數(shù)字金融對縣域綠色全要素生產(chǎn)率的影響

孫學(xué)濤 田 楊

(山東社會科學(xué)院 農(nóng)村發(fā)展研究所，山東 濟(jì)南 250002；中國海洋大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，山東 青島 266100；山東社會科學(xué)院 人口與社會發(fā)展研究所，山東 濟(jì)南 250002)

一、引言與文獻(xiàn)綜述

提升綠色全要素生產(chǎn)率是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)程中搶占新一輪增長點(diǎn)的突破口。隨著劉易斯拐點(diǎn)的來臨，資源紅利等逐漸消失，中國與發(fā)達(dá)國家之間的技術(shù)落差優(yōu)勢也在市場經(jīng)濟(jì)的潮流中逐漸弱化，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展尋找新源泉變得尤為迫切。新古典經(jīng)濟(jì)增長理論認(rèn)為，縣域經(jīng)濟(jì)增長不僅依賴于縣域要素投入的增加，還依賴于要素效率的提升。這為推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供了新思路：通過提升綠色全要素生產(chǎn)率的方式實(shí)現(xiàn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。實(shí)踐也證明，提升綠色全要素生產(chǎn)率是新常態(tài)背景下經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)保量提質(zhì)的一種可行性選擇。

數(shù)字金融是綠色全要素生產(chǎn)率提升的新動力。金融不僅能夠改善要素配置結(jié)構(gòu)，而且還能夠提高要素效率，但傳統(tǒng)金融受自然環(huán)境和社會經(jīng)濟(jì)條件的制約，在縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中很難發(fā)揮作用，甚至還出現(xiàn)了縣域金融資本外流的現(xiàn)象。大數(shù)據(jù)和互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展催生了金融行業(yè)的新業(yè)態(tài)——數(shù)字金融。數(shù)字金融在滿足傳統(tǒng)金融保值和增值需求的同時，還能夠以低成本和便利的方式為縣域經(jīng)濟(jì)提供金融服務(wù)(1)王如玉、周誠君：《數(shù)字金融與城市生產(chǎn)率》，《廣東社會科學(xué)》2020年第4期。。在數(shù)字經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的時代背景下，本文嘗試分析數(shù)字金融是否會對綠色全要素生產(chǎn)率產(chǎn)生影響，特別是縣域綠色全要素生產(chǎn)率提升中是否存在“數(shù)字金融紅利”。

關(guān)于數(shù)字金融經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的文獻(xiàn)，主要聚焦于數(shù)字金融對地區(qū)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的影響，也有部分文獻(xiàn)討論了數(shù)字金融對傳統(tǒng)金融的彌補(bǔ)效用。現(xiàn)有文獻(xiàn)認(rèn)為數(shù)字金融作為一種新業(yè)態(tài)(2)江小涓、羅立彬：《網(wǎng)絡(luò)時代的服務(wù)全球化——新引擎、加速度和大國競爭力》，《中國社會科學(xué)》2019年第2期。，它突破了時空的限制，改變了傳統(tǒng)金融的服務(wù)模式，解決了傳統(tǒng)金融規(guī)模不經(jīng)濟(jì)和降低了傳統(tǒng)金融服務(wù)成本(3)汪亞楠、葉欣、許林：《數(shù)字金融能提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)嗎》，《財(cái)經(jīng)科學(xué)》2020年第3期。，為落后地區(qū)實(shí)現(xiàn)“彎道超車”提供了可能(4)張勛等：《數(shù)字經(jīng)濟(jì)、普惠金融與包容性增長》，《經(jīng)濟(jì)研究》2019年第8期。。數(shù)字金融的發(fā)展也推動了傳統(tǒng)金融的發(fā)展，提高了傳統(tǒng)金融的效率(5)劉沖、吳群鋒、劉青：《交通基礎(chǔ)設(shè)施、市場可達(dá)性與企業(yè)生產(chǎn)率——基于競爭和資源配置的視角》，《經(jīng)濟(jì)研究》2020年第7期。。部分學(xué)者也質(zhì)疑了數(shù)字金融的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，這是由于數(shù)字金融也具備傳統(tǒng)金融“嫌貧愛富”的特點(diǎn)(6)唐文進(jìn)、李爽、陶云清：《數(shù)字普惠金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級——來自283個城市的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)》，《廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)》2019年第6期。，使得數(shù)字金融對經(jīng)濟(jì)增長的影響有限。

