金龍能否再飛舞？（續）

今年3月18日，拙作《金龍能否再飛舞》詳細分析納斯達克紅金龍中國指數走勢。納斯達克金龍中國指數（NasdaqGoldenDragonChinaIndex，代碼：HXC）由98只成份股組成，反映在美國上市中概股整體走勢。金融網站Tradingview所提供紅金龍中國指數走勢圖由2004年10月開始。

納金龍指數由2005年5月2860點升至2007年10月8899點，2008年11月最低2478點，跌72%；之后升至2021年2月最高20893點，接著跌至近期最低10月24日4113點，跌80%。熊市是否已結束？

先回顧2000年3月至2002年10月納斯達克綜合指數熊市走勢。納指當時熊市波浪理論下呈現一組【a】【b】【c】下跌。其中浪【a】跌幅大、浪【c】跌幅小。

2000年3月10日頂部開始，跌至5月24日為【a】浪（1），反彈至7月17日為【a】浪（2），此后延伸浪【a】浪（3）一直跌至2001年4月4日低點，【a】浪（4）則反彈至2001年5月22日，【a】浪（5）接著跌至9月21日——當年發生“9·11事件”。

浪【b】由9·11后低點回升至2002年1月9日，浪【c】跌至2002年10月10日。熊市最大跌幅78.4%。

再看回納金龍指數——筆者將納金龍指數8899點定義為超高級浪【3】。8899點跌至2008年11月2478點為3浪下跌模式之超高級浪【4】，跌幅72%。由2008年11月低位2478點向上，升至2011年4月高位6699點，升幅1.7倍，為【5】浪（1）。此后，6699點跌至2012年7月低位3942點為【5】浪（2），跌幅41%。【5】浪（3）由2012年7月3942點升至2018年6月高位12319點，升幅2.1倍。【5】浪（4）由2018年6月12319點調整至2020年3月18日低點8030點，最后一浪【5】浪（5）由7936點升至2021年2月20893點。【5】浪（2）為簡單鋸齒型態，【5】浪（4）則是雙重三復雜型態，符合交替原則。

浪【5】最高位20893點，結束大牛市，正式進入大熊市。20893點跌至2022年3月15日4991點為浪（a），4991點反彈至6月27日8328點為浪（b）。

浪（b）中，4991點升至3月18日7645點為（b）浪a，7645點一個擴張平臺跌至5月12日5344點為（b）浪b，5344點升至6月27日8328點為（b）浪c。8328點之后進入浪（c）下跌。

浪（c）中，8328點跌至8月2日低點6795點為（c）浪1，之后（c）浪2反彈至8月26日7876點，7876點再跌至10月24日4113點為（c）浪3，4113點展開（c）浪4反彈。后市尚有（c）浪5最后一跌。此乃首選數浪方式。次選數法是4113點便是（c）浪終點，形成長期大底，后市看升。

恒生科技指數走勢與納金龍指數大同小異。納金龍指數11月4日大升，11月5日恒生科指則大幅高開9%，午市收3379點，升6.5%。國內投資者可以關注恒生科技指數ETF或者中概股ETF，前者成交量大——比如513130、159740等。

縱觀納金龍指數兩輪熊市，2007年至2008年熊市A浪小C浪大，而2021年至2022年熊市則遵循交替原則，A浪大C浪小。此輪熊市之后，納金龍指數并非進入新一輪牛市，而是仍舊為熊市反彈。2021年2月頂部是更大一級波浪循環浪III頂點，此后循環浪IV將持續多年。

美國聯儲局今年連番加息，人民幣兌美金出現顯著貶值走勢，但相比之下，日元兌美金貶值更甚。因此，人民幣兌日元走勢相對強。縱觀人民幣兌日元走勢，2008年至2011年，呈現下跌趨勢；2011年至2015年則是上升趨勢；2015年至2020年又反復回落；2020年至今再次上升。2011年3月16日低點開始，升至2015年6月5日20.25點劃分為浪（a），20.25點跌至2020年3月9日為浪（b），此后展開浪（c）上升。

浪（b）之中，2015年6月5日跌至2016年11月10日15.48點為（b）浪a，反彈至2018年2月2日17.15點為（b）浪b，17.15點跌至2020年3月9日14.61點為（b）浪c。

浪（c）之中，2020年3月24日15.77點為（c）浪1，15.77點跌至2020年7月31日14.91點為（c）浪2，（c）浪3自14.91點升至2022年4月20日20.21點為（c）浪3，20.21點跌至5月27日18.8點為（c）浪4，此后一個楔形上升為（c）浪5。

上述數浪方式為首選數法。次選數法是近期高點為（c）浪3高點，目前正進入（c）浪4調整，后市仍有（c）浪5最后一升。

聯儲局11月加息3/4厘之后，11月10日美國公布的CPI數據低于預期，只有7.7%，美股飚升，市場相信12月份只會加息半厘，而后將放緩加息步伐，美匯指數出現急跌。若已經見頂，則人民幣兌日元亦會見頂回落。第一目標便是楔形開始之處約18.80點。

長期而言，人民幣兌美金自2011年至2022年呈現一組（a）（b）（c）三浪下跌走勢，料當浪（c）結束之后將會進行一組大型三浪回吐走勢。