基于財務杠桿的企業財務風險研究

王洪銳 廣西壯族自治區水利電力勘測設計研究院有限責任公司

在當前社會經濟飛速發展的進程中，企業涉及到的經營領域也在向著復雜化的方向轉變，由于內部開展的交易活動具備著復雜化特征，使得企業內部的經營管理人員很難為相關的經營決策提供出確定數值，這就導致企業在后續的發展進程中需要面臨較多財務風險。而站在現代化企業發展的角度上來看，其內部的研究內容主要就是對金融市場當中產生的系統風險以及非系統風險進行研究，很少會關注企業日常經營活動開展進程中可能出現的財務風險。因此，這就需要將財務杠桿作為基礎內容，深入探究企業內部所隱藏的財務風險，并及時采取針對性措施加以解決，以此來為企業后續的穩定發展奠定堅實基礎。

一、企業財務杠桿與財務風險的基本概述

(一)財務杠桿理論

財務杠桿，其通常都被稱之為融資杠桿或是資本杠桿，所指的主要內容就在于企業內部的具體負債程度，通常情況下都會采用企業的債務籌資資本，以及資本總額之間產生的比例進行表示。而將財務風險管理理論作為基礎所在，如果在資本總額情況不受影響的情況下，無論企業自身的營業利潤出現了何種變化，債務籌資方面產生的利息費用，以及股利成本等多種內容并沒有出現變化。而在企業利潤增加的情況下，息稅前利潤當中所負擔的固定財務費用就會逐步降低，從而為企業內部的相關股東提供出更多的收益。而這種以財務費用為主要內容所存在，并且利潤變化要明顯高于息稅前利潤變動的情況，所指的就是財務杠桿原理。站在實際情況的角度上來看，由于財務杠桿效應產生的影響，會導致企業的資本收益出現變化，這就需要通過財務杠桿系數的應用，針對企業收益變化所產生的風險情況進行準確衡量。

(二)財務風險的內涵

風險所指的主要內容，就是未來出現結果的不確定性，這種不確定性具備著客觀性以及主觀性。站在實際情況的角度上來看，事物內部的主客觀不確定性經常會處在一種互相交叉的狀態中，這就進一步提高了事物結構的復雜性，而在數學方面，就可以采用方差來對不確定性加以衡量。財務風險則是風險當中的一種類型，在針對財務風險進行理解的過程中，可以將其劃分為廣義以及狹義兩方面內容，而在實際研究過程中，狹義的財務風險定義當中，其認為這種風險是由于企業舉債所導致的，這樣就會提高利潤的不確定性，由于廣義角度上的財務風險所蘊含的范圍較為廣泛，使得企業經營活動開展進程中涉及到的各類因素很容易混亂，這也不利于后續對于研究的控制。而為了更好地進行量化分析，確保其能夠與數學方面的不規范性有著較高的匹配程度，就應當在狹義的角度上對財務風險進行深入分析[1]。

二、財務杠桿引發財務風險的主要因素

(一)企業經營效益比較低

通過財務杠桿的應用，不僅可以促進企業自身經濟效益的穩步發展，但也會引發一定程度的負面影響出現，企業在后續采用財務杠桿的實際過程中，如果不注重相關信息，就會加大內部經營風險問題的發生幾率。同時，一旦企業在經營效益方面出現的變化，那么在財務風險與財務杠桿方面也會出現變化，并且企業在經營活動的開展進程中，經營效益的變化與息稅前的利潤也有著十分緊密的聯系，但如果企業在息稅之前沒有針對負債信息進行結清，其內部就會引發較為嚴重的財務風險。

(二)負債過高引發的風險

企業在應用財務杠桿的實際過程中，其通常都會出現較多的負債，這部分負債就屬于引發財務風險問題出現的主要因素，企業也無法在第一時間針對內部產生的負債進行償還，這樣就會導致企業自身的基本權益受到一定程度的損害，在嚴重情況下甚至還會出現破產等情況，并且企業在進行負債經營的實際階段中，也很難拓展自身的發展規模，這就需要將負債當中所隱藏的風險直接轉換在權益資本當中。而企業如果在內部產生了較高的負債情況，整體資金就無法實現穩定運轉，各大企業都希望能夠在經營發展進程中拓展自身的發展規模，但卻沒有相關的資金進行支配，呈現出一種現金過度集中的情況，企業在現金流入的過程中就會產生嚴重風險，特別是在企業產生支付危機過后，也會對財務部門的正常工作產生不良影響。企業在進行經營發展時，如果只是單純地關注財務杠桿所帶來的利益，其在后續經營階段中所產生的風險因素也會提高，為企業的穩定運轉帶來較為嚴重的償債壓力，這種處在負債狀態中進行經營的模式，如果內部采用的經營管理模式與管理理念不夠完善，就會產生對應的財務風險，債權人方面無法獲取利息的風險也會逐步提升[2]。