關(guān)于綠色全要素生產(chǎn)率的文獻(xiàn)，主要聚焦于綠色全要素生產(chǎn)率的測度及其影響因素分析。在資源環(huán)境日益成為經(jīng)濟(jì)增長硬約束背景下，學(xué)者在全要素生產(chǎn)率的基礎(chǔ)上提出了綠色全要素生產(chǎn)率的概念。綠色全要素生產(chǎn)率在衡量經(jīng)濟(jì)效率的同時也考慮到經(jīng)濟(jì)發(fā)展對環(huán)境的影響。學(xué)者也嘗試尋找綠色全要素生產(chǎn)率的影響因素，發(fā)現(xiàn)金融是影響綠色全要素生產(chǎn)率的重要因素之一(7)李健旋：《農(nóng)村金融發(fā)展與農(nóng)業(yè)綠色全要素生產(chǎn)率提升研究》，《管理評論》2021年第3期。，囿于傳統(tǒng)金融自身的局限性，其對綠色全要素生產(chǎn)率的促進(jìn)作用有限，甚至部分學(xué)者認(rèn)為傳統(tǒng)金融還會對綠色全要素生產(chǎn)率產(chǎn)生抑制作用(8)楊再平：《論我國金融體系的結(jié)構(gòu)問題》，《管理世界》2002年第4期。。數(shù)字金融作為金融與信息技術(shù)相融合的一種新形式，通過改善資源錯配的方式提高了要素配置效率，進(jìn)而改善了經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量(9)宇超逸、王雪標(biāo)、孫光林：《數(shù)字金融與中國經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量:內(nèi)在機(jī)制與經(jīng)驗(yàn)證據(jù)》，《經(jīng)濟(jì)問題探索》2020年第7期。。但現(xiàn)有文獻(xiàn)主要討論了數(shù)字金融對地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長和傳統(tǒng)金融的影響，忽視了數(shù)字金融與綠色全要素生產(chǎn)率之間的關(guān)系，因此需要討論數(shù)字金融對綠色全要素生產(chǎn)率的影響，特別是從縣域?qū)用嬗懻摂?shù)字金融與綠色全要素生產(chǎn)率之間的關(guān)系。

二、理論分析與研究假設(shè)

(一)數(shù)字金融對綠色全要素生產(chǎn)率影響的直接效應(yīng)

數(shù)字金融發(fā)展能夠提升地區(qū)金融效率、促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和降低金融成本(10)張軍、金煜：《中國的金融深化和生產(chǎn)率關(guān)系的再檢測:1987—2001》，《經(jīng)濟(jì)研究》2005年第11期。，進(jìn)而提高了地區(qū)的產(chǎn)出水平和生產(chǎn)效率。數(shù)字金融與傳統(tǒng)金融最大的區(qū)別在于數(shù)字金融在金融需求者與金融供給者之間建立了點(diǎn)對點(diǎn)的聯(lián)系，打破了傳統(tǒng)金融的時空距離，提高了資本要素的流通速度，最終提升了資本要素的效率。數(shù)字金融的發(fā)展還會提高傳統(tǒng)金融供給者的競爭力，推動傳統(tǒng)金融供給者將數(shù)字金融與傳統(tǒng)金融服務(wù)模式相融合，改進(jìn)傳統(tǒng)金融的服務(wù)模式，進(jìn)而提高傳統(tǒng)金融供給者的經(jīng)營效率(11)王聰聰?shù)龋骸痘ヂ?lián)網(wǎng)金融背景下的金融創(chuàng)新和財(cái)富管理研究》，《管理世界》2018年第12期。。基于以上分析，本文提出第一個假設(shè)：數(shù)字金融發(fā)展會促進(jìn)縣域綠色全要素生產(chǎn)率水平提升。

(二)數(shù)字金融對綠色全要素生產(chǎn)率影響的中介效應(yīng)

