環(huán)境規(guī)制、媒體關(guān)注與企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新

左祥太，羅 愷，王一博，王昀威

環(huán)境規(guī)制、媒體關(guān)注與企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新

左祥太，羅 愷*，王一博，王昀威

（武漢紡織大學 會計學院，湖北 武漢 430200）

以2011年-2020年A股上市制造業(yè)公司為樣本進行實證分析，首先判斷不同環(huán)境規(guī)制工具對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新能力的影響，其次討論媒體關(guān)注在其中的調(diào)節(jié)效應(yīng)，最后通過Heckman兩階段檢驗以及隨機重復抽樣的方法驗證結(jié)論的穩(wěn)健性與有效性。實證結(jié)果發(fā)現(xiàn)，政府主導的環(huán)境規(guī)制會抑制企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新能力；企業(yè)主導的環(huán)境規(guī)制會促進綠色技術(shù)創(chuàng)新能力；媒體關(guān)注僅對企業(yè)主導的環(huán)境規(guī)制具備顯著調(diào)節(jié)效應(yīng)。

環(huán)境規(guī)制；媒體關(guān)注；綠色創(chuàng)新；Heckman兩階段；隨機重復抽樣

當今，發(fā)展中國家憑借較為低廉的價格進入制造業(yè)的國際分工體系，極大地促進了國內(nèi)經(jīng)濟與整體就業(yè)水平的增長，但隨之而來的生態(tài)環(huán)境問題便成為了可能影響國家可持續(xù)發(fā)展的嚴峻挑戰(zhàn)[1]。這樣的生態(tài)問題往往是因經(jīng)濟增長對不可再生資源的消耗以及對生態(tài)環(huán)境的破壞所造成的，而根據(jù)資源基礎(chǔ)理論的觀點來看，企業(yè)或國家獨特競爭力的建設(shè)離不開對稀缺資源的保護[2, 3]，所以不論是國家還是企業(yè)，都需要做出及時恰當?shù)霓D(zhuǎn)型[4]。這樣的轉(zhuǎn)型往往離不開環(huán)境規(guī)制政策的實施，2015年1月1日，我國實施了史上最嚴的《環(huán)境保護法》。隨著《環(huán)境保護法》的推行以及環(huán)境規(guī)制的貫徹實施，我國也先后取得了較為卓越的環(huán)境治理成果，而無論是從“遵規(guī)成本”[5, 6]還是從“狹義波特假說”[7, 8]來看，環(huán)境規(guī)制都可能直接或者間接地影響企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新能力。

值得注意的是，越來越多的研究對環(huán)境規(guī)制的具體方式進行了進一步的劃分，上述政策規(guī)制屬于外源性環(huán)境規(guī)制手段，是一種政府主導的正式型環(huán)境規(guī)制方式。而在企業(yè)內(nèi)部也有可能存在內(nèi)源性的環(huán)境規(guī)制手段，即通過環(huán)境披露等方式對自身的排污情況進行約束，無論是哪種形式的環(huán)境規(guī)制都會影響到企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新能力[4]。與此同時，隨著信息獲取成本的下降，在信息技術(shù)如此發(fā)達的現(xiàn)代社會，媒體關(guān)注等非正式型的引導手段逐步出現(xiàn)在了公眾的視野里，且其對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新能力的影響程度也在與日俱增[9]，但相關(guān)方面的研究仍然不具備統(tǒng)一的結(jié)論[10]。那么，對企業(yè)而言，在多種環(huán)境規(guī)制的前提下，究竟是會因為媒體的關(guān)注而加強自身綠色技術(shù)創(chuàng)新能力的建設(shè)，還是因為過高的治污成本而選擇放棄一部分創(chuàng)新投入從而削弱自身的綠色技術(shù)創(chuàng)新能力呢？為了解答這樣一個問題，本研究通過一系列的實證方法討論了不同環(huán)境規(guī)制工具對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新能力的影響，并以媒體關(guān)注為調(diào)節(jié)變量，討論媒體關(guān)注在不同環(huán)境規(guī)制工具下對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的調(diào)節(jié)效應(yīng)。

