中國國航：大手筆下單空客A320NEO

股市動態分析

本期股市動態30指數收于1419點，較上期上漲1.61%，同期上證指數上漲0.19%，創業板指數下跌0.24%。成分股中，中科三環、航發動力和中國神華等個股漲幅靠前。宇通客車、中青旅和中信證券等漲幅靠后。

中國國航（601111）：7月1日，國內最大的三家航空公司南方航空、中國國航、中國東航發布公告，與歐洲飛機制造巨頭空中客車簽訂了一項購機協議：合計采購A320NEO系列飛機共292架，合計購置金額將達372.57億美元（約合人民幣2496億元）。此次交易是三大航有史以來飛機購買訂單中，數量最大和訂單金額最高的單筆訂單，同時也是近三年來，中國民航業首次對外宣布的大規模的客機訂單。公告顯示，中國國航及控股子公司深圳航空共計購買96架，基本價格合計約為122.13億美元;中國東航購買100架，基本價格合計約為127.96億美元;南方航空購買96架，基本價格約為122.48億美元。三大航空公司此次訂購的飛機將于2023年至2027年交付。

在三家航空公司的公告中，都提到本次購買飛機的主要原因，即本次飛機交易符合公司“十四五”規劃發展和市場需求，公司需要提前對機隊運力進行規劃和儲備，優化機隊結構和長期運力補充。中國國航公告，新飛機引進將集中在2024年以后，本次交易將使公司運力增長約10.4%。

三大航選擇在此時大手筆給空客下訂單，也是給波音施加壓力，中美貿易對抗對美國企業也會產生重大影響，尤其是現在美國正經歷40年來最嚴重的通脹，美國自身已經釋放出對中國商品所加關稅進行減免的信號。客觀講，航空運力投放過多，并不利于航空公司的盈利增加，新冠疫情尚未結束，需求沒有恢復，卻增加遠期的運力，這對航空公司的利潤恢復不利，當然在這樣的時刻購買飛機，肯定跟空客談判時有議價能力，能夠拿到較高的折扣。

資本市場對這件事的反應很直接，那就是股價下跌，中國國航的股價7月份以來已經下跌12.9%。本來國內對疫情的監管有放松的跡象，比如行程碼不再帶星，行程顯示時間從14天改成7天，包括入境隔離時間大幅縮減為7+3等，航空旅游股在此前均紛紛大幅反彈。

此前我們一直認為航空股經歷了至暗時刻，油價、疫情疊加，未來油價下跌和疫情放松管控均對航空股是利好，但唯一的缺點就是其實航空股的股價并沒有大幅的下跌，航空股相對疫情前沒有明顯的下跌，很多資金也搶跑從年初就開始買入航空股，所以目前航空股有點雞肋，棄之可惜，食之無味。

中國神華（601088）：公司在投資者互動平臺表示，公司擁有神東礦區、準格爾礦區、勝利礦區及寶日希勒礦區等優質煤炭資源。截至2021年末，于中國標準下，煤炭保有可采儲量141.5億噸。于2021年底，公司控制并運營的發電機組裝機37，899兆瓦。公司控制并運營圍繞“晉西、陜北和蒙南”主要煤炭基地的環形輻射狀鐵路運輸網絡、“神朔—朔黃線”西煤東運大通道，總鐵路營業里程2408公里;控制并運營黃驊港等多個綜合港口和碼頭，總裝船能力約2.7億噸/年;擁有約2.18百萬載重噸自有船舶的航運船隊;運營生產能力60萬噸/年的煤制烯烴項目。公司正采取多種方式，積極發展新能源，2022年預計新能源業務資本開支約50億元，主要投資于礦區集中式光伏發電項目以及其他跟進項目的前期投入。

中國神華2021年度的分紅方案是每股分紅2.54元，股息紅利將于7月11日發放，共派發現金紅利504.6億元。2021年中國神華實現營收3352.16億元，同比增長43.7%;凈利潤502.69億元，同比增長28.3%;基本每股收益2.53元/股。也就是說中國神華2021年度的分紅比例超過100%。中國神華在分紅上一直十分慷慨，在上市之初，中國神華就實施了35%左右的較高現金分紅比例，自2010年度起將分紅比例調高至40%左右，2019至2021年現金分紅比例分別為57.9%、91.8%、100.4%。