數(shù)字金融能夠滿足多樣化的需求，進(jìn)而刺激企業(yè)和居民的資金需求，隨著企業(yè)資金需求的滿足，數(shù)字金融會優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部的資本配置結(jié)構(gòu)及企業(yè)所屬產(chǎn)業(yè)的要素配置結(jié)構(gòu)，最終會對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響(12)劉湘云、吳文洋：《科技金融與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)協(xié)同演化機(jī)制及實(shí)證檢驗(yàn)——源于廣東實(shí)踐》，《廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)》2018年第3期。；隨著居民資金需求的滿足，數(shù)字金融還會刺激社會消費(fèi)并實(shí)現(xiàn)居民消費(fèi)的多樣化，進(jìn)而推動地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型(13)唐文進(jìn)、李爽、陶云清：《數(shù)字普惠金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級——來自283個城市的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)》，《廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)》2019年第6期。。數(shù)字金融會以新形式為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入新活力，進(jìn)而促進(jìn)要素向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)部門轉(zhuǎn)移，最終影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。基于以上分析，本文提出第二個假設(shè)：數(shù)字金融還會通過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)影響綠色全要素生產(chǎn)率。

(三)數(shù)字金融對綠色全要素生產(chǎn)率影響的空間效應(yīng)

有研究指出，互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)使得地理距離對經(jīng)濟(jì)的影響越來越小(14)Bruhn M , Love I. ，“The Real Impact of Improved Access to Finance: Evidence from Mexico”,in Journal of Finance, Vol.3 (2014),pp.1347-1376.，信息技術(shù)在一定程度上代替了地區(qū)之間的要素集聚，例如電子銀行對城市經(jīng)濟(jì)規(guī)模的要求越來越小(15)李成剛：《基于GMDH算法和面板Logit模型的電子銀行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究——來自西部地區(qū)城市商業(yè)銀行的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)》，《系統(tǒng)工程》2016年第10期。。同時也有學(xué)者認(rèn)為，盡管信息技術(shù)的發(fā)展在一定程度上降低了產(chǎn)品的交易成本，但區(qū)域之間的距離仍然是影響地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素(16)郭峰等：《測度中國數(shù)字普惠金融發(fā)展:指數(shù)編制與空間特征》，《經(jīng)濟(jì)學(xué)(季刊)》2020年第4期。。雖然數(shù)字金融將線下產(chǎn)品轉(zhuǎn)移到線上，然而操作復(fù)雜的金融產(chǎn)品線上交易依然離不開線下服務(wù)。基于以上分析，本文提出第三個假設(shè)：數(shù)字金融對綠色全要素生產(chǎn)率的影響可能存在空間效應(yīng)。

三、模型設(shè)定

(一)綠色全要素生產(chǎn)率測度

(1)

其中，θ為要素投入的徑向效率值，φ為產(chǎn)出的徑向效率值。縣域要素投入、縣域期望產(chǎn)出和非期望產(chǎn)出的約束條件可以表示為：

(2)

由于采用全局測度的綠色全要素生產(chǎn)率能夠處理向量無解，同時還能夠解決變量之間的非傳遞性(18)Oh D.，“A Global Malmquist-Luenberger Productivity Index”, in Journal of Productivity Analysis, Vol.3(2010),pp.183-197.。因此，基于Meta-Malmquist指數(shù)測度綠色全要素生產(chǎn)率，其數(shù)學(xué)表達(dá)式為：

(3)

=GEC(mt+1,nt+1；mt,nt)×GTC(mt+1,nt+1；mt,nt)

其中，Dt表示縣域經(jīng)濟(jì)在t期的要素投入與產(chǎn)品產(chǎn)出之間的技術(shù)集合，綠色全要素生產(chǎn)率(TFPt,t+1)可以分解為技術(shù)進(jìn)步(GEC)和技術(shù)效率(GTC)。

(二)空間計(jì)量模型

數(shù)字金融對縣域綠色全要素生產(chǎn)率的影響可能存在著空間相關(guān)性，因此，本文嘗試運(yùn)用SARAR模型討論數(shù)字金融對縣域綠色全要素生產(chǎn)率的影響。SARAR模型的設(shè)定方式為：

Y=ρWY+Xβ+μ

(4)

μ=λWμ+ε

(5)