1 假設(shè)的提出

1.1 環(huán)境規(guī)制與企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新

學界對環(huán)境規(guī)制與企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新之間關(guān)系的研究總的來說可以歸結(jié)為以下觀點[7, 11]，分別是正相關(guān)[7, 12]、負相關(guān)[13, 14]以及條件相關(guān)[15, 16]。在這其中認為環(huán)境規(guī)制可以促進企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新能力的學者部分是以企業(yè)自身的環(huán)境信息披露作為變量，認為企業(yè)自發(fā)進行的環(huán)境規(guī)制有助于企業(yè)在長期內(nèi)更好地提升自身的綠色技術(shù)創(chuàng)新能力，并實現(xiàn)符合政策要求的綠色發(fā)展，這是符合“狹義波特”假說的；認為環(huán)境規(guī)制會抑制企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新能力的學者大多是以環(huán)境保護政策為虛擬變量，或者通過地區(qū)污染物的排放量來間接測量環(huán)境保護政策實施效果的，他們認為對企業(yè)來說，若要實現(xiàn)符合政策的污染物排放，則需要占用企業(yè)用于創(chuàng)新的資金，減少企業(yè)的創(chuàng)新投入，從而會影響到企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新能力，這是符合“遵規(guī)成本”假說的。根據(jù)以上梳理，本研究認為應(yīng)當規(guī)范對環(huán)境規(guī)制工具的測量手段，同時在后續(xù)的回歸當中同時控制行業(yè)、地區(qū)、年份以及個體差異，分類討論不同環(huán)境規(guī)制工具對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新能力的影響，且需要考慮到樣本的選擇性差異。基于此，本文提出以下假設(shè)：

假設(shè)一（H1）：外源性環(huán)境規(guī)制工具會抑制企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新能力。

假設(shè)二（H2）：內(nèi)源性環(huán)境規(guī)制工具會促進企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新能力。

1.2 媒體關(guān)注的調(diào)節(jié)效應(yīng)

新聞媒體不僅可以幫助企業(yè)迅速了解到利益相關(guān)者的需求與社會局勢的走向，也能夠幫助投資者迅速掌握企業(yè)財報中所并未披露的“非正式”信息[17]。雙向的信息傳遞可以在一定程度上改變企業(yè)的戰(zhàn)略決策，但改變總是面臨著風險。一方面企業(yè)可以根據(jù)信息的內(nèi)容即時發(fā)揮管理者的治理作用，從而促進企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新；另一方面也可能受限于輿論的壓力而迫使管理者出現(xiàn)“短視”行為，阻礙企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新。此外，對于多半以政策管制為主的外源性環(huán)境規(guī)制工具來說，不論新聞媒體是否關(guān)注企業(yè)對政策的執(zhí)行，都會有相關(guān)部門進行管理與處罰，所以媒體關(guān)注對外源性環(huán)境規(guī)制工具應(yīng)當是不存在過多影響的，因為環(huán)境規(guī)制政策是強制有效的[13, 14]；對于靠企業(yè)自發(fā)進行環(huán)境披露的內(nèi)源性環(huán)境規(guī)制工具來說，新聞媒體的關(guān)注則很有可能促進企業(yè)對自身環(huán)境規(guī)制要求的持續(xù)進行[17,18]，所以媒體關(guān)注對內(nèi)源性環(huán)境規(guī)制工具的調(diào)節(jié)作用應(yīng)當是正向顯著的，根據(jù)以上推理，提出本文的假設(shè)三與假設(shè)四：

假設(shè)三（H3）：媒體關(guān)注在外源性環(huán)境規(guī)制工具對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新能力的影響中的調(diào)節(jié)作用不顯著。

假設(shè)四（H4）：媒體關(guān)注會促進內(nèi)源性環(huán)境規(guī)制工具對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新能力的影響。

2 研究設(shè)計

2.1 數(shù)據(jù)來源與變量說明

本文以2011年-2020年中國A股上市制造業(yè)公司為樣本進行分析，樣本數(shù)據(jù)當中企業(yè)的綠色專利數(shù)據(jù)、污染物排放數(shù)據(jù)以及媒體關(guān)注數(shù)據(jù)來源于CNRDS（中國研究數(shù)據(jù)服務(wù)平臺），其余控制變量來自于CSMAR（中國經(jīng)濟金融研究數(shù)據(jù)庫）。

