“惡性日元貶值”沖擊到底多大

蔣豐 邢曉婧

日元貶值已經(jīng)成為日本朝野上下最為關(guān)注的議題之一。現(xiàn)在日元匯率已經(jīng)貶值到1美元對130日元的水平，為20年低點(diǎn)。日本財(cái)務(wù)大臣鈴木俊一近日形容，“如今可謂是惡性日元貶值”。時隔20年，日元再次大幅貶值，也讓很多日本人回想起上世紀(jì)90年代后半期，當(dāng)時日元行情一度跌至1美元對147日元左右，彼時市場上稱之為“賣空日本”。之前日元貶值被視為有利于日本經(jīng)濟(jì)，但現(xiàn)在卻讓日本企業(yè)和家庭連連叫苦。日本有人甚至認(rèn)為這已關(guān)系到該國未來的星存。多名專家接受《環(huán)球時報(bào)》記者采訪時表示，日元是最先受到美元升值沖擊影響的貨幣，由于和美國政治經(jīng)濟(jì)高度掛鉤,日本現(xiàn)在陷入“有苦說不出”的境地。“惡性日元貶值”對日本經(jīng)濟(jì)沖擊多大？　對中國經(jīng)濟(jì)有ff么影響？《環(huán)球時報(bào)》記者對此進(jìn)行調(diào)查。

“你們的問題”

日本《讀賣新聞》報(bào)道稱，即使在烏克蘭局勢等地緣政治風(fēng)險增加的情況下，日元也沒有升值，這意味著外匯市場的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。今年以來，為了遏制物價上漲壓力，美聯(lián)儲、歐洲央行和英國央行紛紛加快緊縮步伐，美國和英國等國已步入加息軌道。而日本央行迫于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，仍在堅(jiān)持超寬松貨幣政策。

“決定匯率的因素很多，最重要的是各國利率水平的差別及其走勢預(yù)期。”大阪經(jīng)濟(jì)大學(xué)教授、原日本央行國際局長福本智之在接受《環(huán)球時報(bào)》　記者采訪時稱,自今年年初以來，歐元對美元貶值7%,英鎊對美元貶值7%,而日元對美元貶值12%。日元貶值幅度較為突出，但這和日本經(jīng)濟(jì)對美國經(jīng)濟(jì)的依賴程度沒有直接關(guān)系。

福本智之解釋稱，理論上，美元和某一貨幣的利差越大，該貨幣兌換美元匯率的貶值幅度就越大。日元之所以貶值幅度大，主要反映出各個發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)的通脹速度、相應(yīng)的貨幣政策方向、利率走勢的不同。日本3月消費(fèi)者物價指數(shù)同比上升僅為0.8%,和其他發(fā)達(dá)國家相比通脹率較低。因此，日本央行表示保持現(xiàn)在的“超寬松貨幣政策”。市場看到美聯(lián)儲和日本央行的貨幣政策方向不同，判斷美元和日元的利差有可能繼續(xù)擴(kuò)大，導(dǎo)致日元貶值速度較快。

值得注意的是，七國集團(tuán)（G7）財(cái)長和央行行長會議4月20日在華盛頓舉行。日本財(cái)務(wù)大臣鈴木俊一在會上對于“最近略微快速的日元貶值”表達(dá)擔(dān)憂，但討論并未進(jìn)一步展開。

《日本經(jīng)濟(jì)新聞》稱，對于日元貶值供絲毫看不出美國財(cái)長耶倫對日本的關(guān)切顯示出理解。美國財(cái)政部的公報(bào)僅簡短表示，雙方“針對包括外匯市場在內(nèi)的金融市場動向進(jìn)行了討論”。

據(jù)悉，日本在干預(yù)外匯市場時，通常需要得到G7國家特別是美國批準(zhǔn)。然而目前美國似乎對日本漠不關(guān)心。

“美元是我們的貨幣，但卻是你們的間題”，這是上世紀(jì)70年代在尼克松時期擔(dān)任美國財(cái)長的約翰?康納利的一句名言，當(dāng)時美元脫離金本位而大幅貶值。在當(dāng)時擔(dān)憂日元快速升值的日本，康納利的說法被解讀為“錯的是不斷增加貿(mào)易順差的你們（日本）”。《日本經(jīng)濟(jì)新聞》分析稱，耶倫或許也想效仿前輩康納利,對日本說這是“你們的問題”。

