數(shù)字普惠金融對高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性的影響
——基于系統(tǒng)GMM與門檻效應(yīng)的檢驗(yàn)

范建紅，王 冰，閆 樂，瞿皎姣

(1.太原理工大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，山西 太原 030024;2.華僑大學(xué) 工商管理學(xué)院，福建 泉州 362021)

0 引言

“十三五”期間，中國高技術(shù)制造業(yè)發(fā)展迅速，2020年，中國高技術(shù)制造業(yè)增加值占規(guī)模以上工業(yè)增加值比重達(dá)15.1%，比2015年提高3.3個(gè)百分點(diǎn)，成為帶動制造業(yè)發(fā)展的“中流砥柱”。正如經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展離不開經(jīng)濟(jì)韌性，高技術(shù)制造業(yè)的迅猛發(fā)展也離不開創(chuàng)新韌性。在新冠疫情和中美貿(mào)易摩擦等外部沖擊帶來的VUCA(Volatility、Uncertainty、Complexity、Ambiguity)環(huán)境下，創(chuàng)新韌性成為保障高技術(shù)制造業(yè)“化險(xiǎn)為夷”和持續(xù)發(fā)展的重要因素。高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新活動具有投入大、風(fēng)險(xiǎn)高、周期長的特點(diǎn)，其創(chuàng)新韌性的提升離不開金融服務(wù)的支持，數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，高技術(shù)制造業(yè)需要借助新型金融模式提升創(chuàng)新韌性。作為傳統(tǒng)金融的有益補(bǔ)充，數(shù)字普惠金融為這一問題提供了解決方案。

梳理文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，徐子堯等[1]、任碧云和劉佳鑫[2]分別以中國277個(gè)地級及以上城市和中國內(nèi)地30個(gè)省份為研究對象，驗(yàn)證數(shù)字普惠金融對區(qū)域創(chuàng)新的正向影響；李健等[3]、趙曉鴿等[4]以中國A股上市企業(yè)為研究對象，發(fā)現(xiàn)數(shù)字普惠金融對企業(yè)創(chuàng)新存在正向影響。然而，現(xiàn)有文獻(xiàn)缺少對數(shù)字普惠金融影響高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性的探討。實(shí)際上，作為將數(shù)字技術(shù)與普惠金融融合的產(chǎn)物，數(shù)字普惠金融擴(kuò)展了金融服務(wù)廣度和深度[5]，克服了傳統(tǒng)金融存在的信息不對稱、融資成本高、對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)支持不足和發(fā)展不平衡等問題。數(shù)字普惠金融可以通過擴(kuò)大社會融資規(guī)模和拓寬企業(yè)融資渠道，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新資金的增量補(bǔ)充[6]，改善創(chuàng)新的金融環(huán)境，使組織創(chuàng)新系統(tǒng)在面對內(nèi)外部沖擊時(shí)具有較強(qiáng)的應(yīng)對力、恢復(fù)力和更新力，促進(jìn)創(chuàng)新韌性提升。因此，亟需考察數(shù)字普惠金融對高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性的影響。進(jìn)一步，從高技術(shù)制造業(yè)外部看，消費(fèi)升級會對創(chuàng)新產(chǎn)品的生產(chǎn)起到拉動效應(yīng)，同時(shí)催生對高技術(shù)產(chǎn)品的需求，這將促使高技術(shù)制造業(yè)不斷提升創(chuàng)新韌性，使其開發(fā)滿足消費(fèi)需求的產(chǎn)品。在此情境下，消費(fèi)升級可以為高技術(shù)制造業(yè)帶來創(chuàng)新機(jī)會，數(shù)字普惠金融能夠保障高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新活動持續(xù)進(jìn)行，進(jìn)而提升其創(chuàng)新韌性。從高技術(shù)制造業(yè)內(nèi)部看，研發(fā)投入強(qiáng)度會影響高技術(shù)制造業(yè)利用數(shù)字普惠金融獲得研發(fā)活動資金的頻率和規(guī)模，進(jìn)而影響數(shù)字普惠金融對高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性作用的發(fā)揮。因此，消費(fèi)升級和研發(fā)投入強(qiáng)度在數(shù)字普惠金融影響高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性過程中的作用也需要進(jìn)一步探討。

鑒于此，本文以高技術(shù)制造業(yè)為研究對象，基于2011—2019年中國內(nèi)地30個(gè)省份(西藏因數(shù)據(jù)不全，未納入統(tǒng)計(jì))面板數(shù)據(jù)，采用系統(tǒng)GMM和門檻效應(yīng)模型，檢驗(yàn)數(shù)字普惠金融對高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性的影響以及消費(fèi)升級和研發(fā)投入強(qiáng)度的門檻效應(yīng)。本文邊際貢獻(xiàn)包括：第一，區(qū)別于已有文獻(xiàn)聚焦數(shù)字普惠金融與區(qū)域和企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)系，本文從創(chuàng)新韌性出發(fā)，將視角轉(zhuǎn)向特定行業(yè)，探究數(shù)字普惠金融對高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性的影響，拓展了數(shù)字普惠金融影響創(chuàng)新的研究領(lǐng)域；第二，將消費(fèi)升級和研發(fā)投入強(qiáng)度納入研究框架中，揭示了消費(fèi)升級和研發(fā)投入強(qiáng)度在數(shù)字普惠金融影響高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性過程中的門檻效應(yīng)；第三，將樣本分為東部和中西部地區(qū)，明晰了數(shù)字普惠金融對高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性影響的地區(qū)異質(zhì)性。

1 文獻(xiàn)回顧與研究假設(shè)

