新金融工具會計準則在私募股權投資基金的應用研究

魏 琳 天津盛創投資有限公司

新金融工具準則將四個類別中的金融資產分為三個類別，而在此基礎上，對證券企業的會計核算和估值能力的要求也越來越高。文中著重討論了私人股本投資(非控制、共同控制或重要影響)的會計處理，并給出相應的政策建議。私募股權投資基金(PE)在新準則出臺之前，關于私募股權基金需要認真研究和合理安排新的財務指標。

一、新金融工具準則在私人股本企業財務管理中的作用

(一)企業財務管理模式的改變

不管是在財務資產類別上的變更，還是從已經發生的虧損方法到期望的信用損失，都會給私人企業帶來一些利益上的沖擊。《金融工具準則》將可供出售金融資產列為主要資產，但在新的會計準則實施后，可供出售的金融資產分為 FVPL和 FVOCI兩大類。如果將該金融資產歸類為非貨幣性交易或債務重組，那么利潤表各月盈余就不會出現大幅變化；反之，也不會有太大的利潤波動。若將金融資產按公允價值進行分類，并將其變動計入其他綜合收益時，則不影響利潤表上各月的凈利潤；反之，這將使企業的凈利潤大幅波動，這與現行的會計標準相違背。若以公允價值進行股權分配，將被記入其他綜合收益，而不能在當期損益中列示其他累積收益，從而減少處置所得對利潤的貢獻，這就使得私人股本企業所投資的企業收益與其無關。雖然按公允價值計量，在其他綜合收入中對金融資產變動進行核算有助于私人股本企業更好地應對因投資失誤而產生的負面影響，但是當一項可供銷售的金融資產按公允價值進行分類并在其他收入中進行時，企業不能將其分類到其他金融資產中。

(二)增加企業會計核算的難度

新金融工具準則在兩個方面增加了對私人股本企業會計核算的難度：一是在復雜的交易環境中，經營模式難以確定；二是難以確認和計量公允價值。私人股本企業的投資方式主要是金融投資，很少有戰略投資。私人股本企業的金融資產主要是由非上市企業進行的財務投資以及以私人股本基金的方式進行的。由于新金融工具準則的運用，大部分的投資是按照公允價值來計算的，而在復雜的環境中，企業的經營模式難以確定，這極大地增加了對金融資產分類和重新分類的不確定性[2]。而非上市企業的財務投資，由于缺乏市場交易和缺乏外部評價，故在《估值指引》中采用了市場法、成本法、收益法等對非上市企業進行估值。最后，結合我國目前的情況分析私人資本參與風險投資對上市企業價值創造產生的影響。另外，私人資本集中在新興戰略行業，但就中國的情況來看，無論是一級市場還是二級市場，其公允價值都存在著過高的估計，無論采用哪一種評估方式，都會摻雜很多主觀因素，使得它的公允價值難以精確。當然，私人股本企業所投資的企業有許多無形資產，如技術、版權、專利等，使得公允價值的確定與測量變得更加具有不確定性。

二、私募股權投資基金項目投資會計核算和列報要求

截至2019上半年，中國基金業協會注冊的私募基金和創投機構已經有14700家，總資產規模達到10.56萬億。目前，國內尚無專門的會計核算和披露準則，所以在實際操作中，私募股權投資基金的產業項目投資的核算與報表編制，需要參照現行的會計標準。財政部頒布了《企業會計制度》征求意見稿并向社會公開征集意見，在此基礎上，對私募股權投資基金在會計核算等方面上進行探討。根據《企業會計準則》，在實施新金融工具準則后，繼續按《企業會計準則第2號——長期股權投資》進行核算。私人股本基金對長期股權投資沒有控制權，沒有聯合管理權，也沒有明顯的影響，公允價值無法可靠衡量股權投資。但是可以采用下列幾種方法會計處理與列報：對私募股權投資進行歸類，私募股權投資屬于以公允價值衡量，并將其納入其他綜合收益中的一種金融資產，把非交易的金融資產劃入交易金融資產、交易工具金融資產。在最初確認中，私募股權投資基金可把非交易性權益投資歸類于公允價值金融資產，其他收益也包括在其中，另外，應按照公允價值調整投資收益和相關稅費；在后續計量中，應當根據公允價值對投資收益進行調整，當發生重大會計差錯時，應當及時予以更正[3]；在最終確認時，其他綜合收益中的虧損或損失，應從其他綜合收益中扣除。計入留存收益。第一類是金融資產和其他金融資產，應以公平的價格進行計量，并將其計入當期的收益和損失。按照《企業會計準則第22號——金融工具確認和計量》(Global Institute()確定的方法和有關規定，于上交報表之日，私募股權投資基金的后續會計處理應作相應的調整。其中一類是股權金融資產，在初始確認時，私募股權投資基金可以將此項權益投資視為一項以公允價值計量的金融資產，并將其變動計入當期損益。金融資產是一種在合同規定或受到保護的時間內能夠為公司創造財務收益的資產，或者是以攤余成本表示的金融資產，例如，負債，將它們歸入債權投資或其他非流動金融資產。若此項風險大幅上升，則以未來12個月的預計信貸損失為基礎，以根據未來12個月的信用損失，計提壞賬準備[4]。

