國(guó)軒高科：如何破解材料漲價(jià)難題？

李興然

近日，國(guó)軒高科（002074）的投資者電話交流會(huì)吸引到了188家機(jī)構(gòu)共225人的踴躍參與，主要交流圍繞著2021年年報(bào)、2022年一季報(bào)以及公司產(chǎn)品、原材料上漲等話題展開了積極的交流。

2021年度，國(guó)軒高科出貨約16GWh，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入103.56億元，同比上升54.01%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7692.64萬元，其中，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10189.02萬元。2022年一季度，公司出貨5.20GWh，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39.16億元，同比上升203.14%;扣非后凈利潤(rùn)978.90萬元。

行業(yè)持續(xù)景氣，國(guó)軒客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。2021年度，乘用車裝車量36.30萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)340%;商用車裝機(jī)量超3.20萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)151%。公司成功開拓并優(yōu)化了客戶結(jié)構(gòu)，比如長(zhǎng)城、吉利、長(zhǎng)安、零跑、合眾等等。以重慶瑞馳、奇瑞商用和吉利商用車等為主流的專用車領(lǐng)域，持續(xù)發(fā)力，市占率已突破18%。

公司三元電池實(shí)現(xiàn)突破，以吉利、奇瑞乘用車為代表的三元電池配套，伴隨為大眾UC平臺(tái)配套的三元電池取得定點(diǎn)，都體現(xiàn)了公司在三元電池領(lǐng)域的技術(shù)突破和產(chǎn)品力提升。國(guó)際市場(chǎng)繼續(xù)發(fā)力，大客戶突破。

全產(chǎn)業(yè)鏈布局，保障供應(yīng)，優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)。深度布局宜春鋰礦資源;建設(shè)肥東負(fù)極基地，為今年及未來的負(fù)極材料搶占了前端資源;特別是在大眾的支持下，公司正在建設(shè)超級(jí)供應(yīng)鏈體系，這對(duì)支持今年的產(chǎn)能大幅增長(zhǎng)創(chuàng)立了更好的供應(yīng)體系。

通過工藝路線標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)，電芯產(chǎn)品良品率達(dá)92%以上，PACK成品檢一次合格率達(dá)95%以上，公司品質(zhì)管控水平踏上新臺(tái)階。

公司持續(xù)加大研發(fā)投入，持續(xù)推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新，全年研發(fā)投入11.67億元，同比增長(zhǎng)40.37%，公司的技術(shù)能力、創(chuàng)新能力、產(chǎn)品能力均取得了顯著成績(jī)。

期間，國(guó)軒高科聚焦重點(diǎn)戰(zhàn)略客戶，繼續(xù)優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)客戶分級(jí)管理，聚焦國(guó)際國(guó)內(nèi)雙市場(chǎng)繼續(xù)提升乘用車市場(chǎng)占比，全力攻克造車新勢(shì)力，努力攻下國(guó)際高端客戶，培育新的市場(chǎng)增長(zhǎng)點(diǎn)，加速公司國(guó)際化進(jìn)程。

交流期間，有投資者問國(guó)軒高科一季度扣非利潤(rùn)為正的原因主要有哪些，是否可以視為盈利拐點(diǎn)？今年二三四季度的利潤(rùn)邊際變化趨勢(shì)如何展望？

管理層表示，一季度扣非利潤(rùn)為正，主要是因?yàn)槟壳暗囊?guī)模效益，以及一季度的相關(guān)費(fèi)用控制在較低水平，尚不能視為盈利拐點(diǎn)。另一方面，全年盈利情況仍然受材料價(jià)格波動(dòng)影響。

國(guó)軒高科認(rèn)為，二三四季度的經(jīng)營(yíng)要看材料市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)情況，公司會(huì)通過優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，調(diào)整產(chǎn)品出貨價(jià)格及降本增效等途徑來實(shí)現(xiàn)邊際改善。

公司管理層也給投資者傳遞信心，表示2022年二季度及下半年，相信公司會(huì)有更好的成績(jī)來展現(xiàn)給大家。通過過去一年持續(xù)的客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化，全產(chǎn)業(yè)鏈布局，產(chǎn)品品質(zhì)的提升，及制程工藝的改進(jìn)，同時(shí)在國(guó)際化擴(kuò)張上不斷有新的突破，公司未來將充分受益于以上因素注入，從而給公司帶來規(guī)模和業(yè)績(jī)提升。

管理層所說的原材料價(jià)格波動(dòng)情況，也是投資者們十分關(guān)心的問題，被多次問及。公司對(duì)上游原材料價(jià)格以及公司動(dòng)力電池產(chǎn)品價(jià)格趨勢(shì)怎么判斷的呢？

國(guó)軒高科表示，從中長(zhǎng)期來看，上游原材料價(jià)格大趨勢(shì)是向下，目前處于高位震蕩，短期內(nèi)還要看疫情后整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)工復(fù)產(chǎn)的情況，以及是否存在緊張的供需矛盾，而公司的產(chǎn)品出貨價(jià)格與原材料的價(jià)格有一定的聯(lián)動(dòng)。