1.1 文獻(xiàn)回顧

1.1.1 創(chuàng)新韌性

在組織發(fā)展過程中，不可避免會受到內(nèi)外部環(huán)境變化的沖擊。一個(gè)關(guān)鍵問題是，為什么有些組織在面對極端事件時(shí)會倒閉，而有些則不會[7]？韌性為這一問題提供了答案。韌性的概念起源于物理學(xué)，之后被引入生態(tài)學(xué)，再后被引入心理學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)等社會科學(xué)領(lǐng)域。韌性源自逆境[8]，是指一個(gè)系統(tǒng)遭受外部沖擊后維持自身穩(wěn)定并恢復(fù)原有狀態(tài)的能力[9]。相比韌性不足的組織，擁有較強(qiáng)韌性的組織能夠及時(shí)對外來沖擊作出反應(yīng)，從容應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)，甚至從中實(shí)現(xiàn)自身成長。近年來，學(xué)者們開始將韌性引入創(chuàng)新研究中，實(shí)證探討韌性對高檔餐廳創(chuàng)新[10]、企業(yè)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)防御力[8]和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新[11]等的影響。胡甲濱和俞立平[11]認(rèn)為，創(chuàng)新韌性是指創(chuàng)新系統(tǒng)面臨外部沖擊時(shí)，抵御沖擊保持系統(tǒng)穩(wěn)定、適應(yīng)恢復(fù)甚至進(jìn)化為更高功能狀態(tài)的能力。創(chuàng)新韌性發(fā)展是一個(gè)動態(tài)演進(jìn)和自我調(diào)整的過程，需要識別力、應(yīng)對力、恢復(fù)力和更新力作為支撐。首先，面對環(huán)境不確定性帶來的創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，組織需要具備識別力和應(yīng)對力；其次，組織需要從創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)造成的負(fù)面影響中恢復(fù)至原有水平的恢復(fù)力；最后，組織需要通過重新配置創(chuàng)新生產(chǎn)要素、優(yōu)化創(chuàng)新管理流程和改善創(chuàng)新環(huán)境等措施實(shí)現(xiàn)自我突破的更新力。

1.1.2 數(shù)字普惠金融

傳統(tǒng)金融模式存在的短板會給金融供給帶來不平衡和不充分問題。因此，創(chuàng)新活動的開展會因資金缺乏、管理低效和市場失靈等現(xiàn)實(shí)原因而面臨各種困難[12]。普惠金融的產(chǎn)生拓展了傳統(tǒng)金融發(fā)展空間，能夠克服創(chuàng)新活動遇到的資金困難，助力創(chuàng)新發(fā)展。普惠金融最早由聯(lián)合國于2005年提出，其與金融排斥是兩個(gè)相對概念。金融排斥最早由Leyshon&Thriift[13]正式提出，被定義為阻止某些社會階層或個(gè)人獲得正規(guī)金融服務(wù)的過程。相對而言，普惠金融被定義為能有效、全方位、方便地為社會所有階層和群體提供服務(wù)的金融體系[14]。普惠金融可為需求方提供獲取與轉(zhuǎn)移資金、增加資本和降低風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)會[5]，成為推動經(jīng)濟(jì)走上可持續(xù)增長軌道的關(guān)鍵工具[15]。隨著大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈和人工智能等新興技術(shù)的蓬勃發(fā)展，以及傳統(tǒng)金融與新興技術(shù)的不斷融合，數(shù)字普惠金融應(yīng)運(yùn)而生，體現(xiàn)出典型的共享、方便、低成本和低門檻特征[16]。數(shù)字普惠金融能夠促進(jìn)普惠金融向更深層次發(fā)展，降低融資成本，提高服務(wù)效率，優(yōu)化金融市場資源配置，彌補(bǔ)傳統(tǒng)金融短板?，F(xiàn)有文獻(xiàn)對數(shù)字普惠金融的研究集中在經(jīng)濟(jì)增長[17]、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級[18]和企業(yè)融資約束[19]等方面，也有學(xué)者研究數(shù)字普惠金融對區(qū)域創(chuàng)新[1-2]和企業(yè)創(chuàng)新[3-4]的影響?？梢姡瑢?shù)字普惠金融的研究涉及多個(gè)方面，但目前尚未有學(xué)者研究其對高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性的影響。

1.2 研究假設(shè)

1.2.1 數(shù)字普惠金融對高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性的影響

數(shù)字普惠金融可以通過兩個(gè)方面提升高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性。一方面，數(shù)字普惠金融從“量”上通過提供更多金融服務(wù)提升高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性。數(shù)字普惠金融有助于降低信息不對稱程度和交易成本，提高金融服務(wù)可得性[20]，能夠?qū)⒔鹑诜?wù)輸送到傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)未顧及的長尾市場，拓寬高技術(shù)制造業(yè)外部融資渠道，為其創(chuàng)新韌性的形成提供資金支持。當(dāng)高技術(shù)制造業(yè)受到外部沖擊影響時(shí)，數(shù)字普惠金融能夠?yàn)槠涮峁┙鹑诮鉀Q方案，解決資金缺口問題，幫助其創(chuàng)新系統(tǒng)從沖擊中恢復(fù)，甚至實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新系統(tǒng)優(yōu)化。另一方面，數(shù)字普惠金融從“質(zhì)”上通過提供更優(yōu)的金融服務(wù)提升高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性。依托云計(jì)算、大數(shù)據(jù)和移動互聯(lián)網(wǎng)等數(shù)字技術(shù)，數(shù)字普惠金融能夠建立風(fēng)險(xiǎn)控制體系以及信息處理與監(jiān)測系統(tǒng)[21]，有助于金融機(jī)構(gòu)全面了解企業(yè)經(jīng)營狀況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力和盈利能力等信息，對高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新活動起到監(jiān)管作用，進(jìn)而提升高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量和效率。當(dāng)高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新系統(tǒng)遭受沖擊時(shí)，數(shù)字普惠金融能夠幫助其迅速作出反應(yīng)，根據(jù)企業(yè)當(dāng)前發(fā)展情況，制定針對性解決方案，提高遭受外部沖擊時(shí)的應(yīng)對能力，從而提升創(chuàng)新韌性。此外，在國家政策大力支持下，數(shù)字普惠金融惠及越來越多企業(yè)，能為企業(yè)提供持續(xù)、可負(fù)擔(dān)的金融支持，行業(yè)內(nèi)整體資源的豐富也帶來行業(yè)競爭加劇[22]，從而形成行業(yè)競爭效應(yīng)。此時(shí)，高技術(shù)制造業(yè)為獲得競爭優(yōu)勢和維持行業(yè)市場地位，會更注重自身創(chuàng)新韌性的提升。由此，本文提出如下假設(shè)：

