農(nóng)銀匯理基金：靈魂將帥出走誰能續(xù)挑大梁？

楊陽

2022年3月，農(nóng)銀匯理因核心基金經(jīng)理趙詣離職，成為了整個(gè)基金圈的焦點(diǎn)。

基金經(jīng)理跳槽原不是什么稀奇事，但不同于其他公司，趙詣是農(nóng)銀匯理的“靈魂人物”，其管理的產(chǎn)品收益頗高，截至他出走前，已擔(dān)綱農(nóng)銀匯理主動(dòng)權(quán)益類基金過半規(guī)模。

近年來，農(nóng)銀匯理凈值呈正增長的基金產(chǎn)品越來越少，同類最好排名也在連續(xù)下滑，整體經(jīng)營情況本就亟待提振，如今人才出走，讓陷入規(guī)模泥淖的農(nóng)銀匯理更是雪上加霜。

農(nóng)銀匯理也很快派出其他基金經(jīng)理接棒，但對(duì)于繼任者較淺的資歷，市場(chǎng)也透露出擔(dān)憂的神色。農(nóng)銀匯理，顯然還有很多硬仗要打。

今年3月22日，農(nóng)銀匯理基金經(jīng)理趙詣宣布離職的消息在整個(gè)基金圈傳開。

根據(jù)公開資料，趙詣作為農(nóng)銀匯理核心基金經(jīng)理，是公司產(chǎn)品業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)第一主力。2020年，趙詣管理的農(nóng)銀工業(yè)4.0混合、農(nóng)銀匯理新能源主題、農(nóng)銀匯理研究精選和農(nóng)銀匯理海棠三年定開4只基金全年收益分別達(dá)到166.56%、163.49%、154.88%、137.53%，包攬權(quán)益基金收益前四強(qiáng)。

2021年，四只產(chǎn)品收益較2020年出現(xiàn)明顯下滑，但其中三只依然錄得40%以上收益，排名整體依舊靠前。

離任前，趙詣所管理規(guī)模超400億元，占據(jù)農(nóng)銀匯理主動(dòng)權(quán)益類的過半規(guī)模。

最核心主力基金經(jīng)理在產(chǎn)品回撤較大情況下出走，無疑會(huì)給農(nóng)銀匯理造成打擊。且由過往歷史經(jīng)驗(yàn)得知，明星基金經(jīng)理出走可能會(huì)帶給基金公司較大贖回風(fēng)險(xiǎn)，農(nóng)銀匯理需要對(duì)此類風(fēng)險(xiǎn)多加防范。

值得注意的是，趙詣產(chǎn)品在2020年收益亮眼，是源于其偏向新能源這種熱門題材股，四只產(chǎn)品均重倉了寧德時(shí)代等新能源股。

而2020年之前，這些產(chǎn)品多參與半導(dǎo)體、互聯(lián)網(wǎng)、銀行、房地產(chǎn)、機(jī)械等行業(yè)，風(fēng)格較為分散，那時(shí)回報(bào)并不突出。2021年末開始，尤其是今年以來，新能源炒作熱度降溫，四只產(chǎn)品回報(bào)也應(yīng)聲而降（圖1-4），排名也由領(lǐng)頭跌至尾部。今年3月，四只產(chǎn)品均出現(xiàn)了超20%的回撤幅度。

眾所周知，新能源讓一眾基金都在2020年及之后的一段時(shí)間獲得了不菲收益，但風(fēng)口之下其實(shí)難辨基金經(jīng)理的個(gè)人主動(dòng)管理能力。趙詣所管理的四只產(chǎn)品，同樣是隨熱門題材的而起起伏伏，那么這位農(nóng)銀匯理當(dāng)家基金經(jīng)理是否也可以歸為短期時(shí)勢(shì)所造出的“英雄”呢？

數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富Choice

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，近年來農(nóng)銀匯理業(yè)績(jī)走勢(shì)正持續(xù)下滑。

