粘膠短纖產業鏈調整提速

文/季柳炎 編輯/趙穎

溶解漿價格的下跌、人棉紗產品結構的變化加速了粘膠產業鏈的調整

10月下旬，粘膠短纖產業鏈各個環節的價格再次下跌。當前的原料價格變化給粘膠短纖行業經營者帶來了前所未有的挑戰，產業鏈正在經歷一次涅槃重生的前奏。

溶解漿階段性價格上揚結束

10月下旬以來，進口溶解漿價格下跌幅度在75～100美元/噸；國產溶解漿價格下跌幅度在600～700元/噸。經過此輪下跌后，進口溶解漿的價格已經降為900～950美元/噸，該價格與2022年3月持平；國產溶解漿則回到了8000元/噸，該價格與2022年3月下旬持平（見圖1）。這種現象的發生，標志著2022年3月開始的溶解漿價格上漲波段結束。

圖1 溶解漿價格走勢

本次溶解漿價格下跌時間點在11月中旬，部分進口闊葉溶解漿由1020美元/噸直接下跌至950美元/噸，這種短期內直接下跌70美元/噸的現象在近年較為罕見。出現這種現象的主要原因有以下幾點：

1）補跌。進入第三季度后，整個粘膠短纖產業鏈下游各個環節的品種價格均出現了不同程度的下跌，同時還伴隨著產量的縮減，由于國產溶解漿開工率有限，且進口溶解漿的貨源較為緊張，雖然溶解漿價格在第三季度也出現下跌，但是與下游相比下跌程度有限。所以，從粘膠短纖到紗廠環節的從業者，均認為本次溶解漿價格下跌屬于補跌性質，在下游產量、訂單萎縮的情況下，溶解漿價格下跌幅度與下游價格下跌同步的現象遲早會發生。

2）人民幣匯率波動期間溶解漿美元報盤的自發調節。第四季度至今，人民幣對美元走勢一直處于貶值狀態中，且有時波動的頻次高、幅度大。此時，如果外盤溶解漿的美元價格不隨著匯率的波動而調整，國內的溶解漿賣家所付出的人民幣會變得更多，從而降低企業對溶解漿的購買力。為避免這種情況的出現，進口溶解漿美元盤報價呈現出價格下跌的走勢。

3）進口溶解漿來源地正在改變。海關進口溶解漿數據顯示，10月我國進口溶解漿總量為23.6萬噸，環比下跌2.37%，同比下跌6.5%。其中，最為亮眼的是從南非進口溶解漿的數量變化，10月從南非進口溶解漿的數量是2.53萬噸，環比上漲237%。經歷約半年后，從南非發出的溶解漿已經能夠正常運抵中國。同時從日本、加拿大進口溶解漿數量增長也較為迅速；另外需要關注的是從歐洲進口的溶解漿占比已經從9月的16.58%下降到15.59%，下降幅度約1個百分點。這些進口來源地的細分數據表明了溶解漿進口來源地的變化。

4）國產溶解漿價格斷崖下跌。11月上旬，國產溶解漿出現了500元/噸的下跌，報8000元/噸，與進口闊葉溶解漿945美元/噸折算人民幣價格7800元/噸相比，仍有200元/噸的差距。這標志著，8月下旬開始的國產溶解漿價格盤整態勢正式結束，國產溶解漿價格與進口闊葉溶解漿的聯動開始恢復。

綜上所述，不難發現溶解漿價格上漲的趨勢已經階段性結束，進口溶解漿與國產溶解漿價格相互影響。由于國產溶解漿開工率有限，進口溶解漿面臨供應來源改變，同時紙漿期貨近期仍然保持一定的堅挺狀態，這些因素疊加在一起，未來溶解漿價格是震蕩盤整還是下跌仍然是未知數。10—11月明確的下跌部分，已經讓粘膠短纖在成本端出現了解壓。溶解漿未來的價格走勢，很大程度上取決于粘膠短纖的價格走勢。