今年國際能源局勢動蕩，先是今年初印尼宣布暫停煤炭出口，對我國煤炭市場情緒造成一定擾動，后俄烏沖突爆發，多國開啟“搶煤”熱潮，國際動力煤價一路飆升。我國因為經歷了去年煤價過山車行情，今年有關部門對煤價的政策引導面面俱到從嚴從緊，國內保供穩價效果顯著煤價穩定，內外價差呈現倒掛。由于簽訂了高比例的長協合同，所以多數動力煤上市公司的業績基本被鎖定，同時因為國內動力煤價遠低于國外，所以國內長協價格目前沒有下跌的空間，近期多地出現高溫天氣，夏季用電高峰期來臨，動力煤緊張的局面會持續。

供給端看，國內供應并不寬松，馬上進入旺季供給形勢仍舊嚴峻，增產政策仍在推進;需求端看隨著復工及全國氣溫高升，電廠日耗持續增加且已經超過2021年水平，電廠庫存可用天數在快速下行，說明下游需求及中國經濟在逐步改善。供給方面，新產能增量仍存在不確定性，下半年黨的二十大召開將帶來環保、安監壓力，生產或將受到一定制約;歐盟及印度等國均在全球搶購煤炭，疊加海內外煤價倒掛，中國進口煤量存在較大挑戰;需求方面，復工和穩增長政策也在加速落地，以及進入迎峰度夏旺季，全國用電量提升有望帶動耗煤量的提升。對于國內煤價，發改委明確對電煤的年度長協和現貨價格都存在限價政策，未來大部分動力煤公司表現出業績穩定性和高分紅，整體將會拔估值。

7月7日晚煤炭龍頭陜西煤業發布上半年業績預告，2022年上半年，公司預計實現歸母凈利242億元到249億元，同比增加192%到200%;扣非凈利146億元到153億元，同比增加86%到95%。中國神華和陜西煤業是動力煤兩大龍頭，陜西煤業出色的中報，也預示著中國神華的中期業績不會差，2022年一季度中國神華凈利潤189億元，同比增長63%，一般上市公司業績增長超過50%，會進行業績預告，中報的業績預告一般在7月15日前公布，也就是說下周中國神華也有極大可能出業績預增的公告。

煤炭行業是為數不多的中報業績仍保持大幅度增長的行業，下周估計會有一批煤炭上市公司發布業績預增的公告，從而催化煤炭板塊的行情。煤炭上市公司目前普遍的估值很低，業績又十分出色，所以今年煤炭股是整個市場最靚的仔。

招商蛇口（001979）：克而瑞地產研究中心發布了2022年上半年中國房地產企業銷售情況。上半年僅有8家房企銷售額過千億，累計銷售額約1.25萬億。根據報告數據，碧桂園（02007.HK）以銷售額2469.9億元排名第一，保利發展（600048）銷售額2102億元排名第二，第三名為萬科，銷售額2096億元。緊隨其后的為中海地產1375億元，華潤置地（01109.HK）1210億元，招商蛇口（001979）1188億元，融創中國（01918.HK）銷售額1127億元，金地集團（600383）銷售額1006億元。以銷售額TOP10開發商的銷售情況來看，2022年上半年銷售額過千億的開發商僅有8家，這8家的銷售額累計約為12574億元。

招商蛇口從半年銷售數據看，排名行業第六，行業排名上升，說明房地產調整對公司的影響相對行業要小一些。

深圳機場（000089）：公司發布的調研記錄看，近期隨著國內疫情防控形勢向穩趨好，航空運輸市場恢復態勢持續向好。6月份以來，深圳機場各項數據持續回暖，其中單日旅客量最高突破8萬人次，單日航班量最高超過800架次，航班客座率單日最高達73.6%，各項數據均較5月有進一步提升。

鑒于進境、出境免稅店原合同現已到期，根據相關文件要求，延續設立口岸免稅店須重新履行設立審批流程。2020年，公司就進境、出境免稅店招標事宜向相關部門提交延續設立申請，現已獲得相關批復。截至目前，公司正在組織候機樓免稅網點招租工作。按照“十四五”規劃，到2025年，深圳機場貨郵吞吐量達到210萬噸，年復合增長率為7.6%;業務結構進一步優化，國際及地區貨郵吞吐量達到105萬噸，占比提升至50%。