淺談國有企業(yè)重大工程項(xiàng)目投資的管控策略

楊勝花YANG Sheng-hua

（中國貴州茅臺酒廠（集團(tuán)）有限責(zé)任公司，仁懷 564501）

1 工程項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)控制的意義

投資管理是指對企業(yè)投資活動(dòng)進(jìn)行的全過程管理，主要包括投資決策、過程控制和效果評價(jià)等管理活動(dòng)。由于工程建設(shè)項(xiàng)目投資規(guī)模巨大，杠桿作用顯著，一個(gè)項(xiàng)目的完成需要幾年時(shí)間，持續(xù)投資時(shí)間較長，且整個(gè)項(xiàng)目開發(fā)環(huán)節(jié)所需資金龐大，大大增加了投資的風(fēng)險(xiǎn)。加上在整個(gè)開發(fā)過程中，一旦出現(xiàn)政策變化，或者資金鏈斷裂等金融風(fēng)險(xiǎn)，均會(huì)給項(xiàng)目造成滅頂之災(zāi)，這也是很多地方出現(xiàn)“爛尾樓”的主要原因。工程建設(shè)行業(yè)是一個(gè)高投入、高回報(bào)、高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，其具有較高的資金數(shù)量要求和較長的回報(bào)周期，在其發(fā)展過程中，國家政策和地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平等因素均會(huì)對工程開發(fā)項(xiàng)目造成極大影響。為了幫助企業(yè)規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，需要及時(shí)對項(xiàng)目所面臨的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)來源進(jìn)行評價(jià)與分析，明確風(fēng)險(xiǎn)的具體程度，在充分了解風(fēng)險(xiǎn)的前提下，企業(yè)應(yīng)制定合理、科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方案，最大限度降低風(fēng)險(xiǎn)，減少風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失。做好工程開發(fā)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)控制對于企業(yè)的健康發(fā)展具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。

2 國有企業(yè)重大工程項(xiàng)目投資管控的問題

2.1 項(xiàng)目投資的定位不合理

企業(yè)在選擇項(xiàng)目進(jìn)行投資的時(shí)候，要從企業(yè)投資目標(biāo)或者解決企業(yè)實(shí)際問題的角度出發(fā)考慮投資方向。以項(xiàng)目實(shí)際情況、企業(yè)投資實(shí)力、以及當(dāng)前所處內(nèi)外部的市場環(huán)境等綜合因素判斷具體可行性、合理性。分析企業(yè)財(cái)務(wù)情況和外部市場環(huán)境數(shù)據(jù)，再結(jié)合公司所經(jīng)營的各項(xiàng)業(yè)務(wù)和區(qū)域條件等因素多元化發(fā)展。并分析確定項(xiàng)目方和投資者的定位，計(jì)算出合理的人力、物力、財(cái)力等資源的流向，選擇適合的資產(chǎn)管理經(jīng)營發(fā)展方向和具體方案。例如某企業(yè)在“十二五期間”實(shí)施多元化發(fā)展，大力興建醫(yī)院、學(xué)校、旅游、物流等項(xiàng)目，未完全結(jié)合企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，且未結(jié)合項(xiàng)目實(shí)際培養(yǎng)多元化人才，導(dǎo)致因企業(yè)人員專業(yè)不足，項(xiàng)目建成后無人管理或管理不善的境地，最終被有關(guān)監(jiān)管部門要求整改。

2.2 投資決策風(fēng)險(xiǎn)

投資決策過程中的風(fēng)險(xiǎn)主要有合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)等。

①合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)。

國有資產(chǎn)管理委員會(huì)對國有企業(yè)項(xiàng)目投資有著一套完整的管理體系，明確國有企業(yè)投資的底線和紅線要求，國有企業(yè)項(xiàng)目投資必須符合國家相關(guān)法律法規(guī)，若未按規(guī)定履行相應(yīng)的投資審批程序，可能會(huì)面臨項(xiàng)目投資的合法合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)。