2.1.1 綠色技術(shù)創(chuàng)新能力測度

在有關(guān)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新能力方面的研究當中，目前較為主流的測量方式大致分為三種：一是以企業(yè)的綠色創(chuàng)新投入作為創(chuàng)新能力的代理變量[19]，主要表現(xiàn)為通過研發(fā)資金的絕對數(shù)額或者其占銷售收入的相對比例來衡量；二是以企業(yè)的綠色創(chuàng)新產(chǎn)出作為創(chuàng)新能力的代理變量[20]，主要是通過企業(yè)的年度綠色專利數(shù)量來進行計算；三是通過帶有非合意產(chǎn)出的方向距離函數(shù)或者其他投入產(chǎn)出方法[10, 21]。相較于綠色創(chuàng)新投入，以綠色創(chuàng)新產(chǎn)出的數(shù)據(jù)作為綠色創(chuàng)新能力的代理變量，不僅是一種被學者們所廣泛認可的做法，其在數(shù)據(jù)的可得性以及實證分析的可重復性上也有著出色的表現(xiàn)，所以本文參考顧夏銘等[22]的方法并結(jié)合本文的實際數(shù)據(jù)需求情況，選取企業(yè)當年獨立申請綠色專利的數(shù)量作為企業(yè)綠色創(chuàng)新能力的代理變量。

2.1.2 環(huán)境規(guī)制程度的測量

以四等水準高程值為真值，計算出河北CORS靜態(tài)觀測高程中誤差為±19.7 mm，精度滿足《衛(wèi)星定位城市測量技術(shù)規(guī)范》關(guān)于四等GPS高程測量中誤差不大于±30 mm，點位高程較差不大于±60 mm的技術(shù)要求。

環(huán)境規(guī)制的主要形式可以分為兩類，一類是外源性環(huán)境規(guī)制，主要通過企業(yè)所面臨的外部力量強制實施環(huán)境管制[23]，最典型的做法就是通過環(huán)境規(guī)制政策來減少企業(yè)的污染物排放量，同時也會給企業(yè)帶來一定的“治污成本”[24]。其優(yōu)點在于執(zhí)行力度強，對環(huán)境的改善能力能夠在短時間內(nèi)迅速見效；另一類是內(nèi)源性環(huán)境規(guī)制，主要通過企業(yè)對自身可持續(xù)發(fā)展的建設(shè)要求等來約束自身的生產(chǎn)行為，從而達到實現(xiàn)綠色發(fā)展的目的，其優(yōu)點在于可以優(yōu)化企業(yè)的資源配置，增強企業(yè)競爭力以及抵消環(huán)境規(guī)制帶來的生產(chǎn)成本增加[25]。

對于外源性環(huán)境規(guī)制的計算方法一般有兩種，一種是通過政府工作報告中的相關(guān)詞匯頻率等作為直接計算環(huán)境規(guī)制強度的方法[20, 26]。另一種則是通過當?shù)夭煌廴疚锏呐欧趴偭考訖?quán)平均來間接計算環(huán)境規(guī)制強度[10, 21, 27]。這兩種方法都停留在了省市級層面，沒有深入討論不同行業(yè)所面臨的環(huán)境規(guī)制強度，而以省市級數(shù)據(jù)對單個企業(yè)或行業(yè)所面臨的環(huán)境規(guī)制強度進行定義，是缺乏一定精準度的。故可以通過制造業(yè)公司年度不同污染物排放總量的標準化和函數(shù)值的相反數(shù)，來更加精確地表示單個公司所面臨的環(huán)境規(guī)制強度，這樣做的好處是可以提升指標的精確性，具體計算方式如下：

