中國國航：航空股至暗時刻　籌劃控股山航集團

本期股市動態30指數收于1358點，較上期上漲2.69%，同期上證指數上漲4.94%，創業板指數上漲10.08%。成分股中，福耀玻璃、上海機電和中科三環等個股漲幅靠前。宇通客車、招商蛇口和華僑城A等漲幅靠后。

中國國航（601111）：5月30日晚間，中國國航發布公告稱，公司正在籌劃取得山東航空集團有限公司的控制權，并進而取得山東航空股份有限公司（*ST山航B）的控制權。根據公告，本次籌劃事項不涉及發行股份購買資產，不構成公司層面的股權變動，不涉及公司控股權的變更。中國國航的財務報表中，*ST山航B為其聯營企業，并未并表。2020年、2021年，*ST山航B實現的營業收入分別為105.34億元、125.15億元，對應的歸屬于上市公司股東的凈利潤為-23.82億元、-18.14億元，截至2021年底，山航股份資產總計326.44億元、負債合計335.61億元，資產負債率為102.8%，已經資不抵債，本次國航謀求山東航空集團控股權，應該是為受疫情重創的山航集團紓困。

2004年，中國國航集團收購山航集團42%的股權和*ST山航B22.8%的股權，并對山航集團增資獲取48%股權。隨后，中國國航集團將持有的山航集團、*ST山航B股份劃轉至上市公司中國國航。2007年，中國國航又分別收購了山航集團另外兩個股東所持的1.4%股權。至此，中國國航對山航集團的持股比升至49.40%。

面對民營航空業承受的多重壓力，相關部門積極應對，出臺系列惠及民航業的扶持政策。5月26日，財政部、民航局發布《關于階段性實施國內客運航班運行財政補貼的通知》。通知規定，國內運輸航空公司執飛符合條件的國內客運航班，納入資金支持范圍。補貼啟動條件為，原則上當每周內日均國內客運航班量低于或等于4500班（保持安全運行最低飛行航班數）時，啟動財政補貼。補貼標準為對國內客運航班實際收入扣減變動成本后的虧損額給予補貼，設定最高虧損額補貼標準上限為每小時2.4萬元。政策實施期限為今年5月21日至7月20日。

航空板塊這兩年是遭遇了能看到的所有的負面因素，首先是因為新冠疫情客流急劇下降，需求端受到重創，其次成本端，油價暴漲，航空公司的直接運營成本大幅上升，再者東航MU5735墜機事件也是近10年來最大的航空安全事故，也就是說航空股經歷了各種負面因素的疊加。展望未來，這些因素都可能消減，疫情后經濟面臨恢復，原油是周期性的，如果未來油價下跌也將減輕航空公司的經營壓力，經歷重重危機的航空股，今年是最黑暗的時候，挺過去后可能面臨多重利好疊加的機會，那時航空股可能面臨大的爆發機會。

光明乳業（600597）：6月7日晚間，光明乳業發布公告稱，其全資子公司光明牧業有限公司將在安徽省滁州市定遠縣投資建設定遠牧場群項目，該項目設計規劃存欄4.75萬頭奶牛，總投資約24.93億元，其中，12.23億元為銀行貸款，其余12.70億元由光明牧業自有資金解決;該項目預計在2028年實現達產，達產年產優質原料奶約29.59萬噸。光明乳業在項目可行性研究報告中估算，定遠牧場群項目建成后，未來十一年平均營業收入約為11.57億元，平均年利潤為1.27億元。光明乳業在2021年年報中提到，基于抓住消費升級趨勢、滿足低溫奶發展需求的目的，該公司去年便開始全速推進奶源基地建設，分別在安徽、寧夏、黑龍江三省開工建設規模牧場。

招商蛇口（001979）：公司發布了5月銷售及近期購得土地使用權情況簡報。2022年5月，招商蛇口實現簽約銷售面積72.01萬平方米，同比減少46.08%;實現簽約銷售金額161.17億元，同比減少47.95%。2022年1-5月，招商蛇口累計實現簽約銷售面積331.91萬平方米，同比減少42.73%;累計實現簽約銷售金額775.52億元，同比減少41.53%。

自2022年4月銷售及購地情況簡報披露以來，招商蛇口近期新增了7個項目，分別位于西安、福州、蘇州、鄭州及上海市，土地建筑面積總計73.69萬平方米，公司需支付的價款合計為149.52億元。截止2021年底總土儲計容建面超4400萬㎡，港澳大灣區占比22%，尤其在前海蛇口自貿區擁有626萬㎡的稀缺資源。

