試析金融監管新形勢下城投公司產融結合路徑

王勝利 洛陽市龍興投資發展有限公司

引言

近幾年來我國的金融監管形勢發生了翻天覆地的變化，在這樣的變化下金融監管體系也做出了相應的改革和完善，無論是監管架構、監管內容還是監管方法都發生了轉變。而在這樣的形勢下城投公司的戰略指導方針也逐漸地發生了轉變，為了更好地整合資源，推動城市發展，提高凝聚力、創新力和對于城市發展的貢獻度，城投公司的運營方式也發生了一定的轉變，逐漸的以產業加資本雙輪驅動的方式深化改革。

一、城投公司實施產融結合的必要性

（一）符合于金融監管的需求

城投公司全稱為城市建設投資公司，是有行政機關參與的融資平臺，對于地方建設和地方發展都可以起到一定的幫助和影響，屬于一種特殊的市場主體，而在金融監管新形勢下，城投公司的服務能力和籌劃能力需要得到進一步的提升和發展，通過產融結合的方式可以讓城投公司更好地服務于實體經濟，有效地減少雙方的金融風險，并且做好規則謀劃，通過業務的有效控制來有效地規避風險，讓城投公司工作的開展更契合于城市發展需求，為經濟發展提供更多的助益。

（二）滿足產業發展需求

城投公司產業資源較為豐厚且規模相對較大，在這樣的情況下城投公司通過產融結合的方式可以為其他產業提供較為豐厚的資源支撐，有效地確定投資方向，并且完成并購重組，整合市場資源，為企業的發展提供更多的支撐和引導，促進各個產業的發展，眾所周知在越來越激烈的市場經濟體制下，企業運營和行業發展面臨的困境逐日攀升，越多的周轉資本則意味著企業更高的可操作空間更強的創新創造能力，產融結合的方式可以為產業發展帶來更大的支持，讓產業的運營能力更強，自然而然發展效率也就更高。

（三）減少企業金融業務風險

城投公司類的金融板塊和實體業具有一定的協同作用，能夠確保金融企業第一時間獲取到市場金融信息，以便更好地對企業各經營和管理環境展開控制。例如保理公司所開發的工程保理業務能夠通過和城投工程建設相融合來獲取到項目的有關信息，進而能夠對業務風險進行把控，確保企業能夠取得更加穩定的發展。

（四）降低企業各方面成本

由于城投公司的資金規模和現金流量都非常充足，而且還有大量的外債，每年所要支付的財務成本費用特別高，而城投公司能夠利用企業內部的金融企業來提供金融服務，確保能夠有效將資金的外部循環內部化，以便于降低企業的融資費用以及溝通成本，讓企業的經營和管理成本得到有效控制。

（五）提高企業的經濟水平

由于目前大部分城投公司和產業并沒有發展的特別成熟，因此在發展過程中容易形成一定的瓶頸，而金融行業的融入能夠有效幫助企業延伸產業鏈，讓企業的實體產業能夠分享金融產業更高的投資收益，在提高企業經濟水平的過程中，也能夠起到促進企業協調發展的良好局面。

二、城投公司實施產融結合面臨的問題

就現階段來看城投公司的產融結合仍處于初始階段，在實踐操作的過程當中仍舊面臨著較多的困境，這些困境也導致城投公司在實踐操作的過程當中遇到的困難相對較多，發揮的效果與預期目標仍舊存在著一定的差距，而城投公司在實踐產融結合的過程當中主要面臨的問題可以從以下幾個角度著手分析。

（一）產業根基薄弱

因為城投公司本身的運營特點和運營方向導致了城投公司大多數的工作內容是政府性的項目和民生工程，這也導致了城投公司在實踐操作運營的過程當中項目回報率相對較低，這也是民生工程的一個重要特點，即投入大，回報低且周期長，盡管城投公司內部資本相對較為雄厚，但是有效的運營資產和周轉資本是相對較少的，在這樣的情況下又因為項目回報率相對較低，城投公司在實踐運營過程當中的有效資本在不斷壓縮，眾所周知公司在運營的過程當中是需要較多周轉資金的，這樣才可以保證公司項目的正常開展，也可以保證公司的長遠運營，而如果項目回報率不高且企業內部的有效資本相對較少，則會導致城投公司在實踐運營的過程當中本身的運營能力相對較弱且資金回流率相對較低，不斷的壓縮城投公司的操作空間，進而大大影響了城投公司的發展和規模擴張。

