建筑施工企業高杠桿成因及降杠桿措施探討

王 帥

（中鐵十八局集團第二工程有限公司，河北 唐山 064000）

由于建筑工程項目的生產周期一般較長，同時企業的綜合毛利率也較低，給企業的凈資產積累造成一定阻礙。在投資業務攀升的背景下，企業的負債率不斷提升，使得企業長期處于資金高杠桿的風險下，影響建筑行業的穩定可持續發展。在國家供給側結構性改革的調控背景下，需采取多種措施，以降低建筑施工企業的杠桿風險。

一、建筑施工企業高杠桿成因剖析

1.行業競爭激烈

我國建筑行業仍處于穩定發展階段，在低速高質量發展背景下，行業內的企業競爭更為激烈，甚至出現了惡性競爭的問題，如低價壓標現象，使得施工企業的盈利能力不斷下滑，企業的壞賬風險不斷增加，進而導致施工企業的負債率居高不下。

2.精細化管理欠缺

建筑行業涉及的工作量大，在具體項目開發建設管控時，由于施工企業缺乏精細化管理，使得項目開發可行性下降。如在傳統粗放式管理環境下，使得項目無法如期交工、質量存在隱患、應收款項無法及時收回等，給施工企業的可持續發展造成直接影響[1]。

3.現金流周轉不暢

鑒于建筑施工企業的開發特殊性，施工單位需墊付一定的工程款，履行項目的合同條款。在施工企業對現金流進行管理時，由于風險意識不夠，導致現金流周轉不暢，直接影響到項目的建設進度與效益。

4.融資渠道單一

建筑企業的迅速發展，使得企業對資金的需求不斷提升。施工企業進行商業融資時，由于融資渠道的單一，給企業融資工作開展造成一定影響。在大型國有建筑施工企業經營管理時，因良好的信譽及施工預算軟約束、為企業的借款提供了便利，最終導致企業的負債率不斷提升，而中小企業由于規模不夠、市場資質不足，給融資工作造成一定影響。

5.低效資產規模較大

施工企業經營管理時，需對閑置土地、閑置固定資產進行管理，該類資產屬于低效資產，隨著低效資產規模的不斷擴大，使得企業的壞賬風險不斷增加，為企業今后的發展埋下隱患。

6.PPP項目增加

在PPP項目、BT項目、BOT項目不斷增多的背景下，使得施工企業的項目開發投資不斷增加，如土地購置、建筑開發等，使得施工的杠桿率不斷提升，影響到施工企業的整體運行穩定性。

二、建筑施工企業降杠桿的有效措施

1.依循市場規律發展變化

在施工企業降杠桿時，應當改變資產管理思想，依循市場發展規律，探索資產管理的新模式與新思路，進而適應建筑市場的發展變化。為保證基層企業有效落實相關工作，應當對典型突出的降杠桿舉措進行合理推廣[2]。

2.突出精細化管控

在提升企業整體經營實力時，應當對制度進行完善，合理提升企業的精細化管控水平，如對全面預算管理工作的細化，將企業的負債率控制在一定范圍內，合理降低企業的杠桿負債；如對項目管理體系的健全，開展精準經營開發方案，提高經營開發質量，保證項目開發可行性，并編制資產負債管理方案，開展清單式的資產管理工作模式；如對企業考核機制的創新，根據現階段市場的發展趨勢，合理科學優化企業的管理考核指標與體系。

3.構建聯動工作機制

為有效降低杠桿負債，應當構建聯動工作機制，對低效資產、壞賬風險等進行科學管控，并為各個部門的工作協同提供溝通平臺，保證施工企業各單位的工作協作效能，有效提升企業的整體經營效益與安全，將企業的債務控制在一定范圍內，為建筑施工企業今后的高質量可持續發展鋪墊基石。

4.提高資金周轉效率

為合理提高企業的資金周轉效率，應當對建筑企業的“兩金”進行有效管控，突出對應收賬款、存貨的科學管控。在壓控兩金工作的開展下，可合理降低企業的杠桿負債，有效提升企業的整體經營效益。如基于兩金涉及的因素進行管理，突出管控體系的聯動。在具體工作開展過程中，應當強化項目合同談判、項目履約情況、工程質量保障，并在體系聯動工作背景下，使得經營管理、財務、法律、工程等部門進行有效銜接，提高建筑企業的整體工作開展效果[3]。

