價格下沉，空氣懸架處在爆發(fā)前夜？

@董師傅

眼下，空氣懸掛一派火熱。

新能源汽車火得一塌糊涂，資本不斷深挖細分賽道，尋找潛在的投資機會，此背景下不斷下沉的空氣懸掛進入資本的視野。

于是，空氣懸架概念股聲名鵲起。

空氣懸架，正在醞釀一輪產業(yè)紅利。

據百度百科顯示，空氣懸架是汽車的關鍵部件之一，由電子減震器、空氣彈簧、空氣供給單元（包括儲氣罐、空壓機等）以及軟件控制單元等組成，其原理為通過控制空氣供給單元向空氣彈簧充放空氣的速度與流量，實現空氣彈簧的伸縮以及軟硬度調節(jié)，進而實現主動減震調節(jié)功能，兼顧駕駛舒適性與通過性。

由此可見，空氣懸架在相同載荷的作用下，空氣彈簧比金屬彈簧振動頻率更低，車輛平穩(wěn)性更高。

除此之外，空氣懸架可以根據不同路況，控制空氣壓縮機和排氣閥門使彈簧自動壓縮或伸長，從而降低或升高底盤離地間隙，以提高車輛的通過性。

譬如，運動模式時空氣懸掛可以變硬，助力駕駛感，而舒適模式時空氣懸掛可以變軟，增加舒適性。

不過，空氣懸架的缺點也非常明顯。

有專家公開表示，由于空氣懸掛的結構相對傳統(tǒng)懸掛更為復雜，故障的發(fā)生概率更高且維修費用更貴。

譬如，底盤高度難以避免頻繁調整，如此一來則可能造成氣泵系統(tǒng)局部過熱，從而縮短氣泵的使用壽命。

另外，價格也是空氣懸架的一個軟肋。

據公開資料顯示，空懸系統(tǒng)市場主要由大陸、威巴克、AMK三家把持，一套國外品牌的售價為1.2萬～1.5萬元，因此之前主要應用于高端車以及大型商用車上。

目前，空氣懸架國產化正在穩(wěn)步推進，價格也有所降低。

天潤工業(yè)相關負責人在接受媒體采訪時表示：“一套國產化空懸系統(tǒng)價格為8000～9000元，較國外供應商的報價降低30%以上。”

這也為空氣懸架的下沉提供了契機。

一方面，新能源汽車青睞空氣懸架，以減輕動力電池對螺旋彈簧壓力負載，也順勢成為智能化的重要賣點之一，目前蔚來、極氪、紅旗等車企紛紛推出搭載空氣懸架的車型。

另外一方面，據工信部的相關規(guī)定，自2020年1月1日起，總質量大于等于12000kg的危險貨物運輸貨車的后軸，所有危險貨物運輸半掛車，以及三軸欄板式、倉柵式半掛車應裝備空氣懸架。

對此，華泰證券表示：“據我們測算，目前國內空氣懸架市場滲透率約為1%，展望2025 年，我們認為空氣懸架滲透率有望突破10%，行業(yè)有十倍的增長空間。我們預計到2025 年，乘用車空氣懸架市場規(guī)模達到233 億元，商用車空氣懸架市場規(guī)模達到45 億元，國內空氣懸架市場總空間達到278 億元左右。”

目前，空氣懸架的商業(yè)壁壘較高。

既有硬件上的參數高標準要求，也有算法的協調，令汽車實現毫秒級的反應速度，這么一來導致A股業(yè)務落地的公司寥寥無幾。

中鼎股份是國內汽車零部件百億元級企業(yè)，主要業(yè)務涉及非輪橡膠、密封系統(tǒng)、冷卻管路、輕量化底盤和空氣懸架等。

中鼎股份的空氣懸架業(yè)務主要通過收購AMK公司而來，AMK從事空氣懸架業(yè)務多年，為行業(yè)的三巨頭之一，因而成為資本市場的寵兒，股價也實現了翻倍。

