歐債危機對汽車股影響幾何

文 / 張恒

上周（7月4日-10日），最受關注的并非中美而是歐洲，市場恐懼的是能源危機下的歐債危機，且和德國有關。

美股：跨國車企普漲

當地時間7月9日，德國總理朔爾茨再次對能源危機的影響發出警告，稱能源短缺問題將影響德國數年之久，預計德國每個家庭每年將要因此多支出2000-3000歐元。

市場注意到了德國政府與德國能源公司Uniper的救助計劃，Uniper是歐洲主要進口俄羅斯天然氣的公司，而俄羅斯停供的可能性也越來越大。這時候德國央行行長Nagel反對使用新工具，又暴露了歐洲央行內部的金融分裂的風險。

由于意大利等歐洲債務壓力國的國債發行，極度依賴歐洲央行的流動性支持，而天然氣供應緊縮推高了歐洲的通脹壓力，迫使歐洲央行提高政策利率，從而增加了意大利的債務違約風險。

歐元在上周出現了突破性的暴跌，目前歐元兌美元已經非常接近1:1的平價。

有趣的是歐元的暴跌和美元的暴漲竟是同步的。市場傳言說，這可能和美國即將下調對華關稅有關。但歷史數據顯示，當全球主要央行激進加息拖垮全球經濟前景時，美國總是最能扛的一個，這使得美國資產相對具有吸引力。

由于同時受到了強美元的影響以及經濟衰退預期增加的風險，商品出現大跌。這是美元指數突破前高后引發市場恐慌，意味著美元指數的上升空間將被再一次打開，而這次將直指110。

美元上漲引發了流動性的缺失，布倫特原油期貨成交量進一步下跌，由俄烏戰爭之前的27萬手降至到20萬手左右，放大了向下的跌幅。

市場預期，俄烏戰爭將可能進一步延續2-3個月以上，其間不排除歐盟對俄羅斯的進一步制裁，如果歐盟與俄羅斯被迫能源脫鉤，將毫無疑問地加劇全球通脹。

7月7日，美聯儲公布了6月份的紀要，否認了美國正陷入衰退。與會者對抗擊通脹達成了空前一致的共識，即貨幣政策將更加緊縮。他們對經濟的下行反而沒有那么擔心，大部分與會者都認為消費將維持強勁。美聯儲在這次紀要中，將2022年和2023年實際GDP增速分別下修了1.1和0.5個百分點，至1.7%和1.7%。

值得一提的是，全球港口擁堵度并沒有得到實質緩解。美國港口運營效率仍然偏低，一方面，是基礎設施較差；另一方面，是美國西海岸的碼頭工會談判沒能達到預期。目前，海運業在手訂單占比明顯提升，但未來一年新船交付維持較低增速。這表明在相當一段的時間里，全球供應鏈的矛盾都難以得到改善，這也是支撐大宗商品價格的因素。

上周，道瓊斯工業指數上漲0.77%，收于31338點；納斯達克指數大漲4.56%，收于11635點；雪球中概30指數下跌0.65%，收于1103點。

中概股方面，阿里巴巴周漲4.22%，收于120.9美元，市值3277億美元；京東周跌5.97%，收于62.01美元，市值968億美元；拼多多周跌6.20%，收于60.8美元，市值768億美元；百度周漲0.60%，收于152.4美元，市值526億美元；滿幫周跌1.01%，收于8.85美元，市值98億美元；汽車之家周跌3.86%，收于37.83美元，市值47億美元。

新勢力方面，理想汽車周漲4.18%，收于38.9美元，市值401億美元；蔚來周漲5.81%，收于22.6美元，市值382億美元；小鵬汽車周漲6.11%，收于32.13美元，市值276億美元。

跨國車企方面，特斯拉周漲10.34%，收于752.29美元，市值7796億美元；豐田汽車周漲0.83%，收于156.76美元，市值2159億美元；通用汽車周漲0.37%，收于32.31美元，市值471億美元；福特汽車周漲2.65%，收于11.62美元，市值467億美元； Rivian周漲24.47%，收于31.99美元，市值288億美元。

《汽車人》認為，歐債危機將成為全球資本走勢最重要的變數。畢竟美國激進加息已成定局，中國進一步寬松的時間窗口也正在關閉，此時對全球經濟影響最大的變數就是歐債危機，歐債危機會不會進一步導致歐元危機更值得關切。歐洲經濟已深陷泥潭，歐洲的汽車產業必然受到影響。

A股：汽車股上躥下跳

本輪A股的反轉是由汽車板塊為首的“賽道股”引領的。資金之所以選擇汽車股，最重要的原因就是在經濟和促消費的大環境下，汽車業的政策利好將會不斷。

在汽車板塊反彈至歷史最高一線時，終于出現了崩盤式的下跌，當時《汽車人》認為汽車板塊的漲幅已到此為止，但實際上針對汽車促銷售的政策利好仍在出臺。

7月7日，商務部等17部門印發了《關于搞活汽車流通 擴大汽車消費若干措施的通知》，內容包括：支持新能源汽車購買使用、活躍二手車市場、促進汽車更新消費、豐富汽車金融服務等。隨著進一步鼓勵汽車消費政策的出臺落地，汽車板塊相關公司會出現明顯業績改善。

7月7日當天，凡是新能源概念的都漲瘋了，包括新能車、儲能、電池、光伏、鋰礦通通大漲。此外，汽車產業鏈上，福田汽車、江鈴汽車、安凱客車等個股漲停。

數據顯示，截至2022年6月底，全國機動車保有量達4.06億輛，其中新能源汽車數量已突破1000萬輛，占汽車總量的3.23%。今年上半年新注冊登記新能源汽車220.9萬輛，同比增長100.26%，再創歷史新高。