現代建筑市場的競爭異常激烈，建筑企業為合理降低資金杠桿，應當形成靶向思維，針對具體問題采取合適的解決措施。如項目開發時，應當對經營目標進行準確定位，并打造差異化核心競爭力，增加與潛在客戶的溝通頻率與深度，進而掌握經營主動權，提高項目的開發整體經濟效益。在日常工作開展過程中，應當突出過程管控，挖掘其不同工作的潛在價值。通過KPI績效考核、結算考核等機制的落實，有效提升項目的結算管控力度。在項目開發前期，應當突出項目立項審核與合同評審工作，由專家團隊進行評審，對合同結算條款與付款方式進行細化界定，保證商務策劃工作得到有效前移，并在具體工作開展過程中，明確商務策劃的工作重點，踐行“低成本+營銷”的工作理念，對企業兩金的增量風險進行科學管控。與此同時，在項目開發過程管控工作開展時，應當對索賠、變更流程進行條款細化，以保證建筑企業的基本開發權益。在項目回款資金管控時，應當突出預算管理工作，如將企業兩金與績效考核、員工薪酬進行直接掛鉤，進而調動職工的整體工作積極性。在開發中、已竣工、疑難項目管理時，應當設定相關資金風險預警機制，避免出現高杠桿風險[4]。

為有效提升項目投資質量與安全，應當對投資管理的評價指標進行合理優化，針對施工項目周期長、投資回款風險高的項目進行謹慎投資。在建筑企業對資產負債率、投資收支比進行控制時，應當對核心指標進行評估，以主動規避項目開發風險。為合理分散項目開發風險，可與合作伙伴進行攜手開發，以保證項目開發的經濟效益與安全性。在提高資金周轉率時，應當加速使項目投資資金回正。在后續過程管控時，可針對施工進度滯后的項目，采取分級約談工作，以保證項目保質保量完成建設。為打造精品工程，在項目施工管控時，應當突出安全管理工作，主動消除安全管理工作隱患。與此同時，加強區域項目間的協作，利用物資采購的規模優勢，獲得更多的優惠價格及降低貨款支付比例，從而降低采購成本和延遲資金支付周期，提高企業資金使用效率。

為促使建筑企業回款轉正，應當對合同管理工作進行強化，約定客戶的違約條款、賠付金，以維護自身的合法權益。在日常回款工作開展時，應當突出回款考核工作，以保證回款工作開展的可行性。工程結算完成時，應當及時對存貨進行成本結轉工作，確認經營成果，以保證項目的整體開發可行性與經濟性。由此可見，建筑企業在降低杠桿風險時，應當進行多措并舉，以保證項目開發經濟效益最大化。

5.降低企業融資依賴

建筑企業經營管理時，應當對企業經營資金進行合理管控，有效提升企業的財務風險應對能力，進而實現資金流的最大化。在企業資金流高效率運轉后，可有效降低對外融資的需求，主動降低企業的融資依賴，以達到企業負債壓降的預期效果。

在控制融資依賴時，應當對建筑開發項目進行全周期管理控制，將現金流控制貫徹到項目的開發工作當中，如項目的市場經營、合同履約、質量管理、財務結算等工作有效串接，提高項目開發建設的可行性與經濟性。鑒于建筑項目開發的特殊性，在開發前工作人員應當對項目資金進行科學策劃，保證資金周轉的可行性與有效性。在后續工作推進過程中，以資金策劃為工作抓手，使得項目開發工作得到全體系聯動，保證企業自由現金流的整體運轉效率。與此同時，在建筑企業經營管理時，應當對重點項目進行科學管控，統籌使用企業的整體資金，對涉及負現金流的項目進行嚴格管控，并對形成負現金流的具體原因進行深入分析，找到問題解決切入口，聯合多部門進行協商，合理注入資金，確保一線工作人員可快速解決相關問題，使得負現金流問題得到有效解決，提高企業的項目開發可行性。

三、結語

綜上所述，本文以建筑施工企業為例，闡述了企業高杠桿的成因與具體解決措施。通過上文論述可知，在多種因素的疊加下，施工企業的資產經營受到了一定影響，特別是高杠桿風險的放大影響到企業的穩定發展，因此企業必須采取多種措施，以應對嚴峻的現實問題，合理降低資產負債率，將企業的資產杠桿控制在合理的范圍內。