偉星股份：推進智能制造國產替代受益者

王柄根

天風證券、鵬揚基金、海通證券、國信證券等35家投資機構于2021年12月26日、12月27日來公司調研，就公司主營業務、未來產能和業績規劃、市場份額等問題進行了討論。

相較于鈕扣業務，拉鏈的應用領域更廣，除了應用于服裝之外，還可以廣泛應用于體育用品、戶外用品、箱包等領域。公司拉鏈業務的智能制造起步較早，成果更明顯，在市場中的競爭優勢更突出。但公司以鈕扣業務起家，經過多年的發展，已成為行業龍頭企業，未來鈕扣也會保持一個合理的增速水平。

公司一直堅持市場優先的原則，綜合市場訂單、配套服務等多方面的因素進行合理的產能規劃布局。目前，公司在建的生產基地主要包括孟加拉三期工程、邵家渡工業園和越南工業園等項目。

公司每年新開發的客戶數量不少，但是新客戶的營收占比較低。一般情況下，前期新客戶的合作份額會偏低;隨著雙方合作的深入，公司的綜合競爭力逐步得到了客戶的認可，訂單的數量也會隨之增加。整個過程是需要一定時間來實現的。

YKK的優勢主要在于品牌的積淀和知名度，而公司更注重在為客戶供應優質產品的同時提供“全程一站式”服務，此外公司拉鏈在產品品類的多樣性、時尚性、款式新穎度及創新能力、對市場的快速反應以及產品的配套能力等方面都形成了較強的競爭優勢。隨著行業發展的變化，品牌客戶對于供應商的要求愈加嚴苛，公司的舉措正好順應目前行業的發展趨勢。

隨著智能制造戰略的持續推進，現場制造水平和生產效率有所提升，用工人數持續下降，產品的品質及穩定性也能得到一定的提升。以產品檢驗為例，以前都是通過肉眼來判斷產品的質量情況;現在使用成像檢測設備進行檢測，機器比人員檢測更加嚴謹，所以在提升生產效率的同時產品品質的穩定性也會有所提升。

目前國內中高端拉鏈市場規模在200億元左右，預計行業規模未來5年將呈現低個位數增長。疫情反復、品牌競爭加劇、流量成本上升將導致頭部服裝品牌商強者恒強。此外近年來伴隨著國內頭部服裝品牌崛起、國貨品牌對產品性價比、交期、品質、服務訴求提升，公司憑借技改提升信息化智能化水平，工藝品質與日企龍頭YKK之間的差異縮小。公司將是國內中高端輔料市場國產替代趨勢下的最大受益者。

二級市場上，公司股價12月初以來持續上漲，市盈率TTM約達23.76，投資者可適當關注。