同一天，還有一個能源細分賽道出現了異動，那就是被機構號稱市場規模將超10萬億元的氫能源板塊，該板塊指數當日大漲近2%。

2022年以來，氫能源車銷量同比增長強勁。今年前5月，全國燃料電池車產量累計已達到1200輛，同比增速達到了5倍。7月6日，國內首座兆瓦級氫能綜合利用示范站在安徽六安投運，這標志著我國首次實現兆瓦級制氫-儲氫-氫能發電的全鏈條技術貫通。毫無疑問，這也是引爆市場的一則重磅消息。

7月8日，即汽車板塊成為行業漲幅榜第1名之后的一天，汽車板塊又出現了暴跌，當日跌至行業板塊倒數第三名。這種上躥下跳的行情很可能是資金在高位出貨。如果沒有突破前一周的階段性高度，下降的趨勢大概率會延續。

毫無疑問，A股上漲到如此點位資金也開始出現分歧，分歧主要在兩點：一是下半年是否能進一步維持寬松的貨幣環境；二是下半年的經濟反彈力度到什么程度。目前做多的資金主要是私募，而選擇進一步觀察的基金是公募。近兩年市場大幅動蕩期間，私募對于經濟走向的敏感性明顯優于公募。

上證指數在連漲5周之后，上周出現了縮量下跌0.93%，收于3356點；創業板上漲1.28%，收于2817點。其中，汽車板塊在周一至周三小幅震蕩，周四大漲，周五大跌，上周仍小漲了0.94%。

具體到個股，比亞迪周漲2.67%，收于338元，市值9840億元；長城汽車周跌3.44%，收于35.95元，市值3332億元；上汽集團周漲6.30%，收于18.56元，市值2168億元；長安汽車周跌1.71%，收于17.83元，市值1769億元；廣汽集團周漲5.77%，收于16.67元，市值1744億元；北汽藍谷周漲0.00%，收于9.27元，市值397億元；江淮汽車周漲2.53%，收于17.8元，市值389億元，連續8周上漲。

商用車企方面，濰柴動力周漲0.47%，收于12.92元，市值1127億元；一汽解放周跌0.75%，收于9.32元，市值434億元；中國重汽周漲0.28%，收于14.33元，市值168億元。

鋰電池板塊周漲1.36%。具體到個股，寧德時代周漲3.51%，收于541元，市值1.32萬億元；贛鋒鋰業周跌3.06%，收于108.48元，市值2187億元；天齊鋰業周漲11.28%，收于148元，市值2186億元，創出歷史新高；億緯鋰能周漲7.79%，收于103元，市值1956億元；國軒高科周漲2.45%，收于44.72元，市值744億元。

《汽車人》認為，大盤指數至此，經濟數據以及上市公司的財務狀況就變得更為重要。汽車股周四大漲和周五大跌，說明大資金已經開始借利好消息出貨，進一步證實汽車股本輪走勢已經倒頂。

但氫能源概念股，包括商用車企的漲幅并沒有那么充分，預計還有空間。汽車產業鏈新技術正在激烈地推陳出新，汽車業中上游的資源企業和技術企業仍然值得關注。

港股：盤面跌，汽車股漲

港股市場汽車業上周也有幾件大事。

7月4日，吉利收購魅族正式官宣。收購完成后，吉利旗下星際時代持有魅族科技79.09%的股權，取得對魅族科技的單獨控制。李書福表示，消費電子行業和汽車行業的技術創新和生態融合勢在必行。

7月6日，恒大汽車旗下恒馳5正式開始預售。恒馳5已經通過了工信部的申報公示，該車為緊湊型純電SUV，搭載L2.5+輔助駕駛功能，采用寧德時代生產的磷酸鐵鋰電池，CLTC續航里程為602km。官方預售價格為17.9萬元起。

此外，上周德意志銀行出具研究報告稱，灰熊對蔚來電池資產管理業務的擔憂毫無根據，認為灰熊嚴重曲解了蔚來商業模式。德意志銀行持續看好蔚來的發展。

上周，恒生指數下跌0.61%，收于21725點；恒生科技指數下跌1.27%，收于4808點。其中，汽車板塊周漲1.03%。

具體到個股，比亞迪股份周漲2.17%，收于302.8港元，市值9338億港元，創最高歷史收盤價；吉利汽車周跌2.58%，收于17.38港元，市值1741億港元；長城汽車周跌9.54%，收于14.6港元，市值1353億港元；廣汽集團周漲4.61%，收于7.94港元，市值830億港元；東風集團股份周跌1.17%，收于5.89港元，市值507億港元；北京汽車周跌6.90%，收于2.43港元，市值194億港元。

新勢力方面，理想汽車周跌1.05%，收于151.3港元，市值3126億港元；蔚來周漲2.38%，收于176.1港元，市值2980億港元；小鵬汽車周跌1.11%，收于125港元，市值2151億港元。

《汽車人》認為，歐債危機對港股市場目前影響較小。實際上，無論是歐元出問題還是日元出問題，都直接利好美元，港元也會沾光。同時，上周南下資金持續流入，港股在動蕩的外圍環境下，市場基本保持平穩，汽車股由于政策利好還有所上漲。由于港股市場估值較低，對流動性更為敏感，南下資金持續流入和強勢美元，都對港股市場構成支撐。