其中，Y表示縣域綠色全要素生產(chǎn)率，X表示縣域數(shù)字金融發(fā)展指數(shù)，W表示縣域之間的權(quán)重關(guān)系，λ表示計(jì)量模型的空間誤差項(xiàng)對縣域綠色全要素生產(chǎn)率的影響系數(shù)，ρ表示相鄰縣域的數(shù)字金融指數(shù)對縣域綠色全要素生產(chǎn)率的影響系數(shù)，ε為空間擾動項(xiàng)，μ為空間誤差項(xiàng)。空間權(quán)重矩陣采用縣域之間的空間距離來衡量，縣域i與j的權(quán)重為w(i,j)=1/d(i,j)，其中，d(i,j)為縣域i與j的空間距離。

四、數(shù)據(jù)來源及指標(biāo)選取

(一)數(shù)據(jù)來源

本文主要使用以下三方面的數(shù)據(jù)。第一是縣域數(shù)據(jù)，中國1869個縣域的主要指標(biāo)均來自《中國縣域統(tǒng)計(jì)年鑒(縣市卷)》(2014—2020)，部分缺失指標(biāo)來自各省份的相關(guān)年鑒。第二是數(shù)字金融數(shù)據(jù)，數(shù)字金融及其各維度指標(biāo)的數(shù)據(jù)均來自北京大學(xué)2021年4月發(fā)布的數(shù)字普惠金融指數(shù)(2011—2020)。第三是哥倫比亞大學(xué)公布的全球PM2.5年均濃度數(shù)據(jù)，縣域PM2.5濃度數(shù)據(jù)采用ArcGIS 10.2軟件進(jìn)行柵格化處理，并解析出不同縣域不同時點(diǎn)的PM2.5濃度數(shù)據(jù)。

(二)縣域綠色全要素生產(chǎn)率

本文的被解釋變量為縣域綠色全要素生產(chǎn)率，根據(jù)C-D生產(chǎn)函數(shù)并考慮到數(shù)據(jù)的可得性，縣域經(jīng)濟(jì)的投入要素為資本、勞動和土地；縣域綠色全要素生產(chǎn)率的產(chǎn)出既包含“好”的產(chǎn)出，即縣域地區(qū)生產(chǎn)總值，也包含了“壞”的產(chǎn)出，即縣域污染物。縣域要素投入：(1)資本要素，由于統(tǒng)計(jì)年鑒內(nèi)沒有公布縣域的資本存量，借鑒張軍(19)張軍、吳桂英、張吉鵬：《中國省際物質(zhì)資本存量估算：1952—2000》，《經(jīng)濟(jì)研究》2004年第10期。等學(xué)者的研究方法計(jì)算縣域資本存量；(2)勞動要素，采用縣域單位從業(yè)人員數(shù)來衡量；(3)土地要素，以縣域耕地面積來衡量。縣域產(chǎn)出：(1)“好”的產(chǎn)出，以縣域地區(qū)生產(chǎn)總值作為縣域“好”的產(chǎn)出；(2)“壞”的產(chǎn)出，采用縣域PM2.5量化縣域“壞”的產(chǎn)出。

基于縣域要素投入與產(chǎn)出，運(yùn)用MaxDEA 6.9軟件，采用產(chǎn)出導(dǎo)向型規(guī)模報(bào)酬可變模型，基于Meta-Malmquist指數(shù)測算縣域綠色全要素生產(chǎn)率及其分解；采用DEAP 2.1軟件，基于Malmquist指數(shù)測算縣域綠色全要素生產(chǎn)率及其分解，其結(jié)果具體如表1所示。

表1 縣域綠色全要素生產(chǎn)率及其分解

由表1可知，從平均值來看，縣域技術(shù)進(jìn)步小于1，技術(shù)效率大于1，而綠色全要素生產(chǎn)率小于1，說明縣域綠色全要素生產(chǎn)率主要來源于技術(shù)效率。從年度變化來看，縣域技術(shù)進(jìn)步逐年上升，而縣域技術(shù)效率不斷下降，說明技術(shù)進(jìn)步在縣域綠色全要素生產(chǎn)率中的作用不斷加強(qiáng)，同時縣域綠色全要素生產(chǎn)率提升過程中存在效率損失，并且這種損失越來越顯著。

(三)數(shù)字金融及其控制變量選取

本文的核心解釋變量為數(shù)字金融，采用數(shù)字普惠金融指數(shù)除以100來衡量，同時還從覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字化程度等方面討論數(shù)字金融對縣域綠色全要素生產(chǎn)率的影響。

