川恒股份：定增助力“礦化一體”新能源轉(zhuǎn)型

王柄根

公司擬非公開(kāi)發(fā)行A股股票募集資金不超過(guò)35.29億元，投資建設(shè)中低品位磷礦綜合利用生產(chǎn)12萬(wàn)噸/年食品級(jí)凈化磷酸項(xiàng)目、10萬(wàn)噸/年食品級(jí)凈化磷酸項(xiàng)目、雞公嶺磷礦新建250萬(wàn)噸/年采礦工程項(xiàng)目。公司通過(guò)此次定增擴(kuò)充產(chǎn)能，主要目的在于提高公司中低品位磷礦的綜合利用效率，豐富磷化工產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

12萬(wàn)噸/年、10萬(wàn)噸/年凈化磷酸產(chǎn)能分別建設(shè)于福泉經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)雙龍工業(yè)園和福泉市現(xiàn)有生產(chǎn)廠(chǎng)區(qū)內(nèi)，對(duì)應(yīng)投資額分別為12.95億元和6.59億元，建設(shè)期分別為15和12個(gè)月。本次凈化磷酸產(chǎn)能項(xiàng)目屬于公司前期所規(guī)劃的“礦化一體新能源材料循環(huán)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目”的重要組成部分之一，產(chǎn)出的凈化磷酸將優(yōu)先保障公司磷酸鐵產(chǎn)線(xiàn)原料供給，富裕的部分還可對(duì)外進(jìn)行銷(xiāo)售，從而豐富公司磷化工產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。在當(dāng)前黃磷因能耗問(wèn)題供給收縮的背景下，熱法磷酸供應(yīng)也存在下降風(fēng)險(xiǎn)，公司基于濕法凈化磷酸路線(xiàn)進(jìn)行生產(chǎn)可有效補(bǔ)足市場(chǎng)缺口，同時(shí)還可憑較低的生產(chǎn)成本取得更高的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。

250萬(wàn)噸/年采礦項(xiàng)目的實(shí)施將擴(kuò)充公司磷礦的開(kāi)采能力，保障公司重要原材料磷礦石的供應(yīng)。雞公嶺磷礦建成后疊加原有的小壩、新橋磷礦的300萬(wàn)噸/年的產(chǎn)能，將滿(mǎn)足公司福泉市兩大基地“礦化一體新能源材料循環(huán)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目”的磷礦需求和傳統(tǒng)磷化工產(chǎn)品端的磷礦石需求。

公司2022年Q1營(yíng)收及凈利潤(rùn)環(huán)比有一定下滑，主要由于一季度是公司二氫鈣產(chǎn)品傳統(tǒng)淡季（下游用于水產(chǎn)飼料），同時(shí)每年3月份公司半水濕法磷酸產(chǎn)線(xiàn)例行檢修，疊加春節(jié)及貴州天氣因素，公司一季度業(yè)績(jī)歷史上來(lái)看占全年業(yè)績(jī)比例都較低。

產(chǎn)品價(jià)格方面，2021年公司磷酸二氫鈣產(chǎn)品價(jià)格為3301元/噸，2022年4月份以來(lái)公司二氫鈣恢復(fù)報(bào)價(jià)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格自2月份的3850元/噸大幅調(diào)漲至5600元/噸，主要原因?yàn)橐患径纫詠?lái)高品質(zhì)磷礦持續(xù)緊缺導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手磷礦石采購(gòu)困難，產(chǎn)能利用率維持低位，需求端因日本核輻射、長(zhǎng)江禁捕等增加水產(chǎn)養(yǎng)殖需求，同時(shí)俄羅斯也是重要的磷酸二氫鈣生產(chǎn)國(guó)，目前全行業(yè)低庫(kù)存。公司是國(guó)內(nèi)磷酸二氫鈣的絕對(duì)龍頭，目前產(chǎn)能36萬(wàn)噸，市場(chǎng)占有率接近40%，因此具備較強(qiáng)定價(jià)權(quán)。

氟系新能源材料方面，基于公司的半水濕法磷酸生產(chǎn)技術(shù)，公司可同步副產(chǎn)無(wú)水氟化氫等氟系產(chǎn)品，為氟系新能源產(chǎn)品擴(kuò)張奠定原料基礎(chǔ)，此外公司也布局有六氟磷酸鋰等含氟新能源材料產(chǎn)能。在鋰資源方面，公司于2022年1月21日發(fā)布公告，與金圓股份簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，雙方將共同推進(jìn)新能源鋰電材料深加工，共同尋找和開(kāi)發(fā)鹽湖提鋰項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)新能源產(chǎn)業(yè)上下游優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。公司在磷、氟、鋰三大系能源元素資源及產(chǎn)品方面均具有大規(guī)模且完整的產(chǎn)業(yè)鏈布局，未來(lái)有望將新能源材料打造為第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)，實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)磷化工+新能源的雙驅(qū)成長(zhǎng)。