華泰柏瑞：瘋狂發(fā)新追高近半產(chǎn)品虧損

難熬的2022年已接近年尾，基金市場三季報全部出爐，下跌、道歉，依然是本次的主旋律。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2022年三季度公募基金產(chǎn)品共計虧損超9000億元，年初至三季度末，公募基金虧損共計達1.57萬億元，其中權益基金更是虧得底掉。

業(yè)績出不來，但態(tài)度必須有。才在一季報中道過歉的景順長城基金經(jīng)理楊銳文，此次又在三季報中致歉基民。他說：“本季度，我們的基金依然表現(xiàn)一般，我們深表歉意。從我當基金經(jīng)理以來，經(jīng)歷了2015-2016年的三輪股災、2018年的暴跌，幾乎每年都會經(jīng)歷將近20%幅度的市場回撤，每次到那種跌到市場自我懷疑的時候，這個市場就見底了。但是，這一次的悲觀情緒似乎超出以往，我內(nèi)心也是焦慮的”

而要屬最受市場關注的道歉，還是華泰柏瑞。10月26日，華泰柏瑞港股通時代機遇披露了基金三季報，其中基金經(jīng)理何琦直言：“這是今年作為基金經(jīng)理最大的投資敗筆。”

何琦說道：“這一年來，我也在反思自己的投資理念和心態(tài)，一是過于天真；二是止損不夠堅決；三是對于周期缺乏足夠的認識。”

圖：華泰柏瑞對上述三季報做出更正

“對于今年凈值的大幅回撤，我真的非常非常抱歉和難過，我不想為失敗的凈值找任何借口，都是基金經(jīng)理自身的問題。也希望各位投資者能夠了解自己的想法。”

但何琦同樣表達了信心：“我相信最困難的時光可能已經(jīng)過去，也希望大家能夠繼續(xù)信任我，我希望凈值能夠真正見底回升，對我而言，get busyliving or get busy dying.我不想碌碌無為，我想做好投資，爭取給大家?guī)碡S厚的回報。”

都說真誠是最好的必殺技，結果這段看起來很真誠的致歉詞，卻被背后公司華泰柏瑞給“斃”了。

上述季報在發(fā)出不久就被刪除。10月28日，華泰柏瑞基金發(fā)布了更正公告，稱何琦管理的其中三只基金——《華泰柏瑞新經(jīng)濟滬港深靈活配置混合型證券投資基金2022年第3季度報告》、《華泰柏瑞港股通時代機遇混合型證券投資基金2022年第3季度報告》及《華泰柏瑞亞洲領導企業(yè)混合型證券投資基金2022年第3季度報告》文件版本有誤，現(xiàn)已更正。（見圖）

截至11月2日，該基金三季報已將上述言論刪除。

縱覽何琦在管基金長期業(yè)績，并不樂觀。11只基金任職回報全部為混合，其余10只基金全部跑輸上證指數(shù)，且多只基金排名墊底。

今年市場坍縮，大家都是一身泥，道歉的基金經(jīng)理比比皆是，為何華泰柏瑞如此擔憂？市場猜測，或許這與公司整體業(yè)績本就不佳有關，怕問題被進一步放大。

在公司100只主動權益型基金（股票+偏股+靈活+平衡型）中，從基金角度看，有41只成立至今（11月10日）回報率為負，占比達41%。

從基金經(jīng)理角度看，有56只基金，被現(xiàn)任基金經(jīng)理管理以來回報為負，占比超過一半。此外，近40%基金經(jīng)理任職基金幾何總回報率為負。

兩個角度，都指向了同一個信息：這些基金幾乎都是2020年以后成立的。由此產(chǎn)生了一個問題：為什么華泰柏瑞2020年后的基金表現(xiàn)普遍不好？

匯總公司主動權益基金2020年來持倉就會發(fā)現(xiàn)：近兩年，跟眾多追趕風口的基金公司一樣，華泰柏瑞瘋狂發(fā)新，且將大部分籌碼都放在了賽道股、抱團股上。2020及2021年，公司的確春風得意，但到了今年，市場風格切換，賽道、抱團砸盤，大部分基金又將前期大口吃下的漲幅吐了回去。

華泰柏瑞這兩年發(fā)行的熱情有多高呢？目前華泰柏瑞一共100只主動權益基金中，有54只都是2020年以后發(fā)行的。其中2020年發(fā)行21只，2021年發(fā)行18只，2022年發(fā)行15只。

東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年上半年，公司各期重倉行業(yè)前三名均為食品飲料、電力設備和醫(yī)藥生物。令人不解的是，2022年，在新能源賽道股已經(jīng)較之前疲軟的背景下，華泰柏瑞新成立的這些基金還是扎堆在了這一板塊。數(shù)據(jù)顯示，電力設備仍然是公司主動權益基金第一大重倉行業(yè)。其中華泰柏瑞聚優(yōu)智選一年持有期混合持有該行業(yè)市值占基金凈值比超過了60%。

細看華泰柏瑞聚優(yōu)智選一年持有期混合的前十大重倉股，新能源股占絕對體量，其中夾雜著幾只白酒股。

經(jīng)統(tǒng)計，上述這些重倉股從基金成立以來表現(xiàn)普遍不佳。有64%的重倉股都出現(xiàn)了下跌。好在鈞達股份強勢上漲力挽狂瀾，將這只基金的凈值跌幅目前卡在了-1%左右。（見表）

要說管理這只基金的基金經(jīng)理牛勇只是一個跟風買入者，其實并不準確。2019年，牛勇提前押中新能源領域，憑借低成本優(yōu)勢和后期十足的成長動能，牛勇當時買入的新能源股給予了他數(shù)倍的回報。但是我們也能看到，如今的新能源板塊已不站在巔峰。

眼下，牛勇對于新能源依然頗具信心：“成長投資是非常有生命力的，它的穿越周期不是說沒有波動，而是在這個周期恢復之后，有望能夠重新回到高點乃至再創(chuàng)新高。”

不過需要正視的是，雖然新能源行業(yè)今年出現(xiàn)強勢反彈，未來成長空間也足夠大，資本市場上到底不比前兩年壯碩。當離開了足夠低的成本優(yōu)勢時，蜜糖或許不再是蜜糖。沖鋒賽一旦變成了拉扯賽，就會快感大減，折磨倍增。憑借新能源起家的基金經(jīng)理，必然有他的執(zhí)著，但在下一次成功之前，基民無疑也要跟著他們過一段或長或短的煎熬日子。

2020年，公司有95%的主動權益基金凈值實現(xiàn)正向增長，到了2021年這一比例下滑至84%；截至2022年11月10日，公司僅有不到15%的基金凈值漲幅為正（剔除2022年之后成立基金）。

表：上述重倉股從華泰柏瑞聚優(yōu)智選一年持有期混合成立至今的漲跌情況