H1：數(shù)字普惠金融對高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性存在正向影響。

1.2.2 消費(fèi)升級的門檻效應(yīng)

經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國民收入水平提高帶動消費(fèi)需求總量和種類快速增長[23]，使消費(fèi)水平不斷提高，消費(fèi)質(zhì)量明顯改善，消費(fèi)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。消費(fèi)升級會引發(fā)市場需求結(jié)構(gòu)變化，由大眾化需求向個(gè)性化和定制化需求轉(zhuǎn)變，消費(fèi)者對產(chǎn)品質(zhì)量和層次提出更高要求。在消費(fèi)升級程度較低的情況下，市場需求結(jié)構(gòu)變化較小，高技術(shù)制造業(yè)對由消費(fèi)升級引發(fā)的市場需求結(jié)構(gòu)變化反應(yīng)“遲鈍”，不能及時(shí)把握市場需求，難以開發(fā)出滿足消費(fèi)者需求的產(chǎn)品。因此，消費(fèi)升級程度較低時(shí)，數(shù)字普惠金融對高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性的提升作用可能較小。相反，消費(fèi)升級程度較高時(shí)，市場需求結(jié)構(gòu)變化較為明顯，作為市場供給方的高技術(shù)制造業(yè)能夠較快察覺到這一變化，從而激發(fā)自身創(chuàng)新活力。同時(shí)，較高程度的消費(fèi)升級能夠擴(kuò)大對高技術(shù)產(chǎn)品的需求。高技術(shù)制造業(yè)會積極利用數(shù)字普惠金融助力其新產(chǎn)品開發(fā)，對接消費(fèi)升級，滿足消費(fèi)者對高技術(shù)產(chǎn)品不斷增長的需求，從而提高自身創(chuàng)新能力，增強(qiáng)創(chuàng)新韌性。由此，本文提出如下假設(shè)：

H2：消費(fèi)升級在數(shù)字普惠金融對高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性的影響中存在門檻效應(yīng)。

1.2.3 研發(fā)投入強(qiáng)度的門檻效應(yīng)

內(nèi)生增長理論認(rèn)為，技術(shù)進(jìn)步主要源于R&D資本和人力資本。R&D活動是促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步的關(guān)鍵因素，研發(fā)投入越多，技術(shù)進(jìn)步促進(jìn)效果越好[24]。研發(fā)投入強(qiáng)度較低時(shí)，高技術(shù)制造業(yè)技術(shù)進(jìn)步效果不明顯。此時(shí)，受制于現(xiàn)有技術(shù)水平，高技術(shù)制造業(yè)發(fā)展緩慢，行業(yè)地位不高，面臨較多創(chuàng)新阻礙。高技術(shù)制造業(yè)利用數(shù)字普惠金融獲取的創(chuàng)新資金在促進(jìn)創(chuàng)新成果產(chǎn)出時(shí)，成功率不高，其創(chuàng)新能力難以得到明顯提升。因此，研發(fā)投入強(qiáng)度較低時(shí)，數(shù)字普惠金融對高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性的激勵(lì)作用可能不明顯。相反，研發(fā)投入強(qiáng)度較高時(shí)，高技術(shù)制造業(yè)能夠取得較大技術(shù)進(jìn)步，行業(yè)地位較高，從而使其在市場競爭中占有優(yōu)勢地位，擁有良好口碑。在此情形下，一方面，憑借市場優(yōu)勢，銀行等金融機(jī)構(gòu)會對具有高風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)的高技術(shù)制造業(yè)降低門檻，高技術(shù)制造業(yè)容易享受到數(shù)字普惠金融的紅利，以低融資成本獲取創(chuàng)新資金，開展創(chuàng)新活動；另一方面，憑借技術(shù)優(yōu)勢，高技術(shù)制造業(yè)的創(chuàng)新成功率較高，創(chuàng)新資金能有效促進(jìn)創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化，提升自身創(chuàng)新能力，增強(qiáng)抵御外部沖擊的能力，最終提升創(chuàng)新韌性。由此，本文提出如下假設(shè)：

H3：研發(fā)投入強(qiáng)度在數(shù)字普惠金融對高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性的影響中存在門檻效應(yīng)。

基于以上分析，本文構(gòu)建數(shù)字普惠金融影響高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性的分析框架，如圖1所示。

圖1 數(shù)字普惠金融影響高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性的分析框架Fig.1 Analytical framework of the influence of digital inclusive finance on the innovation resilience of high-tech manufacturing industry

2 研究設(shè)計(jì)

2.1 變量測量

2.1.1 被解釋變量

被解釋變量為高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性(IR)。創(chuàng)新本質(zhì)上是一種經(jīng)濟(jì)活動，胡甲濱和俞立平[11]借鑒Martin&Gardiner[25]對經(jīng)濟(jì)韌性的測量方式，選取能夠表征創(chuàng)新活動效果的新產(chǎn)品銷售收入測量創(chuàng)新韌性。本文對高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性的測量參考胡甲濱和俞立平[11]的做法，計(jì)算公式如下：

IRit=(ΔYit-ΔEit)/|ΔEit|

ΔYit=Yit-Yi，t-1

(1)

