新技術(shù)浪潮與股市走勢(shì)（下）

1980年代，個(gè)人電腦（PC）面世。1985年P(guān)C在美國(guó)滲透率突破10%，2000年達(dá)到50%。按照S型曲線投資法，應(yīng)該在1985年買(mǎi)入PC股，到2000年賣(mài)出。然而，PC股并非個(gè)個(gè)都能一飛沖天。PC發(fā)明者IBM，若在1985年買(mǎi)入，到1993年低位，竟然虧損近半，要到1999年高位才有6倍收益。但若買(mǎi)入PC核心部件商英特爾（Intel），持有至2000年，大約可以獲得100倍利潤(rùn)。更進(jìn)一步，買(mǎi)入PC股中操作系統(tǒng)生產(chǎn)商微軟（Microsoft）——微軟1986年才上市——持有至1999年底，收益率高達(dá)590倍之巨！因此，一般投資者以S型曲線投資法操作，應(yīng)該分散投資或者買(mǎi)入行業(yè)ETF。

1910至1920年代，傳統(tǒng)汽車(chē)在美國(guó)迅猛發(fā)展，同樣地，百年之后，新能源汽車(chē)在歐洲、中國(guó)亦快速發(fā)展。歷史正在輪回！目前，新能源汽車(chē)特指電動(dòng)汽車(chē)。電動(dòng)汽車(chē)比傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)汽車(chē)更早出現(xiàn)，直流電機(jī)之父、匈牙利發(fā)明家耶德利·阿紐思（Jedlik ?nyos）最早于1828年試驗(yàn)了電磁轉(zhuǎn)動(dòng)行動(dòng)裝置。美國(guó)人湯馬士·迪文坡（Thomas Davenport）1834年制造出世界上第一輛直流電機(jī)驅(qū)動(dòng)電動(dòng)汽車(chē)。然而，1990年代之后，鋰電池能量密度加速提升，解決困擾電動(dòng)汽車(chē)百年續(xù)航難題，由此電動(dòng)汽車(chē)進(jìn)入快速發(fā)展道。2017年，電動(dòng)汽車(chē)（包括純電及插電混動(dòng)）全球滲透率約1%，2021年達(dá)到10%左右（有人認(rèn)為達(dá)到10.2%，有人認(rèn)為只有9.3%），但電動(dòng)汽車(chē)股領(lǐng)頭羊特斯拉（Tesla）早已于2019年開(kāi)始起飛——S行曲線投資法不能以全球滲透率為基準(zhǔn)。歐洲十國(guó)2021年電動(dòng)汽車(chē)滲透率為21.3%，估計(jì)2022年為25%，預(yù)測(cè)歐洲電動(dòng)汽車(chē)滲透率2025年將達(dá)到44%。中國(guó)2021年電動(dòng)車(chē)滲透率為13.7%，其中2021年3月突破10%，但到今年7月，滲透率已經(jīng)飚升至26.7%，超過(guò)歐洲十國(guó)水平。標(biāo)普預(yù)測(cè)中國(guó)2030年滲透率將達(dá)到55%，瑞信預(yù)測(cè)全球滲透率將達(dá)到73%，顯然，瑞信預(yù)測(cè)比標(biāo)普更為積極，標(biāo)普預(yù)測(cè)非常保守。

特斯拉由馬田·艾伯哈德（Martin Eberhard）與馬克·塔彭寧（Marc Tarpenning）于2003年7月1日創(chuàng)立。創(chuàng)始人將公司命名為“特斯拉汽車(chē)（Tesla Motors）以紀(jì)念物理學(xué)家尼古拉·特斯拉（NikolaTesla）。2004年伊隆·馬斯克（Elon Reeve Musk）參與特斯拉A輪投資630萬(wàn)美金，并成為公司董事長(zhǎng)。2008年，兩位創(chuàng)始人先后離開(kāi)特斯拉，同年10月，馬斯克擔(dān)任特斯拉CEO。

特斯拉首件作品Roadster以英國(guó)蓮花汽車(chē)LotusEvora為基礎(chǔ)使用鋰電池，續(xù)航里程超200英里（約321公里）。2009年3月ModelS發(fā)布，訂價(jià)57400美金。2012年2月特斯拉發(fā)布ModelX。2012年6月ModelS開(kāi)始交付。從特斯拉車(chē)型名稱(chēng)來(lái)看，似乎重復(fù)當(dāng)年福特模式——1914年福特ModelT引入流水線生產(chǎn)，售價(jià)雪崩，引發(fā)汽車(chē)購(gòu)買(mǎi)熱潮。2016年3月31日發(fā)布入門(mén)級(jí)電動(dòng)車(chē)Model3，2017年7月開(kāi)始量產(chǎn)并交付。

2010年6月底，特斯拉于納斯達(dá)克上市，IPO發(fā)行價(jià)17美金，集資1.84億美金上市首日馬斯克帳面盈利6.3億美金。上市后至2013年初，股價(jià)處于震蕩期，2013年5月特斯拉宣布首季初次盈利，股價(jià)此后大幅飚升，市值突破100億美金。