在有關(guān)內(nèi)源性環(huán)境規(guī)制的計算方法當中，有學者采用地區(qū)工業(yè)污染源治理投資完成額衡量[10]，但這種方式同樣地還是會存在一些匹配誤差。對于具有可持續(xù)發(fā)展目標、自身環(huán)保要求高的上市公司來說，它們會單獨披露一些環(huán)境治理的管理報告，所以可以通過觀察企業(yè)的環(huán)境管理披露情況表，對企業(yè)是否披露環(huán)保理念、環(huán)保目標、環(huán)保管理制度體系、環(huán)保教育與培訓、環(huán)保專項行動、環(huán)保事件應(yīng)急機制、環(huán)保榮譽或獎勵、“三同時”制度等進行賦值，有則取1，反之取0，最后加總得到企業(yè)的內(nèi)源性環(huán)境規(guī)制強度指數(shù)，具體計算方式如下：

2.1.3 媒體關(guān)注指標計算

媒體關(guān)注主要表現(xiàn)為各類新聞媒介對某一公司的報道數(shù)量以及報導所蘊含的情緒。同一時間段內(nèi)針對某一公司的報道數(shù)量越多，則表示其所受到的媒體關(guān)注程度越高[18]，而在這些報道當中，通過文稿材料的用詞情況又可以將報導劃分為積極報導、中性報導以及消極報導[28]。在現(xiàn)有的研究當中，對媒體關(guān)注情緒分類的處理方式大致分為兩類：一是自行訓練情緒詞典后再判斷某一新聞報導所蘊含的情緒[29]，二是直接使用成熟數(shù)據(jù)庫中已經(jīng)完成分類的新聞情緒數(shù)據(jù)[28]。考慮到新聞用詞的與時俱進以及漢語表意的多重復雜性等特點，采用數(shù)據(jù)庫中已完成情緒分類的新聞數(shù)據(jù)相對來說要更加可靠，故本文選用CNRDS網(wǎng)絡(luò)財經(jīng)基本信息庫中已經(jīng)完成情緒分類的數(shù)據(jù)作為媒體關(guān)注的代理變量，并依次采用、、、來分別代表媒體總關(guān)注度（新聞總數(shù)）、積極新聞數(shù)量、中性新聞數(shù)量以及消極新聞數(shù)量，考慮到不同行業(yè)公司關(guān)注度的巨大差別，對上述變量均采取了自然對數(shù)賦值的處理方法。

表1 變量符號與定義

注：上述數(shù)據(jù)中控制變量來自于CSMAR數(shù)據(jù)庫，其余變量均來自CNRDS數(shù)據(jù)庫。

2.1.4 控制變量篩選

通過梳理綠色創(chuàng)新領(lǐng)域頂刊文獻，以及結(jié)合其他可能影響到公司綠色技術(shù)創(chuàng)新能力的要素，本文依據(jù)前人研究經(jīng)驗選擇控制變量具體符號以及定義見表1。

2.2 變量特征與相關(guān)性分析

表2展示了所有變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果，根據(jù)表2的數(shù)據(jù)可以得知，企業(yè)的綠色創(chuàng)新水平中位數(shù)是0.693，結(jié)合最大最小值不難發(fā)現(xiàn)，不同公司的綠色創(chuàng)新能力存在較大的差異。而其他解釋變量與調(diào)節(jié)變量也存在著類似現(xiàn)象，這在一定程度上表示著行業(yè)與年份的不同會導致大差異值的出現(xiàn)，所以應(yīng)當在后續(xù)的回歸當中控制行業(yè)與年份效應(yīng)，以更好地解釋環(huán)境規(guī)制與綠色創(chuàng)新之間的因果效應(yīng)。

表2 變量的描述性統(tǒng)計

表3 Pearson相關(guān)系數(shù)

注：括號里面是p值，*，**，***分別代表p<0.1、p<0.5、p<0.01。

表3報告了變量之間的Pearson相關(guān)系數(shù)，通過Pearson系數(shù)值的大小以及顯著性，不難發(fā)現(xiàn)，在、、與不同的媒體關(guān)注度指標之間（前三列）的顯著性整體上都較為良好，且可以排除多重共線性的潛在問題。而在、、以及之間（后四列）則表現(xiàn)為高度相關(guān)，這也是意料之中的結(jié)果，因為它們都是從一條新聞當中所分解出來的數(shù)據(jù)，所以會存在共線性問題，但后續(xù)的回歸當中會分別討論這四個調(diào)節(jié)變量，而并非在一個模型當中同時使用，所以這類共線性問題不會影響到模型的準確性與因果識別。