ΔEit=((Yrt-Yr，t-1)/Yr，t-1)Yi，t-1

其中，IR為第i個(gè)研究對象第t年的創(chuàng)新韌性，Yit、Yi，t-1分別為第i個(gè)研究對象第t年和t-1年的新產(chǎn)品銷售收入，△Yit表示第i個(gè)研究對象在t-1～t年的新產(chǎn)品銷售收入實(shí)際變化狀況；Yrt、Yr，t-1分別為研究對象所在區(qū)域r第t年和t-1年的新產(chǎn)品銷售收入，△Eit表示以研究對象所在區(qū)域r整體新產(chǎn)品銷售收入變化狀況為基礎(chǔ)，預(yù)測得出研究對象在t-1～t年的新產(chǎn)品銷售收入狀況。

2.1.2 解釋變量

解釋變量為數(shù)字普惠金融(DIF)。依據(jù)郭峰等[26]的研究，本文使用北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心編制的《北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)(2011—2020年)》中省級數(shù)字普惠金融總指數(shù)衡量數(shù)字普惠金融，褚翠翠等[14]也采用該數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)研究。除數(shù)字普惠金融總指數(shù)外，本文同時(shí)選取覆蓋廣度(CB)、使用深度(UD)和數(shù)字化程度(DL)3個(gè)維度，考察其對高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性的影響?？紤]各變量數(shù)據(jù)之間量綱上的差異，本文將原始數(shù)字普惠金融及其維度數(shù)據(jù)均除以100。

2.1.3 門檻變量

(1)消費(fèi)升級(CU)。參考黃賾琳和秦淑悅[27]的做法，本文以交通通信、教育文化娛樂和醫(yī)療保健消費(fèi)支出之和占居民消費(fèi)支出總額的比重衡量各省居民消費(fèi)升級。消費(fèi)升級計(jì)算公式如下：

CUit=(Commuit+Educait+Medicit)/Expenit

(2)

其中，Commu、Educa、Medic、Expen分別代表交通通信、教育文化娛樂、醫(yī)療保健消費(fèi)支出和居民消費(fèi)支出總額。

(2)研發(fā)投入強(qiáng)度(RDI)。參考尹亞紅和劉佳舟[28]的研究，本文選擇各省大中型高技術(shù)制造企業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi)內(nèi)部支出占GDP比重作為各省研發(fā)投入強(qiáng)度的衡量指標(biāo)。

2.1.4 控制變量

(1)基礎(chǔ)設(shè)施水平(IL)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平的提升能夠?qū)⒏魇】萍紕?chuàng)新活動和金融資源等要素有機(jī)聯(lián)系起來，從而降低要素流動成本[29]，減少創(chuàng)新支出，提升創(chuàng)新韌性。參考化祥雨等[30]的研究，本文用人均公路里程數(shù)(公路里程與年末常住人口的比值)衡量各省基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平。

(2)貿(mào)易開放程度(TOD)。貿(mào)易開放程度也會影響創(chuàng)新，來自國外貿(mào)易的競爭會刺激本地企業(yè)加大創(chuàng)新投入[31]，提升創(chuàng)新韌性。參考汪輝平等[32]的研究，本文用進(jìn)出口總額(按當(dāng)年匯率折算成人民幣)與GDP的比值衡量各省貿(mào)易開放程度。

(3)外商直接投資水平(IFDI)。外商直接投資在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，也會帶動技術(shù)引進(jìn)與技術(shù)人才培養(yǎng)[33]，為創(chuàng)新韌性的形成提供技術(shù)和人才保障。本文將外商直接投資取對數(shù)衡量外商直接投資水平。

(4)環(huán)境規(guī)制(ER)。一定的環(huán)境規(guī)制可以激勵(lì)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新從而提高企業(yè)收益[34]，技術(shù)創(chuàng)新是提升創(chuàng)新韌性的重要推動力。參考郝壽義和張永恒[35]的研究，本文用單位GDP二氧化硫排放量衡量環(huán)境規(guī)制。

(5)創(chuàng)新氛圍(IA)。良好的創(chuàng)新氛圍能夠激發(fā)創(chuàng)新主體熱情，從而有利于提高創(chuàng)新主體應(yīng)對外部沖擊的積極性，促進(jìn)創(chuàng)新韌性提升。參考肖仁橋等[36]的研究，本文用高技術(shù)制造業(yè)有研發(fā)活動的企業(yè)數(shù)占所有企業(yè)數(shù)比重衡量各省創(chuàng)新氛圍。

2.2 數(shù)據(jù)來源

本文以中國各省高技術(shù)制造業(yè)為研究對象，具體包括醫(yī)藥制造業(yè)，航空、航天器及設(shè)備制造業(yè)，電子及通信設(shè)備制造業(yè)，計(jì)算機(jī)及辦公設(shè)備制造業(yè)，醫(yī)療儀器設(shè)備及儀器儀表制造業(yè)，信息化學(xué)品制造業(yè)6個(gè)行業(yè)。以2011—2019年為考察區(qū)間，選擇中國內(nèi)地30個(gè)省份(西藏因數(shù)據(jù)不全，未納入統(tǒng)計(jì))為研究樣本。數(shù)字普惠金融總指數(shù)及其覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字化程度數(shù)據(jù)來源于《北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)(2011—2020年)》，高技術(shù)制造業(yè)新產(chǎn)品銷售收入、研發(fā)經(jīng)費(fèi)內(nèi)部支出、有研發(fā)活動的企業(yè)數(shù)和所有企業(yè)數(shù)的數(shù)據(jù)來源于《中國高技術(shù)產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒》(2012—2017，2019—2020)，其余數(shù)據(jù)來源于《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》(2012—2020)。對于缺失數(shù)據(jù)，本文利用SPSS軟件，采用鄰近點(diǎn)線性趨勢方法填補(bǔ)。