人棉紗洗牌進程加速

結合粘膠短纖和溶解漿的走勢情況看：7月至今，粘膠短纖價格呈現下跌的趨勢，尤其在10—11月上旬出現了由13600元/噸至13000元/噸的斷崖式的價格下跌（見圖2）。下游人棉紗工廠在8月后就覺察到粘膠短纖價格階段性下跌300元/噸的頻次在增加，對于11月的價格下跌并不是太敏感，依舊保持著謹慎的態度進行采購。出現這種罕見的價格下跌情況，主要是因為今年粘膠短纖產量以及用量都在急劇縮減，這種量能的急劇萎縮讓粘膠短纖價格由正常的趨勢型波動演變成階段性價格調整，這是商品在量能萎縮到一定程度后，造成了市場活力不足，最終引發價格走勢由連續型變成斷崖式。

圖2 粘膠短纖與溶解漿價格走勢

10月下旬至今，人棉紗洗牌的進程出現明顯加速。賽絡紡人棉紗價格斷崖式下跌（見圖3），證明其成交量在整個下游用紗體系中已經不占據主導地位；渦流紡人棉紗價格波動頻次比環錠紡人棉紗高，說明渦流紡人棉紗在成交量以及下游使用量上與環錠紡人棉紗持平，至此，我國渦流紡人棉紗在人棉紗體系中占據40%以上份額。

圖3 人棉紗價格走勢

進入11月下旬后，市場上的賽絡紡40S報價在18000元/噸，環錠紡40S報價在18400元/噸。這是環錠紡價格較為罕見的比賽絡紡價格高，表明環錠紡的生存空間正在被賽絡紡和渦流紡同時擠壓。粘膠短纖從業人員尤其是經營管理人員需要對此現象深入研究，以應對未來可能發生的人棉紗行業加速洗牌帶來的粘膠短纖使用領域的結構調整。

今年4月開始，粘膠短纖與渦流紡人棉紗價格走勢線性相關度高達0.94也是人棉紗行業洗牌的又一力證。在此之前，這種0.9以上的相關度記錄一直由環錠紡人棉紗保持著（見圖4）。

圖4 粘膠短纖與渦流紡紗線價格走勢

在10月的分析報告中，市場較為擔心的就是溶解漿價格的塌陷，如今這一擔心在10月下旬—11月變成了正在發生的事情。而人棉紗尤其是渦流紡人棉紗價格在11月未有走穩或者盤整的現象。在上下游環節的各個品種價格均出現下跌的情況下，粘膠短纖市場價格想要獨善其身較為困難，未來一段時間內，粘膠短纖市場價格大概率仍以震蕩運行，繼續尋找底部為主。

采購及銷售策略急需調整

11月的粘膠短纖市場價格的走勢，給行業經營者帶來了前所未有的挑戰，粘膠短纖產業鏈正在經歷一次涅槃重生的前奏。在這之后，粘膠短纖工廠一方面需要針對上游溶解漿行業內的變化進行采購策略改變，另一方面需要針對下游紗線板塊的變化進行銷售策略的改變。

在溶解漿采購策略方面，不僅要注意到歐洲溶解漿進口貨源減少帶來的價格提高，還要注意到日本、南非等溶解漿進口量增加后，其價格有可能走低的問題，此外還需要注意到國產溶解漿量價變化給溶解漿板塊帶來的影響。溶解漿板塊的這些變化，給粘膠短纖工廠的采購人員帶來了前所未有的挑戰，但若做好合適的應對策略，則會為工廠帶來較為豐厚的利潤回報。

在銷售方面，粘膠短纖工廠在決策的時候，需要根據客戶的企業性質，制定出紡紗品種針對性的價格策略。近年來，部分粘膠短纖工廠并沒有跟隨渦流紡人棉紗體量的增加而進行銷售策略調整，但是人棉紗板塊經歷了3月至今的行業洗牌后，對客戶群體進行調整迫在眉睫。現階段整個粘膠短纖行業并沒有針對下游渦流紡、賽絡紡、環錠紡等不同紡紗方法，研發出具有適用性的多品種產品。在上下游出現變化時，粘膠短纖無法滿足下游紗廠的開發需求。未來能夠率先解決這個問題的粘膠短纖工廠，將有望在粘膠短纖市場的細分領域脫穎而出。

而在人棉紗板塊中，由于環錠紡人棉紗價格高于賽絡紡人棉紗價格，其將面臨被賽絡紡人棉紗和渦流紡人棉紗爭奪市場份額的挑戰。環錠紡人棉紗廠經營者需要提前作好準備，在品種多樣性上多花功夫，以期在產業洗牌階段保有競爭力。