納指跌破重要支撐　緊貨幣或引發風暴

李興然

本周中，10年期美債收益率一度突破1.90%關口，為2020年1月來首次。機構預期，美債收益率短期或升破2%關口。由于市場準備迎接各大央行結束超寬松貨幣政策的轉變，德國基準國債收益率自疫情爆發以來首次轉為正值，這具有里程碑的象征意義。西方國家貨幣逐步收緊之際，尤其是10年期美債收益率上升的情況下，全球資產價格短期或面臨震蕩。

當地時間1月20日，美股再現大反轉，三大股指高開低走，盤尾跳水下跌，納指更創七個月新低，已經有效跌破近兩年的重要支撐線——MA30周線。科技巨頭、芯片股紛紛由漲轉跌。消息面上，美國參議院投票通過推進重磅“反壟斷”議案，劍指科技巨頭！

歐股方面，短期走勢稍好于美股，三大股指近期均在高位附近徘徊，后市是否會跟隨美股還需步步留意。

美東時間周四，美股三大指數沖高回落、集體下跌，截至收盤，道指跌313.26點，跌幅為0.89%，報34715.39點;納指跌186.24點，跌幅為1.30%，報14154.02點;標普500指數跌50.03點，跌幅為1.10%，報4482.73點。大型科技股全線走低，半導體板塊表現疲軟。

本來，三大股指集體高開，早盤尾聲刷新日高時，但午盤受“壟斷法案”在美參議院獲得通過消息影響，納指率先轉跌，道指和標普尾盤也轉跌。最終，三大指數連續第三日集體收跌。納斯達克指數創7個月來新低，已經有效跌破近兩年的重要支撐線——MA30周線;標普500指數創去年10月以來新低;道瓊斯指連跌五日，創去年12月以來新低。

歐洲股市方面，當地時間周四收盤，英國倫敦股市《金融時報》100種股票平均價格指數報收于7585.01點，比前一交易日下跌4.65點，跌幅為0.06%;法國巴黎股市CAC40指數報收于7194.16點，比前一交易日上漲21.18點，漲幅為0.30%;德國法蘭克福股市DAX指數報收于15912.33點，比前一交易日上漲102.61點，漲幅為0.65%。整體上看，歐股短期走勢稍好于美股，三大股指近期均在高位附近徘徊。

國際油價方面，近期強勢突破80美元后持續表現堅挺，漲多跌少，維持上升趨勢。周四，WTI2月原油期貨結算價收跌0.06美元，跌幅0.07%，報86.90美元/桶。布倫特3月原油期貨結算價收跌0.06美元，跌幅0.07%，報88.38美元/桶。

金價方面，近期重新站穩在1800美元之上。周四，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2月黃金期價比前一交易日下跌0.60美元，收于每盎司1842.60美元，跌幅為0.03%。

美股當日的高開低走主要由一則消息引發，根據外媒消息，美東時間1月20日，美國參議院司法委員會審議通過了兩部新的反壟斷法案，分別為《美國在線創新與選擇法案》和《開放應用市場法案》。

這兩項法案目的都是防止某些占主導地位的科技平臺偏袒自家的產品或服務。但《開放應用市場法案》的影響將很大程度上僅限于蘋果和谷歌等運營應用商店的公司，而《美國在線創新與選擇法案》的影響范圍會更廣，可能會阻止亞馬遜這樣的公司，在搜索時賦予自家的自有品牌產品更好的排名。

據悉，這項擬定中的反壟斷法案針對的是市值5500億美元以上的平臺公司。照此標準，美國的蘋果、亞馬遜等巨頭悉數被囊括在內。但這些美國科技巨頭警告說，該法案會讓美國企業的競爭對手有機可乘，甚至威脅用戶隱私安全。

“反壟斷法案”通過參議院有關消息一出，帶崩三大股指，而以科技股為重的納斯達克100指數更是收跌1.34%跑輸大盤，繼納指之后也在收盤跌入回調區間，連續三日收跌。成分股中龍頭科技股齊跌。

從更宏觀的層面看，以美國為首的西方國家收緊貨幣才是影響資產價格的關鍵因素。

本周中，受通脹預期及美聯儲鷹派立場推動，美債收益率近期加速攀升。10年期美債收益率一度突破1.90%關口，為2020年1月來首次。機構預期，美債收益率短期或升破2%關口。另外，由于市場準備迎接各大央行結束超寬松貨幣政策的轉變，德國基準國債收益率自疫情爆發以來首次轉為正值，難道歐洲央行也要轉鷹？

諸多研究機構發布報告稱，美債收益率逼近2%關口將加大金融市場波動。通常來說，債券收益率與股價反向變動，美債收益率不斷走高將給美股高估值股票帶來壓力，特別是納指成分股中的科技公司。美債收益率走高，企業債的預期收益率也將走高。2014年以來，納指走勢和企業債收益率高度相關，如果美債收益率繼續上漲，美股恐將繼續調整。

不過，除了美股自身，歷史經驗表明，美聯儲收緊貨幣對新興市場的沖擊同樣不容忽視。

興業證券認為，2021年四季度美聯儲確認轉鷹，新興市場匯率和跨境資金出現變化。當前市場中性預期美聯儲3月FOMC會議開始加息，并將于不久的將來開始縮表。在此背景下美元階段性上行，部分新興市場本幣貶值，2021年三季度以來，新興市場跨境資金也出現凈流出。此外，土耳其里拉暴跌，也推升投資者對新興市場的擔憂。

美聯儲收緊主要通過資金和需求兩個維度對新興市場產生沖擊：

（1）資金層面，美債下跌和美元升值都使新興市場面臨資金外流壓力;

（2）需求層面，美元升值導致大宗商品價格下跌，新興市場經常賬戶逆差加劇，基本面被迫進入惡性循環。

需要指出的是，部分新興經濟體波動加大，是聯儲收緊貨幣疊加新興市場自身脆弱共同造成，聯儲收緊貨幣不是直接原因，但卻是戳破氣球的那根針。

數據來源：東方財富Choice