前11月工業企業營業收入同比增長6.7%

11月表觀企業盈利降幅走闊，其中下游行業同比增速由正轉負，顯示疫情擾動下終端需求持續偏弱，4季度企業盈利能力可能再創年內新低。往前看，外需退坡可能持續壓制出口相關行業盈利，但11月下旬以來全國防疫政策持續優化，隨著“流行期”后出行活動及內需的逐步回暖，有望提振下游內需消費品企業盈利企穩回升。

11月工業企業利潤增速延續回落，主要原因是局部地區疫情反彈和出口回落等因素導致工業生產放緩，個別行業的利潤降幅比較顯著。在穩增長政策的持續發力下，中下游行業利潤持續回暖，利潤結構顯著改善。四季度或是工業企業利潤的探底階段，隨著防疫措施的優化及返崗復工加速，產業鏈供應鏈逐步修復，疊加擴內需政策的發力，2023年上半年經濟迎來邊際復蘇的預期已經相對明晰。

11月，雖然受到疫情多點散發和2021年同期高基數影響，工業企業盈利當月同比降幅較上月小幅擴大，但從環比表現來看，則明顯好于同樣受到疫情沖擊的4月與7月，指向防控措施優化和成本壓力緩解后，企業盈利韌性穩步增強。分行業來看，工業企業利潤結構仍處于持續改善過程中，但穩固裝備制造業增長動能的緊迫性也有所上升。向前看，雖然疫情的短期沖擊仍將延續至歲末年初，但防控措施已不再是供給端的重要限制，而受到12月以來第一波疫情沖擊的地區，其消費場景和需求也在快速恢復。與此同時，中央經濟工作會議定調后，新一輪逆周期政策的加力提效，也將助力供需兩端穩步向好。因此，我們維持2023年工業企業盈利在一季度筑底，二季度企穩回升的判斷。

11月規上工業企業利潤增速放緩，主因疫情快速發展階段性沖擊致使供需雙弱，但隨著防疫優化，疫情對企業經營的擾動將逐步弱化。工業品價格走弱、內生成本維持高位及經濟弱修復對企業利潤增速仍有趨勢性壓制作用，我們預計2023年利潤增速為-2%，于二季度筑底后逐步回升。

從12月初以來的高頻數據看，目前國內供給端好于11月，但需求仍然偏弱。多個行業的企業繼續去庫存的意愿強烈，生產修復的短期驅動力不足。此外，海外需求疲軟，我國出口增速趨于下行，這也會對工業企業利潤增速形成拖累。不過，中央經濟工作會議已經奠定了“加大穩增長力度”的經濟基調，并將“擴大內需”放在優先位置。2023年內需復蘇能減輕出口回落對工業企業利潤增速造成的下行壓力，我們維持工業企業利潤增速已居底部的原有判斷。

1149237億元

國家統計局發布公告顯示，經最終核實，2021年，GDP現價總量為1149237億元，比初步核算數增加了5567億元；按不變價格計算，比上年增長8.4%，比初步核算數提高0.3個百分點。

109.4%

中國船舶工業行業協會數據顯示，1～11月，我國船舶工業保持平穩發展態勢，75家重點監測船舶企業實現主營業務收入2803.3億元，同比增長11.3%；利潤總額75.4億元，同比增長109.4%。中國船舶工業行業協會數據顯示，1～11月，我國船舶工業保持平穩發展態勢，75家重點監測船舶企業實現主營業務收入2803.3億元，同比增長11.3%；利潤總額75.4億元，同比增長109.4%。

50637.9億元

央行發布數據顯示，11月份，債券市場共發行各類債券50637.9億元。截至2022年11月末，境外機構在中國債券市場的托管余額為3.4萬億元，占中國債券市場托管余額的比重為2.4%。

15069億美元

國家外匯管理局數據顯示，2022年9月末，我國銀行業對外金融資產15069億美元，對外負債13465億美元，對外凈資產1604億美元，其中，人民幣凈負債3235億美元，外幣凈資產4839億美元。

7.9%

商務部消息，1～11月，我國與RCEP其他成員進出口總額11.8萬億元，同比增長7.9%，占我國外貿進出口總額的30.7%。其中，我國向RCEP其他成員出口額達6.0萬億元，同比增長17.7%。

3.3億人

交通運輸部數據顯示，11月，完成營業性客運量3.3億人，同比下降38.1%。其中，完成公路客運量2.4億人，同比下降33.9%；完成水路客運量704萬人，同比下降27.4%。