計(jì)量模型內(nèi)還加入了信息化水平和人力資本等七個控制變量。變量的描述性統(tǒng)計(jì)如表2所示。

表2 變量的描述性統(tǒng)計(jì)

五、實(shí)證分析

(一)空間相關(guān)性檢驗(yàn)

借鑒孫學(xué)濤(20)孫學(xué)濤、于婷、于法穩(wěn)：《數(shù)字普惠金融對農(nóng)業(yè)機(jī)械化的影響——來自中國1869個縣域的證據(jù)》，《中國農(nóng)村經(jīng)濟(jì)》2022年第2期。等學(xué)者的研究成果，采用Moran’sI指數(shù)分析數(shù)字金融與綠色全要素生產(chǎn)率的空間相關(guān)性，檢驗(yàn)結(jié)果如表3所示。

表3 空間相關(guān)性檢驗(yàn)

由表3可以看出，數(shù)字金融與綠色全要素生產(chǎn)率之間存在顯著的空間相關(guān)性，即數(shù)字金融(綠色全要素生產(chǎn)率)水平較高(低)的縣域，其周邊縣域的數(shù)字金融(綠色全要素生產(chǎn)率)水平也相對較高(低)，說明數(shù)字金融與綠色全要素生產(chǎn)率均存在著空間溢出效應(yīng)，驗(yàn)證了第三個假設(shè)。

(二)數(shù)字金融對綠色全要素生產(chǎn)率的影響

運(yùn)用1869個縣域數(shù)據(jù)研究數(shù)字金融對綠色全要素生產(chǎn)率的影響，估計(jì)結(jié)果如表4所示。

表4 數(shù)字金融對綠色全要素生產(chǎn)率的影響

表4模型一和模型五的核心解釋變量為數(shù)字金融；模型二和模型六的核心解釋變量為數(shù)字金融覆蓋廣度；模型三和模型七的核心解釋變量為數(shù)字金融使用深度；模型四和模型八的核心解釋變量為數(shù)字金融數(shù)字化程度。

第一，數(shù)字金融對綠色全要素生產(chǎn)率的影響。由表4可知，數(shù)字金融對縣域綠色全要素生產(chǎn)率的影響為正，并且在1%水平上顯著。這說明數(shù)字金融水平提高能夠推動綠色全要素生產(chǎn)率提升，即縣域內(nèi)存在顯著的數(shù)字紅利(21)宇超逸、王雪標(biāo)、孫光林：《數(shù)字金融與中國經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量:內(nèi)在機(jī)制與經(jīng)驗(yàn)證據(jù)》，《經(jīng)濟(jì)問題探索》2020年第7期。，驗(yàn)證了第一個假設(shè)。其可能的解釋是數(shù)字金融的發(fā)展在一定程度上解決了縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資金約束，改善了縣域內(nèi)要素配置結(jié)構(gòu)，從而提高了縣域綠色全要素生產(chǎn)率。

第二，數(shù)字金融覆蓋廣度對綠色全要素生產(chǎn)率的影響。由表4可知，數(shù)字金融覆蓋廣度對縣域綠色全要素生產(chǎn)率的影響為正，并且在10%水平上顯著。這說明數(shù)字金融覆蓋范圍擴(kuò)大能夠推動縣域綠色全要素生產(chǎn)率提升。其可能的解釋是數(shù)字金融覆蓋范圍的擴(kuò)大，會使更多的金融需求者能夠獲得金融支持，進(jìn)而使這些金融需求者的要素配置結(jié)構(gòu)得到改善，最終提高了縣域整體的綠色全要素生產(chǎn)率。

第三，數(shù)字金融使用深度對綠色全要素生產(chǎn)率的影響。由表4可知，數(shù)字金融使用深度對縣域綠色全要素生產(chǎn)率的影響為正，并且在1%水平上顯著。這說明數(shù)字金融使用程度越深越能夠促進(jìn)縣域綠色全要素生產(chǎn)率提升，即縣域經(jīng)濟(jì)與數(shù)字金融融合程度越深越能夠促進(jìn)縣域綠色全要素生產(chǎn)率提升。其可能的解釋是數(shù)字金融使用程度越深，表明縣域經(jīng)濟(jì)與數(shù)字金融之間的關(guān)系越緊密，這種緊密的聯(lián)系為縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來更多的信息數(shù)據(jù)，改善縣域的信息不對稱，進(jìn)而提升綠色全要素生產(chǎn)率。

