金融地產迎來布局時機

適逢雙十一，筆者日前把2023年的策略《否極泰來——2023年滬指有望挑戰6000點》做了分享。這次直播是通過PPT+視頻的方式，能夠更好的展現投資策略和投資理念，也算是過去多年投資經驗的總結分享。

筆者一直提倡，寧愿雪中送炭，也不錦上添花。很多熱門的行業，比如新能源和芯片這些，都不是我的“菜”。真正的逆向投資者和價值投資者一定會選擇冷門股布局。

現在市場哪些是冷門股呢？顯然就是金融地產?？梢钥纯茨壳肮蓟鹪诮鹑诘禺a的配置都處于絕對的低配。而市場也普遍把金融地產當成了三傻，認為他們沒有前途。

但是，價值投資其實并不是以買成長賽道為主要宗旨的。從當前市場的主流投資流派來看，如果把市場分為買方和賣方的話，買方可能會以價格是否低估作為選股的核心標準，而賣方則把所謂的成長性當成了選股標準。賣方的主要目的是為了將手里的公司賣個好價格，所以，必須要以成長性作為主要賣點，這樣公司的估值才可以定價更貴。比如投資銀行在IPO的過程所做的事情就是如此。

中國機構投資者普遍以賣方為主導，他們強調行業賽道的成長性，所以，會扎堆于新能源和芯片等這些看似未來前景廣闊的行業，但未必能夠創造投資者價值。

但主流價值投資者作為便宜貨獵手，則把目光放在了傳統行業上。因為從價格是否低估的角度來看，傳統行業顯然比熱門賽道股要便宜很多。比如傳統能源及房地產等受困資產。以巴菲特和霍華德馬克斯等價值投資大師無不將重點放在這些傳統行業之上?；羧A德馬克斯所在的橡樹資本更是不良資產獵手。

這樣就是我們常說的，寧愿雪中送炭，也不要錦上添花。熱門賽道股已經不缺乏資金了，價值投資者沒必要去湊熱鬧。

舉例個最近一年來反復分析的行業：中國房地產。

中國房地產行業已經被市場廣泛看淡了。甚至很多人認為這個行業是夕陽產業。由于美元債的暴雷，很多民企地產公司的債券和股價被當成了破產公司看待，估值非常便宜。但恰恰是這樣的機會，卻是價值投資者（便宜貨獵手）的摯愛。

就像某位投資大師所言，你不能去追隨市場大多數人買入熱門股，因為那里的風險很大，而預期回報已經很低。如果能夠走一條人跡罕至的路，往往會發現巨大的寶藏。

當市場預期足夠悲觀時，往往股票價格就已經充分反映了市場的悲觀預期。這個時候買入便宜貨正逢其時。中國地產行業正好處于這樣的位置。從去年10月份一行兩會對房地產喊話以來，過去的一年時間，政策底已反復夯實。近期隨著央行“第二支箭”射出，其2500億元再貸款可以實實在在支持民營地產公司的融資發債，市場擔憂民企債務風險的問題亦迎刃而解。有人將這種金融工具稱之為“中國版QE”。其實對于市場普遍悲觀的時候，要化解金融風險就必須借助“有形之手”的強大力量，這樣才能徹底打破市場悲觀和負面線性外推的慣性思維。

所以，這個階段，如果你對中國金融市場有信心的話，就應該主動去為國護盤，主動參與風險資產的化解過程。這里一定有大回報。

有人對我的2023年滬指6000點觀點嗤之以鼻。顯然，這類投資者可能還被市場悲觀情緒所影響，很難站在極度樂觀的角度來看市場。我說過，市場就是個周期的輪回。就像老祖宗說的，反著道之動，弱者道之用。既然市場存在2885點的極端悲觀點，就會在未來某個時點出現6000點的極端樂觀點。而上周我分析過為什么2023年可能出現這個極端樂觀點。這里不再贅述。

毋庸置疑，周期輪回的規律不以人的意志為轉移，因為他符合宇宙大道。

當我們用易經或者道德經來看待萬事萬物，這些中國傳統文化所包含的智慧就可以解決眾多問題和困惑。不僅可以解決生存、生活、事業、家庭等問題，也能夠變成修身養性的方法論和治理國家的宇宙觀。當然，我們對于中國傳統文化可能還知之甚少。這也是未來20年中國實現重要目標的同時，走出的文化自信之路。

回過頭來看，把中國傳統文化用在股票投資上也是一種投資哲學的延伸。他不僅比單純的市場博弈論更符合宇宙觀和道德觀的發展弘揚，也比純量化的方法更加適合中國人的思維。當我們站在更高維度上來看待市場的波動和價值投資時，往往得到的信息要比單純做一個股民要豐富多彩。

所以，不能狹義的理解股票投資，僅作為賺錢盈利的手段，而是要將他看作是市場發展變化規律的某個表征的“相”。