2.3 模型設(shè)定

2.3.1 基準(zhǔn)回歸模型

科技創(chuàng)新具有集聚效應(yīng)，即一個(gè)區(qū)域當(dāng)前創(chuàng)新水平會受到過去創(chuàng)新氛圍和創(chuàng)新經(jīng)驗(yàn)的影響[37]。鑒于此，本文將創(chuàng)新韌性的滯后一期引入模型，構(gòu)建如下動態(tài)面板模型：

IRit=β0+β1IRi，t-1+β2DIFit+β3Xit+εit

(3)

其中，i=1，2，3，…，N，代表截面?zhèn)€體；t=1，2，3，…，T，代表年份；X代表控制變量合集；εit表示殘差項(xiàng)。將DIF分別替換為CB、UD和DL，構(gòu)成如下模型：

IRit=β0+β1IRi，t-1+β2CBit+β3Xit+εit

(4)

IRit=β0+β1IRi，t-1+β2UDit+β3Xit+εit

(5)

IRit=β0+β1IRi，t-1+β2DLit+β3Xit+εit

(6)

2.3.2 門檻回歸模型

依據(jù)Hansen[38]的做法，本文構(gòu)建CU和RDI的門檻效應(yīng)回歸模型如下：

IRit=α0+α1DIF×I(CU≤θ1)+α2DIF×I(θ1θn)+αn+2Xit+εit

(7)

IRit=φ0+φ1DIF×I(RDI≤λ1)+φ2DIF×I(λ1λn)+φn+2Xit+εit

(8)

其中，I(·)為指示函數(shù)，若括號中式子成立，則I(·)取1，否則取0；θ1，θ2，…，θn為CU的待估門檻值；λ1，λ2，…，λn為RDI的待估門檻值；其余變量含義與上文相同。

3 實(shí)證分析

3.1 描述性統(tǒng)計(jì)分析

表1為變量IR、DIF、CB、UD、DL、CU、RDI、IL、TOD、IFDI、ER和IA的描述性統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果。

表1 各變量描述性統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果Tab.1 Descriptive statistical analysis results of variables

3.2 基準(zhǔn)回歸分析

3.2.1 基準(zhǔn)回歸

為克服創(chuàng)新韌性滯后項(xiàng)可能導(dǎo)致的內(nèi)生性問題，本文參考邵興宇和范德勝[39]的研究，采用系統(tǒng)GMM方法對2011—2019年中國內(nèi)地30個(gè)省份面板數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，結(jié)果見表2。由表2可知，模型1～4的Hansen檢驗(yàn)值均不顯著，表明不存在過度識別問題。AR(1)的P值均小于0.1，AR(2)的P值均大于0.1，表明殘差項(xiàng)存在一階自相關(guān)，不存在二階自相關(guān)，模型設(shè)定合理。

由表2中模型1結(jié)果可知，數(shù)字普惠金融的回歸系數(shù)為9.041，在5%水平上顯著，表明數(shù)字普惠金融對高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性具有顯著正向影響，H1得到支持?？梢姡瑪?shù)字普惠金融的普惠性和數(shù)字性成為提升高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性的雙引擎，其通過提供金融支持，提升高技術(shù)制造業(yè)應(yīng)對外部沖擊的創(chuàng)新韌性。模型2結(jié)果顯示，覆蓋廣度的回歸系數(shù)為8.322，在5%水平上顯著，表明數(shù)字普惠金融覆蓋廣度對高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性具有顯著正向影響。覆蓋廣度代表數(shù)字金融的普惠面，覆蓋廣度使得被傳統(tǒng)金融排斥在外的企業(yè)能夠獲得金融服務(wù)，有利于改善企業(yè)創(chuàng)新環(huán)境。因此，覆蓋廣度能夠促進(jìn)高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性提升。模型3結(jié)果顯示，使用深度的回歸系數(shù)為6.758，在5%水平上顯著，表明數(shù)字普惠金融使用深度對高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性具有顯著正向影響。使用深度代表數(shù)字技術(shù)實(shí)際使用情況，使用深度越大，對數(shù)字普惠金融產(chǎn)品與服務(wù)的使用頻率和程度越高，越能激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新活力。因此，使用深度能夠促進(jìn)高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性提升。模型4結(jié)果顯示，數(shù)字化程度的回歸系數(shù)為8.177，在5%水平上顯著，表明數(shù)字普惠金融數(shù)字化程度對高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性具有顯著正向影響。數(shù)字化程度代表便利性和成本優(yōu)勢，數(shù)字化程度越高，企業(yè)越能以高效率、低成本方式獲得金融服務(wù)，從而提高企業(yè)創(chuàng)新效率。因此，數(shù)字化程度能夠促進(jìn)高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性提升。

3.2.2 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

(1)增加控制變量。本文采取增加控制變量的方法對表2的回歸結(jié)果進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。人力資源是開展創(chuàng)新活動的必要投入要素，人才擁有的創(chuàng)新知識和技術(shù)決定企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量，對創(chuàng)新韌性具有重要影響。因此，本文增加人力資本(HC)作為控制變量，用人均受教育年限衡量各省人力資本，數(shù)據(jù)來自《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》(2012—2020)，結(jié)果如表3所示。

由表3可知，增加人力資本作為控制變量后，數(shù)字普惠金融及其覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字化程度的回歸系數(shù)符號均為正，且均在5%水平上顯著，這與表2的回歸結(jié)果一致。因此，數(shù)字普惠金融及其3個(gè)維度對高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性的正向影響較為穩(wěn)健。

表3 增加控制變量的穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果Tab.3 Robustness test results of adding a control variable

(2)縮尾處理。為消除離群值對估計(jì)結(jié)果的影響，對所有變量在1%和99%分位上進(jìn)行縮尾處理，然后用縮尾后的變量重新檢驗(yàn)，結(jié)果如表4所示。

表4 縮尾處理后的穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果Tab.4 Winsorized robustness test results

