臨近時間窗口或將出現反彈

云飛揚

上期專欄文章中，筆者分析“滬深300ETF還會有一波小5浪，本輪回調或將在下旬結束。”從實際走勢看，指數震蕩下跌了一周，經過5個交易日的調整，滬深300的波段低點出現在2月24日。（見圖一）

其實，2月17日文章完稿時，俄烏沖突尚未發生。至于隨后的國際局勢會如何演繹并影響股市，更沒人能提前知曉，但是指數波浪形態具有一定的規律性。正如波浪理論創始人艾略特先生所言，甚至無需知道基本面背景，不同牛熊階段的K線走勢特征往往差不多，因為投資大眾的情緒波動是相似的。

2月27日，滬深300指數最低是4488.48點，與2019年1月和2020年3月的低點大致在一條直線上。觀察最近一年的上證指數，筆者發現一個很有意思的情況。（見圖二）

由圖二可見，上證指數從去年2月19日的收盤高點，到今年1月28日低點，恰好是233個交易日。在此期間，各階段的時間窗口又包含34、55、89、144等斐波那契數字，大盤運行極富節奏感。

眾所周知，自然界存在許多神奇現象。比如，向日葵葵花籽的排列，構成有規律的曲線，并且曲線數量正是上述同一組數字，這不僅使得花盤最密實緊固，能量吸收也最高效。金融市場和植物生長，可謂風馬牛不相及，但其背后到底蘊含著什么宇宙法則，也許值得研究。

古人云：天下大勢，分久必合，合久必分。證券市場是“指數大盤，漲久必跌，跌久必漲”。多空雙方從來不會處于相安無事的均衡狀態，總是在互相制衡或抗衡，多數時候失衡，平衡是短暫的。

市場波譎云詭，對投資者而言，建立合理的認知和決策框架十分重要。有時，表面上看，股市下跌是由外部事件引起，但實質上依然是市場本身的內在規律在起作用。過去幾個月時間里，美股道瓊斯指數就出現了明顯的周線指標頂背離。（見圖三）

由圖三可以看到，道瓊斯指數還在高位形成了一個擴展三角形，這種情況很少出現，通常被視為中級調整的信號。

今年春節以來，A股總體呈現小幅震蕩格局，主要指數橫向整理，幾次出現短暫反彈，但都未能延續。那么，什么時候才可能有持續行情呢？在此分析一下中證800指數浪形。（見圖四）

始于去年12月13日的調整，至今已運行53個交易日，又面臨重要時間窗口。短線來看，指數再次探底后有望止跌反彈，結束5浪盤整，啟動一波春季行情。

盡管每個投資者都關心時事政治，但“地緣政治事件不可交易”卻被認為是金融市場定律之一。突發事件會影響漲跌幅度、力度和速度，進而延長或縮短波段形成時間，通常不會改變波浪原本的方向和級別。在A股市場，經過30余年的實踐經驗積累，“單一事件難以改變大盤本身運行軌跡”已成為許多分析人士的共識。

顯然，個人投資者既不能控制事件的發生，也難以提前預料其結局和后果，等到最終公之于眾，所有參與者幾乎是在同一時間知曉。在移動互聯時代，不僅是個人，甚至包括眾多投資機構，所處的信息地位并沒有太大差異，很難具備特殊優勢，自然也難以取得超額收益，因為所有回報都是對優勢技能的獎勵。

可見，那些對于群體來說非常重要的事情，對個體而言也許并沒有那么重要。過多關注紛繁復雜的基本面資訊，需要耗費大量的時間精力，還會讓人更加浮躁，不如靜下心來研究市場本身，做有思想的減法。

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