（二）人才儲備不足

城投公司本身的公司特點和市場定位決定了城投公司在實踐運營過程當中對于相關工作人員的要求是相對較高的，誠然現階段城投公司內部的工作人員在某一個專業領域都具備較高的素養和能力，其專業知識和專業技能也是不容置疑的，而從城投公司本身的金融方面特色來看以及對于相關工作人員的需求來看仍舊存在著一定的不足，城投公司本身的金融專業人才相對較多，但是城投公司因為其本身的特殊市場定位和特殊的工作內容。要求相關的工作人員不僅需要具備相應的專業知識和專業能力，更需要具備較為綜合的視野和格局，從更加綜合全面的角度來思考問題，這樣才可以實現產融協同，這就意味著專業型人才是遠遠不夠的，復合型人才才是城投公司需要的人才標準，這樣才能根據城投公司的實際運營特點、運營內容和運營方向做出針對性的分析和研究，找出具備較高科學性、合理性的策略方法，而因為復合型人才儲備的欠缺，導致了城投公司在實踐運營以及產融結合的過程當中面臨著較多的困境，無法以最短的時間、最高的效率、最少的資源收獲最高的效益。

（三）缺乏頂層設計

產融結合的理念是一個較為長期性、綜合性的戰略方針，在這樣的情況下想要更好的落實產融結合，就需要從頂層設計著手，保障合作的可持續性和有效性，進而有效的整合市場資源，促進城市發展和行業發展，但是因為現階段城投公司本身的頂層設計較為匱乏，致使在實踐合作的過程當中利益當頭，無法有效的保障合作的可持續性，而可持續性的欠缺則導致了產業資本和金融資本無法長期有效的融合，不能發揮最大的效益。

三、金融監管新形勢下城投公司產融結合的多種模式

隨著新形勢下產業以及金融結構的日漸復雜化，產融結合也便能夠在更加廣闊的層面展開。從理論上來說，目前摻入結合的趨勢主要有三個重點：首先是金融資本主動和產業以及企業融合，比如銀行或者信托等金融機構作為控股體系的核心來直接向產業輸出資本進行投資，并且控制重要的戰略產業，同時還需要擔負起對整個集團的控制以及管理職責。其中也包括了金融機構利用債務融資以及咨詢等方法來為企業提供多方面的金融支持，不過由于各方面的原因，這種情況在我國相對較少。

其次則是產業資本金融金融企業，這種模式相對來說比較常見，在各國歷史上都屬于常用的產業融合方式，尤其是當金融產業的發展程度較低時，非常容易出現金融業和產業資本所主導的融合。其中產業資本想要積極融入金融業的原因，首要是為了方便自身更加容易獲得各類金融資源的支持，其次便是對企業的業務鏈條進行擴展，以便于企業能夠獲得更加多樣化的盈利方式。

最后則是企業內部進行金融資源的整合，也就是當大型集團企業出現后，企業內部便產生了對資金優化整合的需求。對企業集團的來說，各個分部門的資金盈缺調劑必然能夠控制企業的外部交易成本，確保企業資金使用效率的提升。像是企業集團內部所設立的財務公司，在能夠進行資金集約化管理的同時，也能夠展開金融資本運作，以便于產融結合的有效落實，因此這種模式也便成了產融結合的重要方式之一。

具體來說，產融結合同時還能表現為多種形式：首先是信用型結合，也就是金融機構和企業能夠利用信用關系來相互提供信貸或者債券等方面的融資支持；其次則是股權型結合，也就是金融機構和企業通過參股以及控股的方式來針對對方產業發揮更大的主動性，確保實現實體經濟和金融資源之間的互補需求；再次則是智力型結合，也就是金融機構為企業提供各方面的中間業務服務，或者企業向金融機構提供行業以及市場咨詢，進而實現各方面的互補；最后則是戰略融合，也就是金融機構和企業基于市場競爭或者長期發展目標，在戰略層面上建立起互相合作的關系，以確保能夠提供更加全面的支持和協作。

四、金融監管新形勢下城投公司產融結合的路徑分析

（一）形成協同發展機制

鑒于城投公司本身的市場定位和主要的工作內容特點，想要更好地實現產融結合應從制度上進一步完善和優化，通過制度的完善和優化讓相關工作人員的工作開展更加規范、更加科學，同時也通過制度的完善和優化讓產融結合這一戰略方針有效地落實于實踐當中，打破各自為政的現狀，有效地解決在實踐操作的過程當中很多領導干部僅將目光集中于自己手中的內容，而導致了缺乏全面性、整體性的問題，進而導致城投公司各個部門之間并沒有有效的聯合，資源整合率不夠的問題，導致在實踐操作的過程當中城投公司的工作開展效益相對較低，與預期目標存在著較大的差距。

