國航募資過百億購機，市場加速復蘇？

《中國經濟周刊》 記者 賈璇 丨北京報道

民航業又有大動作。

8月2日晚間，中國國際航空股份有限公司（以下簡稱國航，601111.SH）披露2022年度非公開發行A股股票預案。公司擬定增募資不超過150億元，扣除發行費用后108億元用于引進22架飛機，42億元用于補充流動資金。

值得注意的是，這是自2017年以來國航的第一次定增。而在本次購置新機的清單上，依然沒有美國波音公司的名字。

同時，國航的融資規模也是今年定增再融資的又一大單。7月4日，寧德時代（300750.SZ）向特定對象發行股份上市，募資計劃為450億元。中信建投、中金公司、高盛高華、瑞銀證券、華福證券共同參與承銷。同月，上海機場(600009.SH)通過向上海機場集團定增，完成收購虹橋機場公司、物流公司和浦東第四跑道等資產。

消息公布的次日，國航股價小幅下跌，截至收盤報9.63元，跌幅0.41%，成交額2.93億元。

國航“勒緊腰帶”大手筆購機，資產負債率居高不下

據8月2日國航發布的預案顯示，此次非公開發行股票的數量為募集資金總額除以發行價格，且不超過此次非公開發行前公司總股本的30%，即不超過4,357,444,555股(含)。

募集資金總額不超過150億元（含本數），扣除發行費用后的募集資金凈額，108億元將用于引進22架飛機項目，機型包括9架ARJ21飛機、4架A320NEO飛機及9架A350飛機，預計于2022年至2023年交付。

近年來，國航飛機引進速度大幅放緩。據統計，2019年至2021年，國航引進飛機數量共計105架，分別為48架、14架和43架。截至2021年末，機隊客機（含公務機）共有746架，平均機齡8.23年。

對于此時購機，國航稱是預判民航市場有望進入加速復蘇階段。在2024年至2026年市場飛機供給偏緊且現有飛機將持續退出的背景之下，公司提早布局，確保未來3至5年機隊合理增長，以應對民航需求可能出現的急速增長。

值得注意的是，在國航此次的購機名單中，依舊不見波音公司的產品。欲購的22架飛機均來自中國商飛和空客公司。

參考上述兩家公司公開的價格目錄計算，此次國航“上新”的總投資額約為38.06億美元（折合人民幣256.53億元）。

其中，公司擬以本次非公開發行募集資金支付人民幣108億元，對象為不超過35名(含35名)的特定對象，其中包括控股股東中國航空集團有限公司（以下簡稱中航集團）。

其中，中航集團擬以現金方式認購此次非公開發行股份金額不低于55億元，且此次非公開發行完成后，中航集團直接和通過其全資控股子公司間接持有的中國國航股份總數不低于50.01%(含本數)。

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截至預案出具日，中航集團持有公司股份5,952,236,697股，占公司總股本40.98%，并通過旗下全資子公司中國航空（集團）有限公司持有公司股份1,556,334,920股，占公司總股本10.72%，合計持有公司51.70%的股權，為公司的控股股東，國務院國資委為公司的實際控制人。本次發行不會導致公司控制權發生變化。

此外，國航還需“自掏腰包”約150億元，這也意味著本次投資后公司的現金流將進一步吃緊。

近年來，國航資產負債率居高不下。年報數據顯示，2019年末、2020年末和2021年末，中國國航的資產負債率分別為65.55%、70.50%和77.93%，今年一季度突破80%。

三大航下超級訂單，民航業復蘇有望“加速跑”

上半年，受新冠肺炎疫情反復沖擊，民航運輸生產跌入低谷。據民航局數據顯示，上半年日航班量最低時僅有2967班，為2019年同期的17.8%。4月，全民航業僅完成旅客運輸量788萬人次，幾乎回到2003年前后的水平。

各大上市航司的載客人數均出現四成以上的同比下滑，其中有4家航司的減幅超過50%，主基地在上海的航司同比下滑幅度較大。在上市機場中，上海浦東機場、北京首都機場的旅客吞吐量同比均下跌近七成。

相較之下，貨運率先復蘇。同樣來自民航局的數據顯示，上半年，全行業共完成貨郵運輸量307.7萬噸，同比下降17.9%，恢復至2019年同期的87.5%。

近期，民航業也逐漸走出最危急的階段，尤其是7月以來，民航單日航班量持續保持在10000班以上。其中7月8日、10日，單日航班量均超過12000班，恢復至疫情前約64.5%。

此次國航發布的公告也提到，今年二季度其經營情況有一定程度好轉。今年上半年公司預虧67億元，同比去年虧損有所縮減。上半年虧損額較一季度凈虧80億元也有所收窄，二季度扭虧為盈。

隨著國內疫情得到進一步控制，下半年民航業的復蘇有望開始“加速跑”。民航業專家林智杰認為，5月以來，疫情趨于平穩，隨著《新型冠狀病毒肺炎防控方案（第九版）》出臺，入境隔離時間和中高風險區域劃定標準日益科學精準，跨省團隊游熔斷政策優化、國際航班有序增加，大幅提升了民航旅客出行信心。

一系列的出行好消息，讓低迷已久的航空公司迎來曙光。公開信息顯示，今年以來，航空類上市公司的定增活躍度明顯提高。

1月，華夏航空披露，擬定增不超25億元資金用于引進4架A320系列飛機、購買14臺飛機備用發動機和補充流動資金。

2月，吉祥航空和春秋航空的定增計劃今年先后獲證監會通過。其中，吉祥航空擬定增募資不超33.02億元，其中23.12億元用于引進飛機及備用發動機項目，9.9億元用于償還銀行貸款。春秋航空計劃募資35億元，購買9架A320客機和1臺A320飛行模擬機，并將其余資金用于補充流動性。

5月，東航（600115.SH）擬定增募資總額不超過150億元，其中105億元用于商用飛機購買，45億元用于補充流動性資金。

7月1日，“三大航”與空客公司簽下2400億元的超級訂單，這也是近3年來，中國民航業首次對外宣布的大規模客機訂單。此次，南航、國航和東航擬購買292架空客A320NEO客機，目錄價格總計為372.57億美元。此舉也被市場解讀為航司對航空市場復蘇抱有強烈信心。

目前，國內已經正式進入暑運階段，民航業迎來旺季，過去數月積壓的旅行需求集中釋放。航班管家數據最新顯示，在暑運開始的首個周日（7月3日），國內客運航班量達10266班次，這是自今年3月以來首度突破1萬班次，該航班量達到去年同期81.83%的水平。

加之疫情防控態勢趨穩、旅游熱門地點需求旺盛等，多方面積極因素共同助力民航業強勁反彈。