②技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。

工程項(xiàng)目投資決策前須明確技術(shù)路線，特別是制造性的國有企業(yè)，其項(xiàng)目設(shè)計(jì)必須以滿足企業(yè)生產(chǎn)工藝技術(shù)路線為基礎(chǔ)，不斷優(yōu)化與創(chuàng)新方案，工藝過于保守可能幾年之后就會(huì)被淘汰，浪費(fèi)投資，過于創(chuàng)新面臨著很多不可預(yù)見因素，投資風(fēng)險(xiǎn)較大。

③市場風(fēng)險(xiǎn)。

科學(xué)的投資決策是建立在可靠市場分析的基礎(chǔ)上，通過市場需求分析和預(yù)測，把握影響市場供需變化的各種因素及市場演變的動(dòng)態(tài)、趨勢、確定項(xiàng)目的市場、建設(shè)規(guī)模和產(chǎn)品方案，若未正確研判市場情況，可能會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品無法進(jìn)入市場或產(chǎn)品銷售數(shù)量及價(jià)格不如預(yù)期，從而導(dǎo)致項(xiàng)目投資目標(biāo)無法達(dá)成。

2.3 企業(yè)項(xiàng)目投資管理人員專業(yè)素質(zhì)缺失

想要保證企業(yè)投資管理的正常運(yùn)行，對項(xiàng)目投資管理人員專業(yè)素質(zhì)有著極高的要求。工程建設(shè)項(xiàng)目從規(guī)劃咨詢、方案設(shè)計(jì)、招投標(biāo)、合同簽訂、建設(shè)實(shí)施、竣工驗(yàn)收、工程竣工結(jié)算到項(xiàng)目后評價(jià)，需要企業(yè)具備工程管理、項(xiàng)目咨詢、風(fēng)險(xiǎn)控制、財(cái)務(wù)管理等方面的綜合性人才，但往往企業(yè)中的項(xiàng)目投資管理人員更多的是工程管理人員，只重視工程技術(shù)，而忽略了項(xiàng)目投資的成本控制、效益評價(jià)以及項(xiàng)目的合法合規(guī)性，最終導(dǎo)致項(xiàng)目建成后無法正常發(fā)揮效用，無法快速形成企業(yè)的有效資產(chǎn)。

2.4 企業(yè)內(nèi)控管理缺陷

企業(yè)的內(nèi)部管理對項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)效益有較大影響。內(nèi)控管理制度不全、內(nèi)控執(zhí)行不到位等會(huì)引起一定的項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)階段，市場化運(yùn)作使得企業(yè)之間的競爭尤為激烈，一些企業(yè)在競爭中將精力放在了業(yè)務(wù)拓展和利益最大化層面，企業(yè)管理者對于自身組織結(jié)構(gòu)、管理風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)的重視程度不夠，同時(shí)在內(nèi)控管理制度建設(shè)與執(zhí)行中出現(xiàn)較大偏差，這使得企業(yè)管理中存在較大漏洞。這些管理漏洞會(huì)增加項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)，造成項(xiàng)目資金利用效率低下、資金流失嚴(yán)重等問題。除此之外，部分企業(yè)所擬定的內(nèi)控管理制度也存在落實(shí)進(jìn)度緩慢的問題，這使得許多部門管理工作的推進(jìn)依舊沿用著傳統(tǒng)制度，這也使得企業(yè)內(nèi)控工作出現(xiàn)斷層，增加了潛在問題的發(fā)生概率。

3 國有企業(yè)重大工程項(xiàng)目投資管控策略

案例分析：某酒店項(xiàng)目地塊用地面積為9454.2 平方米、建筑面積為26038 平方米、容積率（PlotRatio 是指某一地塊地上總建筑面積與總使用面積的比率）為：2.77（含地下車庫），起始價(jià)格為9921 萬元，出讓性質(zhì)為商業(yè)服務(wù)業(yè)設(shè)施，出讓年限為40 年。地塊位于東聯(lián)路東側(cè)、中華路南側(cè)，地處中華路商務(wù)區(qū)，緊鄰城市北部核心商圈華南廣場。通過對外部環(huán)境因素的分析，以及對競爭對手酒店的分析之后，可以設(shè)立某酒店的項(xiàng)目定位，能夠從平均房價(jià)分析得出某酒店的市場定位以及對某酒店的具體分析，某酒店項(xiàng)目將追求更高住宿品質(zhì)的住客為自己的目標(biāo)客群，以“中高端”酒店為項(xiàng)目定位，“長租+短租”的戰(zhàn)略定位來選取標(biāo)桿酒店作為某酒店的參考，同時(shí)設(shè)定酒店的房型組合，設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)客房為36 平米，設(shè)計(jì)42 間公寓長租房，并設(shè)置會(huì)議服務(wù)、餐廳以及其他康樂設(shè)施。