由表4可知，對變量進(jìn)行縮尾處理后，數(shù)字普惠金融及其覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字化程度仍能夠促進(jìn)高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性提升?？梢?，采用縮尾處理法進(jìn)一步驗(yàn)證了表2回歸結(jié)果的穩(wěn)健性。

3.3 門檻效應(yīng)分析

3.3.1 門檻效應(yīng)檢驗(yàn)

在進(jìn)行門檻回歸分析之前，本文對消費(fèi)升級和研發(fā)投入強(qiáng)度的門檻效應(yīng)進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果如表5所示。

由表5可知，消費(fèi)升級在1%顯著性水平上通過單一門檻檢驗(yàn)，但未通過雙重門檻和三重門檻檢驗(yàn)。因此，本文應(yīng)采用單一門檻模型檢驗(yàn)消費(fèi)升級的門檻效應(yīng)，結(jié)果顯示，門檻值為0.373。研發(fā)投入強(qiáng)度在10%和1%顯著性水平上通過單一門檻和雙重門檻檢驗(yàn)，未通過三重門檻檢驗(yàn)。因此，本文應(yīng)采用雙重門檻模型檢驗(yàn)研發(fā)投入強(qiáng)度的門檻效應(yīng)，結(jié)果顯示，門檻值為0.734和0.744。

表5 門檻效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果Tab.5 Test results of threshold effects

3.3.2 門檻效應(yīng)回歸結(jié)果

利用式(7)和式(8)，對消費(fèi)升級和研發(fā)投入強(qiáng)度的門檻效應(yīng)進(jìn)行回歸分析，結(jié)果如表6所示。

表6 門檻效應(yīng)回歸結(jié)果Tab.6 Regression results of threshold effects

由模型13可知，在不同消費(fèi)升級程度下，數(shù)字普惠金融對高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性的作用存在差異。當(dāng)消費(fèi)升級不大于門檻值(θ1=0.373)時(shí)，數(shù)字普惠金融的回歸系數(shù)為2.548，在5%水平上顯著；當(dāng)消費(fèi)升級大于門檻值(θ1=0.373)時(shí)，數(shù)字普惠金融的回歸系數(shù)為9.906，在1%水平上顯著，表明當(dāng)消費(fèi)升級跨過門檻值后，數(shù)字普惠金融對高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性的提升作用將更為明顯，H2得到支持。由模型14可知，在不同研發(fā)投入強(qiáng)度下，數(shù)字普惠金融對高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性的作用存在差異。當(dāng)研發(fā)投入強(qiáng)度不大于第一個(gè)門檻值(λ1=0.734)時(shí)，數(shù)字普惠金融對高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性的影響不顯著；當(dāng)研發(fā)投入強(qiáng)度大于第一個(gè)門檻值(λ1=0.734)且不大于第二個(gè)門檻值(λ2=0.744)時(shí)，數(shù)字普惠金融的回歸系數(shù)為27.619，在1%水平上顯著，表明數(shù)字普惠金融能夠提升高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性；當(dāng)研發(fā)投入強(qiáng)度大于第二個(gè)門檻值(λ2=0.744)時(shí)，數(shù)字普惠金融對高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性的影響不顯著，H3得到支持。

4 地區(qū)異質(zhì)性分析

4.1 數(shù)字普惠金融對高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性影響的地區(qū)異質(zhì)性檢驗(yàn)

為檢驗(yàn)數(shù)字普惠金融對不同地區(qū)高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性的影響是否存在異質(zhì)性，本文參考蔣曉敏等[40]的研究，將內(nèi)地30個(gè)省份劃分為東部和中西部兩大地區(qū)，檢驗(yàn)結(jié)果如表7所示。

表7 地區(qū)異質(zhì)性檢驗(yàn)結(jié)果Tab.7 Test results of regional heterogeneity

由模型15可知，數(shù)字普惠金融對東部地區(qū)高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性的影響不顯著；由模型16可知，數(shù)字普惠金融的回歸系數(shù)為10.470，在5%水平上顯著，表明數(shù)字普惠金融對中西部地區(qū)高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性提升具有促進(jìn)作用。原因可能是，數(shù)字普惠金融具有普惠性和包容性，能夠提升金融服務(wù)可得性，將金融服務(wù)延伸到中小企業(yè)和發(fā)展較為緩慢的地區(qū)。與中西部地區(qū)相比，東部地區(qū)擁有先天優(yōu)勢(如地勢平坦、沿海港口多和勞動力充足等)和后天優(yōu)勢(如率先實(shí)行改革開放、重要制度與政策試點(diǎn)等)，這些優(yōu)勢使得東部地區(qū)擁有豐富的創(chuàng)新資源。相對而言，東部地區(qū)對數(shù)字普惠金融發(fā)展的要求更高[2]，使得在創(chuàng)新韌性提升程度相同的情況下，數(shù)字普惠金融對東部地區(qū)高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性的作用不顯著，而對發(fā)展較為緩慢的中西部地區(qū)高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性起到顯著提升作用。

4.2 門檻效應(yīng)的地區(qū)異質(zhì)性檢驗(yàn)

本文進(jìn)一步檢驗(yàn)東部和中西部地區(qū)消費(fèi)升級和研發(fā)投入強(qiáng)度的門檻效應(yīng)，結(jié)果如表8所示。

由表8可知，消費(fèi)升級在東部地區(qū)表現(xiàn)出雙重門檻效應(yīng)，門檻值為0.329和0.330，在中西部地區(qū)表現(xiàn)出單一門檻效應(yīng)，門檻值為0.373。研發(fā)投入強(qiáng)度在東部和中西部地區(qū)均表現(xiàn)出單一門檻效應(yīng)，門檻值分別為1.509和0.076。門檻效應(yīng)的地區(qū)異質(zhì)性回歸結(jié)果如表9所示。

