結構性市場如何應對

沐恩

2022年市場更加結構化

主持人：指數目前是什么格局？

袁月：短期指數的觀點不變，處在調整階段的尾聲，這個時候很多個股已經和指數不同步了，選股才是當前要做的。短線要看資金力度，比如新能源中綠電、燃料電池相對強，前期資金強、連續調整三四天、上升趨勢沒有被破壞的，短期彈性可能會更大。而中期則要在鋰電、光伏這種優質賽道中尋找機會，近期連續調整后，中期安全邊際已經出現，無非就是多點耐心等風來！

主持人：對于2022年市場有哪些展望？

袁月：這一年相信投資者更加體會到“結構性”行情的特點，2022年市場理論上會更加的結構化，這點要做好充足準備。只盯著指數不能說沒有意義，但確實不是重點，普跌會存在，普漲確實很難！更多要選對賽道，如果趕上催化劑，短期就能有表現，即使短期風格不在，但中期看也是確定性更高的方向，結果終究不會差，這種思路一直是“滾雪球”中強調的，2022年還會繼續堅持！

對于2022年方向，通常以今年的邏輯和風格去判斷，誤差會比較大，或者說現在看好的方向2022年未必有好表現，而今年被“打殘”的方向反倒有可能出現機會，但具體只能通過跟蹤才能有進展。大方向上看，消費和高端制造肯定還是主流，只是細分領域會有變化，或者輪動的節奏、階段性側重點不同。前提都是連續調整后才是中期安全邊際更高的機會，之后再用倉位管理和良好的心態去應對，都會在“滾雪球”中不斷梳理！

鋰電投資難度加大

主持人：經過一段時間調整，鋰電池是不是安全邊際的機會更高？

袁月：對于新能源的調整，尤其是鋰電池的調整，我覺得可以分三類去看待。比如，一類是真正的具備行業護城河的公司，也就是行業技術壁壘較高，短期內不可能有新的競爭者出現，現有競爭格局比較穩定，行業的供需又是緊張的關系，這種2022年甚至后年的缺口都是相對確定的，所以龍頭優勢明顯，或者前幾名都會享受行業發展的紅利。

第二類也比較清晰，就是偏概念或者純概念，可能有鋰電的業務，但這部分業務要么占營收比較小，要么就是剛要轉型布局尚未形成業績的。這類通常在情緒好時漲幅較大，因為位置低、機構少，游資更喜歡。但炒作就是炒作，情緒就是情緒，與基本面無關。一旦情緒衰退，股價腰斬是大概率，甚至不排除回到起點，所以這種就按照技術、情緒、資金去應對，和剛才說的護城河沒關系。

第三類相較前兩類難度更大一些，屬于確定性沒第一類高，但基本面又沒有第二類那么差。主要特點是產品受益價格上漲，企業利潤充分釋放，但由于產品技術含量不是很高，同行或者其他行業有擴產和轉產的可能，并且短則幾個月新產能就能釋放。一旦如此，增長邏輯有所破壞，甚至惡化，面臨被淘汰，這種主要是具備化工屬性的鋰電中游材料。

主持人：對于這三類投資者該如何應對？

袁月：對于第一類比較簡單，主要是電池和隔膜類，預期屬于明牌，機構主導，能影響這類個股走勢的更多是市場情緒和估值。一旦充分調整后，估值雖然談不上便宜，但至少沒有之前那么貴，作為行業中確定性最高的方向，機構、基金還是要找機會配置。換句話說，邏輯不用懷疑，跌一跌估值就沒那么貴了，更多需要時間消化，技術形態上看也要有一個震蕩筑底的過程。

第二類就更簡單了，如果不具備短線交易能力，直接放棄好了。有交易能力的可以等風口來了跟著游資做一次短線，但不適合長期持股，也不要后知后覺短期追漲。

第三類是相對難些，因為要密切跟蹤，也就是看到產業最新的變化，比如技術變革和競爭格局。這類屬于預期差比較大，比如某家企業可以憑借新技術率先突圍，那短期股價會有積極反饋，彈性很大。反之，邏輯破壞的情況下，資金預期會明顯降低，估值也會從鋰電降到化工的水平，這種差別可就大了。最典型的領域包括電解液、磷酸鐵鋰、三元材料等產業鏈。對于這類公司，不僅要求短期股價連續調整，還需跟蹤競爭格局和新技術的進展。