復(fù)工復(fù)產(chǎn)提速下需求兌現(xiàn)力度是關(guān)鍵

近日，北方港口累庫加快，截至5月31日，北方九港庫存量為2252.7萬t，周環(huán)比增加159.2萬t，同比減少192萬t，目前整體庫存處于高位。發(fā)運利潤支撐下，貿(mào)易商發(fā)運積極，鐵路運量基本維持滿發(fā)狀態(tài)，短期港口調(diào)入量將維持高位。但6 月份大秦線開天窗時間增加，對運量產(chǎn)生一定影響，同時隨著新月度長協(xié)兌現(xiàn)開始，短期港口調(diào)出量將回升，港口累庫速度將放緩。

復(fù)工復(fù)產(chǎn)提速，日耗預(yù)期回升。一是，宏觀方面，政策刺激力度加大。國務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于扎實穩(wěn)住經(jīng)濟一攬子政策措施的通知》（涉及6個方面33項措施）。二是，新冠肺炎疫情最差時間已過，復(fù)工復(fù)產(chǎn)提速。6月1日起上海復(fù)工復(fù)產(chǎn)全面推進(jìn)。同時，為優(yōu)化企業(yè)復(fù)工達(dá)產(chǎn)政策，疫情中高風(fēng)險地區(qū)建立復(fù)工達(dá)產(chǎn)“白名單”制度。另外政策顯示，在發(fā)生疫情時鼓勵具備條件的企業(yè)進(jìn)行閉環(huán)生產(chǎn)，保障其穩(wěn)定生產(chǎn)，原則上不要求停產(chǎn)。

但煤耗回升力度仍需觀察。一是，水電出力高位，對火電替代效應(yīng)增強。近期，三峽出庫流量較往年同期偏高，5月份日均出庫量為19887m3/s，同比增長25.4%。6 月上旬南方大部分地區(qū)降雨偏多。未來10天，江南、華南及西藏東南部、貴州、重慶、四川南部、云南等地多降雨天氣，部分地區(qū)累計降水量有100～180mm，江南南部、廣西北部及廣東等地局地有250mm 以上的降水量。二是，高溫天氣偏少。未來10天，僅6月2-3日，京津冀、河南、山東、關(guān)中平原等地有35℃～38℃的高溫天氣，民用電或繼續(xù)受限。三是，復(fù)工復(fù)產(chǎn)是一個循序漸進(jìn)的過程，初期對日耗拉動作用或低于預(yù)期。

在復(fù)產(chǎn)復(fù)工疊加“迎峰度夏”期，雖然目前耗煤旺季仍未到來，但在工業(yè)生產(chǎn)加快下，終端采購需求仍存。市場在終端需求恢復(fù)預(yù)期下，情緒將維持偏強。目前，全國統(tǒng)調(diào)電廠存煤量達(dá)到1.59 億t 以上，同比增加逾5000萬t的高位庫存下，市場預(yù)期與現(xiàn)實的博弈將繼續(xù)持續(xù)，在預(yù)期支撐下，港口煤價仍將受到港成本的支撐。

在復(fù)工復(fù)產(chǎn)提速下，終端剛需采購或增加，但受到中長期合同以及政策調(diào)控影響，煤價仍以震蕩為主。后續(xù)重點關(guān)注新冠肺炎疫情進(jìn)展及耗煤需求變化。