3.1 根據(jù)企業(yè)自身能力進(jìn)行定位

①戰(zhàn)略引領(lǐng)。工程投資項(xiàng)目應(yīng)符合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、發(fā)展規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)布局，符合高質(zhì)量的發(fā)展要求，合理利用和配置資源。

②資本能力。資本能力主要指企業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目投資過程中項(xiàng)目正常運(yùn)轉(zhuǎn)需要追加的周轉(zhuǎn)資本能力和初始項(xiàng)目投資的投入資本能力。

③正常盈利能力。根據(jù)該企業(yè)經(jīng)營的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，合理化地預(yù)測未來企業(yè)發(fā)展趨勢。通過分析企業(yè)盈余狀況，準(zhǔn)確把握未來企業(yè)資本結(jié)構(gòu)變化。

④外部籌資能力。當(dāng)企業(yè)內(nèi)部的資金積累不足，需要進(jìn)行外部籌融資時(shí)，企業(yè)需要考慮自身的信貸能力與資本結(jié)構(gòu)，判斷能否順利籌集到所需資金是關(guān)鍵因素，同時(shí)也要考慮未來可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)是否在承受范圍之內(nèi)。

3.2 防范項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)

①風(fēng)險(xiǎn)回避。風(fēng)險(xiǎn)回避是基于風(fēng)險(xiǎn)評估上的，如果某一項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)較大，同時(shí)投資回報(bào)不足以覆蓋風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，就需要主動(dòng)放棄或終止該項(xiàng)目。這種風(fēng)險(xiǎn)處理方案是相當(dāng)徹底的一種方案。就目前的酒店項(xiàng)目投資回報(bào)率來看，酒店投資的風(fēng)險(xiǎn)還是可以承受的。因此，酒店投資方需要采取風(fēng)險(xiǎn)回避的情況主要是合作伙伴信譽(yù)、實(shí)力不佳，或者是合作投資方條件苛刻。在該情況下，投資方需要盡早考慮風(fēng)險(xiǎn)回避。

②風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，包括風(fēng)險(xiǎn)分散都是減少投資者潛在損失的重要方式。如果酒店項(xiàng)目的投資者經(jīng)過評估考核認(rèn)為該項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)超出自身承受能力，但是項(xiàng)目收益回報(bào)均較為可觀，則投資方可以通過合作投資的方式，將一部分投資風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移至其他投資者身上，這樣雖然收益較小，但是項(xiàng)目失敗時(shí)損失也更少。

③風(fēng)險(xiǎn)控制。風(fēng)險(xiǎn)控制措施較為復(fù)雜，是指通過各種措施，在不分擔(dān)利潤的情況下盡可能削減潛在風(fēng)險(xiǎn)、減輕風(fēng)險(xiǎn)損失的一系列手段。在酒店項(xiàng)目的投資中，風(fēng)險(xiǎn)控制主要是對投資者可自由掌控領(lǐng)域的處置手段。比如在酒店項(xiàng)目建設(shè)過程中，投資者可以選擇可靠的工程承包商，并簽訂各種協(xié)議以保證履約，減輕建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)。

3.3 規(guī)范工程項(xiàng)目投資程序

工程項(xiàng)目投資程序是以規(guī)范的操作程序指導(dǎo)投資活動(dòng)，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，提高投資效益。規(guī)范企業(yè)工程項(xiàng)目投資程序，是確保國有企業(yè)工程項(xiàng)目投資合法合規(guī)性的基本要求。一般工程項(xiàng)目的投資管理程序，如表1 所示。

