數(shù)字美元會逆轉(zhuǎn)美元霸權(quán)的頹勢嗎

章玉費

據(jù)美國媒體報道，美國一些國會議員正敦促美聯(lián)儲采取行動,　盡快發(fā)行數(shù)字美元，以應對中國和其他國家發(fā)行數(shù)字貨幣對美元國際地位帶來的沖擊。表現(xiàn)在具體行動上，一個由民主黨眾議員和共和黨眾議員組成的跨黨派小組，正尋求眾議院金融服務委員會在下個月就相關立法進行投票。

美國國會議員在如何鞏固美元國際地位以盡可能延長美元霸權(quán)周期等問題上，有著“律精竭慮”的傳統(tǒng)并實質(zhì)上發(fā)揮著相當大的推動作用。例如，在上世紀30年代經(jīng)濟大蕭條后，為了約束商業(yè)車艮行的行為邊界，美國時任民主黨參議員卡特?格拉斯和眾議員亨利·B?斯蒂格爾1933年聯(lián)合提出“格拉斯一斯蒂格爾法案”。該法案后來又被稱為《1933年銀行法》，奠定了美國金融業(yè)此后60余年里相對穩(wěn)固的銀行、證券分業(yè)經(jīng)營格局。又如，2021年12月2日安然公司申請破產(chǎn)保護并成為美國歷史上企業(yè)第二大破產(chǎn)案之后，為了恢復投資者對美國資本市場的信心，美國時任參議院銀行委員會主席薩班斯和眾議院金融服務委員會主席奧克斯利，聯(lián)合提出“2002年公眾公司會計改革和投資者保護法案”，即“薩班斯一奧克斯利法案”。該法案對美國《1933證券法》《1934證券交易法》作出大幅修訂，在公同治理、會計職業(yè)監(jiān)管以及證券市場監(jiān)管等方面出臺許多強制性規(guī)定，標志著美國對上市公司的監(jiān)管在指導思想上發(fā)生根本性改變。

如今，面對美國之外的主要經(jīng)濟體在數(shù)字貨幣設計與場景應用方面的積極行動，一些美國國會議員提出加快數(shù)字美元的立法步伐。目前二十國集團成員中已有16個國家正在研發(fā)或試點數(shù)字貨幣。尤其是美元的主要競爭對手歐元，其發(fā)鈔行歐洲央行不僅發(fā)布了關于數(shù)學歐元的報告，還在醞釀推出“匿名”數(shù)字歐元，這使美國國內(nèi)不少人認為美國的相關行動已經(jīng)落后，由此敦促美聯(lián)儲采取行動，盡快推出數(shù)字美元以確保美元繼續(xù)保持全球主要儲備貨幣地位。至于該事項的決策主體美聯(lián)儲，目前最棘手的難題是應對居高不下的通貨膨脹和防止經(jīng)濟衰退，因此眼下并不急于發(fā)行數(shù)字貨幣。美國總統(tǒng)拜登則注意到了相關呼聲，下令進行數(shù)字貨幣的研究。

客觀而言，美元盡管遭遇2008年國際金融危機的嚴重沖擊甚至一度風雨飄搖，但基于霸權(quán)貨幣的慣性以及潛在挑戰(zhàn)者在體系發(fā)育上的不足，加上美國近年來陸續(xù)出臺重振制造業(yè)的相關舉措，美元的國際地位一定程度上得到了整固，或者說暫時延緩了下滑趨勢。反映在國際貨幣基金組織（IMF）執(zhí)董會不久前一致決定對特別提款權(quán)（SDR）定值審查后公布的SDR籃子貨幣構(gòu)成上，美元權(quán)重由41.73%上調(diào)至43.38%,歐元、日元和英鎊權(quán)重分別由30.93%、8.33%和8.09%下調(diào)至29.31%、7.59%和7.44%,說明過去5年里美元在資本主義的貨幣體系中鞏固了相較于主要對手的競爭優(yōu)勢。至于人民幣的權(quán)重由10.92%、上調(diào)至12.28%,則與過去5年中國在全球貿(mào)易中的地位顯著提升以及人民幣在全球外匯儲備資產(chǎn)和外匯交易中的份額實質(zhì)性提升密切相關。

當然，從工業(yè)革命以來全球貨幣發(fā)展與變遷史來看，任何一種占主導地位的貨幣體系都不可能永遠保持霸主地位，新舊力量的此長彼消終將在某—時刻迎來全球貨幣權(quán)杖的交接，這從1944年布雷頓森林體系建立、美元取代英鎊成為全球新霸主即可得到印證。而其背后的決定因素不外乎四個方面：以制造業(yè)為代表的實體經(jīng)濟規(guī)模與競爭力、貨物與服務貿(mào)易的規(guī)模與競爭力、柔性商業(yè)干預和無形金融控制體系的國際能力以及密布全球的海上力量投送與打擊體系的綜合能力等。而細觀上述四個方面的關鍵指標，美國昔日擁有的絕對優(yōu)勢地位有的正漸漸失去，而近年來愈加明顯的“去美元化”趨勢及部分國家正在打造的非美元結(jié)算體系，盡管尚未侵蝕到美元的核心基本盤，但這種走向卻是美國國會議員們和白宮決策者格外擔心的。

從貨幣金融學的角度來說，一國貨幣作為世界貨幣的價值在于交易的便利化、穩(wěn)定性及其所包含的國家信用、軟硬實力等立體化力量體系。其中的關鍵支撐既有貨幣主導國在以制造業(yè)為代表的實體經(jīng)濟領域的絕對“硬實力”，也蘊含該國在貿(mào)易與金融規(guī)則制定和修訂方面的“軟實力”以及維系國際貨幣體系穩(wěn)定的綜合能力。概言之，以一國貨幣為主要支柱的現(xiàn)代貨幣體系絕不僅僅表現(xiàn)為該國貨幣在市場上的符號性存在，更是對該國科技、產(chǎn)出、創(chuàng)意以及國際協(xié)調(diào)力與領導力的全面“萃取”。相應地，全球貨幣體系變遷也是與上述幾個關鍵變量的變化密切相關。

正如哈佛大學教授羅格夫所言，對于較小的新興市場國家來說，加密貨幣可以作為美元的替代品，而對于大國來說；要想本國貨幣取代美元，面臨的一大挑戰(zhàn)就是需要產(chǎn)生“巨大的網(wǎng)絡效應”。而如果有朝一日美國在全球經(jīng)濟總量中的比重降至20%以下，屆時美國再幻想通過推動數(shù)字美元或其.他什么相關立法來保住美元霸權(quán)地位，無異于緣木求魚。▲（作者是上海外國語大學國際金法貿(mào)易學院院長）