煤炭需求堅(jiān)韌 日耗高于往期

受榆林地區(qū)疫情管控影響，10月10-14日，產(chǎn)地煤價(jià)小幅上漲。截至10 月14 日，陜西榆林動(dòng)力塊煤（Q6000）坑口價(jià)為1460元/t，周環(huán)比上漲5元/t；大同南郊粘煤（Q5500）坑口價(jià)（含稅）為1164 元/t，周環(huán)比上漲9 元/t；內(nèi)蒙古東勝大塊精煤（Q5500）車板價(jià)為1192元/t，周環(huán)比上漲10元/t。

發(fā)運(yùn)雙弱，港口觀望情緒漸濃。10 月10-14日，秦皇島港鐵路到車數(shù)為5248 車，周環(huán)比下降5.59%；秦皇島港口吞吐量為42.2 萬(wàn)t，周環(huán)比下降11.9%。截至10 月12 日，環(huán)渤海地區(qū)四大港口（秦皇島港、黃驊港、曹妃甸港、京唐港東港）的庫(kù)存量為1368 萬(wàn)t，周環(huán)比下降31 萬(wàn)t；錨地船舶數(shù)為111艘，周環(huán)比下降4艘；貨船比（庫(kù)存與船舶比）為15.3，周環(huán)比增加2.97。

各省（區(qū)）電煤日耗仍高于往年，海外港口煤價(jià)回落。截至10 月13 日，沿海8 省煤炭庫(kù)存量為2957.4 萬(wàn)t，周環(huán)比下降32.3 萬(wàn)t（-1.08%）；日耗為191.5 萬(wàn)t，周環(huán)比下降4.7 萬(wàn)t/日（-2.4%）；可用天數(shù)為15.4天，周環(huán)比上升0.2天。截至10月14日，秦皇島港動(dòng)力煤（Q5500）山西產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)為1558元/t，周環(huán)比上漲33元/t。國(guó)際煤價(jià)，截至10月13日，紐卡斯?fàn)朜EWC5500kcal/kg 動(dòng)力煤FOB 現(xiàn)貨價(jià)格為158美元/t，周環(huán)比下降11.3 美元/t；ARA6000kcal/kg 動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格為285美元/t，周環(huán)比下降5.95美元/t；理查茲港動(dòng)力煤FOB 現(xiàn)貨價(jià)格為165.25 美元/t，周環(huán)比下降18.55美元/t。

焦炭方面：產(chǎn)地疫情壓制供給，需求穩(wěn)定背景下焦炭?jī)r(jià)格小幅提漲。截至2022 年10 月14日，汾渭CCI呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2560元/t，周環(huán)比上漲100元/t，月環(huán)比上升4.1%。港口指數(shù)：CCI 日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)2760元/t，周環(huán)比上漲60元/t，月環(huán)比上升6.2%。由于產(chǎn)地新冠肺炎疫情散點(diǎn)爆發(fā)，多地靜默管理，導(dǎo)致區(qū)域內(nèi)采購(gòu)及銷售受阻，產(chǎn)地開(kāi)工受阻，呂梁孝義地區(qū)焦企減產(chǎn)30%～50%不等。終端鋼材價(jià)格有所回落，需求未見(jiàn)顯著好轉(zhuǎn)，但整體高爐開(kāi)工率仍處于高位，整體需求尚可。

焦煤方面：供給端產(chǎn)能收縮。截至10月14日，CCI 山西低硫指數(shù)2563 元/t，周環(huán)比上漲80 元/t，月環(huán)比上漲140 元/t；CCI 山西高硫指數(shù)2190 元/t，周環(huán)比上漲55元/t，月環(huán)比上漲310 元/t；靈石肥煤指數(shù)2200元/t，周環(huán)比持平，月環(huán)比上漲150元/t。10月10-14 日，停產(chǎn)停工煤礦增多，“二十大”召開(kāi)期間，煤礦減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，疊加下游庫(kù)存整體較低，對(duì)焦煤價(jià)格形成較強(qiáng)支撐。

分析認(rèn)為，當(dāng)前正處在煤炭經(jīng)濟(jì)新一輪周期上行的初期，基本面、政策面共振，現(xiàn)階段配置煤炭板塊正當(dāng)時(shí)。近期，海外煤價(jià)漲跌互現(xiàn)。由于亞洲地區(qū)需求走低，以及歐洲整體煤炭庫(kù)存有所積累，紐卡斯?fàn)柛邸W洲三港和南非理查茲港現(xiàn)貨煤價(jià)有所回落；而繼印尼能源部公布10月份動(dòng)力煤標(biāo)桿價(jià)格為創(chuàng)紀(jì)錄的330.97 美元/t 后，國(guó)際能源巨頭嘉能可與日本東北電力公司10 月份動(dòng)力煤年度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格達(dá)到395美元/t。隨著全球能源消費(fèi)進(jìn)入淡季，煤炭?jī)r(jià)格短期回調(diào)波動(dòng)為正常現(xiàn)象。一方面，回調(diào)后的煤炭?jī)r(jià)格在過(guò)去5 年中仍處于歷史高位，煤炭?jī)r(jià)格底部抬升趨勢(shì)明顯；另一方面，過(guò)去5～10 年，全球煤炭產(chǎn)能投資不足仍將在未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間壓制煤炭供給釋放。疊加全球地緣政治不確定性增加帶來(lái)的大宗商品供應(yīng)安全問(wèn)題增加，全球能源通脹格局在中長(zhǎng)期尺度或仍將持續(xù)加深，煤炭供需偏緊格局或?qū)⒊掷m(xù)。在能源大通脹邏輯下，把握高壁壘、高現(xiàn)金、高分紅的優(yōu)質(zhì)煤炭企業(yè)，煤炭板塊有望迎來(lái)一輪業(yè)績(jī)與估值雙升的歷史性行情。