全球電解鋁供需缺口擴大

近期，受地緣政治局勢影響，歐洲現貨電價在季節淡季再度沖高至300美元/MW以上，預計歐洲鋁廠已經關閉的產能今年復產的概率較低。此外，隨著歐洲未停產的鋁廠與當地政府電力合約到期，新合約價格較高也可能促使電解鋁企業減產，預計今年歐洲仍有10萬～25萬t電解鋁產能面臨減產風險。

2021年，由于化石能源成本上升，全球電解鋁產能90%分位現金成本同比增長25%至2100 美元/t。2022年，由于化石能源價格繼續上漲以及氧化鋁價格上漲，電解鋁行業現金成本將進一步抬升。

國內電解鋁企業復產提速，將部分彌補歐洲和俄羅斯的供給減量風險。由于國內電解鋁利潤維持高位以及部分地區電網支持，近期電解鋁合規產能復產加速，國內復產和新投放產能可能在二季度開始釋放產量。

短期貿易流的改變以及局部區域的供需缺口，將提振海運氧化鋁價格。二季度海運氧化鋁價格仍有可能繼續上漲，促使國內企業增加氧化鋁出口。考慮到今年國內和印尼合計有600萬～800萬t新增氧化鋁產能計劃投產，利潤較高時，在產產能仍可以提高產能利用率甚至超產。

預計2022年國內和海外電解鋁產量將分別同比增長3.9%和2.1%，總產量增速下調為3.1%。全球供需缺口從2021年的112萬t擴大至163萬t。