林漿產業海外投資分析

郭子杰

（中工國際工程股份有限公司，北京，100080）

2020 年，突如其來的新冠疫情蔓延導致全球經濟貿易秩序失衡，迫使世界經濟陷入停滯，全球產業鏈受阻，80%的公司下調盈利預期，宏觀經濟領域呈現全方位破壞態勢，世界經濟和政治格局將加速轉型，中國企業海外投資不可避免面臨新問題和新挑戰[1]。后疫情時代，中國林漿產業格局又將發生怎樣的變化，我們應該如何應對？

經過一年多的疫情考驗，全球漿紙產品消費長期增長的趨勢并未改變，中國市場漿紙原料對外依存度不斷增加的產業格局也并未受到影響。新冠疫情如同產業催化劑，加速了中小落后產能的淘汰，促進了全球產業重組和并購的進程。同時，為應對疫情危機，各國政府紛紛出臺經濟刺激政策，從融資、貿易、稅收和就業等多方面給予企業支持，放寬投資限制，為中國企業走向海外市場帶來新的機遇。中國企業應緊跟國家政策方針，超前布局規劃，既要認真分析當前受疫情影響所帶來的風險，又要大膽把握疫情下海外市場孕育的發展良機，組團走出去，借勢開辟中國企業在國際漿紙領域新格局，進一步完善中國漿紙行業產業鏈。

1 疫情對海外投資帶來的負面影響

此次新冠疫情爆發突然、蔓延速度快、影響面廣，從短期看，對海外林漿項目投資帶來了一定負面影響。

1.1 投資市場資金短缺

由于疫情蔓延，各國市場活動嚴重萎縮，消費需求大幅下降，導致很多企業資金短缺，投資新項目的預算受到限制。金融機構壞賬率有所增加，利潤降低，對新項目投資管控趨緊。同時，由于稅收減少，各國政府又投入大量資金用于疫情防控，導致財政赤字增加。在疫情趨穩、刺激政策持續發揮效用前，各國政府對新項目投資支持的力度趨緩求穩，市場整體資金供給匱乏。

1.2 人員交流受限

自疫情爆發以來，包括我國在內的多個國家和地區，先后出臺入境限制政策及嚴格的檢疫隔離措施，導致企業人員無法及時充分開展國際商務交流活動，直接影響企業海外項目的開發和執行，從而進一步引發投資項目的履約風險。

1.3 政策風險

在美國發起貿易戰的大背景下，部分國家追隨美國推動逆全球化進程，貿易保護主義抬頭。疫情的爆發又加速了部分國家貿易保護政策的推行，增加了國別政策風險。因此，需從全球政治、經濟角度分析政策風險，審慎選擇投資國別，持續關注政策法規變化，防范國別政策風險。

2 后疫情時代海外林漿項目開發機遇

危機中育新機，變局中開新局。新冠疫情對海外林漿項目投資開發所造成的負面影響是短期的、可識別和可防控的。從中長期中國市場發展和全球資源布局著眼，加大海外林漿資源的投資，完善全球林漿產業鏈，將是中國林漿產業發展的必然趨勢。中國企業應當在產業發展變革的大背景下，利用疫情帶來的催化作用，把握住完善海外林漿產業鏈的機遇，加速推動海外投資布局。

2.1 林漿需求持續增長，疫情起到促進作用

此次新冠疫情促使民眾衛生安全意識增強，加快了紙制品消費升級，一次性紙巾、消毒濕紙巾、醫用無紡纖維等生活及醫療用紙需求快速增長。同時，近些年快速發展的快遞服務業，也受此次疫情影響得以進一步提速，年復合增長率超過24%[2]。受此帶動，包裝用紙需求也將得到進一步提升。此外，近年以木材為原料的高附加值纖維制品越來越受到市場青睞，必將進一步帶動林漿產業的需求和發展。2020 年1月，國家發改委、生態環境部發布新版“限塑令”，紙質購物袋、食品包裝、紙杯、紙吸管，甚至紙質裝修材料等，都將成為減塑代塑產品，無疑為漿紙產業發展帶來新機遇。

2.2 國內原料稀缺，疫情加速產業變革

受我國國土資源、環境保護、氣候條件等因素制約，速生林種植遠遠無法滿足我國紙漿造紙原料需求，使得我國林漿原料嚴重依賴進口。2017 年，中國出臺有史以來最為嚴格的環保政策，加劇了國內原料供需矛盾，漿紙產業結構性調整不可避免。

此次疫情來勢兇猛、持續時間長，導致眾多處在盈利邊緣的中小企業資金鏈斷裂、停工停產，加速了產業格局的調整。在后疫情時代，我國漿紙企業應順勢而為，抓住當前世界各國疫情控制與經濟恢復不平衡的歷史機遇，拓展“林漿紙一體化戰略”國際化，利用境外資源構建原料生產基地，完善全球紙漿原料供應鏈。