2020年，農(nóng)銀匯理基金整體實(shí)現(xiàn)了較好的收益。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)年56只基金中，僅有農(nóng)銀恒久增利債券A/C凈值增長率為負(fù)（區(qū)分A/C份額），占比為3.57%;有4只產(chǎn)品在同類基金收益排名中位列前10，最好成績(jī)?yōu)榈谝弧?/p>

到了2021年，農(nóng)銀匯理63只基金中有14只凈值增長率為負(fù)（區(qū)分A/C份額），占比上升至22.22%;同類基金最好排名由第一下滑至第36。

到了2022年初至3月28日，公司73只產(chǎn)品中有53只凈值增長率都為負(fù)（區(qū)分A/C份額），占比達(dá)72.60%;同類基金最好排名由36下滑至第978。

截至2021年年末，公司基金總規(guī)模為2065.17億元，較2021年年中高點(diǎn)2656.78億元跌去600億元左右。

這或與農(nóng)銀匯理偏重于風(fēng)口的投資風(fēng)格有關(guān)。2020、2021年公司排名靠前的多為偏股/混合型基金，重倉股多為新能源、白酒、醫(yī)美等熱門抱團(tuán)股，而眾所周知，2020年后這些板塊均有不同程度的“退燒”。到了2022年，公司之前表現(xiàn)亮眼的此類基金果然沒有排在前列，取而代之的是大量的債券型和貨幣型基金。

在沒有具備較大影響力的新風(fēng)口出現(xiàn)情況下，農(nóng)銀匯理后期將如何維持產(chǎn)品的良好表現(xiàn)值得審視。且公司大量倚重風(fēng)口題材，也一定程度上反映出投資理念不夠獨(dú)立。

根據(jù)公告，趙詣離任后，其管理的農(nóng)銀匯理新能源主題基金由邢軍亮獨(dú)自管理，農(nóng)銀匯理研究精選由陳富權(quán)和魏剛共同管理，農(nóng)銀工業(yè)4.0混合由張燕接管，農(nóng)銀匯理海棠三年定開由谷超接管。

而市場(chǎng)投資者對(duì)幾位接管者均存在著擔(dān)憂。農(nóng)銀匯理新能源主題基金接管基金經(jīng)理邢軍亮，其自2021年7月中才開始擔(dān)綱基金經(jīng)理一職，部分投資者認(rèn)為其作為新人獨(dú)自管理大規(guī)模產(chǎn)品已是挑戰(zhàn)，此外如今市場(chǎng)下行、賽道輪動(dòng)變幻莫測(cè)，更是加大了產(chǎn)品管理能力。

農(nóng)銀匯理海棠三年定開接管基金經(jīng)理谷超資歷同樣不足一年，其管理的農(nóng)銀創(chuàng)新成長混合等三只產(chǎn)品今年來收益率均為負(fù)，約在-20%左右。

農(nóng)銀工業(yè)4.0混合接管者張燕已有5年經(jīng)驗(yàn)，過往成績(jī)也并不算差。其在農(nóng)銀高增長混合的任期年化收益率是16%，從自然年度來看近5年幾乎每年都排在中等偏上位置，而近5年、近3年、近2年和近1年的階段業(yè)績(jī)都已經(jīng)沖進(jìn)了同類前30%。

但是從另一面看，張燕之前管理產(chǎn)品規(guī)模畢竟較小，能否妥善管理規(guī)模較大的基金還有待驗(yàn)證。

接管趙詣產(chǎn)品的基金經(jīng)理資歷引發(fā)市場(chǎng)爭(zhēng)議，是否在反映農(nóng)銀匯理面臨人才流失的無奈？在新能源等熱門風(fēng)口降溫、門面基金經(jīng)理趙詣出走、接任者資歷與業(yè)績(jī)不如前者的情況下，農(nóng)銀匯理后期又將如何保證經(jīng)營不走下坡路？

針對(duì)上述問題，《股市動(dòng)態(tài)分析》向農(nóng)銀匯理發(fā)去采訪函，但截止目前仍未回復(fù)。