表1 項(xiàng)目投資管理全過程

3.4 建立健全項(xiàng)目投資管理體系

健全企業(yè)投資管理架構(gòu)，搭建“戰(zhàn)略—投資規(guī)劃—年度投資計(jì)劃—單項(xiàng)投資”層層銜接的投資管理鏈條；健全投資項(xiàng)目評價(jià)體系和標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范投資項(xiàng)目論證和風(fēng)險(xiǎn)評估，提升投資決策科學(xué)性和投資風(fēng)險(xiǎn)防控能力；加強(qiáng)投資項(xiàng)目實(shí)施過程監(jiān)控，完善投資項(xiàng)目后評價(jià)和退出機(jī)制，形成“投前、投中、投后”全生命周期管理閉環(huán)，維護(hù)國有資本安全，促進(jìn)國有資本保值增值。

3.5 推行項(xiàng)目全過程造價(jià)咨詢

全過程工程咨詢是指工程咨詢單位基于獨(dú)立、公正、科學(xué)的原則，綜合運(yùn)用多學(xué)科知識、工程實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)、現(xiàn)代科學(xué)和管理方法，在建設(shè)項(xiàng)目全生命周期中為業(yè)主提供階段性或全過程的咨詢服務(wù)，主要包含工程建設(shè)產(chǎn)品、技術(shù)經(jīng)濟(jì)組織管理等各方面的技術(shù)咨詢、管理咨詢和綜合咨詢等，即為業(yè)主或業(yè)主代表做好造價(jià)、質(zhì)量、進(jìn)度的控制，風(fēng)險(xiǎn)和安全管理，合同管理與組織協(xié)調(diào)工作（如圖1 所示）。在投資決策階段，工程咨詢機(jī)構(gòu)通過收集豐富的估算指標(biāo)資料，合理確定項(xiàng)目投資估算，并估計(jì)項(xiàng)目建設(shè)所需承擔(dān)的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)及收益率，同時(shí)提出相關(guān)預(yù)防措施及應(yīng)對策略，從而有效保障決策階段投資估算的準(zhǔn)確性、客觀性、合理性，為企業(yè)項(xiàng)目投資決策提供參考依據(jù)。在項(xiàng)目實(shí)施準(zhǔn)備階段，全過程工程咨詢單位參與審查初步設(shè)計(jì)概算、施工圖預(yù)算，制定招標(biāo)控制價(jià)，嚴(yán)格控制工程造價(jià)。在項(xiàng)目實(shí)施階段，全過程咨詢單位站在業(yè)主單位的角度，以項(xiàng)目為基礎(chǔ)，對項(xiàng)目進(jìn)行全面的投資進(jìn)行控制分析，構(gòu)建投資管理體系，進(jìn)一步控制風(fēng)險(xiǎn)，確保項(xiàng)目質(zhì)量過關(guān)、進(jìn)度目標(biāo)達(dá)成、造價(jià)控制合理。在項(xiàng)目竣工驗(yàn)收階段，全過程咨詢單位應(yīng)審查項(xiàng)目竣工資料，資料是否齊全、完整、同步、有效，對工程造價(jià)管理進(jìn)行全過程跟蹤了解，掌握工程項(xiàng)目開展過程中是否涉及工程變更、工程延期等信息，評估工程造價(jià)管理結(jié)果，并將工程造價(jià)預(yù)算方案與結(jié)算結(jié)果進(jìn)行比對，客觀總結(jié)相關(guān)方意見，指導(dǎo)、建議業(yè)主方工程造價(jià)管理工作開展。

圖1 全過程造價(jià)咨詢各方關(guān)系結(jié)構(gòu)

3.6 進(jìn)度延誤風(fēng)險(xiǎn)控制措施

①強(qiáng)化各部門的合作能力。工程項(xiàng)目涉及的專業(yè)很多，部門也很多。想要避免出現(xiàn)項(xiàng)目進(jìn)度延誤風(fēng)險(xiǎn)，必須加強(qiáng)各部門之間的協(xié)作能力，要根據(jù)工程進(jìn)度要求，提前與設(shè)計(jì)對接，制定施工圖紙，確認(rèn)分項(xiàng)工程的深化圖，如某項(xiàng)目工程建設(shè)中涉及到鋁合金門窗、電梯等。并與設(shè)計(jì)部配合，確認(rèn)各類展示效果材料樣板，比如玻璃、墻紙等等。同時(shí)還要對接施工單位，及時(shí)了解工期進(jìn)度情況，保證工程能夠按時(shí)、保質(zhì)完成。在與營銷部對接過程當(dāng)中，要確定好樣板房的選址、裝修等內(nèi)容，確定好各項(xiàng)工作的進(jìn)場時(shí)間節(jié)點(diǎn)，做好工作面移交等工作。

