大基建點燃虎年股市希望標的眾多篩選困難宜繞道指基

梁杏

節后A股開市首日，基建方向的個股掀起漲停潮。究其原因，去年12月，國家發改委共審批核準固定資產投資項目6個，總投資185億元，其中審批5個、核準1個，主要集中在交通、水利等行業。

此外，近期地方兩會陸續召開，多地上調了固定資產投資目標，作為穩增長的重要抓手，基建項目有望繼續推進，從表述上看，交通、水利、市政管網、能源電力等被提及頻率較高。

春節假期一周，全球主要經濟體股市多數反彈。A股節后首日喜迎開門紅，盤面上大基建行情火熱。截至2月10日，虎年前四個交易日中證基建指數漲超7%。

基建股的突出表現，與政策層面利好有關。春節期間，發改委負責人強調一季度面臨的不確定因素較多，要把政策發力點適當向前移，以穩定的經濟運行態勢應對各種挑戰。抓緊出臺實施擴大內需戰略的一系列政策舉措，要適度超前開展基礎設施投資。

那么本輪穩增長，基建發力能否如期而至？從支出端看，財政配套資金是充足的。一方面，2021年專項債發行前慢后快，四季度新增專項債1.2萬億元，占全年36%，今年1月國常會要求盡快將21Q4發行專項債資金落到具體項目;另一方面，財政部已提前下達2022年專項債限額1.46萬億元。根據相關統計，1月新增專項債超4800億元，占提前下達額度33%，發行顯著提速。

從基建落地方向看，隨著“十四五”相關規劃發布，建筑央企的訂單也是充足的。近期“十四五”交通、水利規劃落地，交通基建建設需求或超10萬億，城軌、高鐵建設增速有望繼續保持領先，水利投資強度也有望保持高位。

此外，電力保供疊加“雙碳”戰略下，以風光大基地、特高壓為代表的新能源基建項目開工、建設節奏有望加快。根據發改委信息，截至1月上旬，全國第1批100GW大型風電光伏基地項目已開工約75GW，其余將在一季度全部開工。

復盤歷史來看，在經濟政策以穩增長為導向、需要發力基建投資刺激經濟的階段，伴隨市場對基建投資出現升溫預期，直至基建投資增速復蘇或基建投資持續維持高位，基建板塊往往能跑出相對大盤的超額收益行情。因此當前時點，基建相關板塊值得重點關注。

實際上，廣義基建可以分為新老基建。老基建主要指的是傳統的工程建設，包括水利、公路、鐵路、基礎設施等項目，而新基建則概念較廣，包含了5G、特高壓、城際高速鐵路和城市軌道交通等眾多領域。新老基建都有不錯的投資機會，是今年穩增長發力的主要抓手。

從產業鏈的角度，基建上游原材料主要包括鋼鐵、焦炭以及建材領域的水泥、防水材料等等;中游包括輕卡、重卡和工程機械等行業;下游則是基建施工部分，主要由競爭力較強、業務相對全面的國企展開，一些細分的園林領域也有民企參與。

可以看到，基建牽涉的行業較多。投資者在參與基建投資機會時，簡單的思路是通過基建ETF進行布局，其標的指數選取歸屬于基礎設施建設、專業工程、工程機械以及運輸設備行業的上市公司證券作為樣本，反映了基建類上市公司整體表現。目前指數包含80只成份股，布局較為全面。

數資據料來源：W中i國nd證，截監至會;2長月量10基日金

另一方面，投資者也可以考慮挖掘基建相關的鋼鐵ETF、煤炭ETF、建材ETF等細分行業的機會。例如近期多部委聯合發布《關于促進鋼鐵工業高質量發展的指導意見》，有利于鋼鐵行業科學有序地實現降碳目標，行業供給中長期受限的趨勢并未改變。需求端地產和基建預期最悲觀、基本面最差的時刻可能已經過去，鋼鐵企業利潤中樞將有望抬升。

煤炭方面，當前焦煤的產量與“保供”前幾無變化，社會庫存處于歷史偏低位置，且近期蒙煤疫情反復、通關的澳洲存煤即將耗盡下，3～4月焦煤有望再度進入緊張時期，推動利潤中樞維持可觀的高位水平。中長期看，煤炭行業有望受益于碳中和下供需格局的改善。

而水泥等建材板塊有望在穩增長預期下獲取超額收益，且估值低位配置水泥安全邊際較高，防守屬性突出。中長期來看，水泥充足的資金優勢助力行業加速整合兼并，龍頭企業有望做大做強，且水泥企業產業鏈延伸進入骨料、商混等市場將充分貢獻成長性。（本文提及基金僅做舉例分析，不做投資建議。）