表8 東、中西部地區(qū)消費(fèi)升級與研發(fā)投入強(qiáng)度的門檻效應(yīng)Tab.8 Threshhold effects of consumption upgrading and R&D investment intensity in the eastern and central&western regions

表9 門檻效應(yīng)的地區(qū)異質(zhì)性回歸結(jié)果Tab.9 Regression results of regional heterogeneity of threshold effects

由模型17可知，對于東部地區(qū)而言，只有當(dāng)消費(fèi)升級大于第一個(gè)門檻值(β1=0.329)且不大于第二個(gè)門檻值(β2=0.330)時(shí)，數(shù)字普惠金融才會對高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性產(chǎn)生影響，且為顯著負(fù)向影響。由模型18可知，對于中西部地區(qū)而言，無論消費(fèi)升級是否跨過門檻值(γ1=0.373)，數(shù)字普惠金融對高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性的影響均為正向顯著，且這一影響隨著消費(fèi)升級跨過門檻值變大，表明中西部地區(qū)可以通過促進(jìn)消費(fèi)升級的方式增強(qiáng)數(shù)字普惠金融對高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性的提升作用。由模型19可知，對于東部地區(qū)而言，當(dāng)研發(fā)投入強(qiáng)度不大于門檻值(ω1=1.509)時(shí)，數(shù)字普惠金融對高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性的影響顯著為負(fù)；當(dāng)研發(fā)投入強(qiáng)度大于門檻值(ω1=1.509)時(shí)，其影響不顯著。由模型20可知，對于中西部地區(qū)而言，當(dāng)研發(fā)投入強(qiáng)度不大于門檻值(η1=0.076)時(shí)，數(shù)字普惠金融對高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性的影響顯著為正；當(dāng)研發(fā)投入強(qiáng)度大于門檻值(η1=0.076)時(shí)，其影響不顯著。

對于東部地區(qū)，無論以消費(fèi)升級還是研發(fā)投入強(qiáng)度為門檻變量，數(shù)字普惠金融對高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性的影響均為負(fù)。原因可能是，東部和中西部地區(qū)數(shù)字普惠金融均值分別為2.257和1.904，表明東部地區(qū)數(shù)字普惠金融發(fā)展水平較高。然而，創(chuàng)新韌性是在逆境中形成的。東部地區(qū)擁有較為豐富的傳統(tǒng)金融資源，加之?dāng)?shù)字普惠金融的助力，其高技術(shù)制造業(yè)可以利用的金融資源較為充足甚至達(dá)到飽和，這反而不利于營造良好的創(chuàng)新競爭氛圍，使得數(shù)字普惠金融發(fā)揮的作用適得其反，給高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性帶來不利影響。對于中西部地區(qū)，隨著消費(fèi)升級程度提升，數(shù)字普惠金融對高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性的正向影響更強(qiáng)烈?？赡艿脑蚴?，相較于東部地區(qū)，中西部地區(qū)消費(fèi)水平較低，消費(fèi)升級更能有效刺激高技術(shù)制造業(yè)進(jìn)行產(chǎn)品更新和變革，使其積極利用數(shù)字普惠金融開展創(chuàng)新活動，研發(fā)滿足消費(fèi)者需求的產(chǎn)品，從容應(yīng)對外部環(huán)境變化，提升創(chuàng)新韌性。隨著研發(fā)投入強(qiáng)度提高，數(shù)字普惠金融對高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性的正向影響變得不顯著。可能的原因是，中西部地區(qū)研發(fā)投入強(qiáng)度達(dá)到較高水平后，高技術(shù)制造業(yè)擁有較多創(chuàng)新資金開展創(chuàng)新活動，此時(shí)，數(shù)字普惠金融并未給高技術(shù)制造業(yè)帶來創(chuàng)新效應(yīng)。

5 結(jié)論與建議

5.1 結(jié)論

本文基于2011—2019年中國內(nèi)地30個(gè)省份面板數(shù)據(jù)，分析數(shù)字普惠金融及其3個(gè)維度(覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字化程度)對高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性的影響，以及消費(fèi)升級和研發(fā)投入強(qiáng)度的門檻效應(yīng)，并進(jìn)一步進(jìn)行地區(qū)異質(zhì)性分析，得出如下研究結(jié)論：

(1)從全國層面看，無論是數(shù)字普惠金融，還是其覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字化程度，均對高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性具有顯著正向影響，表明數(shù)字普惠金融的普惠性和數(shù)字性有助于提升高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性。該結(jié)論在增加控制變量和采用縮尾處理法的穩(wěn)健性檢驗(yàn)下依然成立。分地區(qū)看，數(shù)字普惠金融對東部地區(qū)高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性的影響不顯著，對中西部地區(qū)高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性存在顯著提升作用。

(2)消費(fèi)升級在數(shù)字普惠金融對高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性的影響中存在單一門檻效應(yīng)。當(dāng)消費(fèi)升級跨過門檻值后，數(shù)字普惠金融對高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性的顯著正向影響更強(qiáng)烈。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，消費(fèi)升級的門檻效應(yīng)存在明顯的地區(qū)差異。在東部地區(qū)，消費(fèi)升級存在雙重門檻效應(yīng)，當(dāng)消費(fèi)升級不大于第一門檻值或大于第二門檻值時(shí)，數(shù)字普惠金融對高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性的影響為負(fù)但不顯著；當(dāng)消費(fèi)升級大于第一門檻值且不大于第二門檻值時(shí)，數(shù)字普惠金融對高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性存在顯著負(fù)向影響。在中西部地區(qū)，消費(fèi)升級存在單一門檻效應(yīng)，不論消費(fèi)升級是否跨過門檻值，數(shù)字普惠金融對高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性均存在顯著正向影響，且影響系數(shù)隨著消費(fèi)升級跨過門檻值而增大。

