中國電建：擬定增150億強化業務發展

本期股市動態30指數收于1323點，較上期上漲2.08%，同期上證指數上漲3.63%，創業板指數下跌1.51%。成分股中，中國神華、中國國航和宇通客車等個股漲幅靠前。招商蛇口、華僑城A和浪潮信息漲幅靠后。

中國電建（601669）：日前，公司發布定增方案，擬向不超過35名符合條件的特定對象發行不超過23.3億股，募資不超過150億元用于精品工程承包類、海上風電勘察和施工裝備采購類、投資運營類和補充流動資金，其中精品工程承包類項目為55億，投資運營類為40億元，海上風電勘察和施工裝備采購類項目10億，補充流動資金和償還銀行貸款45億。若發行數量和募資金額均按上限計算，預計發行價為6.44元/股，相比現價折價約12%。

本次定增若能完成，公司將多面受益。從項目來看，此次投資運營類項目擬投入募資金額40億元，對應的項目為云陽建全抽水蓄能項目，總裝機為1.2GW，項目建成后，將為重慶電網和渝東北提供雙倍的調峰容量，能有效緩解重慶和渝東北地區未來電力容量和調峰容量缺口。同時，云陽抽水蓄能可與區外來電和新能源電力配合運行，實現能源資源優化配置。項目的內部收益率為6.5%，具備良好的經濟效益。

此外，此次精品工程類包含越南金甌海上風電EPC項目和粵港澳大灣區城際鐵路總承包兩個項目，預計投入55億元，項目完工后將分別提供約17億元和5億元的毛利潤。

海上風電工程裝備采購方面，該項目不直接產生收益，但通過購置工程裝備，將極大提升公司在海上風電工程領域的施工能力和技術能力，提升公司的核心競爭力，同時為公司海上風電工程領域長期業務拓展奠定基礎。

從財務來看，中國電建此前受房地產業務影響，無法有效進行股權再融資，4月末公司正式剝離房地產業務，業務結構優化，高杠桿的電力投資運營業務占比提升，加上公司主業擴張，將帶動資產負債率上行。此次定增募資45億元用于補充流動資金和償還債務，資產負債率有望從一季度末的77.67%下降至76.36%，資金實力和抗風險能力將得到提升。

工商銀行（601398）：公司年報數據顯示，2021年實現收入9427億元，同比增長6.8%，實現歸母凈利潤3483億元，同比增長10.3%，加權平均凈資產收益率為12.15%，同比增長0.2%。全年資產質量并未惡化，期末不良貸款余額為934億元，季度環比減少178億元，不良貸款季度環比下降10個基點至1.42%

2022年一季度雖然疫情肆虐，但工行依舊交出一份良好的業績答卷。單季實現收入2495億元，同比增長6.5%，增速與年報基本持平。實現歸母凈利潤906億元，同比增長5.7%，增速相比年報有所回落。

從收入端看，一季度利息凈收入為1773億元，同比增長6.4%，手續費凈收入417億元，同比增長1.2%，增速基本與年報持平，增速偏低的主因是公司堅持經營轉型和落實減費讓利政策，相關手續費有所減少。

從資產質量來看，一季度末工行不良貸款余額為3069億元，比2021年末增加了135億元，但不良貸款率為1.42%，相比2021年末持平，撥備覆蓋率為209.91%，相比提升4.07%。

航發動力（600893）：公司一季報數據顯示，期內實現營收54億元，同比增長44.3%，收入超出此前的市場預期，歸母凈利潤0.66億元，同比增長92.51%，但扣非后凈利潤為0.35億元，同比增長18.54%。業績增速不及收入的原因主要是新產品占比提升，但工藝尚未成熟導致毛利率處于偏低水平，期內毛利率為10.53%，同比下降4.81%。

根據此前的關聯公告，公司預計2022年與關聯方實現商品銷售及提供勞務的金額為207.25億元，同比增長26%，預計購買商品和接受勞務的金額為209.5億元，同比增長34.1%。而今年一季度公司存貨為241億元，同比增長18%，顯示出公司正在積極備貨。前瞻性指標大幅增長，預示公司業務成長性未來向好。