三、新標準下公允價值計量在會計核算上的應用

在非上市的股票中，私募基金可以使用公平的價格來衡量，對私募基金而言，評估投資項目的公允價值具有重要意義。公允價值是以某一比率或數額來衡量某一資產，在運用公允價值計量的過程中，由于其與被投資單位的性質和自身的原因，存在著許多問題，所以需要根據金融資產全周期內預期信用損失限額進行損失準備，在風險未顯著提高的情況下，按未來12個月的預計信貸損失水平來計提損失準備。持有過程中變動，金融資產減值以及終止確認和列報過程中可能會出現大幅波動[5]。

四、新金融工具會計準則應用于私募股權投資基金的難點

(一)項目投資會計核算的難點

首先，在我國，由于資產負債表日是對資產進行確認與計量的最后期限，也是最重要的時間節點之一，所以對以公允價值計價這一概念的理解至關重要。但在實際操作過程中，不論采用何種估值方式，都存在著實際操作上的困難，同時，由于企業的估值政策、評估人員的水平以及獲取影響價值的信息的數量等因素都是有很大關系的，因此，在資產負債表日的公允價值判斷存在著主觀性，如果采用公允價值進行會計核算，則會增加企業的利潤波動，從而降低企業自身的價值。在公允價值應用過程中，應注意以下幾點：一是要準確確認和合理披露資產減值準備；二是要強化會計監督，提高會計人才的質量；三是要完善公允價值會計準則體系。公允價值計量中，因公允價值變動會極大地影響到公司的財務狀況和經營業績，從而使得企業財務報表弄虛作假，導致財務報表信息失真，甚至可能對企業調節利潤造成潛在風險。

其次，企業將金融資產分類，按照公允價值進行計量，并將變動的范圍納入到其他綜合收益(非交易性權益)中，一經指定即無法注銷[6]。我國新頒布的《企業會計準則》第69條規定：其他因經營需要而持有的金融資產，應當按公允價值進行計量，但不能用作其他綜合收益或累積損益，也不能抵消其他的綜合收入和累計虧損。《企業會計準則第22號——金融工具確認和計量》對這一問題做了規定，其主要內容是：允許企業根據自身情況選擇是否繼續使用公允價值進行后續測量，但如果企業在確認或計量該金融資產時，需要對該資產進行后續處理。也就是說，企業將其持有的全部金融資產的損益作為企業利潤進行核算，這對以利潤作為評價目標和方向的企業而言，會計核算和業績考核目標的一致性面臨新的考驗，給其在分類上帶來頗多困擾。

最后，為了更好地與新金融工具會計標準相結合，需要采用公允價值計量時對其變動進行當期損益核算，且對其他綜合收益即非交易性權益進行當期損益核算或攤余成本進行當期損益核算時，應當建立一個完善的評估制度，或聘請專業的第三方評估機構對工程進行合理的評估，然后利用合理的預期信譽模型對其進行評估，以實現公允價值計量，力求客觀、公允反映項目價值，使其更好地適用會計準則[7]。

(二)預計信貸方法對金融資產減值準備的難點

新金融工具會計準則要求企業在其信用虧損的基礎上，對其減值和損失計提。但是由于新準則并未將預計信用風險與實際信用風險分開來進行核算，因此，在具體運用中就會產生不同的會計處理方法。在現金流估計中，企業將考慮整個預計中的所有合同條款(比如預付款、延期和認購期權，或其他類似期權)，以及在全部預計期間，對于考慮全部預計期間的全部合同條款，如預付款、延期、認購期權或其他類似的期權是否有違約風險進行評價。本系列條款指出，在實際運作中沒有任何客觀的標準，具體操作有難度。而該系列條款是基于企業主觀預期而制定的，與相關員工的經驗水平，信息獲取完善度等因素息息相關，具有較強的主觀性，甚至會給企業帶來調節利潤的余地。