第四，數(shù)字金融的數(shù)字化程度對綠色全要素生產(chǎn)率的影響。由表4可知，數(shù)字金融數(shù)字化程度對縣域綠色全要素生產(chǎn)率的影響為正，并且在5%水平上顯著。這說明數(shù)字金融的數(shù)字化程度提升能夠推動縣域綠色全要素生產(chǎn)率提升。其可能的解釋是數(shù)字金融的數(shù)字化程度越深，縣域金融與數(shù)字的融合程度越密切，這種密切的關(guān)系會對縣域傳統(tǒng)金融效率產(chǎn)生影響。

第五，數(shù)字金融的空間溢出效應(yīng)。由表4可知，模型一至模型六的空間自回歸項(xiàng)(rho)為正，空間誤差項(xiàng)(lambda)為負(fù)，且均通過了顯著性水平檢驗(yàn)。這說明數(shù)字金融會對相鄰縣域的綠色全要素生產(chǎn)率產(chǎn)生影響，驗(yàn)證了第三個假設(shè)。

(三)數(shù)字金融對綠色全要素生產(chǎn)率分解的影響

前文實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，數(shù)字金融發(fā)展能夠提高綠色全要素生產(chǎn)率，但數(shù)字金融對綠色全要素生產(chǎn)率的影響路徑還不明晰，因此還需要討論數(shù)字金融對綠色全要素生產(chǎn)率分解的影響。估計(jì)結(jié)果如表5所示。

表5 數(shù)字金融對綠色全要素生產(chǎn)率分解的影響

第一，數(shù)字金融對縣域技術(shù)進(jìn)步的影響。由表5可知，數(shù)字金融對縣域技術(shù)進(jìn)步的影響為正，并且通過了1%的顯著性水平檢驗(yàn)。這說明數(shù)字金融發(fā)展能夠推動縣域技術(shù)進(jìn)步。可能的解釋是數(shù)字金融作為金融發(fā)展的一種新業(yè)態(tài)，改變了縣域資本要素的供給方式，這種供給方式的改變會提高中小企業(yè)等創(chuàng)新主體的資本可得性，進(jìn)而增加了技術(shù)進(jìn)步的資本供給水平，從而促進(jìn)了縣域技術(shù)進(jìn)步。

第二，數(shù)字金融對縣域技術(shù)效率的影響。由表5可知，數(shù)字金融對縣域技術(shù)效率的影響為正，并且通過了1%的顯著性水平檢驗(yàn)。這說明數(shù)字金融的發(fā)展能夠提高縣域技術(shù)效率。可能的解釋是數(shù)字金融作為金融發(fā)展的一種新業(yè)態(tài)，能夠改變縣域的融資約束，特別是能改變經(jīng)濟(jì)相對弱勢的縣域融資約束，進(jìn)而優(yōu)化縣域的金融配置結(jié)構(gòu)，提高縣域綠色全要素生產(chǎn)率。

第三，數(shù)字金融對縣域綠色全要素生產(chǎn)率分解的影響差異。由表5可知，數(shù)字金融對縣域綠色全要素生產(chǎn)率分解的影響存在著差異，數(shù)字金融對技術(shù)效率的影響系數(shù)較大，而數(shù)字金融對技術(shù)進(jìn)步的影響系數(shù)較小。這說明縣域技術(shù)效率會受到數(shù)字金融的影響，技術(shù)進(jìn)步由于其自身的外生性很難受到數(shù)字金融的影響。可能的解釋是數(shù)字金融發(fā)展能夠優(yōu)化縣域資本要素的配置結(jié)構(gòu)，進(jìn)而為縣域技術(shù)進(jìn)步提供資本要素，但由于技術(shù)進(jìn)步具有一定的外生性，因此數(shù)字金融很難對縣域技術(shù)進(jìn)步產(chǎn)生影響。

(四)數(shù)字金融對綠色全要素生產(chǎn)率影響的作用機(jī)制

本文以縣域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)為中介變量，分析數(shù)字金融對綠色全要素生產(chǎn)率的作用機(jī)制。首先討論了數(shù)字金融對縣域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響，其次討論了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對綠色全要素生產(chǎn)率的影響，最后討論了數(shù)字金融和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對綠色全要素生產(chǎn)率的影響。數(shù)字金融對綠色全要素生產(chǎn)率的作用機(jī)制如表6所示。

