大行觀點 美股波動尋底

石悟

在全球通脹上升、經濟增長放緩、利率快速上升的情況下，市場很難完全樂觀。

地緣風險和經濟逆風交織在一起，對全球經濟增長構成多年來最大的威脅，并令市場動蕩不安。

投資者正在尋找通脹見頂的跡象。分析師表示，美元指數或緩解部分通脹影響，而經濟數據將成為美股夏季動蕩的“推動力”之一。

咨詢公司Rosa&Roubini的首席執行官兼研究主管布魯內羅·羅莎認為，各國央行還會進一步收緊貨幣政策，經濟活動方面也會有更多壞消息。現在是時候重新審視全球經濟增長的基本面了。在全球通脹上升、經濟增長放緩、利率快速上升的情況下，市場很難完全樂觀。

通脹見頂？

分析師表示，如果最新公布的消費者價格指數（CPI）報告顯示通脹已見頂，那么投資者可能會從中得到“喘口氣的機會”。

不過，部分經濟學家認為，即使4月份通脹放緩，也可能不會慢到讓美聯儲改變其激進的加息周期。

美聯儲官員強化了主席鮑威爾關于6月和7月可能以50個基點的幅度加息的信息，但也表示今年晚些時候可能需要采取更大幅度行動。克利夫蘭聯儲行長LorettaMester表示“，我們并不永遠排除75個基點”。紐約聯儲行長JohnWilliams預計，美聯儲“會迅速行動，在今年使聯邦基金利率回到更正常水平”。美聯儲理事ChristopherWaller稱，美國經濟強勁，可以承受利率上升。

美聯儲政策會議后公布的數據顯示，第一季度單位勞動力成本較上年同期飆升11.3%，遠高于整體通脹水平，也是1982年以來的最快增速。

美聯儲主席鮑威爾在會議結束后表示，他預計美國經濟可能出現“軟著陸”。

經濟學家表示，美聯儲現在關注的是經濟學家所說的“工資-價格螺旋”，即工資上漲導致價格上漲，然后再次循環，推動工資進一步上漲，從而再次啟動這個周期。

ComericaWealthManagement首席投資官JohnLynch在一篇評論文章中寫道“：美聯儲似乎認為，緊張的就業環境可以幫助遏制通脹。我們的目標是提高利率，從而減緩勞動力需求，以減緩就業成本上升的速度。”

當美聯儲提高利率時，借錢的成本會變得更高，這使得人們可以投資的資金更少。通過采取這樣的行動，美聯儲希望在不引發衰退的情況下減緩通脹壓力。

均富（GrantThornton）首席經濟學家斯旺克（DianeSwonk）估計，只有失業率上升到5%以上，通脹才會降至美聯儲2%的目標。美國勞工部表示，4月份失業率維持在3.6%不變。

尋找低點

在美股經歷了非同尋常的動蕩之后，股市可能會繼續波動，因為投資者在等待新的美國通脹數據，并關注美債收益率的走勢。

“我認為，市場的兩大擔憂是通脹和美聯儲將如何采取強硬措施控制通脹。”NationalSecurities首席市場策略師ArtHogan表示，如果CPI數據符合預期，可能會給股市和債市帶來一些穩定因素，因為屆時通脹似乎已經見頂。

股市投資者也一直在關注債券市場，隨著債券被拋售，債券收益率一直在上升。10年期美國國債收益率自2018年底以來首次突破3%。不斷上升的10年期國債收益率在其快速走高期間，對股市，尤其是成長型和科技股產生了抑制作用。

EvercoreISI股票、衍生品和定量策略主管朱利安·伊曼紐爾（JulianEmanuel）預計，股市正處于尋找低點的過程中。“我們看到的是股市上下波動，而這是觸底過程的開始”。

T3Live.com合伙人ScottRedler認為，如果標普500指數跌破低點，下一個止損點就是3850點。到目前為止，似乎每一輪可以實現超賣反彈的漲勢都已被賣出。

Redler表示，如果蘋果跌穿150美元左右的支撐位，微軟跌穿270美元（微軟一直守住270美元），這兩大股票可能將標普500指數沖至4000點下方。

摩根士丹利看跌市場的首席美國股票策略師MikeWilson預測，標普500指數將面臨更多的拋售，可能降至3400點。

“我們認為標普500指數在短期內至少會下行至3800點，如果未來12個月的每股收益因利潤率或對經濟衰退的擔憂而開始下降，則可能低至200周移動平均線3460點。”MikeWilson稱。

美國銀行首席策略師MichaelHartnett預言，美股熊市將在今年10月3000點結束。這位傳說中華爾街最準分析師和其團隊在觀察過去140年的19次熊市歷史后，發現美股熊市時期平均價格下跌37.3%，平均持續時間約289天。

據美銀的報告稱，許多股票已經進入了熊市。比如49%的納斯達克指數成分股比其52周高點低50%以上，58%的納斯達克指數成分股下跌37.3%以上。

CantorFitzgerald股票衍生品交易主管MatthewTym表示，當前經濟形勢存在很多不確定性，包括通脹、油價和全球宏觀經濟事件。未來可能會出現一些波動，可能會持續一整年。

考驗散戶

市場的波動或許是一種機會。

今年的股市波動助長了個人投資者青睞的一種策略：逢低買入，而主要股指的暴跌將考驗他們的決心。

根據萬達研究（VandaResearch）從2014年開始的數據，今年3月，個人投資者投資了有史以來最大的月度金額，并在4月繼續向市場注入資金。

5月10日，標普500指數一度跌至今年最低，投資者紛紛跟進，收盤小幅上漲0.25%，結束了連續3個交易日的下跌。

美國銀行稱，在美股市場的拋售壓力下，一些散戶在股市的參與度開始降低。

該機構發現散戶投資者撤離的幾個跡象，包括投資者參與度下降和一些個股普遍遭到拋售。

美國銀行表示，散戶交易員未能買入下跌的交易所交易基金（ETF）。交易報告說，這類交易員在95%以上的時間里都是ETF的逢低買入者，但這一趨勢停止了。與此同時，個股的散戶拋售有所增加。

投資咨詢公司Moneta的首席投資長德維特（AoifinnDevitt）說，科技股的拋售較為瘋狂，這可能是散戶投資者開始感到恐懼的跡象。78D048D2-BFC8-40A9-87E6-44A62ED526B9