從比亞迪市值首次突破萬億說起

聶方紅

我們的A股市場從來不缺熱點與故事。在投資者正為反彈、反轉(zhuǎn)傷腦筋的當(dāng)口，比亞迪股價創(chuàng)出了歷史新高，總市值邁上了萬億臺階，躍居全球最新車企市值排行榜第三位，被稱為“迪王”。新生的“迪王”更有趕超“寧王”之勢，給復(fù)雜的市場帶來一抹喜人的亮色。上市11年以來，比亞迪從最低的13.5元到本周的350多元，一直在不斷爭議之中上行，真正從低位守到現(xiàn)在的可能寥寥無幾，估計還愿意長期堅守下去的投資者也會寥寥無幾。從這只大牛股的運行中，有不少值得投資者總結(jié)提升的地方。

世界汽車生產(chǎn)廠商非常多，特斯拉、豐田、比亞迪市值為什么能夠排到前三甲，最大的原因是它們都把新能源汽車作為主打產(chǎn)品，契合了低碳環(huán)保的要求，更可能是未來乘用車發(fā)展的方向、消費的潮流。由此看，投資選股，首先就是選賽道、選行業(yè)。第一要選大眾生活必不可少的行業(yè)，也就是我們經(jīng)常說的與嘴巴相關(guān)、能成癮的必選消費，它們永遠(yuǎn)有市場。比如食品飲料、醫(yī)藥等，這里面出了不少類似貴州茅臺、五糧液、伊利股份、片仔癀這樣的大牛股。第二要選能夠提升生活質(zhì)量的行業(yè)。這是經(jīng)濟不斷發(fā)展、生活不斷改善的需要。這方面的行業(yè)有個特點，就是不同時代有不同的消費，產(chǎn)品迭代比較快，如住房、家電、電子產(chǎn)品、美容美妝等，其間也出過四川長虹、萬科、格力電器、蘇泊爾、石頭科技這類大牛股，比亞迪、長城汽車、小康股份也屬此類。只是它們會隨著生活方式的變革與生活質(zhì)量的提升而發(fā)生替代、轉(zhuǎn)換，股市的熱點也會隨之改變。第三要選引領(lǐng)生產(chǎn)技術(shù)革命的新興產(chǎn)業(yè)、領(lǐng)頭羊企業(yè)。這方面網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)、基因生物工程、新能源、新材料、人工智能、航空航天等領(lǐng)域都有過自己的輝煌。也曾經(jīng)出過掌趣科技、神州泰岳、長春高新、金風(fēng)科技、科大訊飛、立訊精密這類牛股。必須注意的是，這類行業(yè)受技術(shù)進步的影響大，特別是顛覆性技術(shù)可以淘汰一些行業(yè)和企業(yè)，比如數(shù)碼技術(shù)讓樂凱膠片被淘汰。第四要選能夠解決“卡脖子”技術(shù)難題的新興行業(yè)。如這幾年比較受關(guān)注的半導(dǎo)體芯片、量子技術(shù)、儲能、北斗導(dǎo)航、數(shù)字貨幣、軍工等。與此相關(guān)的聞泰科技、士蘭微、北方華創(chuàng)、晶方科技、斯達(dá)半導(dǎo)、中航沈飛、中國衛(wèi)星等牛股至今大多股價還高高在上。

好風(fēng)憑借力，送我上青云，萬般皆在土，各自等時來。股價也有個量變到質(zhì)變的過程，其起飛必須有契機和風(fēng)口。比亞迪股價前面很多年都是蟄伏，波瀾不驚，從2020年四五十元時真正開始起飛，主要是迎來了綠色低碳發(fā)展的風(fēng)口、新能源技術(shù)突破的風(fēng)口、國家政策補貼新能源車的風(fēng)口、龍頭企業(yè)股票特斯拉被資金瘋狂追逐的風(fēng)口、石油燃油價格高企的風(fēng)口，這回還搭上穩(wěn)增長政策刺激的風(fēng)口。但把握風(fēng)口仍然很難。首先從市場中去找，看資金的流入量、集中度和持續(xù)性。如果一個板塊連續(xù)多日有大資金流入，特別成交龍虎榜、換手率高的相關(guān)板塊股票比較多，那就要關(guān)注了，很可能這個板塊就會成為市場行情的主線，相關(guān)股票特別是龍頭股會進入炒作拉抬的主升段。其次從政策中去找，國家支持發(fā)展的行業(yè)更容易變成風(fēng)口。因為有政策支持，成長性有把握、業(yè)績有保障、拉抬炒作的風(fēng)險也會小。再次從發(fā)展周期中去找，景氣擴張階段容易成風(fēng)口，過剩緊縮階段肯定不會是風(fēng)口。這是周期性行業(yè)找風(fēng)口的關(guān)鍵。比如能源緊張，煤炭股這兩年成了風(fēng)口，更是今年市場惟一上漲的板塊。最后從重大突發(fā)性事件中去找風(fēng)口，這些事件一方面與產(chǎn)業(yè)直接相關(guān);另一方面有影響制約一些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，大家用心是可以找到風(fēng)口的。如新冠疫情給新冠檢測、體外診斷、口罩等防疫物資帶來的機遇。

