容百科技：轉型綜合供應商機構調研熱度高

10月20日晚間，高鎳正極材料龍頭容百科技（688005）披露了2022年第三季度報告。容百科技三季報顯示，前三季度公司實現營業收入192.8億元，同比增長208.41%;歸屬于上市公司股東的凈利潤9.18億元，同比增長67.32%。報告顯示，容百科技第三季度出貨量環比增長30%以上，市占率保持行業首位，成為全球首家單月銷量破萬噸的三元正極材料企業。

三季報前十大流通股東名單顯示，私募大佬葛衛東現身其中。葛衛東大舉買入容百科技464.42萬股，期末持股市值達到3.91億元，位列第六大流通股東。以期貨起家的葛衛東，投資股市風格依然相當犀利，看好的公司便重倉押注，近兩年在新能源領域賺得盆滿缽滿。

在當晚的電話會議上，容百科技受到多達572家機構爭相調研，熱度十分高。

四季度單噸盈利預計將恢復

2022年前三季度，容百科技市占率持續領跑，保持行業首位;受原料價格波動及客戶庫存政策調整等偶發性因素影響盈利。

2022年前三季度，公司經營保持良好增長態勢，前三季度營業收入192.80億元，同比增長208.41%;歸母凈利潤9.18億元，同比增長67.32%，出貨量同比增長70%以上。

第三季度，容百科技出貨量環比增長超過30%，9月出貨量超過11000噸，成為全球首家單月銷量破萬噸的三元正極材料企業。當季受鎳鈷鋰原材料價格波動與客戶庫存政策調整等偶發性因素影響。四季度，下游市場進一步延續旺盛需求，公司預計高鎳正極銷量環比增長約60%，公司在高鎳方向積極的產能布局得到了市場的有效驗證。隨著公司原材料結算價格趨于穩定，產能逐步釋放，預計四季度單噸盈利將恢復至前三季度的平均水平。

今年前三季度，全球三元出貨量占比超過磷酸鐵鋰。公司堅定看好高鎳路線，一方面高鎳產品可以技術升級到超高鎳材料，另一方面高鎳材料在下一代固態、半固態等新型電池中會繼續得到廣泛應用，高鎳材料將會是全球動力電池主流材料。

新品充分儲備

在錳鐵鋰方面，容百科技產能加速擴建，產品開發、客戶開發處于業內領先。錳鐵鋰是磷酸鐵鋰的下一代升級產品，兼顧較高能量密度和較低成本的優勢，隨著產品技術的升級和產能規模的擴張，錳鐵鋰有望未來替代磷酸鐵鋰在動力電池市場中50%以上份額。公司目前是全球唯一一家實現錳鐵鋰大規模量產的企業，9月出貨量超過200噸，四季度出貨量繼續攀升。公司現有產品開發覆蓋動力電池純用和摻混兩個主要的應用方向，在國內外多家主流客戶的開發認證處于領先位置，明年有望實現量產上車。公司現有產能6200噸/年，已同步開始新增5000噸/年的擴建，2023年產能規劃10萬噸/年，后續有望進一步加速。

此外，在高鋰價背景下，公司推出戰略級新品——鈉電正極材料。今年以來新能源汽車需求的快速增長造成鋰鹽供需錯配，鋰鹽價格處于高位，為鈉離子電池產業化提供了戰略機遇期。作為新型電池材料，鈉電正極材料的盈利能力相較傳統材料有顯著提升。公司全面布局了層狀氧化物、普魯士藍/白及聚陰離子三個技術方向，并已與幾十余家下游客戶完成送樣驗證，9月份出貨超過10噸，綜合開發能力與量產進度處于行業領先水平。公司現有產能約1.5萬噸/年，計劃在2023年底建成3.6萬噸/年產能，2024年底建成10萬噸/產能。

國際化戰略快速推進

容百科技韓國忠州基地是中國企業在海外建成的第一個高鎳正極項目，韓國產能稀缺性明顯。

一方面，中國產品出口至美國加征25%的關稅，出口至歐洲加征6%左右的關稅;而韓國產品出口至歐美市場享受零關稅政策。另一方面，根據美國2022年8月發布的《通脹削減法案》，計劃投入約3700億美元用于氣候和清潔能源領域，與美國簽訂自由貿易協定（FTA）的國家（韓國、澳大利亞、巴林、加拿大、智利、哥倫比亞、哥斯達黎加、多明尼加共和國、薩爾瓦多、危地馬拉、洪都拉斯、以色列、約旦、墨西哥、摩洛哥、尼加拉瓜、阿曼、巴拿馬、秘魯、新加坡）所生產的產品可以獲取一定比例的補貼，韓國忠州基地的產能布局具有戰略意義。

韓國忠州基地預計年內建成2萬噸/年的產能，現已投產5000噸/年，當前多家歐美日韓客戶正在加速進行相關產品和產線認證，有望快速放量，預計明年出貨量超過萬噸。鑒于海外高速增長的客戶需求，公司將進一步擴大在韓產能規模，計劃2023年底建成5萬噸/年產能，2024年底建成10萬噸/年產能。目前新能源車在歐洲和北美市場的滲透率明顯低于國內，公司國際化戰略快速推進，產品主要應用于海外市場，未來發展空間巨大。

邁向綜合供應商

從戰略上，容百科技正從高鎳龍頭升級成為平臺化、集團化的正極材料綜合供應商，推動市場應用領域全面覆蓋。

容百科技認為，正極材料行業仍處于一個技術和產品快速迭代的時期，但最終行業格局一定會走向集中。公司于今年7月召開戰略發布會宣布從高鎳龍頭轉型成為平臺化、集團化的正極材料綜合供應商，產品涵蓋高鎳材料、錳鐵鋰和鈉電正極材料，應用領域涵蓋高中低端動力、小動力、儲能以及數碼市場。

當前，這在業內是唯一且進度最快的全市場覆蓋正極材料公司。這一轉型有助于公司以更快的速度成為全球正極材料行業龍頭，同時突破單一正極材料企業的局限，達到一流電池廠的供應鏈管理能力。公司從高鎳龍頭升級成為平臺化、集團化的正極材料綜合供應商，供應鏈管理能力將逐步增強，在產業鏈上擁有更強的話語權，促進產業鏈健康發展。

正極材料行業將從分散逐步走向集中，公司同步推動國內國際市場快速發展，將擁有更大的增長空間。公司會堅定地實施新一體化戰略，通過投資產業鏈上下游，建立長期戰略合作關系，一方面可以穩定公司的供應鏈，與現有產業形成有效協同，另外一方面，公司也可以通過產業投資進一步分享整個行業的成長。