根據(jù)Pearson相關(guān)系數(shù)的結(jié)果也可以看出外源性環(huán)境規(guī)制對企業(yè)綠色創(chuàng)新能力的影響表現(xiàn)出了負相關(guān)關(guān)系，這也初步證明了H1的合理性。內(nèi)源性環(huán)境規(guī)制與企業(yè)的綠色創(chuàng)新能力表現(xiàn)為顯著的正相關(guān)，這初步證明了H2的合理性。媒體關(guān)注與綠色創(chuàng)新能力的顯著相關(guān)關(guān)系也在一定程度上表明了H3的合理性，即媒體的關(guān)注可以在一定程度上進一步調(diào)節(jié)環(huán)境規(guī)制與企業(yè)綠色創(chuàng)新能力之間的關(guān)系。

2.3 實證模型

結(jié)合假設(shè)與上述分析，可以建立如式（4）-（7）的回歸方程來討論環(huán)境規(guī)制、媒體關(guān)注與企業(yè)綠色創(chuàng)新之間的影響關(guān)系：

其中，表示企業(yè)綠色創(chuàng)新能力，表示外源性環(huán)境規(guī)制強度，表示內(nèi)源性環(huán)境規(guī)制強度，表示四種媒體關(guān)注指標（、、與），表示其余控制變量，表示行業(yè)效應(yīng)，表示年份效應(yīng)，表示個體效應(yīng)，其余部分分別表示回歸系數(shù)以及模型誤差。式（4）與式（5）分別表示外源性環(huán)境規(guī)制以及內(nèi)源性環(huán)境規(guī)制對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新能力的影響，用以驗證H1與H2。式（6）和式（7）則分別引入不同的媒體關(guān)注指標交互項來考察媒體關(guān)注在環(huán)境規(guī)制與企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新之間的調(diào)節(jié)作用，驗證H3。并且在對H3的驗證當中，將會進一步區(qū)分在媒體關(guān)注中的不同情緒的調(diào)節(jié)作用。

3 實證結(jié)果分析

3.1 基準回歸

公式（4）的回歸結(jié)果用如模型1、1’和模型3、3’所示，公式（5）的回歸結(jié)果如模型2、2’與模型4、4’所示。在基準回歸當中，模型1、2使用的是Robust標準誤而沒有聚類到公司個體，模型3、4分別在模型1、2的基礎(chǔ)之上納入了樣本個體的聚類標準誤。模型1’-模型4’則是選用組內(nèi)離差方式實現(xiàn)的固定效應(yīng)回歸，其具體釋義與模型1-4相似。

綜合分析模型1與模型3可以發(fā)現(xiàn)（見表4），對于由政策主導的外源性環(huán)境規(guī)制而言，在控制了行業(yè)效應(yīng)與年份效應(yīng)后，外源性環(huán)境規(guī)制的回歸系數(shù)為-0.139且在1%的顯著水平下顯著，這表明外源性環(huán)境規(guī)制會抑制企業(yè)的綠色創(chuàng)新能力，因此假設(shè)H1得到了初步的驗證。綜合模型2與4可以發(fā)現(xiàn)，由企業(yè)自發(fā)進行的內(nèi)源性環(huán)境規(guī)制的回歸系數(shù)為0.054且分別在1%和5%的顯著水平下顯著，這表明內(nèi)源性環(huán)境規(guī)制會促進企業(yè)的綠色創(chuàng)新能力，因此假設(shè)H2得到了初步的驗證。模型1’-4’的解釋結(jié)果與模型1-4的解釋結(jié)果保持一致，同時模型1’-4’的結(jié)果也初步證明了模型1-4結(jié)果的穩(wěn)健性。

