 年BrandZTM 最具價值全球品牌榜在法國戛納揭曉，騰訊、華為、海爾等18 個中國品牌入選百強。其中，海爾連續三年以全球唯一物聯網生態品牌上榜，品牌價值較去年提升41%。

一、資產負債表初步分析

在了解了一家公司的背景資料后，圍繞會計恒等式“資產=負債+所有者權益”了解資產、負債、所有者權益總額及結構變動情況，從中找出變化較大的項目作為重點分析項目。具體如下：

（一）海爾智家資產總量分析

海爾智家2020 年末資產總量較上年增加了160.05 億元，增幅為8.54%，表明公司擁有的經濟資源逐漸增多，生產規模逐漸加大。資產的增加是由于負債和所有者權益的增加帶來的，主要是負債的增加。

（二）海爾智家資本結構分析

從資本結構來看，海爾智家的負債由年初的65.33%上升到66.52%，上升了1.19%，負債絕對比重維持較高水平，所有者權益占總資產比重較小，初步判斷其資本結構為負債比重較高的資本結構。

（三）海爾智家資產結構與資本結構的對稱性分析

海爾智家2020 年年末流動資產占總資產的比重為56.15%，流動負債占全部資金來源的比重為53.77%，公司流動資產的資金大部分來源于流動負債，其他則來源于長期資金。雖總體負債率偏高，但公司的資產結構與資金結構對稱性搭配合理，屬于穩健型資本結構。

（四）根據海爾智家資產負債表水平分析表和結構分析表，確定重點分析項目

以流動資產為例說明重點項目的確定：

海爾智家流動資產結構分析表

海爾智家流動資產水平分析表

從結構分析表可以看出，貨幣資金、應收賬款和其他流動資產的比重變化較大。從水平分析表可知，交易性金融資產和衍生金融資產增減幅度最大。因此，需要重點關注的項目是貨幣資金、交易性金融資產、衍生金融資產、應收賬款和其他流動資產。運用結構分析和水平分析確定非流動資產、流動負債、非流動負債及所有者權益項目的重點分析項目。

二、資產負債表項目分析

通過資產負債表初步分析確定的重點分析項目，結合附注等信息資料進一步分析變動的原因及發展趨勢，對企業的財務狀況做出基本的判斷。

通過資產項目分析可知，海爾智家資產的增加主要是由于貨幣資金、應收賬款、長期股權投資及在建工程的增加所致。該公司貨幣資金持續較高，由2016年的企業貨幣資金持續較高，從2016 年的200 多億上升到400 多億，增長率100%。應收賬款占總資產的比重提高，結合附注中的說明分析后得出公司1 年以內的應收賬款占96.91%，屬于正常的信用范圍。另外海爾智家2020 公司年度內，所投資公司的業務范圍大多與公司主業高度相關，增加的在建工程投入涉及國內外冰柜、熱水器、洗衣機等家電項目，反映公司的對外對內投資是為其長遠發展所做的戰略投資。

通過負債及所有者權益項目分析可如，海爾智家資金的增加主要是由于應付票據、應付賬款、合同負債及其他流動負債、資本公積及未分配利潤增加所致，其中，流動負債的增加是主要原因。查看附注發現，應付票據、應付賬款主要為未支付的材料款、設備款和勞務款，合同負債主要為預收的貨款，這三項增加反映了公司對上下游的議價能力變強；其他流動負債增加主要是由于公司發行了55.35 億元的短期融資券。資本公積增加主要是由于收購子公司少數股權及子公司非同比例增資，年度盈利則使得未分配利潤增加。

三、資產負債表比率分析

對海爾智家資產負債表的比率分析，主要是分析其償債能力，包括短期償債能力和長期償債能力。

（一）短期償債能力分析

1.流動比率。考核企業短期償債能力最基本、最通用的指標是流動比率，表明企業以流動

資產償還流動負債的能力。

一般情況下，流動比率越大，企業的短期償債能力越強，短期債權人利益的安全程度越高。

2.速動比率。速動比率是流動比率的一個重要輔助指標，衡量企業以流動資產中可，即用于償還流動負債的能力。

其中，速動資產=流動資產-存貨-預付賬款

一般情況下，速動比率越大，企業的短期償債能力越強。

3.現金比率。現金比率，衡量企業用現金類資產即刻直接支付流動負債的能力。

一般情況下，現金比率越大，企業的流動性越強，即刻償債能力越強。

根據海爾智家報表數據，計算分析短期償債能力指標，見下表所示。

從海爾智家近三年指標來看，公司流動比率與2019 年相比略有下降，但是速動比率、現金比率有所提升，但都低于2018 年，從整體看呈下降趨勢，公司短期償債能力變弱。海爾智家短期償債能力總體上有所增強。流動比率、速動比率及現金比率在同行業中較低，僅高于海信家電，但低于格力電器、長虹美菱和美的集團，短期償債能力較弱。

（二）長期償債能力分析

1.資產負債率。資產負債率也稱負債率，可以表明企業清算時資產對債權人權益的保障程度，

反映企業償付債務本金的能力。

一般情況下，資產負債率越低，企業的長期償債能力越強。

2.利息保障倍數。利息保障倍數是指企業的息稅前利潤與所支付的利息費用之間的倍數關系。

利息保障倍數反映企業獲取的利潤承擔借款利息的能力，考察企業的付息能力。

利息保障倍數越高，付息能力就越強，債務償還就越有保障。從長期來看，利息保障倍數至少應大于1。

根據海爾智家報表數據，計算分析其長期償債能力指標，見下表所示。

從近三年的數據來看，海爾智家的資產負債率變動不大。與競爭對手相比，資產負債率較高，并高于行業均值，負債比率較高，債權人承擔了較大的風險。但是，海爾智家的利息保障倍數呈波動趨勢，雖與前兩年相比有所下降，但遠遠高于行業均值，付息能力較強。

綜上所述，海爾智家資產質量總體保持穩健，負債比率偏高，未來應提高資產利用效率，控制或降低負債比率，提高企業償債能力。