關注行業進入快速發展期的龍頭企業

苗中杰

宏華數科2022年上半年實現營業收入46201.35萬元，同比增長1.42%;實現凈利潤12307.74萬元，較上年同期增長14.28%，雖然實現雙增長，但公司營業收入增速明顯放緩，未來是否還有增長空間？

宏華數科主營紡織數碼噴印設備及墨水，其國內市場由于受疫情管控、國際局勢動蕩、原材料大幅波動等多重因素的影響，特別是4月以來國內嚴格執行疫情管控措施，導致客戶生產投資有所延緩，造成公司國內業務有所下滑。但公司海外業務還是取得了較快增長，報告期內公司實現出口業務收入25180.94萬元，同比增長41.93%，憑借海外業務的大幅增長，公司在今年國內紡織行業整體下滑明顯的背景下，仍實現了營業收入的小幅增長。

宏華數科成立于1992年，以紡織CAD/CAM起步，深耕數碼噴印領域近30年。紡織數碼噴印技術具備綠色化、靈活化、高清晰度等特點，在部分領域能夠實現對傳統印花方式的替代，但仍存在設備、耗材成本相對較高等問題，在大規模簡單花型的量產市場尚未完全替代傳統印花方式。現階段數碼噴印技術尚處于應用初期，隨著設備穩定性和印花效率的提升及墨水等耗材使用成本的下降，數碼印花對傳統印花方式的替代將逐漸加速。

2019年時中國數碼噴墨印花產量約19億米，預計到2025年，全球數碼噴墨印花產量將達150億米，占印花總量比例約27%;中國數碼噴墨印花產量可達47億米左右，約占國內印花總量的29%，數碼印花工藝替代率的提升必將帶動宏華數科數碼噴印設備與配套墨水產品的持續快速增長。

2017年至2019年，宏華數科均位列國內中高端紡織數碼噴墨印花機銷量第一，且市場占有率超過50%。2020年時，宏華數科的數碼直噴印花機產量為195臺，數碼噴墨轉移印花機產量為536臺，超高速工業噴印機5臺，合計736臺。公司2021年IPO的主要募投項目是“年產2000套工業數碼噴印設備與耗材智能化工廠”項目，預計2022年四季度土建工程達到預定可使用狀態，相關設備已在陸續采購安裝過程中。該項目投產后，公司數碼噴印設備的產能將得到較大幅度的提升，同時越來越多零部件將由外協轉向自制，有利于發揮規模化協同、提高品質控制、降低整體成本。2022年7月宏華數科公告稱，將募資建設“年產3520套工業數碼噴印設備智能化生產線”項目，若上述兩個項目順利建成，公司產能將較目前數倍提升，國內市場地位將難以撼動，并穩居世界前列。

澳華內鏡2022年上半年營業收入同比增長13.92%，但凈利潤較去年同期減少44.71%，扣非后凈利潤較去年同期減少80.40%，公司為何營業收入增長，凈利潤卻大幅下滑？

2022年上半年澳華內鏡的凈利潤為563.57萬元，較上年同期的1032.56萬元下滑約469萬元，其主要原因是系公司為鋪設營銷渠道，研發項目建設，期間費用支出增加所致。以研發費用為例，2022年上半年公司研發投入3691.64萬元，較上年同期增加1355.01萬元，同比增長57.99%，占營業收入比例22.06%。今年上半年上海兩個多月的防疫封控給澳華內鏡的經營帶來了一定的困難和壓力，4-6月由于疫情防控需要，公司業務總體上經歷了間歇性停擺、停擺、間歇性復工復產到完全復工復產的艱難歷程，在此背景下公司能夠實現營業收入增長實屬不易。

澳華內鏡從事的醫用軟性電子內窺鏡，以奧林巴斯、富士膠片、賓得醫療為代表的日系企業在醫用軟性電子內窺鏡設備制造領域以先進的加工能力、領先的技術水平占據了全球和國內軟性電子內窺鏡醫療器械市場較高的市場份額，三家企業合計國內市場占有率90%以上。雖然澳華內鏡突破了內窺鏡光學成像、圖像處理、鏡體設計、電氣控制等領域的多項關鍵技術，具備較強的競爭優勢，在國外廠商處于市場壟斷地位的軟性內窺鏡領域占有一席之地，但目前公司國內市場占有率不足5%。

隨著消化道早癌篩查的普及和內窺鏡新術式的開展，未來國內軟性內鏡市場將繼續保持較快增長，預計到2025年銷售額將達到81.2億元。我國軟性內鏡的發展受市場需求和內鏡制造技術發展的雙輪驅動，已進入快速發展時期，伴隨軟性電子內窺鏡從中低端產品向高端產品進口替代的過程，處于國內技術領先地位的澳華內鏡具有較好的市場發展前景。

（本文所涉個股僅做舉例，不做買賣推薦）