2017年9月特斯拉完成超高級(jí)浪【1】。其中，上市后不久2010年12月初為高級(jí)浪（1），跌至2011年2月低點(diǎn)為浪（2），延伸浪浪（3）升至2014年9月，浪（4）回落至2016年2月低位——與大市同步，【1】浪（5）升至2017年9月高點(diǎn)。特斯拉2017年9月至2019年6月股價(jià)下跌，為超高級(jí)浪【2】。期間特斯拉上海超級(jí)工廠及ModelY發(fā)布，均未能刺激股價(jià)上升。2019年6月升至2021年11月高點(diǎn)為超高級(jí)浪【3】。其中2019年6月升至2020年2月為【3】浪（1），急跌至2020年3月18日為【3】浪（2），【3】浪（3）由則持續(xù)飚升至2021年1月。2021年1月高位震蕩調(diào)整至7月27日為【3】浪（4），此后升至2011年11月4日歷史最高位，為【3】浪（5）。此時(shí)特斯拉市值突破1.2萬(wàn)億美金。特斯拉股價(jià)走勢(shì)非常符合波浪理論指引，比如總是第3浪飚升甚至出現(xiàn)延伸，又如【3】浪（2）鋸齒急跌且型態(tài)簡(jiǎn)單，而【3】浪（4）則型態(tài)復(fù)雜形成水平三角形。

2021年11月4日高點(diǎn)以來(lái)，特斯拉進(jìn)入浪【4】調(diào)整。首選數(shù)法是2021年11月4日跌至2022年5月23日為【4】浪（a），此后進(jìn)入【4】浪（b）反彈——拆股引發(fā)B浪反彈——隨后【4】浪（c）將會(huì)再創(chuàng)新低。次選數(shù)法是2022年5月低位已經(jīng)結(jié)束浪【4】，目前進(jìn)入浪【5】上升。

能與特斯拉爭(zhēng)高下者，目前只有中國(guó)汽車(chē)生產(chǎn)商比亞迪（SH.002594，HK.1211），盡管比亞迪車(chē)型售價(jià)較低，但數(shù)量逐步提升。比亞迪創(chuàng)立于1995年，2002年7月31日于香港主板發(fā)行上市。2003年收購(gòu)秦川汽車(chē)，當(dāng)時(shí)并不為人所看好。2007年分拆比亞迪電子上市。2008年9月巴郡旗下中美能源以每股8港幣價(jià)格認(rèn)購(gòu)比亞迪2.25億股股份，投資18億港幣。比亞迪H股升至2009年10月，我將其劃分為循環(huán)浪III高位。2009年10月跌至2011年9月，為循環(huán)浪IV，跌幅87.6%。2011年9月低點(diǎn)至今未循環(huán)浪V。循環(huán)浪V中，2011年9月低點(diǎn)升至2017年10月為V浪【1】，跌至2020年3月低點(diǎn)為V浪【2】，此后進(jìn)入V浪【3】上升。保守地看，V浪【3】可能于2021年10月26日結(jié)束，此后進(jìn)入V浪【4】調(diào)整。盡管2022年6月比亞迪H股仍創(chuàng)歷史新高，但這是不規(guī)則平臺(tái)，或者強(qiáng)勢(shì)三角形浪【4】，并非數(shù)浪出錯(cuò)。

若嚴(yán)格按照S型曲線投資法，須等到2021年3月中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)滲透率突破10%才買(mǎi)入，顯然已經(jīng)太遲。電動(dòng)車(chē)行業(yè)領(lǐng)先者乃歐洲，應(yīng)該以歐洲為準(zhǔn)，美國(guó)則更落后，目前滲透率只有5%。即便如此，歐洲目前滲透率遠(yuǎn)未達(dá)到或接近50%，電動(dòng)汽車(chē)股仍有上升空間。

話說(shuō)巴菲特多年前入股比亞迪H股，近日首次減持曝光，比亞迪港股隨即大跌。我在股票社交媒體發(fā)帖認(rèn)為巴郡買(mǎi)入西方石油賣(mài)出比亞迪，長(zhǎng)期而言是個(gè)巨大錯(cuò)誤。巴菲特持有比亞迪多年，獲利豐厚，遂減持——可能逐步清倉(cāng)——此前不斷增持西方石油。就這兩只股票操作而言，長(zhǎng)期來(lái)看，絕對(duì)是個(gè)錯(cuò)誤。彼特.林奇說(shuō)過(guò)，不要因?yàn)槟阗嵦喽u(mài)出一只股票（大意）。2000年最高位買(mǎi)入沃爾瑪，價(jià)格48.68美金，持有至今升幅1.8倍;但若當(dāng)時(shí)最高位（1999年底）買(mǎi)入亞馬遜（5.65美金），持有至今，升幅22倍。巴菲特強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)期投資，但巴菲特買(mǎi)西方石油賣(mài)比亞迪，顯然是個(gè)巨大錯(cuò)誤。一個(gè)極佳實(shí)例：當(dāng)年蘇寧賣(mài)掉200億阿里巴巴股權(quán)，而300億入股恒大。今時(shí)今日你可以見(jiàn)到結(jié)果如何。蘇寧賣(mài)掉阿里巴巴是因?yàn)楂@利豐厚，巴郡今日賣(mài)比亞迪亦是如此。帖子引來(lái)不少批評(píng)，但上述分析表明，不能因?yàn)榘头铺厥枪缮?、是?quán)威便不敢提出反對(duì)意見(jiàn)。且不說(shuō)滲透率到達(dá)50%前后會(huì)有股價(jià)“短暫崩盤(pán)”之虞，滲透率50%至90%階段，行業(yè)領(lǐng)頭羊仍然有廣闊發(fā)展空間。電動(dòng)汽車(chē)我認(rèn)為首選特斯拉，中國(guó)股市投資者則關(guān)注比亞迪。至于具體操作，則因人而異。