李雄：資本運作者要保持行業領先的專業意識

文/蘇雨桐

證券市場是金融市場的重要組成部分，在金融體系中占據著十分重要的地位。自20世紀90年代以來，歷經證券市場建立、全國統一監管市場形成、依法治市和市場結構改革、深化改革和規范發展四個階段，中國證券市場正式進入“多層次資本市場的建立和完善發展”的新時期。

面對行業新形勢、新格局，上海市錦天城律師事務所高級合伙人（以下簡稱“上海錦天”）李雄認為，經濟的轉型為證券行業的持續性發展提供了更廣闊的舞臺，但同時大家也需要深刻地意識到，資本市場的創新步伐將挑戰證券行業的專業能力，監管理念的變化也將不斷推動證券行業的轉型。

李雄強調說“為更好迎合經濟轉型的需要，應對資本市場的快速發展，各證券行業企業要緊密結合市場大環境，圍繞“市場”、“專業”、“國際”三大要素積極展開創新工作，如此才可以在激烈的行業競爭中開拓更大市場。”

深挖行業痛點的思維邏輯

李雄是一個好學不倦的人，先后獲得西南政法大學法學和經濟學雙學士學位、中國人民大學國際經濟法法學碩士學位以及中歐國際工商學院高級工商管理碩士（EMBA）學位。

大學畢業后，李雄就投身金融行業。30余年金融生涯中，李雄先后在公司并購、跨境投資、證券與資本市場等細分領域留下了豐富的案例。

其中，在證券與資本業務方面，李雄曾負責過多個新三板上市及融資項目、海外首發上市項目以及A股市場的重大資產重組、上市公司控制權收購等項目。

由于在證券與資本運作等領域的突出表現，李雄贏得了“資本戰略管理專家”的雅號。一位資深的業界前輩曾特別指出“李雄的過人之處”就在于：他總是可以深挖行業市場痛點，從多維度出發綜合考慮，在確保足夠低風險的情況下完成更高效的證券資本市場運作，這是他可以在一次次證券資本運作中收獲成功的關鍵所在。

這位前輩還進一步分析了證券市場風險管控的決策難度，他強調說：“我們從不否認證券資本市場運作的積極作用，如良好的證券資本市場運作可以在籌集資金、資本分配、擴大內需以及吸引外資入駐等方面發揮正向的價值與作用。但同時我們也需要明確，證券資本市場運作仍然存在合規、管理、技術等諸多方面的風險。”

面對同行的盛贊和肯定，李雄總是謙遜地一笑了之，他說：過去的已經過去了，未來我和團隊仍然有很長的路要走。

不遺漏任何一個細節

“一個新客戶企業的證券與資本運作項目就相當于一次全新的挑戰。”李雄認為一個榮譽等身的投研專家更應該自覺脫離舒適區。因為證券資本不是投入生產、進行連續經營活動的功能資本，它以股票、債券等有價證券的形式存在，并能給持有者帶去收益。但是，證券不是現實資本，而是“虛擬資本”。與實體資本不同，包含證券資本在內的眾多虛擬資本，在運作過程中往往“無法照著葫蘆畫瓢。”

一家在業界有著廣泛影響力的律師事務所，高效率地完成不同項目證券資本運作的根本原因是什么？

李雄認為資深投研力量、深入的企業調研和專業方案設計是項目成功運作的根基，他介紹說：“我們對包含中國大陸、美國、中國臺灣、日本等國家地區在內的證券資本運作模式有深入研究，同時我們和企業有著深層次的持續溝通。在此基礎上，我們要結合不同企業的證券資本運作實際需求做好適配工作，確保在方案設計上不遺漏任何一個細節。”

在李雄負責過的項目中，作為“中國首家數字療法獲證企業”的成都尚醫信息科技有限公司（以下簡稱“尚醫信息”）的C輪融資就是一個成功案例。

據李雄介紹，由尚醫信息基于“數字療法”打造的術康APP的推出具有里程碑意義，是我國第一個獲得國家藥品監督管理局審批的“數字療法”APP。

當時，術康APP在恰當的時間出現在數字療法興起的風口，如果能成功實現C輪融資目標，將這款引領業界風氣之先的APP做強做大，就能夠筑起一條“護城河”，更積極地投入研發資源，發揮好行業的領軍作用。

基于上述前瞻性的行業洞察，李雄帶領的投研團隊深入術康APP的功能和技術指標，深度梳理了其在降低患者發病率、入院率以及再入院率等方面的獨創性表現。

“在此基礎上，我們有針對性地設定了術康APP的C輪融資方案，經歷一次又一次地探索后，幫助企業成功完成了C輪融資。”李雄還介紹了幾家參與本輪融資的投資機構：“此輪融資獲得了壹資本、南京風正穎泰、上市公司華森制藥等多家聯合投資，其A輪和B輪投資者則包括了IDG等知名投資機構。”

幫助更多企業專業融資

融資是一個資金籌集的行為過程，要借助科學的預測和決策，采用多種方式，從不同的渠道向公司投資者和債權人籌集資金，組織資金的供應，以保證融資公司的正常生產經營需求。具體來說，公司籌集資金的動機應該遵循一定基本原則，切實保障企業實現擴張、還債以及其他動機。

“優質的融資可以解決企業的生存和發展問題，幫助企業擴大生產規模，展開多元化經營，避免各類潛在風險。”作為業界知名的資本戰略管理專家，李雄特別強調給融資公司提供專業的融資服務，同時要注意保護非專業投資者的利益。

為此，李雄還發表過一篇《中國公司法下的“同股不同權”與科創板之“特殊表決權”機制》的文章。他在文章里指出：非專業人士根本無法有效區分“同股不同權”與“特殊表決權”，更無法結合中國公司法下“同股不同權”的實現路徑、圍繞企業實際設定融資方案。

“如果盲目融資，有可能讓企業的運營越發困難，這是我們所不愿意看到的。”李雄認為實現證券資本的有效運作是一個課題：“所謂術業有專攻，融資有難度，這并非人人都了解的。我們更建議企業找專業公司來完成資本籌集和運作。”

就其個人的生涯規劃和上海錦天的未來，李雄表示將繼續致力于幫助更多企業實現證券資本的高效運營和管理，他說：“我將繼續帶領團隊認真探索、形成各類適合不同行業企業的證券資本運作方式，為推動我國證券資本市場的高質量發展貢獻力量。”