又見外資被“限購” 有必要放寬30%的持股上限

張俊鳴

近期，國際指數編制公司富時羅素針對相關指數成份股進行調整，國內的化妝品巨頭珀萊雅被剔除，原因并非業績不佳或交易平淡，而是由于外資過度追捧導致持股比例接近“警戒線”。對追蹤國際指數進行被動配置的外資來說，意味著需要進行持倉的轉換，不利于長期投資的實施。筆者認為，外資在A股“30%”的持股上限存在多年，初衷在于保護上市公司大股東的話語權，但隨著A股對外開放程度的提升，外資持股上限有必要進行調升。

目前A股有關外資持股比例的上限規定是2014年修訂的，當時規定外資持股“合計不超過30%、單一不超過10%”。

8年前，外資參與A股只能通過QFII（合格境外機構投資者）的方式來參與，還涉及外匯額度的審批等，30%的持股比例上限基本可以滿足當時外資參與A股的需求。但隨著A股對外開放程度大大加深，QFII、RQFII的額度限制取消，MSCI、富時羅素等國際指數編制公司將A股納入全球指數中，外資投資A股的熱情也越來越高。外資增配A股，不僅反映中國證券市場的投資價值，也對于長期投資、價值投資理念的提升有正面效果。在對外開放大踏步的同時，外資持股比例上限的提升也是順理成章的。

從此次富時羅素調整成份股的情況可以看出，“30%”的規定對外資增配A股已經造成了有形和無形的障礙。雖然珀萊雅在指數成份股調整前，外資持股比例沒有超過30%，但已經達到了26%的“警戒線”，富時羅素認為，如果繼續維持其在指數中，未來追蹤指數的基金將缺乏足夠的買入空間，因此予以剔除。……