3.2 媒體關(guān)注的調(diào)節(jié)作用

從“市場壓力假說”的角度出發(fā)，可以發(fā)現(xiàn)隨著信息傳遞速度的不斷增加以及媒體工具的多樣化發(fā)展，媒體關(guān)注所產(chǎn)生的輿論壓力傳播范圍越來越大、力度越來越大、速度越來越快，這會使得公司管理者比以往更快地注意到媒體的關(guān)注方向，并有可能出現(xiàn)短視行為[30]，這種短視行為有可能會抑制企業(yè)的創(chuàng)新能力；另一方面管理者可能會從自身聲譽考慮，不愿被媒體左右，選擇堅定自身的綠色創(chuàng)新行為。因此可以推斷，媒體關(guān)注對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新能力的影響并非有著唯一方向的影響[17, 31]，所以媒體關(guān)注可能會因為環(huán)境規(guī)制類型的不同或者媒體關(guān)注情緒的不同而對企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新能力帶來不同的調(diào)節(jié)作用。

表4 基準回歸結(jié)果

注：括號里面是t值，*，**，***分別代表p<0.1、p<0.5、p<0.01。限于篇幅，控制變量系數(shù)略去。

表5 媒體關(guān)注的調(diào)節(jié)效應(yīng)

注：括號里面是t值，*，**，***分別代表p<0.1、p<0.5、p<0.01，此處的R2為overall-R2。

圖1 不同類型媒體關(guān)注的調(diào)節(jié)效應(yīng)

通過表5的模型5-8不難發(fā)現(xiàn)，媒體關(guān)注在外源性環(huán)境規(guī)制對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新中的調(diào)節(jié)作用并不顯著。不顯著的現(xiàn)象可以解釋為政策的強度不會因媒體的關(guān)注而發(fā)生改變，是符合假設(shè)H3 的。通過表5的模型9-12不難發(fā)現(xiàn)，媒體的關(guān)注度在內(nèi)源性環(huán)境規(guī)制與企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新績效之中的調(diào)節(jié)效應(yīng)是顯著的，這表明媒體的督促是有助于上市公司加強自身綠色技術(shù)創(chuàng)新能力建設(shè)的，這同時也是符合“狹義波特假說”與“市場壓力假說”的，同時也能夠證明假設(shè)H4的，調(diào)節(jié)效應(yīng)示意圖見圖1。

4 穩(wěn)健性檢驗

4.1 Heckman兩階段回歸

對于外源性環(huán)境規(guī)制變量所對應(yīng)的樣本公司來說，只有公布了污染物排放數(shù)據(jù)的樣本才會被觀測與記錄；對內(nèi)源性環(huán)境規(guī)制變量所對應(yīng)的樣本公司來說，只有披露了環(huán)保愿景與目標等的公司才會被觀測與記錄。這就導致那些沒有排污數(shù)據(jù)，沒有對外公布環(huán)保要求的公司樣本記錄值為0，數(shù)據(jù)的偏誤則有可能對回歸的結(jié)果產(chǎn)生樣本選擇上的偏誤，從而導致模型的內(nèi)生性問題。參考孫曉華和翟鈺[32]以及奚美君等的研究經(jīng)驗[33]，利用Heckman兩階段樣本選擇模型分別對外源性環(huán)境規(guī)制與內(nèi)源性環(huán)境規(guī)制對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新能力的影響展開研究，回歸結(jié)果如表6所示。

4.2 對遺漏變量的重復抽樣檢驗

為了排除遺漏變量所導致的內(nèi)生性問題，參照Liu和Lu[34]；周茂等[35]的研究方法，分別以外源性環(huán)境規(guī)制與內(nèi)源性環(huán)境規(guī)制為抽樣標識，讓其對因變量的沖擊變得隨機，如果在1000次的隨機抽樣中系數(shù)均值接近0就能充分地證明不會因遺漏變量而導致模型的內(nèi)生性問題。1000次隨機抽樣下系數(shù)的密度分布圖見圖2與圖3。