(3)研發(fā)投入強(qiáng)度在數(shù)字普惠金融對高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性的影響中存在雙重門檻效應(yīng)。當(dāng)研發(fā)投入強(qiáng)度大于第一門檻值且不大于第二門檻值時(shí)，數(shù)字普惠金融對高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性的正向影響顯著。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，研發(fā)投入強(qiáng)度的門檻效應(yīng)存在明顯的地區(qū)差異。在東部地區(qū)，研發(fā)投入強(qiáng)度存在單一門檻效應(yīng)，隨著研發(fā)投入強(qiáng)度跨過門檻值，數(shù)字普惠金融對高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性的負(fù)向影響由顯著變?yōu)椴伙@著；在中西部地區(qū)，研發(fā)投入強(qiáng)度存在單一門檻效應(yīng)，隨著研發(fā)投入強(qiáng)度跨過門檻值，數(shù)字普惠金融對高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性的正向影響由顯著變?yōu)椴伙@著。

5.2 建議

根據(jù)研究結(jié)論，本文提出以下建議：

(1)利用數(shù)字技術(shù)賦能普惠金融，提升高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性。利用大數(shù)據(jù)和人工智能等數(shù)字技術(shù)整合金融資源，實(shí)現(xiàn)金融資源的高效配置，建立多元化金融服務(wù)體系，并鼓勵(lì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)充分利用自身優(yōu)勢發(fā)展數(shù)字普惠金融業(yè)務(wù)，促進(jìn)數(shù)字普惠金融及其覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字化程度提升，釋放普惠效應(yīng)。同時(shí)，降低金融機(jī)構(gòu)與高技術(shù)制造業(yè)之間的信息不對稱，實(shí)現(xiàn)金融供需兩端訴求的精準(zhǔn)匹配，為高技術(shù)制造業(yè)提升創(chuàng)新韌性提供低成本和高效率的金融服務(wù)，促進(jìn)數(shù)字普惠金融與高技術(shù)制造業(yè)融合發(fā)展。此外，各地區(qū)相關(guān)部門要因地制宜制定數(shù)字普惠金融發(fā)展政策，東部地區(qū)應(yīng)合理、規(guī)范使用數(shù)字普惠金融資源，使其對高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性發(fā)揮積極作用；中西部地區(qū)可通過多種途徑發(fā)揮數(shù)字普惠金融對高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性的提升作用。

(2)把握消費(fèi)升級機(jī)會，提高數(shù)字普惠金融對高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性的影響。一方面，利用數(shù)字技術(shù)從多種消費(fèi)方式中挖掘金融需求，創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)。同時(shí)，注重金融需求的個(gè)性化，提供個(gè)性化金融產(chǎn)品和服務(wù)，為消費(fèi)升級打通“金融最后一公里”。另一方面，建立互聯(lián)互通機(jī)制，將消費(fèi)升級有關(guān)信息及時(shí)向高技術(shù)制造業(yè)傳遞，鼓勵(lì)其利用數(shù)字普惠金融資源開發(fā)高質(zhì)量且能滿足消費(fèi)者需求的創(chuàng)新型產(chǎn)品，從而提升創(chuàng)新韌性。此外，東部地區(qū)應(yīng)引導(dǎo)高技術(shù)制造業(yè)合理利用數(shù)字普惠金融資源，有效降低數(shù)字普惠金融對高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性的不利影響；中西部地區(qū)應(yīng)注重推動消費(fèi)機(jī)制改革，通過多種方式激發(fā)消費(fèi)潛力，實(shí)現(xiàn)消費(fèi)升級，確保高技術(shù)制造業(yè)抓住消費(fèi)升級機(jī)遇，更好地利用數(shù)字普惠金融提升創(chuàng)新韌性。

(3)適當(dāng)調(diào)整研發(fā)投入，通過數(shù)字普惠金融提升高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性。對于研發(fā)投入強(qiáng)度未跨過第一門檻值的省份，應(yīng)鼓勵(lì)高技術(shù)制造企業(yè)建立技術(shù)研究中心和創(chuàng)新孵化中心等，持續(xù)開展研發(fā)活動，并根據(jù)高技術(shù)制造業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度給予不同比例的研發(fā)補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠等，刺激其增加研發(fā)投入。對于研發(fā)投入強(qiáng)度跨過第二門檻值的省份，避免陷入盲目提高研發(fā)投入強(qiáng)度的誤區(qū)，應(yīng)根據(jù)實(shí)際狀況將高技術(shù)制造業(yè)研發(fā)投入調(diào)控在合理范圍內(nèi)，并建立相應(yīng)研發(fā)資金監(jiān)管機(jī)制，保證研發(fā)資金落實(shí)到位，防止高技術(shù)制造業(yè)不合理使用研發(fā)資金。分地區(qū)看，東部和中西部地區(qū)均應(yīng)適度把握高技術(shù)制造業(yè)研發(fā)投入規(guī)模，使其在合理區(qū)間內(nèi)與數(shù)字普惠金融形成良好互動，最大程度提升高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性，避免研發(fā)投入過度帶來的負(fù)面影響。

5.3 不足與展望

本文研究了數(shù)字普惠金融與高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性的關(guān)系，但仍存在一些不足。首先，本文僅探討了消費(fèi)升級和研發(fā)投入強(qiáng)度的門檻效應(yīng)，未來可納入更多因素，探究其對數(shù)字普惠金融與高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性關(guān)系的作用機(jī)理。其次，由于數(shù)字普惠金融指數(shù)僅有2011年及之后的數(shù)據(jù)，因此本文數(shù)據(jù)區(qū)間為2011—2019年，而韌性的形成是一個(gè)長期過程，未來可利用更長時(shí)期的數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，以得出更有針對性的結(jié)論。最后，本文基于省級面板數(shù)據(jù)展開研究，未來可利用城市面板數(shù)據(jù)探究數(shù)字普惠金融與高技術(shù)制造業(yè)創(chuàng)新韌性的關(guān)系，基于城市層面展開研究并提出建議。