VR產業(yè)拐點到了嗎？

楊燁

元宇宙浪潮奔騰，VR行業(yè)高景氣不改。VR行業(yè)下半年熱度提升：（1）新產品持續(xù)更迭。國內率先發(fā)布下一代Pancake方案一體機，國外大廠預計9月至10月將密集跟隨發(fā)布新品，市場關注度提升;（2）內容與用戶形成共振。SteamVR活躍用戶比例創(chuàng)新高，新款游戲應用量、質齊升，行業(yè)加速步入正反饋;（3）投融資活動頻繁，產業(yè)前景廣闊。2022H1全球VR/AR融資并購金額達312.6億元，同比增長37%，步入7月，國內手機廠商與大廠積極布局VR領域。IDC預計2022年VR硬件的出貨量將會達到1390萬臺，同比增長26.6%，下半年隨著疫情逐步緩和，各類促消費政策落地，VR銷量有望超預期增長。創(chuàng)維數(shù)字作為國內VR賽道的稀缺標的，建議持續(xù)重點關注。

VR賽道持續(xù)高景氣

行業(yè)：元宇宙浪潮奔涌，預計2022年全球VR出貨1390萬臺元，宇宙熱度不減，下半年VR有望迎新一輪增長。根據(jù)VR陀螺統(tǒng)計，2022H1全球VR頭顯的出貨量約684萬臺，其中Quest2上半年累計銷量約為590萬臺，占比86%一家獨大。上半年國內VR頭顯出貨量約60.58萬臺，其中Pico銷量約為37萬臺。IDC預計2022年VR硬件的出貨量將會達到1390萬臺，同比增長26.6%，下半年隨著疫情紓困，促消費政策落地，VR銷量有望超預期。

圖一：全球VR/AR出貨量與預測值（2016-2023E）

數(shù)據(jù)來源：VR 陀螺，財通證券研究所

新品發(fā)布：7月頭部廠商持續(xù)發(fā)布Pancake系列產品，全球VR賽道下半年新品值得期待。7月12日，YVR率先正式發(fā)布Pancake方案一體機YVR2;7月25日，創(chuàng)維數(shù)字發(fā)布PANCAKEXR系列;MagicLeap將于9月30日發(fā)售AR產品MagicLeap2;Meta將于下半年發(fā)布Pancake新品OculusQuestPro;Pico預計將于9月或10月發(fā)布“標準版”和“進階版”新品，主要差異在于眼動追蹤功能和面部識別功能。

生態(tài)建設：生態(tài)豐富度與玩家活躍度同時提升，“產品-用戶”正反饋效應進一步強化。據(jù)青亭網數(shù)據(jù)，截至2022年7月底，Steam平臺應用總量為128，374款，較上月提升2，902款，其中支持VR的內容為6882款，較上月提升62款。其中VR獨占內容（游戲+應用）共5690款，較上月提升52款，占總VR內容數(shù)量約83%。VR平臺內容與活躍用戶形成正反饋，2022年7月SteamVR活躍玩家占總玩家數(shù)量的6.67%，相比歷史平均水平2%實現(xiàn)大幅上漲，已達歷史最高水平。

圖二：全球VR/AR融資并購金額（2015H1-2022H1，單位：億元）

數(shù)據(jù)來源：VR 陀螺，財通證券研究所

國內外大廠動作頻繁，掀起新一輪投融資熱潮。2022年7月，國內大廠積極入局VR/AR：OPPO旗下巡星投資對網易影核進行了投資;歌爾與米哈游、三七互娛聯(lián)手成立5.56億元創(chuàng)投基金，瞄準AR/VR領域;吉利關聯(lián)公司星紀時代正式收購魅族，入局VR/AR。手機廠商和大廠的入局有望推動行業(yè)的進一步發(fā)展。國外巨頭各有動向：微軟轉向以軟件為主導的元宇宙戰(zhàn)略，旨在內容平臺方面取得競爭優(yōu)勢;谷歌宣布8月測試其具有翻譯、轉錄和導航等功能的AR眼鏡，進一步推動AR落地;Meta對VR頭顯提價100美元，以適應較高制造和運輸成本，并繼續(xù)增加對開創(chuàng)性研究和新產品開發(fā)的投資。

創(chuàng)維數(shù)字：VR新品彎道超車未來成長可期

重點發(fā)力VR一體機，新品銷量有望實現(xiàn)彎道超車。公司VR團隊有8年以上VR研發(fā)經驗，技術堅持全自研、生產和供應鏈堅持自行實施。2020年公司VR逐步在教育、醫(yī)療、黨建等場景落地，并不斷拓展文旅和高端觀影等場景，得到了運營商的廣泛認可。2022年7月25日，創(chuàng)維數(shù)字發(fā)布VR新產品PANCAKEXR系列，包括PANCAKE1C與PANCAKE1，售價分別為2999元、3999元，另外預計年底上市的PANCAKE1Pro將搭載全新的眼球追蹤、手勢識別、RGBSee-through與Miniled背光技術。PANCAKEXR的內容生態(tài)將主要圍繞教育、視頻、游戲、社交和健身5個方面，正式上市售賣時將有40款+游戲，同時支持PC無線串流StreamVR。

圖三：公司與市場相似產品參數(shù)對比

數(shù)據(jù)來源：騰訊研究院，京東官網

PANCAKEXR具備極高的性價比優(yōu)勢。將公司產品與同類競品相比，價格具有明顯優(yōu)勢：PANCAKE1C（2999元）可對標2022年7月12日YVR發(fā)布的新一代VR頭顯YVR2（4999元）;PANCAKE1Pro可對標即將發(fā)布的MetaQuestPro（預計超1000美元）。隨著Meta調升主營產品Quest2的價格，創(chuàng)維新品作為下一代VR一體機性價比更為凸顯。