受益于招商局集團豐富的資源和廣泛的影響力，招商蛇口在拿地和融資方面享有優勢。拿地來看，公司既可承接內部資源整合，又可通過政企合作、國企間合作低成本獲取大規模優質土地，以蛇口太子灣地塊為例，拿地樓面價僅約為3788元/㎡。融資來看，公司融資渠道通暢且額度充足;2022年流動性環境改善以來，公司一季度信用債發行規模同比增長87%;平均發行利率僅為3.1%，低于央企平均水平。

公司向開發與經營并重轉變過程中，持有業務的戰略重要性顯著提升。2021年，公司持有業務實現營業收入55億，并提出了到2025年末，集中商業及寫字樓項目達到100個、營收實現100億的雙百目標。

中國能建（601868）：中國連續15年布局研發了百萬千瓦級超超臨界高效發電技術，目前供電煤耗最低可達到264克/千瓦時，大大低于全國平均值，也處于全球先進水平。中國能建湖南院以EPC總承包模式中標廣西鋼鐵余熱余能綜合利用項目二期工程，該項目擬采用湖南院擁有自主知識產權的單機180兆瓦高效超臨界煤氣發電技術，建成后預計發電熱效率達45.6%，比同類型超臨界煤氣發電機組提高2.1%。本項目建成后，將成為該類型中全球單機規模最大的煤氣發電機組。

2021年11月，兩部委印發《全國煤電機組改造升級實施方案》提出，按特定要求新建的煤電機組，原則上采用超超臨界、且供電煤耗低于270克標準煤/千瓦時的機組。今年3月，國家發改委主任何立峰表示，煤電企業要堅持先立后破，建設超超臨界發電機組，有序改造供電煤耗300克/千瓦時以上的老舊機組。中國亞臨界機組還有近4億千瓦，這部分機組的煤耗明顯偏高，需要盡快實施節能降碳改造，今年將改造升級煤電規模超過2.2億千瓦。4月底，國家發改委發布《全國煤電機組改造升級實施方案》，明確“十四五”時期，煤電節能降碳改造規模不低于3.5億千瓦、供熱改造。

截至2021年底，中國煤電裝機達到11.1億千瓦，裝機占比46.7%，實現超低排放的煤電機組超過10億千瓦、節能改造規模近9億千瓦、靈活性改造規模超過1億千瓦。目前，五大發電集團均已投運超超臨界發電機組，其中國家能源集團超超臨界煤電百萬千瓦機組44臺，占全國近三分之一。此外，晉能控股集團、陜煤集團均布局了超超臨界發電項目。

宇通客車（000066）：公司發布了2022年5 月份產銷數據快報，5 月生產量2461輛，同比下滑43.36%;銷售量2237 輛，同比下滑51.34%。今年1-5 月份，累計生產量為9675 輛，同比下滑34.22%;累計銷售量為9333 輛，同比下滑38.73%。

2022年3月23日，我國《氫能產業發展中長期規劃（2021-2035 年）》正式印發。氫能作為公認的清潔能源，能量密度高、排放零污染、儲量豐富，堪稱人類能源之光。氫能汽車更是代表著清潔汽車未來發展方向，帶來新的行業風口。圍繞整車與燃料電池關鍵技術和產品研發，宇通組建了以國家萬人計劃領軍人才牽頭，25 名整車和燃料電池汽車相關領域博士、300余名專業工程技術研發人員組成的研發團隊。經過12 年研發積累，取得了162 項國家專利，形成相關標準45 項，培養了行業最強實力的研發團隊，并戰略投資了億華通、重塑、唐鋒等燃料電池關鍵零部件企業。

目前，宇通已完成了三代燃料電池客車開發，經過十多年來的技術積累，宇通氫燃料電池客車的整車壽命、低溫啟動、經濟性、續駛里程能力得到逐步提高，目前第四代氫燃料電池客車的開發也在緊鑼密鼓的推進中。搭載第三代氫燃料電池客車技術的車型具備氫耗低、長壽命、高安全、環境適應性強的特點。車輛單次加氫時間為8-10分鐘，續駛里程超過500公里，可實現-30低溫啟動，工況氫耗達4.3kg/100km，經濟性達到國際領先水平。