基于利潤表的企業盈利結構分析
——以華為為例

周 陽

(蘇州健雄職業技術學院，江蘇 太倉 215411)

華為是我國最強的民營企業之一，2019年《財富》世界500強排名61位。由于華為沒有上市，外界始終對華為頗為好奇。利潤表是反映企業經營成果和獲利能力的重要報表。近幾年，利潤表在列報項目和結構部分有所調整，而企業營業利潤指標能在多大程度上反映其日常經營活動的獲利能力，值得關注。選擇華為2017-2019年度合并利潤表數據，采用結構百分比分析法，對華為在外界壓力下盈利能力是否受到影響進行分析。

1 利潤表結構分析法

我國的利潤表主要采用多步式結構，營業利潤、利潤總額是利潤表編報的重要節點性指標。相較于資產負債表和現金流量表分析方法，在利潤表分析中，業界廣泛使用的是結構分析法，即通過計算利潤表各項目占營業收入的比重，挖掘企業盈利信息，分析企業盈利能力的可持續性。

2 華為營業利潤構成要素

傳統意義上，利潤表營業利潤項目是評估企業經營獲利能力穩定性的最關鍵的指標。近幾年，該項目構成要素發生了變化，對于營業利潤中哪些項目能夠真正反映企業經營獲利能力，需要深入研究。

2.1 核心業務利潤構成要素

核心業務利潤是指與企業核心業務直接相關的獲利。如表1所示[1-2]，華為2019年合并利潤表實現的核心業務利潤為832.79億元，占營業收入的比重(以下簡稱占比)為9.80%，近三年基本沒有變化。通過結構百分比法可以分析華為核心業務利潤的各項目構成情況。

營業成本分析。該項目核算銷售商品提供服務產生的成本。華為2019年金額為5 263.24億元，占比61.95%，毛利率為38.05%，毛利率近三年呈略微下降趨勢，但穩定在38%以上，說明公司在通信設備領域具有較高競爭水平。

稅金及附加分析。該項目在流轉稅制及產品結構方面沒有發生大變化時，是不會有太大金額波動的。華為2019年該項目金額為44.66億元，占比0.53%，與歷年相比，維持在相對合理的水平。

表1 華為投資控股有限公司2017-2019年合并核心業務利潤結構表 金額單位：億元人民幣

銷售費用分析。該項目核算專設銷售機構或銷售環節產生的費用，華為2019年的金額為805.74億元，占比9.48%，近三年穩定在10%左右。結合華為龐大的門店數量和優質的售后服務，說明其資金在銷售環節利用率較高。

管理費用分析。該項目主要核算企業為組織和管理生產經營活動而發生的費用，華為2019年金額為377.48億元，占比4.44%，且近三年呈下降趨勢，說明華為不存在高管在職消費情況，且行政管理機構的資金利用率較高。

研發費用分析。根據財會〔2018〕15號規定，企業從2018年度開始，需將研發費用單獨列示，以體現研發支出費用化的部分及原計入管理費用的無形資產攤銷部分。此變化體現了國家對企業研發情況的重視，是中國制造2025行動綱領的實踐。華為近三年研發費用占比均穩定在14%以上，高額的研發費用體現出華為在自行研發無形資產過程中，未通過將支出資本化去虛增資產和利潤，折射出華為管理層以創新驅動企業盈利增長的戰略規劃。

財務費用分析。該項目主要核算企業融資及與金融機構相關的費用，華為2019年金額為0.64億元，占比0.01%。在2018年和2017年，華為利息收入高于利息費用，致使財務費用項目的實質為凈收益，由此說明該企業現金流充裕。2019年出現費用的原因是當年新增兩輪企業債，共計60億元的融資。

其他收益分析。該項目主要核算與企業日常經營活動相關的政府補助及因個稅扣繳而收的手續費，華為近三年占比穩定在1.6%左右，說明政府對華為進行了相關補助。事實上，各國政府對高新技術企業進行補助的現象很普遍，但是政府補助的穩定性和持續性與政策導向息息相關，華為并沒有對此產生依賴。

2.2 投資業務利潤構成要素

投資業務利潤是指與企業資本運作、盈余管理及長期資產處置相關的獲利。如表2所示[3-4]，華為2019年合并利潤表實現的投資業務利潤為-64.36億元，占比為-0.76%，近三年基本都在1%左右，說明華為賺取的營業利潤都是靠核心業務，與投資業務相關性很低。通過結構百分比法可以分析華為投資業務利潤的各項目構成情況。

表2 華為投資控股有限公司2017-2019年合并投資業務利潤結構表 金額單位：億元人民幣

投資收益分析。投資收益項目包括持有和轉讓收益。持有收益是一種基于被投資單位獲利情況的被動收益，投資方雖然取得股權投資，但是對于收益金額不具有直接影響力。轉讓收益是企業主動作為的成果，反映其債權投資的轉讓收益，但是這類收益通常不具有穩定性。2019年華為的投資收益金額為-5.02億元，占比-0.06%，報表使用者應慎重用本年的投資收益金額去做來年的預估。

公允價值變動損益分析。該項目反映企業因持有的以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產后獲得的后續計量損益。因該損益屬于持有性質而非實現性質，且不直接產生現金流，所以其實質是一種浮盈或浮虧。華為近三年該項目占比都很低，與其經營的基本面不具有關聯性，不影響其持續獲利能力。

信用減值損失分析。該項目核算企業對持有的金融資產計提減值而形成的損失。華為2019年金額為-2.63億元，占比-0.03%。由于該項目反映企業持有的金融資產而預期產生的信用損失，因此也與企業經營的基本面關系不大。

資產減值損失分析。該項目反映企業計提的除金融資產以外的各項資產減值準備損失，體現企業持有相關資產未來獲取現金流能力的衰減。由于該科目受管理層主管估計的影響程度較高，導致其具有被管理層用來調控盈余的可能性較高。華為2019年金額為39.49億元，占比0.46%，尚在合理的區間。

資產處置收益。該項目核算的核心內容是非流動資產的處置損益。雖然目前該部分損益由部分遠在營業外收支里核算的內容納入至營業利潤核算的范疇，但是與企業日常經營活動產生的損益相比仍然具有很高的不確定性。華為近三年資產處置損益占比都在正負0.1%左右，幾乎不能對投資業務利潤、營業利潤產生影響。

3 華為營業外收支項目分析

營業外收支項目屬于利潤表的傳統構成要素，伴隨近年來相關會計準則的變化，營業外收支項目核算的內容呈減少趨勢。因營業外收支項目與企業日常經營活動無關，不具有穩定性的特征導致在利潤表分析時，如該項目對企業利潤總額產生決定性影響，報表使用者應該引起絕對的關注。如表3所示[3-4]，華為近三年營業外收入占比均在0.1%上下，營業外支出占比均在正負0.1%下上，對企業利潤總額的幾乎不具有影響。

表3 華為投資控股有限公司2017-2019年合并營業外收支凈額結構表 金額單位：億元人民幣

數據來源于華為投資控股有限公司2017-2019年度經審計的財務報告

4 結論

通過對華為公司2017-2019年合并利潤表(表4)詳細數據的分析發現，該公司獲得的利潤都是靠其核心業務賺取的，并非來自投資業務利潤或營業外收支凈額，盈利能力具有極強的穩定性、可靠性和可持續性。這說明了我國民營企業的代表——華為以研發、創新為核心的企業發展戰略是成功的。

表4 華為投資控股有限公司2017-2019年合并利潤總額結構表 金額單位：億元人民幣