如何應(yīng)對(duì)原材料上漲？這是投資者接下來關(guān)心的問題。據(jù)管理層介紹，應(yīng)對(duì)原材料成本的上漲，公司采取多元化策略控制成本，包括：

1、加大研發(fā)水平，不斷提高精益制造水平，提升產(chǎn)品品質(zhì)與產(chǎn)出;2、積極完善產(chǎn)業(yè)鏈布局，目前已布局正極、負(fù)極、隔膜、銅箔等上游資源，如在宜春投資建設(shè)礦產(chǎn)開采及碳酸鋰加工廠，在內(nèi)蒙古烏海投資建設(shè)負(fù)極石墨產(chǎn)線，在貴州福泉投資建設(shè)磷酸鐵工廠等，以保障供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性，降低原材料價(jià)格對(duì)產(chǎn)品成本的影響，提升公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力;3、公司也與很多客戶達(dá)成了價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制，共同應(yīng)對(duì)原材料漲價(jià)的壓力;4、公司也將進(jìn)一步加強(qiáng)內(nèi)部管理和工藝提升，通過材料、制造和技術(shù)降本，實(shí)現(xiàn)成本的優(yōu)化。

國(guó)軒高科進(jìn)一步解釋，基于供應(yīng)鏈和上游情況，客戶對(duì)產(chǎn)品價(jià)格漲價(jià)表示理解，也希望能保持可持續(xù)的長(zhǎng)期合作關(guān)系。公司產(chǎn)品實(shí)行價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制，每家客戶情況不同，調(diào)價(jià)方案也不一樣。

與客戶友好協(xié)商調(diào)價(jià)比較順利，漲價(jià)是動(dòng)態(tài)調(diào)整的，并已在陸續(xù)落地。公司也在公司管理、產(chǎn)品制造、市場(chǎng)營(yíng)銷、全產(chǎn)業(yè)鏈布局等方便持續(xù)發(fā)力，多措并舉提升公司毛利率，但從行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)來看，毛利率的恢復(fù)是一個(gè)持續(xù)過程，相信在合理的預(yù)期內(nèi)，公司的盈利水平會(huì)有合理修復(fù)。

公司在江西布局的鋰礦資源，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展有重要意義。宜春礦業(yè)是一家由宜春市人民政府牽頭設(shè)立的公司，由宜春市國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)間接全資控股，具有豐富的采礦經(jīng)驗(yàn)和礦石資源。公司通過與宜春礦業(yè)共同設(shè)立合資公司，布局上游鋰礦資源，有利于穩(wěn)定公司碳酸鋰供應(yīng)，降低采購成本，有利于鞏固公司在動(dòng)力鋰電池行業(yè)的市場(chǎng)地位，符合公司的戰(zhàn)略發(fā)展需要。

國(guó)軒高科表示，公司正在積極引入大眾的管理方法和經(jīng)驗(yàn)，完善公司管理體系，全方位提高管理水平，實(shí)現(xiàn)大眾的品質(zhì)、國(guó)軒的效率;在生產(chǎn)研發(fā)上，公司也在積極借助大眾整車專業(yè)技術(shù)，與大眾汽車集團(tuán)就UC平臺(tái)的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品投放市場(chǎng)展開深入合作，加大研發(fā)力度，加速新產(chǎn)線建設(shè)速度，確保動(dòng)力電池產(chǎn)品可滿足大眾在全球市場(chǎng)的純電動(dòng)汽車產(chǎn)品需求和市場(chǎng)上其他客戶需求;未來，公司與大眾共同在歐洲打造從電池材料、電池產(chǎn)品到電池回收利用的全生命周期產(chǎn)業(yè)鏈，并將集中力量共同研發(fā)下一代電池技術(shù)，參與未來電池標(biāo)準(zhǔn)的制定工作;基于公司在電池回收、梯次利用等方面的積極布局，大眾汽車將與公司共同探索，最大程度地發(fā)揮協(xié)同作用，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略目標(biāo)。

公司全球化戰(zhàn)略目標(biāo)非常明確，未來五年海外產(chǎn)能規(guī)劃達(dá)100GWh，布局聚焦歐洲、北美和東南亞市場(chǎng)，致力于成為全球新能源汽車及儲(chǔ)能領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者。截至目前，公司已與多家國(guó)際客戶達(dá)成戰(zhàn)略合作并簽訂產(chǎn)品銷售訂單，正逐步構(gòu)建全球化市場(chǎng)體系。

GDR項(xiàng)目有利于加快公司的國(guó)際戰(zhàn)略布局，打造公司國(guó)際化品牌和形象，并滿足海外業(yè)務(wù)發(fā)展資金的需求，因此，公司計(jì)劃7月底之前完成發(fā)行上市。