300多倍市盈率的比亞迪能夠踏進市值前十，絕不止是一家汽車制造商那么簡單。事實上，它是全球第二大電池制造商，“刀片電池”聞名遐邇。它又是芯片大佬，當(dāng)大部分汽車制造商都為汽車芯片發(fā)愁的時候，比亞迪不僅能夠自給自足，還可以供應(yīng)他人，并且它們的芯片還進入了消費電子、家電、工業(yè)控制等多個領(lǐng)域。它還是全球第六大電子產(chǎn)品代工廠，同時它還在軌道交通、太陽能光伏、口罩防護產(chǎn)品等方面都有建樹。在這個意義上看，比亞迪是一家綜合性的科技公司，有人甚至把比亞迪的產(chǎn)品業(yè)務(wù)類比為“特斯拉+寧德時代+英飛凌+富士康+宇通+隆基股份”，似乎出路很多，東方不亮西方亮，沒有天花板，難怪破萬億市值還有機構(gòu)推薦。雖然人們都主張企業(yè)應(yīng)該專注一個行業(yè)、一個主導(dǎo)產(chǎn)品，不太贊成多元化經(jīng)營、多點開花。但如果從市場炒作的角度來看，概念多、炒作的機會就多，被各路資金關(guān)注的機會也就更多，尤其像比亞迪這種在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)都有自己的核心技術(shù)，每樣技術(shù)如儲能、電池、半導(dǎo)體芯片、電動汽車、工業(yè)制造等做成產(chǎn)業(yè)都有上萬億的空間，任何一個做出影響力都是不得了的題材。

比亞迪大漲，最高興的投資者是誰？有研究者發(fā)現(xiàn)非股神巴菲特莫屬，因為他2008年以每股8港元買入的2.25億股港股，至今未動，已經(jīng)獲利約680多億港元，14年投資回報近38倍。相反，國內(nèi)公募基金等機構(gòu)，很少有這么長期持有比亞迪的，即便是2011年回歸A股發(fā)行時惟一參與獲配的機構(gòu)也基本上賣得差不多了，19倍收益很少有人拿到。事實上，長線投資、價值投資、耐心持股說起來容易做起來難，難在對投資標(biāo)的未來成長性的準(zhǔn)確分析，難在對投資公司業(yè)務(wù)模式、治理模式的認(rèn)同，難在對投資企業(yè)管理層的認(rèn)可，難在面對股價波動而能夠心靜如水。在巴菲特、芒格的眼中，比亞迪創(chuàng)始人就是愛迪生與韋爾奇的合體，有了這種認(rèn)知，他們可以耐心持股、還可以放心持股。我們大部分投資者甚至包括一些機構(gòu)，對基本面的研究不深不細(xì)，迷戀技術(shù)分析，過分追求短期效益和排名，喜歡賺快錢賭熱點，沒有“板凳要坐十年冷”的耐心，常常錯失大牛股。不僅沒有實現(xiàn)積小勝為大勝的目標(biāo)，而且經(jīng)常在為證券公司打工，貢獻成交量與傭金。這種短線投機性盈利模式真的需要改正和改變了。

我們分析比亞迪稱王不是為了鼓勵大家現(xiàn)在去買比亞迪，也不是證明這只股票的好壞，只是分析這類股票能夠被炒作的路徑。畢竟高高在上的市盈率和股價，連券商都把擔(dān)保比調(diào)整為零了，現(xiàn)在去湊熱鬧基本上都是有炒作熱情的。

（本文提及個股僅做舉例分析，不做投資建議。）