五、關于在私人股本基金中運用財務工具會計準則的探討

針對我國私募股權投資基金的經營特征以及其背景的不同，給出了如下建議：

(一)注意考慮私募股權基金指標

國企背景下的私募股權投資基金，通常以盈利為主要衡量指標，除了以攤余成本計量以外，其他各項均以公允價值計量，并將其計入當期損益。讓企業的盈利和損失都能反映在損益表中，通過損益表可以很好地反映企業的盈利情況，并嘗試其他不能用公平價值計量的其他綜合收入(非交易性權益)，以免金融資產利得或者流失始終無法反映到損益表上而導致盈利不受影響這一局面。但是在業績評價體系不完善、監管力度不夠以及信息披露制度不健全等情況下，這種做法會給投資者造成誤導，不利于企業業績評價體系的建設及企業治理結構的優化[8]。對于其他類型的私募股權基金，建議在績效評價中要考慮到它所需要涉及的指標，以減少企業管理層對金融資產分類的選擇困難。

(二)建立完善的估值體系

1.成立估值管理機構

估值管理機構負責制定和修改企業的估值制度和方法(包括通用的估價指導方針和指導方針)以及有關的附件，確定估價的范圍和對象，成立相關的估價執行部門，界定部門的職能，評估和考慮重大的價值問題和爭議，最后，對被評估的資金進行評估，然后由第三方的專業評估機構來完成、變更與計價以及其他重大或突發問題[9]。估值管理機構應成立專門的估值委員會，由董事長擔任主席，下設三個小組：估值咨詢組、估值技術組和估值評估組。估值咨詢組由資深專家組成，承擔估值咨詢任務。明確評估部門的職責，在的產業和發展階段提供實用的評估模式和方法，并將其運用到實際的商業活動中，風控部門應該從風險的角度提出評估模型和評估方法，并根據會計標準對被投資項目進行核算，并對其進行正確的評估。

2.對子基金進行分類估值

根據子基金管理是否規范有效、財務數據是否準確以及子基金估值水平是否可靠，將子基金劃分為甲類(優秀)，乙類(良好)，丙類(較差)基金。對于A類子基金凈值與凈資產之比大于1且小于2的子基金，B類子基金可通過調整投資策略以降低風險；C類子基金需進一步完善內部控制制度，提高管理水平。對A類子基金中的每個子基金管理人出資后的估值結果進行審計，并基于其所出具的審計報告中所提供的公允價值的重要變化進行分析，B類子基金中任一個子基金管理人未通過抽樣復查的情況下，C類子基金作為底層項目。對于其他類型的子基金——D類子基金，則根據其是否存在重大變化對其出具的審計報告和減值測試做出相應調整，把近期季度投資和投資項目無明顯變動的子基金劃入E類，并利用投資成本對其估值[10]。

3.明確估值方法

在對非上市股票進行價值評估時，要綜合考慮市場主體在選擇價值時的各種因素，采用市場法、收益法和成本法等不同的評估方法進行評估。可以結合實際情況，選擇使用一種評估方式或是綜合使用兩種以及兩種以上的方法，這樣不僅可以獲得更好的估值效果，得到的數據也將更為準確。

4.請第三方專業估值機構提供估值服務

私募股權投資基金邀請具有專業資質的中介機構獨立評估，發布評估報告，然后比較內部評估和外部評估結果，相互印證，如果差距較大，則找出產生差異的原因，判斷是否需要調整評估方法、參數等，最后向評估管理機構上報項目評估結果。

(三)建立預期信用損失模型

根據基金自身的特點，構建一種基于信用損失的預測模型，根據違約風險、逾期風險、合同變動風險、減值損失風險、折損風險等因素，對其進行分析，從而達到最大限度地減少預期的信貸損失，使得結果更加客觀、公正。在分析預期信用損失模型的基礎上提出具體應用方法，并通過案例加以說明(注：按公允價值計量、計入當期損益和按其他綜合收益衡量、視變動為非交易性權益金融資產，并且不需要扣除預計的信貸損失)。

六、結語

我國非公開發行的企業將按照《企業會計準則》的規定執行，由此，我國私募股權投資基金將步入新、舊金融工具的交接階段。私募股權投資基金作為金融市場上重要的資金提供者和風險承擔主體之一，在新準則實施后，對私募股權基金的會計處理方法將產生重大影響。新準則規定，私募股權基金可選擇按公允價值計價和以賬面凈值作為初始確認基礎兩種不同方式進行后續會計核算。