液晶面板：行業急需一場供給側改革

本輪周期，液晶面板價格從去年7月份的高點至今，已經下跌超過一年。以出貨量最大的尺寸32吋面板價格為例，從最高90美元附近，下跌至當前25美元附近，已經是腰斬之后再腰斬了，這個價格，甚至已經跌破了面板廠的材料成本。

要說本輪價格慘烈下跌的原因，無外乎供需失衡，這里面涉及到供給和需求兩方面。供給方面，產能仍在擴大，新工廠仍在投建，而需求方面由于海內外主要經濟體的宏觀經濟原因出現下滑。

一些地方政府及面板廠對于規模等的追求，導致新增產能計劃不斷提出，產能重復建設。其實，目前中國大陸液晶面板廠的合計產能已經超過60%，完全沒有必要如此“內卷”而導致陷入“囚徒困境”無法自拔，“躺平”難道不香嗎？

另一方面，近些年，液晶電視面板需求雖然相對平穩，但這是相對而不是絕對的，需求存在一定波動是完全正常的。

因此，總體來說，液晶面板的供需中，我們一方面要呼吁下游終端廠家多采用國產面板，因為同樣價格的產品，國產面板現在性能還更好了。但更重要的是，液晶面板行業需要一場供給側改革，就像此前鋼鐵、煤炭等行業的供給側改革一樣，可以從政府層面指導、企業層面并購重組等方法入手，避免產能重復建設，同時淘汰落后產能，讓行業回歸良性發展。

面板價格“雪崩”

本輪周期，液晶面板價格從去年7月份的高點至今，已經下跌超過一年。

當前，65吋液晶電視面板的價格，相當于兩年前55吋液晶電視面板的價格;而55吋液晶電視面板的價格，則差不多相當于兩年前43吋液晶電視面板的價格;43吋液晶電視面板的價格，則只有32吋液晶電視面板本輪價格高點的一半。

液晶電視面板價格雪崩的同時，IT用液晶面板價格也隨后出現持續下跌。

圖一：主流尺寸液晶電視面板價格（Open Cell出貨形式）

2022年8月10.1英寸（平板電腦）、14英寸（筆記本電腦）、23.8英寸（顯示器）LCDIT面板價格環比下降4.3%、4.3%、7.4%至22.2、26.6、50.2美元/片;Omdia預計2022年9月10.1、14、23.8英寸LCDIT面板價格環比下降2.3%、1.9%、4.0%至21.7、26.1、48.2美元/片。基本將此前上行周期的漲幅全部抹去。

液晶面板供需失衡

面板價格暴跌的根源，需求是主因。

根據WitsView數據，2022年7月全球大尺寸LCD面板（電視、顯示器、筆記本電腦、平板電腦）出貨量6641.3萬片，同比下降18.69%，環比下降15.14%;全球大尺寸LCD面板出貨面積1658.8萬平米，同比下降10.98%，環比下降7.38%。2022年1-7月全球大尺寸LCD面板出貨量5.41億片，同比下降5.21%;全球大尺寸LCD面板出貨面積1.29億平米，同比下降2.72%。而且，7月后的需求形勢不但沒有改善，甚至還有惡化的消息傳出。

另外，有消息稱，一些IT終端品牌仍然與中國臺灣的友達、群創保持良好的合作關系。據咨詢機構WitsView數據顯示，聯想筆記本電腦產品目前從大陸面板廠采購不及50%，當前采購占比最大的是友達、群創，超過5成。

實際上，與2018至2019年那輪供給過大導致的供需失衡周期不同，本輪周期更多的原因是需求下降所致。

但供給同樣也是在增加的。

基于退出產線和新增產線的梳理，國信證券對全球大尺寸LCD總產能面積進行定量測算。假設產能的新增和減少進度都按照線性完成，全球大尺寸LCD總產能面積情況測算如圖二。

國信預計2022年全球大尺寸LCD產能面積較2021年增長9.74%，其中1Q22、2Q22、3Q22、4Q22產能分別環比增長1.15%、1.33%、1.40%、1.42%。

國信預計2023年全球大尺寸LCD產能面積較2022年增長4.26%，其中1Q23、2Q23、3Q23、4Q23產能分別環比增長0.98%、0.54%、0.51%、1.83%。

韓國LGD和SDC是產能退出的主要面板廠，SDC甚至關閉了所有的液晶面板產能。

而新增產能主要來自中國大陸。新增產能的方式主要有兩種方式，一種是通過原有工廠的預留廠房增加設備或通過技改提升產能，另一種是建設新工廠，我們可以看到，華星光電和深天馬還在建設8.6代新產線。

急需一場供給側改革

一邊是新工廠不斷建設，一邊是需求不足導致原有產能都不能開滿。

根據迪顯的報告，在價格逼近甚至跌破材料成本的背景下，面板廠摒棄了“流血經營”的策略，開始走出“囚徒困境”，加大減產力度以謀求價格的穩定，其中G10.5稼動率降至65%。整體來看，9月及10月TV面板產出同比降幅預計均在15%左右。

根據IDC數據，2022年1-7月京東方、華星光電、LG、惠科、群創光電分別以27.1%、17.7%、12.0%、10.9%、10.2%的市場份額（按出貨面積）位居全球大尺寸LCD面板市場的前五位。

京東方、華星光電、惠科、彩虹股份、中電熊貓等中國大陸面板廠的出貨面積占比之和已經超過60%。

在這種背景下，我們已經不需要通過逆周期擴張與韓日臺競爭，無序的產能重復建設只會加劇內耗，便宜外國消費者。

圖二：2022年1-7月全球大尺寸LCD面板市場份額（按出貨面積）

我們一方面要呼吁下游終端廠家多采用國產面板，因為同樣價格的產品，國產面板現在性能還更好了。而且，在當今地緣政治、海外嚴重通脹的大環境下，面板廠商低稼動率前行，國內顯示行業相關企業需進一步加大協作，共同促進行業健康可持續發展。

但更重要的是，液晶面板行業需要一場供給側改革，就像此前鋼鐵、煤炭等行業的供給側改革一樣，可以從政府層面指導、企業層面并購重組等方法入手，避免產能重復建設，同時，可通過關、轉、停，淘汰老舊產線的落后產能，讓行業回歸良性發展。