慕思股份：業績持續高增長未來發展占先機

李興然

慕思股份（001323）受到投資人的熱情追捧，6月23日上市首日喜獲44%的頂格漲停。公司一直秉承“讓人們睡得更好”的企業使命，專注于人體健康睡眠研究，不斷通過設計、材料和智能科技創新實現產品矩陣的迭代升級，真正實現讓“床適應人”來提高人們睡眠質量。

通過全方位的營銷推廣，目前慕思股份已擁有慕思、慕思國際、慕思沙發、慕思美居、V6 家居、崔佧（TRECA）和思麗德賽七大主力品牌。目前，“慕思”品牌已深入人心，慕思床墊在國內市場線上銷售排名第一。

從業績上看，2018-2021 年，慕思股份營收凈利潤持續攀升，經營性凈現金流趨勢向好。本次IPO，公司募集超14億元擴大生產規模，進一步擴張產能。未來，慕思股份將繼續夯實“慕思”在消費者心中的地位，構建智慧健康睡眠生態系統，提高自身核心競爭力。

受益于我國經濟的持續與快速增長、居民收入水平的提高，以及年輕消費群體的崛起，家居裝修裝飾逐步從重裝修向重裝飾的轉變。近年來，我國軟體家具行業消費額保持持續、快速的發展態勢。根據CSIL 的統計，2010 年至2020年，我國軟體家具消費額由117億美元增長至188億美元，年均復合增長率為4.90%，已躍居全球最大的軟體家具消費國。

根據CSIL的統計，2020年全球主要國家床墊市場消費規模290億美元，占全球軟體家具消費規模的43.15%;2020年我國床墊行業消費規模85.40億美元，占中國軟體家具消費規模的45.43%，床墊在軟體家具消費中占有較大份額。

我國是全球床墊行業第二大的消費國。根據CSIL統計，美國、中國、印度、巴西、德國和英國為全球主要的床墊消費市場，2020年合計消費規模達209.01億美元，約占全球主要國家床墊市場消費總規模的72.07%。其中，2020年中國床墊行業消費規模為85.40億美元，是全球第二大的消費國。此外，2010年至2020年，中國床墊行業消費規模的年均復合增長率達到6.15%，高于其他國家床墊消費市場的增速。

我國城鎮化進程的持續推進將為床墊產品帶來更多的消費群體，且我國居民人均可支配收入持續增長和人口代際化差異將推動消費觀念的轉變與升級，消費人群愈發注重床墊產品的品牌與品質。據悉，我國床墊行業未來發展具有五大趨勢：

①具備較強品牌影響力與實現規模化生產能力的床墊企業將迎來良好的發展機遇;

②我國床墊行業集中度將不斷提升;

③床墊渠道與營銷模式越發多元化;

④多品類、智能化產品將越來越受到消費者的青睞;

⑤量身定制的個性化產品是高端品牌溢價的重要支撐。

目前，國內知名的軟體家具企業主要包括慕思股份、顧家家居、敏華控股、夢百合、喜臨門、遠超智慧、雅蘭集團等。

根據觀研網的數據，2019 年我國床墊企業CR5 為15.99%，其中慕思市場占有率第一。

線下銷售方面，根據紅星美凱龍、居然之家提供的數據，報告期內，慕思產品的終端銷售額在軟床品類中名列第一;線上銷售方面，根據京東商智查詢數據，慕思官方旗艦店在京東平臺的床墊品類成交額中排名第一。品牌運營方面，根據第五屆中國家居品牌大會評選的“2020-2021中國十大優選軟體家居（床/床墊）品牌”結果，慕思品牌排名第一。

慕思股份在行業的地位舉足輕重，在未來的發展趨勢下，占有非常好的先機。

深耕健康睡眠領域十余年，慕思股份憑借出色的研發技術、穩定的產品質量和細致周到的售后服務，其打造的“慕思”已成為國內床墊行業的知名品牌。

為滿足不同用戶對睡眠產品的需求，慕思股份不斷整合全球優質睡眠資源。目前已形成7大主力品牌，包括“慕思”、“V6家居”、“崔佧（TRECA）”、“慕思國際”、“思麗德賽（Sleep Designs）”、“慕思沙發”和“慕思美居”，構建了完整的中高端及年輕時尚品牌矩陣，可滿足消費者定制化的健康睡眠需求。

隨著慕思股份在健康睡眠領域的精耕細作，“慕思”品牌影響力不斷提升。“慕思De Rucci”被國家工商行政管理總局評選為中國馳名商標。

來源：招股說明書

同時，慕思股份獲得了“中國品牌影響力100強”、“中國品牌（行業）十大創新力企業”、“睡眠產業特殊貢獻獎”、“2019-2020十大優選兒童家具品牌”、“2019-2020十大優選寢具（床墊/床）品牌”、“2020-2021中國十大優選軟體家居（床/床墊）品牌”、“質量誠信承諾示范企業”等多項殊榮。

除此之外，定位于健康睡眠文化的推廣者和傳播者，慕思股份高度重視品牌形象塑造。在宣傳營銷方面，通過持續廣告投入和宣傳以及體育營銷和名人營銷等跨界合作，提升慕思股份品牌知名度和影響力，為業務發展提供了強力支持。

品牌力強和渠道的優勢推動慕思股份業績高速增長，2018-2021年，慕思股份的營業收入和凈利潤保持穩步增長勢頭。

據東方財富Choice數據和招股書，2018-2021年，慕思股份的營業收入分別為31.88億元、38.62億元、44.52億元、64.81億元，2019-2021年同比增速分別為21.16%、15.29%、45.56%。

2018-2021年，慕思股份凈利潤分別為2.16億元、3.33億元、5.36 億元、6.86 億元，2019-2021 年同比增速分別為54.16%、61.18%、28.00%。

可以看出，2018-2021年，慕思股份營收凈利潤逐年上升，整體業績向好，值得一提的是，2021年，慕思股份營業收入增速達到45.56%，業績增速表現靚麗。

同期，慕思股份盈利能力向好，其經營性凈現金流持續為正且快速增長。2018-2021年，慕思股份經營活動產生的現金流量凈額分別為3.58億元、9.43億元、9.86億元、9.95億元。

此番上市，慕思股份擬募集14.77億元分別投入“華東健康寢具生產線建設項目”、“數字化營銷項目”、“健康睡眠技術研究中心建設項目”。

未來，慕思股份將繼續深耕健康睡眠領域，通過科技創新、整合全球資源構建智慧健康睡眠生態系統，致力于成為全球受尊重的健康睡眠品牌引領者。