中國電影（600977）：2022年一季度國內電影市場顯得有些蕭條，電影總票房僅有139.78億元。同比減少22.74%，觀影人群總人次為3.08億，其中，國產影片票房132.26億元，占總票房的94.62%，進口影片票房7.49億元，占全國總票房的5.36%。

作為國內電影行業領軍企業，公司的業績雖有影響，但跌幅好于行業水平。一季度錄得收入9.5億元，同比下降24.8%，歸母凈利潤為1.2億元，同比下降19.3%，扣非后凈利潤為0.8億元，同比下降13.1%。

分業務來看，期內公司共有5部參與或主導的影片投放市場，累計實現票房73.72億元，在同期國產影片中的市占率為55.74%，其中《長津湖之水門橋》、《奇跡·笨小孩》分別獲得票房冠軍和季軍，《穿過寒冬擁抱你》獲得元旦票房冠軍。

發行和放映業務，一季度公司主導或參與發行的國產影片共計156部，累計票房82.62億元，市占率68.09%;進口影片共計22部，累計票房3.94億元，市占率60.25%。

受疫情影響，期內公司關停了1家影院，且未新開影院，一季度末公司擁有控股影院137家，參股和控股影院合計擁有2.08萬塊銀幕，全國市占率28.11%。

科技和服務板塊方面，2021年公司完成對CINITY相關公司的股權收購，CINITY影院創造性的融合了多項電影放映新技術，對觀影體驗感有顛覆性改變。截止一季度末，國內已開業的CINITY影院數量達到68個，累計CINITY版影片近120部。

另外，期內中影巴可放映機新增銷售201套，占全國新增總量的一半。中影基地共計為156部影視作品提供制作服務，中影云票務平臺注冊用戶1330.33萬人，接入影院10643家，占全國票房影院總數85%。

總體而言，公司各項業務均衡發展且保持行業領先地位，這在疫情擾動下更能凸顯出公司核心競爭力。

中青旅（600138）：一季度公司實現收入13.81億元，同比小幅下降1.2%，虧損1.12億元，去年同期虧損6500萬元，虧損幅度擴大已在市場預期中。

景區是公司盈利最好的業務，一季度烏鎮受上海及周邊疫情外溢的直接沖擊，接待旅客量同比下降65.13%至17.54萬人次，古北水鎮景區則同比增長30%至20.78萬人次，剔除掉房地產業務影響，期內景區業務實現營收0.53億元，同比下降58.76%。由于4月份北京地區疫情相比一季度嚴重，而古北水鎮多數游客來自該地區，預計二季度古北水鎮客流量或受沖擊。但同時也要留意，規劃建設多年的濮院項目預計將于今年開業，預計能提供18000間客房，年500萬容客量，將進一步提升公司的盈利水平。

光明乳業（600597）：光明乳業一季度業績十分亮眼，期內收入同比增長3.68%至72.46億元，歸母凈利潤卻大幅增長66%至1.66億元，扣非后凈利潤則同比增長105%至1.4億元。綜合毛利率19.79%，同比下降2.7%，但凈利率為2.58%，同比增長1.35%。

透過財務指標，公司業績大增主要得益于出色的費用控制能力以及資產減值損失減少。期內公司銷售費用率、研發費用率分別為13.31%和0.23%，同比分別下降3.96%和0.8%。而資產減值損失方面，去年因為新萊特計提了存貨跌價準備導致資產減值損失增加近2700萬元，今年一季度該公司經營全面修復，收入同比增長19%至7.9億美元，凈利潤同比增長338%至0.28億美元。

分業務來看，公司一季度液態奶、其他乳制品和牧業產品等業務收入分別同比增長2.01%、3.74%和7.98%，均實現穩定增長，分渠道看，大本營上海地區、外地以及海外三大渠道收入分別同比增長9.54%、0.02%和3.86%，也是全面開花。

展望未來，今年4-5月上海疫情導致全市封控，公司二季度業績或有一定影響，但公司仍將努力實現今年經營計劃，即收入同比增長8.8%至317億元，歸母凈利潤同比增長13.18%至6.7億元。