2.3 緊跟國家政策，把握后疫情投資機遇

據商務部發布消息，盡管受到新冠疫情影響，2020 年我國對外投資合作仍保持平穩健康發展，對外直接投資同比增長3.3%；地方企業對外非金融類直接投資同比增長16.4%，占同期對外直接投資總額的73.3%；借助國家“走出去”戰略引導，中國對“一帶一路”沿線國家非金融類直接投資同比增長18.3%[3]。上述數據說明，中國對外投資步伐并未受到新冠疫情嚴重沖擊，地方企業海外投資活躍，但受美國貿易戰和國際政治經濟關系的影響，投資區域和國別發生較大變化，“一帶一路”沿線國家逐漸成為海外投資重點目標區域。

隨著疫情對經濟影響的蔓延，各國政府為挽救本國經濟，紛紛出臺經濟刺激政策，很多國家為了吸引外資，提出更多融資、貿易、稅收和就業等方面的優惠條件，這也為行業提供了難得的海外投資布局機會。

3 林漿產業海外投資的建議

3.1 投資主體多元化、組團“走出去”是新趨勢

當前，國際環境正在發生復雜變化，“走出去”企業所面臨的海外投資風險變得更加多元。為降低海外投資風險、增加協同效應，越來越多的企業選擇組團“走出去”。其中，專業海外工程總承包企業聯合財務投資人及產業投資人共同攜手“出海”，已成為中國企業走向藍海的新趨勢。

在上述合作模式中，總承包企業利用豐富的海外商務資源和項目執行經驗，挖掘高價值目標項目，鎖定可靠林地資源，降低項目建設風險；財務投資人可提供雄厚資金支持，發揮專業的投資管理經驗，管控海外投資金融風險；產業投資人則充分發揮企業市場敏感度高、產業鏈完整、生產管理能力強的優勢，實現海外投資項目高質量經營，最終達到投資收益最大化的目標。

組團“走出去”的新模式，通過投資主體多元化，實現跨領域、跨行業合作，充分發揮各自企業在海外建設、金融投資、產業運營等方面的專業優勢，把海外投建營項目所面臨的資金風險、法律風險、勞務風險、標準風險、經營管理風險等控制在最低水平，這種新模式不僅提高了海外投資的成功率，更增強了遭遇新冠疫情等“黑天鵝”事件所引發風險的承受能力。

3.2 “第三方市場合作”是開拓海外市場重要手段

“第三方市場合作”是中國企業走入國際市場的新手段。2015 年6 月，中法兩國政府發表聯合聲明，首次提出了“第三方市場合作”新概念，開啟了兩國合作開發第三國市場的先河。截至目前，中國已同法國、意大利、西班牙、比利時、荷蘭等多個歐洲國家達成開展“第三方市場合作”的共識。實踐中，“第三方市場合作”有利于高效配置全球資源，將差異化優勢相互對接、相互補漏，注重合作聯動，不搞惡性競爭，不以犧牲別國市場為代價謀求本國利益，真正實現多贏共贏。

眾所周知，歐洲擁有全世界最先進的制漿造紙技術，中歐漿紙領域第三方市場合作前景廣闊。行業企業可將歐洲先進技術、中國巨大市場與東道國豐富資源進行有效對接，實現1+1+1＞3效果，克服了技術準入風險，同時避免引起第三國的排斥。

目前，我國已在俄羅斯、白俄羅斯、芬蘭、土耳其等多個國家利用第三方市場合作的方式成功開發項目，依靠歐洲技術和產品打開新的國別市場。“第三方市場合作”方式已經得到了市場的驗證，更加符合當前國際環境下，中國企業投資開發海外市場的需求，實現了“資源互補”“標準互通”“利益共享”的合作模式。

3.3 建立全球產業鏈是最終發展方向

隨著中國制造業體量不斷擴大，競爭力持續增長，國際市場出現逆全球化噪音，中國企業如何確保產業鏈完整，尤其是確保資源型產品供應穩定，成為首要關注的問題。筆者認為應該以“一帶一路”倡議為引領，加強多層次國際合作，提高企業在全球范圍內配置資源的能力。在此過程中，通過優化對外投資布局，提升漿紙產業基礎能力，鞏固中國企業在全球漿紙產業鏈和生產網絡中的地位，確保全產業鏈供給安全，形成國內國際雙循環、相互促進的新發展格局。

在當前新背景、新格局下，制漿造紙行業的產業集中度將更高，原料穩定供應將成為制漿造紙企業首要關注的風險，中國企業向上游產業延伸、控制原材料供應，已成為國內漿紙企業可持續發展的必由方向。