②及時(shí)修訂項(xiàng)目進(jìn)度計(jì)劃。為了加快施工進(jìn)度，必須讓施工人員充分意識到工期的重要性，對項(xiàng)目的重難點(diǎn)進(jìn)行深入分析，集中解決此類問題。同時(shí)，還要組織施工管理，強(qiáng)化工期控制，讓每一個(gè)人都能清楚地了解到整體工期目標(biāo)是什么。此外，還要做好現(xiàn)場進(jìn)度監(jiān)督和反饋工作，針對現(xiàn)場實(shí)際施工進(jìn)度，現(xiàn)場管理人員必須定期及時(shí)反饋，并保證反饋信息真實(shí)、有效，并根據(jù)后期反饋信息及時(shí)調(diào)整和修改項(xiàng)目的進(jìn)度計(jì)劃，制定相關(guān)的控制措施。

3.7 項(xiàng)目效果和效益分析

如果從酒店現(xiàn)金流產(chǎn)生的回報(bào)率來看，該回報(bào)率略高于目前最新五年期以上銀行貸款利率4.9%，整體投資內(nèi)部收益水平一般，但未來預(yù)計(jì)該項(xiàng)目能為業(yè)主在周邊的其它物業(yè)帶來升值。此外，由于整個(gè)項(xiàng)目涉及的資金額度及時(shí)間跨度較大，應(yīng)特別留意項(xiàng)目資金的財(cái)務(wù)成本。項(xiàng)目內(nèi)部投資回報(bào)率（IRR）為8.1%，項(xiàng)目靜態(tài)回收期超過十年，達(dá)到11.3 年。從2021 年到2030 年期間，酒店經(jīng)營現(xiàn)金流可以從4,566,054 增加到8,903,997，項(xiàng)目整體凈現(xiàn)金流從4,566,054 增加到157,303,951，項(xiàng)目累計(jì)現(xiàn)金流從-107,155,226 增加到111,440,220，投資回報(bào)周期較長。總體來說投資額度越高的房型回報(bào)率越低，受高端房型較低入住率的影響，豪華套房的單方造價(jià)達(dá)到了10,045 元/平米，總成本為139,492,906，內(nèi)部回報(bào)率僅為5.38%。而單位造價(jià)6,045 元/平米，總成本為83,945,706 的入門款房型的內(nèi)部回報(bào)率高達(dá)11.82%。綜上可以得知，當(dāng)單方造價(jià)成本增加、降低1000 元時(shí)的內(nèi)部收益率變化。每間客房成本增加與投資回報(bào)率成反比；成本的控制將成為未來經(jīng)營的主要關(guān)注點(diǎn)。每間客房成本與投資回報(bào)率敏感度分析如表2所示。

表2 每間客房成本與投資回報(bào)率敏感度分析

4 結(jié)束語

綜上所述，企業(yè)管理中合理應(yīng)用投資管理，能夠加強(qiáng)投資管理工作水平并做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作，從而提高企業(yè)投資效益。因此，企業(yè)在進(jìn)行項(xiàng)目投資工作時(shí)要綜合考慮各方面的影響因素，提高對項(xiàng)目投資管理工作的重視程度。企業(yè)要想解決項(xiàng)目投資管理面臨的問題，就要重點(diǎn)提高項(xiàng)目投資管理意識、完善項(xiàng)目投資管理體系、創(chuàng)新投資管理模式及做好人才培養(yǎng)工作，實(shí)現(xiàn)企業(yè)項(xiàng)目投資管理質(zhì)量的提高，從而為企業(yè)創(chuàng)造更多項(xiàng)目投資效益。