人保壽增速居首，平安壽降2.5%！五大上市險(xiǎn)企總攬保費(fèi)2.1萬億

趙夢(mèng)涵

五大上市險(xiǎn)企前三季度保費(fèi)數(shù)據(jù)全部出爐！

近日，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)人保、中國(guó)平安、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)、中國(guó)人壽五大險(xiǎn)企累計(jì)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)保費(fèi)收入2.12萬億元，同比增長(zhǎng)4.08%。

壽險(xiǎn)呈現(xiàn)“四升一降”，人保壽險(xiǎn)同比增長(zhǎng)5.81%，增速居首。平安人壽是5家中保費(fèi)唯一下降的壽險(xiǎn)公司，同比下降2.54%。財(cái)險(xiǎn)均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，非車業(yè)務(wù)是財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)延續(xù)景氣的核心驅(qū)動(dòng)力。

總體來看，壽險(xiǎn)降幅收窄，產(chǎn)險(xiǎn)景氣延續(xù)。浙商證券研究報(bào)告稱，壽險(xiǎn)新單承壓，關(guān)注開門紅催化；產(chǎn)險(xiǎn)延續(xù)向好，穩(wěn)定可預(yù)期。保險(xiǎn)板塊當(dāng)前估值處于歷史低位，安全邊際高，維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)。

總保費(fèi)收入累計(jì)2.12萬億元，五大上市險(xiǎn)企均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)

2022年1月1日至9月30日，五大險(xiǎn)企累計(jì)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)保費(fèi)收入2.12萬億元，同比增長(zhǎng)4.08%。

前三季度，五大上市險(xiǎn)企均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，其中，中國(guó)人保增速最快。截至今年9月30日，中國(guó)平安實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入6042.69億元，同比增長(zhǎng)2.19%；中國(guó)人壽實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入5541億元，同比增長(zhǎng)0.13%；中國(guó)人保實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入4997.03億元，同比增長(zhǎng)9.97%；中國(guó)太保實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入3224.61億元，同比增長(zhǎng)7.60%；新華人壽實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入為人民幣 1377.92億元，同比增長(zhǎng)0.9%。

財(cái)險(xiǎn)持續(xù)景氣，“老三家”實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)

財(cái)險(xiǎn)方面保持高速增長(zhǎng)，3家財(cái)險(xiǎn)公司均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的增長(zhǎng)。

具體來看，人保財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入3810.24億元，同比增長(zhǎng)10.19%；平安產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入2220.24億元，同比增長(zhǎng)11.38%；太保產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為人民幣1327.33 億元，同比增長(zhǎng) 12.53%。

國(guó)君非銀劉欣琦團(tuán)隊(duì)分析，非車是財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)延續(xù)景氣的核心驅(qū)動(dòng)力，車險(xiǎn)出險(xiǎn)率下降帶來三季報(bào)承保盈利超預(yù)期，平安產(chǎn)險(xiǎn)非車業(yè)務(wù)增速為19.5%，人保財(cái)險(xiǎn)非車業(yè)務(wù)增速為13.6%。

此外，考慮到三季度疫情下車險(xiǎn)出險(xiǎn)率下降以及大災(zāi)較21年同期減少，預(yù)計(jì)頭部險(xiǎn)企綜合成本率超預(yù)期，而平安財(cái)險(xiǎn)受制于保證險(xiǎn)業(yè)務(wù)的賠付壓力，預(yù)計(jì)綜合成本率小幅抬升。

浙商證券研究報(bào)告分析，預(yù)計(jì)在汽車消費(fèi)政策刺激、汽車出行減少、自然災(zāi)害相比去年較少等因素疊加影響下，人保財(cái)險(xiǎn)繼續(xù)實(shí)現(xiàn)量質(zhì)齊升，延續(xù)高景氣。

壽險(xiǎn)“四升一降”， 人保壽險(xiǎn)增速居首

壽險(xiǎn)方面，今年前三季度，5家壽險(xiǎn)公司保費(fèi)增長(zhǎng)呈現(xiàn)四升一降格局。

平安人壽是5家中保費(fèi)唯一下降的壽險(xiǎn)公司，同比下降2.54%。具體來看，中國(guó)人壽實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入5541億元，同比增長(zhǎng)0.13%；平安人壽實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入3552.94億元；太保人壽實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入1897.38億元，同比增長(zhǎng)4.41%；新華人壽實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入為人民幣 1377.92億元，同比增長(zhǎng)0.9%，人保壽險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入824.65億元，同比增長(zhǎng)5.81%，增速居首。

山西證券認(rèn)為，上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)增速分化，主因各險(xiǎn)企經(jīng)營(yíng)策略不同：太保、新華等加大銀保渠道建設(shè)，1-9月累計(jì)保費(fèi)增速較高，但因銀保新業(yè)務(wù)價(jià)值率（NBVM）較低，因此二者新業(yè)務(wù)價(jià)值（NBV）增速可能較低；國(guó)壽個(gè)險(xiǎn)隊(duì)伍穩(wěn)固，渠道及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)良好，保費(fèi)增長(zhǎng)較為穩(wěn)健；平安新單下滑主要因人力流失所致。

國(guó)君非銀劉欣琦團(tuán)隊(duì)在相關(guān)研報(bào)中分析，低基數(shù)推動(dòng)9月人身險(xiǎn)保費(fèi)邊際改善，其中太保壽險(xiǎn)為沖刺全年業(yè)績(jī)加大業(yè)務(wù)推動(dòng)力度從而帶來單月保費(fèi)領(lǐng)先；而中國(guó)人壽率先啟動(dòng)開門紅籌備工作導(dǎo)致9月壽險(xiǎn)保費(fèi)增速由正轉(zhuǎn)負(fù)。此外，考慮到三季度各家公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更加傾斜價(jià)值率偏低的理財(cái)類產(chǎn)品，預(yù)計(jì)上市險(xiǎn)企前三季度新業(yè)務(wù)價(jià)值增速仍然承壓。

國(guó)君非銀劉欣琦團(tuán)隊(duì)進(jìn)一步分析，當(dāng)前權(quán)益市場(chǎng)震蕩、銀行理財(cái)破凈等使得居民風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯下降，對(duì)于高收益確定性的保險(xiǎn)理財(cái)需求增加，而保險(xiǎn)公司開門紅主銷的年金、兩全和增額終身壽等產(chǎn)品較好滿足客戶的理財(cái)需求，預(yù)計(jì)23年開門紅新單及新業(yè)務(wù)價(jià)值出現(xiàn)回暖。

浙商證券研究報(bào)告中也表示，險(xiǎn)企開門紅表現(xiàn)值得期待。