（二）打造資本運營平臺

鑒于城投公司本身的服務特點以及城投公司本身的優勢特長和產融結合之后所能達成的效果，應當將產融結合以及城投公司本身的優勢和特長最大效益的發揮，這樣可以促進行業的發展、產業的發展，同時也可以促進城市的發展，基于此城投公司可以打造出相應的資本運營平臺公司，對金融企業進行統一的管控和分析，這樣做的好處，一方面可以在數據收集、數據分析的過程當中提高效率，另一方面在資源整合的過程當中提高資源的應用情況，為更多的金融企業提供更多的借鑒，并且及時的預估風險，為金融企業的發展和經營提供更多的借鑒和支撐。

同時資本平臺公司成立之后，也可以設定為實體產業鏈條，成為城投公司的重要利潤獲取中心，這樣做的好處可以為城投公司源源不斷地提供更多的運營資本，讓城投公司在實現運營的過程當中實現資本積累和規模擴張，進而讓實踐工作的展開更加科學，更具有實際效益，提高城投公司的可操作空間，真正地實現產業加資本雙輪驅動的目的。

（三）打造資金統籌平臺

城投公司的規模是相對較大的，其下屬還包含著各種類型的子公司，在這樣的情況下子公司和總公司內部不可避免地會出現閑散資金，這些資金的有效應用可以進一步提高城投公司的可操作空間和可運營資本，為城投公司日常實踐工作的展開提供更多的幫助和支撐，同時也可以減少不必要的資源浪費，為此城投公司應當打造出相應的資金統籌管理平臺，通過資金統籌管理平臺對于城投公司內部的資源進行有效的分析和研究，將內部資源針對性的匹配到實踐應用當中，提高資源的使用效率和使用質量，進而提高城投公司的運營效率和運營質量，實現城投公司的長遠發展。

具體來說，在城投公司實現產融結合的過程中，主要包含了以下三個階段：第一階段是從產到融的階段，這也是產融結合的初級階段。由于資本運營平臺所擁有的金融牌照不足，因此能夠有效應用的金融方法也不多，基本都是以投資為主。該階段可以圍繞著城投公司的產業鏈，并且針對金融有需求的上下游企業，同時利用好保理以及租賃等業務，為這些企業提供一定的資金融通獲取一定的資金收益，提高企業的運營效率，并且減輕企業產業鏈運營過程中的負擔。

第二階段則是從融到產的階段，在這個階段，資本運營平臺回去主動尋找城投公司的產業鏈業務，并且針對產業鏈核心企業法的各階段來對金融產品展開創新，以確保能夠滿足產業鏈上下游企業對于融資的需求，同時也能夠有效延長產業鏈核心企業支付的賬期，并且有效控制城投公司的運營成本以及提升企業的資金使用效率。與此同時，資本運營平臺在現有牌照的基礎上應當考慮增加股權投資金融牌照，并且參與城投公司優勢產業的資源整合中，并且利用兼并和收購等金融手段來與優勢產業的上下游企業以及具有先進技術的同質企業相整合，將城投公司的企業優勢產業做大做強，為實體產業的發展進行助力。

第三階段是產融貫通的階段，也就是產融協同的最高境界，同樣也是一個非常遠大的目標。城投公司在發展道路上，必然要實現金融思維、人才、技術、產品和企業的價值鏈、產業鏈、供應鏈以及生態鏈的深度融合。而在這個最終階段，資本運營平臺的專業團隊必須要對城投公司產業鏈上下游關系的相關實體產業進行深入研究，并且提出具有針對性且能夠貼近產業的金融解決方案，能夠確保實現深度嵌入，做好最了解城投實體產業的金融團隊。

結語

城投公司對于城市的發展行業的發展都會產生至關重要的影響和幫助，而城投公司實施產融結合可以讓城投公司更加符合于金融監管的需求，滿足于產業發展的需求，降低企業的金融業務風險，對于城投公司的長遠發展以及城市的產業發展都會帶來較高的影響和幫助，但是現階段仍舊存在著產業根基薄弱，缺乏頂層設計，人才儲備不足等相關問題，需要引起關注并有效的整合出相對應的解決路徑，促進城投企業的發展，進而促進城市的發展。