苦的是誰？

日元貶值，最先苦了日本民眾。在首都圈茨城縣經(jīng)營一家牧場的日本老板接受采訪時表示，他養(yǎng)了230頭奶牛，牧場使用飼料九成左右都是從海外進(jìn)口的，去年6月平均一頭奶牛一天要吃掉1600日元（100日元約合5元人民幣），而現(xiàn)在一天要吃掉2000日元，牧場一天“伙食費(fèi)”就增加9.2萬日元左右。由于疫情影響加物價上張，牛奶收購價格無法跟飼料一樣水漲船高，導(dǎo)致該牧場牛奶銷量下降，市場滯銷。

日本連鎖餐飲品牌吉野家的社長河村泰貴近日也大吐苦水，“吉野家從世界各地進(jìn)口食材，過分的元貶值令人無法接受，牛肉價格不斷上漲，物流費(fèi)用和包裝費(fèi)用也在上漲，再加上日元貶值，對我們無異于雙重打擊”。

據(jù)《環(huán)球時報(bào)》駐日本記者觀察，支撐日本低收入人群日常生活的百元店（相當(dāng)于國內(nèi)的5元店）開始陸續(xù)關(guān)閉。據(jù)了解，日本百元店的產(chǎn)品多來自東南亞國家，日元貶值、物流價格上漲，加上疫情下工廠停產(chǎn)，很多百元店支撐不下去而紛紛倒閉。

三井住友信托銀行的市場策略師瀚良禮子分析認(rèn)為，日本糧食和能源大幅依賴進(jìn)口，日元貶值對民生影響是消極的。如果沒有新冠肺炎疫情，日元貶值還可能帶動大批外國游客入境，振興觀光經(jīng)濟(jì)，但就目前來看，完全不能期待。

對中國有何影響？

日元貶值對日本出口企業(yè)有積極影響嗎？《日本經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)道稱，此前出現(xiàn)日元貶值之后，降低外幣計(jì)價的銷售價格能增加日本出口。現(xiàn)在，日本企業(yè)已將生產(chǎn)基地轉(zhuǎn)移至海外，即使出現(xiàn)日元貶值，日本國內(nèi)的出口也不會增加。

福本智之對記者強(qiáng)調(diào)說，日元貶值對日本經(jīng)濟(jì)到底是好還是不好，不能簡單下結(jié)論。對出口比例比較高的大型制造企業(yè)來說，日元貶值肯定是有利的。然而，對內(nèi)需型中小企業(yè)和一般老百姓是不利的。他表示，“至少可以說，最近日元貶值速度過快，對經(jīng)濟(jì)主體投資和消費(fèi)信心方面的影響不可忽視”。

東吳證券近日發(fā)布報(bào)告稱，日元貶值讓金融市場似乎又嗅到一絲亞洲貨幣戰(zhàn)的硝煙。2022年以來日元對美元匯率貶值12%,如此快的貶值速度甚至超過1997年亞洲金融危機(jī)，而當(dāng)時正是日元的率先快速貶值拉開亞洲貨幣戰(zhàn)的序幕。自1997年亞洲金融危機(jī)以來，當(dāng)亞洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)或市場遭遇沖擊時，日元領(lǐng)跌，其他國家跟隨，但人民幣“反應(yīng)”往往滯后（在早期往往還會繼續(xù)升值），發(fā)揮中國在穩(wěn)定區(qū)域經(jīng)濟(jì)中的作用。

從2021年初開始計(jì)算，日元對人民幣的貶值幅度超過20%。在日元對美元匯率超過130的當(dāng)下，對于中國而言，日元貶值降低中國進(jìn)口日本產(chǎn)品的壓力，對中國進(jìn)口企業(yè)有利。但對于日本企業(yè)而言，進(jìn)口中國產(chǎn)品將更貴，對日本進(jìn)口中國產(chǎn)品可能產(chǎn)生一定抑制作用。

北京時間5月5日凌晨，美聯(lián)儲將大概率宣布加息50個基點(diǎn)，并同時啟動縮表。受美國加息預(yù)期影響，韓元等亞洲貨幣對美元都出現(xiàn)下跌。進(jìn)入5月，在岸市場因假期休市，離岸人民幣逐漸釋放企穩(wěn)信號。《日本經(jīng)濟(jì)新聞》稱，在外匯市場上，人民幣表現(xiàn)堅(jiān)挺。人民幣作為亞洲安全貨幣的性質(zhì)正在增強(qiáng)。▲