表6 數(shù)字金融對綠色全要素生產(chǎn)率的作用機(jī)制

表6模型一和二的被解釋變量是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化和合理化；模型三至模型六的被解釋變量是綠色全要素生產(chǎn)率。數(shù)字金融對綠色全要素生產(chǎn)率的作用機(jī)制具體分析如下：

第一，數(shù)字金融對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響。由表6模型一和二的估計(jì)結(jié)果可知，數(shù)字金融對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化和合理化的影響顯著為正。這說明數(shù)字金融發(fā)展能夠推動縣域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整(22)唐文進(jìn)、李爽、陶云清：《數(shù)字普惠金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級——來自283個城市的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)》，《廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)》2019年第6期。。可能的解釋是數(shù)字金融的發(fā)展在一定程度上緩解了縣域?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的融資約束，能夠促使縣域?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造更多的產(chǎn)出，同時數(shù)字金融的發(fā)展也會帶動縣域內(nèi)傳統(tǒng)行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級。

第二，數(shù)字金融和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對綠色全要素生產(chǎn)率的影響。由表6模型五和六可知，數(shù)字金融和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對縣域綠色全要素生產(chǎn)率的影響均顯著為正。這說明數(shù)字金融發(fā)展還會以縣域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)為中介效應(yīng)，進(jìn)而對縣域綠色全要素生產(chǎn)率產(chǎn)生影響，驗(yàn)證了第二個假設(shè)。可能的解釋是數(shù)字金融通過“數(shù)字產(chǎn)業(yè)化”來促進(jìn)縣域第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展，“數(shù)字產(chǎn)業(yè)化”主要表現(xiàn)在：傳統(tǒng)金融與數(shù)字相融合會帶動縣域內(nèi)其他行業(yè)與數(shù)字相融合，進(jìn)而促進(jìn)其他行業(yè)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，最終推動了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)能夠直接促進(jìn)綠色全要素生產(chǎn)率提升，因此數(shù)字金融還會以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的方式推動縣域綠色全要素生產(chǎn)率提升。

六、結(jié)論與建議

本文研究發(fā)現(xiàn)：第一，數(shù)字金融與綠色全要素生產(chǎn)率之間均存在顯著的空間相關(guān)性；第二，縣域綠色全要素生產(chǎn)率提升主要來源于縣域技術(shù)效率的提高，但縣域技術(shù)效率對綠色全要素生產(chǎn)率的貢獻(xiàn)正在不斷下降，縣域技術(shù)進(jìn)步對綠色全要素生產(chǎn)率的貢獻(xiàn)正在不斷上升；第三，數(shù)字金融及其各維度水平提升會顯著地促進(jìn)縣域綠色全要素生產(chǎn)率提升；第四，縣域技術(shù)效率會受到數(shù)字金融的影響，技術(shù)進(jìn)步由于其自身的外生性受到數(shù)字金融的影響相對較小；第五，數(shù)字金融對縣域綠色全要素生產(chǎn)率的影響過程中還存在著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的中介效應(yīng)。

根據(jù)研究結(jié)論，為推動縣域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，提出兩點(diǎn)政策建議。第一，加快金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推動數(shù)字經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展。地方政府需要依據(jù)自身數(shù)字金融和縣域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展水平，制定縣域數(shù)字金融及數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃，完善數(shù)字金融的基礎(chǔ)設(shè)施，并在縣級政府范圍內(nèi)完善縣域金融體制改革，不斷提高數(shù)字金融發(fā)展水平，進(jìn)而提高縣域中小企業(yè)的數(shù)字金融使用深度，以提高縣域綠色全要素生產(chǎn)率。第二，遵循市場規(guī)律，避免政府過度干預(yù)。地方政府在縣域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展過程中擁有發(fā)展數(shù)字金融促進(jìn)縣域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和提高縣域綠色全要素生產(chǎn)率的動機(jī)。政府在數(shù)字金融發(fā)展過程中應(yīng)該堅(jiān)持“政府引導(dǎo)、市場運(yùn)作”的模式，避免政府過度干預(yù)，進(jìn)而造成數(shù)字金融發(fā)展不可持續(xù)的現(xiàn)象。