表6 Heckman兩階段回歸

注：括號里面是t值，*，**，***分別代表p<0.1、p<0.5、p<0.01。

圖2 EER的抽樣結(jié)果

圖3 IER的抽樣結(jié)果

5 結(jié)論與建議

本文以2011年-2020年中國A股上市制造業(yè)公司為樣本進行了實證分析，首先說明了上市公司在分別受到外源性環(huán)境規(guī)制與內(nèi)源性環(huán)境規(guī)制情況下對其綠色技術(shù)創(chuàng)新能力的影響，其次討論了不同媒體關(guān)注類型下的調(diào)節(jié)作用，最后通過兩階段Heckman檢驗以及重復隨機抽樣的方式證明了檢驗結(jié)果的穩(wěn)健性。實證研究發(fā)現(xiàn)：（1）企業(yè)面臨的外源性環(huán)境規(guī)制的會抑制綠色技術(shù)創(chuàng)新能力；（2）企業(yè)自身的內(nèi)源性環(huán)境規(guī)制會促進綠色技術(shù)創(chuàng)新能力；（3）媒體關(guān)注不會影響外源性環(huán)境規(guī)制對綠色技術(shù)創(chuàng)新能力的影響；（4）媒體關(guān)注會增強內(nèi)源性環(huán)境規(guī)制對綠色技術(shù)創(chuàng)新能力的影響。

基于上述基礎(chǔ)結(jié)論，不難發(fā)現(xiàn)，我國制造業(yè)企業(yè)對生態(tài)環(huán)境的保護已經(jīng)由需要政策的強制監(jiān)督而逐步轉(zhuǎn)向“狹義波特假說”下自發(fā)創(chuàng)新的新平衡階段，在這種條件下，企業(yè)應(yīng)當建立符合長期可持續(xù)發(fā)展的新型環(huán)保理念，促進自身綠色技術(shù)創(chuàng)新能力的增長，從而避免“遵規(guī)成本”帶來的綠色技術(shù)創(chuàng)新能力的減弱。《環(huán)境保護法》作為保護環(huán)境的底線要求，其實施必須堅持，懲罰也必須嚴厲，對政府來說，實施環(huán)境保護法的目的并非在于對企業(yè)處以高額的罰款，而是期望企業(yè)能夠開創(chuàng)出屬于自己的環(huán)保模式以及開發(fā)一系列合適的治污方式，所以必須堅持對污染超標的企業(yè)處以適當罰款，從而及時糾正企業(yè)的錯誤排污行為。對企業(yè)來說，應(yīng)當積極探索能夠服務(wù)于企業(yè)綠色創(chuàng)新的特異化道路，充分建立自身的環(huán)保理念、環(huán)保目標等，從而達到長期內(nèi)可持續(xù)發(fā)展的和諧生態(tài)。對各種媒體工作者來說，應(yīng)當積極發(fā)揮信息傳播能力的優(yōu)勢，按照企業(yè)實際情況真實報導企業(yè)的環(huán)境披露信息與各種污染物治理行為，充分發(fā)揮媒體關(guān)注的調(diào)節(jié)作用，從而實現(xiàn)促進企業(yè)進行綠色技術(shù)創(chuàng)新能力提升的目的。

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Environmental Regulation, Media Attention and Corporate Green Technology Innovation

ZUO Xiang-tai, LUO Kai, WANG Yi-bo, WANG Yun-wei

(School of Accountancy, Wuhan Textile University, Wuhan Hubei 430200, China)

This study conducted an empirical analysis with a sample of A-share listed manufacturing companies from 2011 to 2020, firstly determined the impact of different environmental regulation tools on firms' green technological innovation capability, secondly discussed the moderating effect of media attention in it, and finally verified the robustness and validity of the findings by means of the Heckman two-stage test and random repeated sampling. The empirical results find that government-led environmental regulation inhibits firms' green technology innovation capability; firm-led environmental regulation promotes green technology innovation capability; and media attention only has a significant moderating effect on firm-led environmental regulation.

environmental regulation; media attention; green innovation; Heckman two-stage; random repeated sampling

羅愷（1986-），男，副教授，博士，碩士生導師，研究方向：知識產(chǎn)權(quán)與技術(shù)創(chuàng)新.

F424.7

A

2095－414X(2022)06－0031－09