財信證券表示：“公司空氣懸架業(yè)務在國內具備領先優(yōu)勢，旗下德國AMK公司是空氣供給單元的核心供應商，在蔚來、嵐圖等新勢力車企上均有配備，當前國內市場占有率達60%。同時公司致力于成為空氣懸架硬件總成供應商，正在通過自研加合作的雙重模式進入空氣彈簧領域，未來有望在空懸行業(yè)高速滲透的過程中繼續(xù)保持競爭優(yōu)勢。”

此外，AMK公司的國產化也在有序展開，據公司公告顯示，AMK的國內子公司安美科新增業(yè)務訂單總量約為12.79億元，這意味著未來幾年公司國產化的空懸系統(tǒng)空氣供給單元也將實現生產供貨。

據最新財報數據顯示，中鼎股份2021年前三季度營業(yè)收入為93.40億元同比增長19.72%，凈利潤為8.18億元同比增長171.17%。

之所以凈利潤增速大幅高于營收增速，一是去年同期利潤基數低，二是2021年第二季度確認了歐洲中鼎出售GreenMition股權形成的收益。

天潤工業(yè)是國內最大的曲軸專業(yè)生產企業(yè)和最大的中重型商用車脹斷連桿生產企業(yè)，2020年國內主流商用車發(fā)動機客戶配套率達95%，其中公司中重型發(fā)動機曲軸市占率達60%，中重型發(fā)動機連桿市占率達40%，輕型發(fā)動機曲軸市占率達30%，主要客戶為濰柴、錫柴、重汽等。

針對商用車的空氣懸架為其第二業(yè)務，2021年以來業(yè)務已落地，2021年上半年空懸業(yè)務已實現營業(yè)收入1.02億元，未來也有望商用車拓展至乘用車領域。

開源證券認為：“短期來看，我們預計空懸業(yè)務2021—2022年將貢獻2.5億元和6.5億元的營收;長期來看，公司重卡空氣懸架業(yè)務有望達到50億元的營收規(guī)模，新業(yè)務有望再造一個‘天潤’。”

2021年前三季度，天潤工業(yè)的營業(yè)收入為40.3億元同比增長24.8%，凈利潤為4.4億元同比增長30.2%。

需要注意的是，空氣懸架的下沉是否順暢將決定行業(yè)的未來成長空間到底有多大，而資本市場已經提前爆炒了中鼎股份、天潤工業(yè)等股票，積累了較大的獲利盤，短期風險不容忽視。

本文僅代表個人觀點，跟本報無關。股市有風險，投資需謹慎，本文僅作參考，實際盈虧自負。

董師傅，上汽集團估值合理嗎？比亞迪漲了這么多，上汽集團基本沒有漲，難道五菱宏光MINI EV不是新能源？

上汽集團2021年前三季度營業(yè)收入為5527.13億元同比增加10.84%，凈利潤為203.5億元同比上漲22.24%，業(yè)績頗為平穩(wěn)，可惜的是資本市場并不買賬，2021年整體依然是下跌的。之所以如此，與投資想象空間不足有莫大的關系，上汽集團2021年11月整車銷量為60.1萬輛同比下滑6.61%，前11個月上汽集團累計銷量為480.3萬輛同比下跌1.06%，跌幅有了進一步擴大的趨勢。盡管五菱宏光MINI EV銷售景氣，卻不改上汽通用五菱銷量整體低迷的趨勢，此背景下上汽集團的股價短時間內難有起色。一言以蔽之，上汽集團估值合理，不過投資噱頭不足。

董師傅，美盛文化還能追不？感覺游資還沒有走。

之前，美盛文化在八個交易日內斬獲七個漲停板，一時間風頭無兩，迎來深交所的關注。于是，三位獨立董事爆料，美盛文化的控股股東于2021年1—9月通過劃轉款項占用資金4.62億元，通過對外投資方式占用資金2.44億元，通過向供應商提供借款方式占用資金348萬元，通過關聯方歸還控股股東的借款方式占用資金6000萬元，合計占用美盛文化資金共計7.70億元，已歸還金額3.01億元，未歸還金額為4.68億元，引來輿論一片嘩然，這意味著公司實際控制人違規(guī)了。盡管游資似乎還在里面翻云覆雨，但風險肉眼可見，還是慎重為好。