(三)應用財務杠桿引發的投資風險

企業未來在后續拓展自身的發展規模，實現可持續發展，就需要采用融資等方式，但在這種融資方式產生的影響下，也會使得企業在后續的發展進程中承擔更多的風險。投資所指的主要內容，就是企業內部所進行的資金支出，其主要目的就在于實現資金的增值，但投資在本質上屬于一種比較漫長的過程，也是一種結果，可以有效分析出未來發展時間與當前存在的金額差異。同時，企業在開展投資活動時，同樣存在對應的時間差，如果處在這種時間差當中，企業就會由于經營活動的開展不夠全面，或是市場環境出現了變化，企業就會出現投資失敗等問題。站在實際情況的角度上來看，企業所開展的投資活動具有較為顯著的風險，并且風險還具有隨機性特征，企業很可能在投資互動當中得到較多的收益，也會出現血本無歸等情況，這就需要企業在采用財務杠桿的實際過程中，采用籌資等方式來獲取到相關的收益。

三、基于財務杠桿的企業財務風險的解決措施

(一)強化財務管理理念

企業內部的領導人員，其必須要重點強化自身對于財務風險管理工作的基本認知，這樣就可以穩步提高財務風險管理工作的實效性與穩定性，而通過更加合理的理念，也可以引導企業在后續的發展進程中形成更加科學合理的管理理念，采用培訓等多種方式，引導財務人員學習那些專業化的知識，這樣就可以保證企業當中的財務風險管理人員能夠主動提升自身的綜合素質。而在提高財務人員綜合素質的實踐過程中，不僅要加大對于專業素質的重視程度，還要重點強化其道德素質，避免其內部出現以權謀私的情況，在遵循真實化原則的基礎上，針對企業的財務情況展開更加精準的核算，避免為企業后續的發展帶來經濟上的損失。同時，還應當重點提升財務人員自身的知識水平以及財務水平，在針對市場情況進行深入分析的基礎上，引導財務人員積極學習那些新知識，這樣就可以更好地應對原本較為復雜的財務風險管理內容。而在后續財務風險管理工作的實際開展進程中，財務人員就可以通過對于計算機知識的學習展開自動化管理，在根本上提高財務風險管理工作的準確性[3]。

(二)完善財務制度內容

首先，企業應當結合實際情況來對內部的制約機制以及監督機制進行完善優化，還要對內部財務風險的管理人員展開必要的監督與約束，確保財務風險管理人員的各類行為能夠得到規范，提升其自身的道德品質以及責任心；其次，企業還要完善與財務風險管理相關的制度內容，使得財務風險的管理人員能夠結合具體制度內容來完成工作，并在后續的工作中形成一個范本，促進工作效率與工作質量的穩步提升；最后，而為了幫助企業更好地抵御各類風險，就要在企業內部重點提升工作人員的風險防范意識，財務風險在本質上屬于一種客觀存在的形式，在面對各類財務風險的過程中，絕對不能采取逃避的方式，而是要在內部完善財務風險防范理念與防范意識，逐步分析財務風險問題出現的主要原因，并針對企業資金的具體利用環節進行全面約束，更好地分析風險問題出現的規律，這樣就可以對企業內部的財務決策等多種內容進行完善優化。

(三)結合金融市場的變化開展活動

企業在采用財務杠桿的實際過程中，其內部存在的主要問題就在于負債問題，這也使得市場當中利率產生的變化對財務情況產生了較為嚴重的影響，這樣也會在潛移默化之間提升企業的財務風險。而在當前市場經濟持續完善的背景下，企業就應當針對市場內部利率產生的波動情況展開深入分析，以此為基礎做出更加合理的安排，而如果市場當中的利率相對較高，企業就要逐步降低在利息方面的支出，企業也不能在這時進行籌資，而如果市場利率處在波動狀態，企業就要結合自身的實際情況來進行選擇，除非必要情況，否則就應當盡量降低籌資，而在針對企業財務情況進行分析過后，如果發現企業必須進行籌資，就要在后續選擇計息方式的實際過程中科學合理地引入浮動利率，企業還應當針對市場利率出現的波動情況，進一步總結出利率的主要波動規律，并采取針對性措施來對籌資計劃進行持續性的完善優化。除此之外，企業的財務杠桿也會對企業的財務情況產生一定程度的風險，這就需要企業在應用財務杠桿的過程中，制定出完善的償債計劃以及借債計劃，保證自身所承擔的各類債務都處在能夠償還的范圍當中，還應當針對借款日以及款項的支付日期進行深入分析，避免因資金調度不夠合理而引發財務風險出現。企業還應當對自身的盈利能力進行更加準確的把握，并制定出對應的還款計劃，在后續的還款階段中，也要結合市場內部的具體利率波動情況，確保在后續的還款階段中不會產生還款日期集中的問題[4]。

(四)優化企業的資本結構

站在實際情況的角度上來看，如果企業的負債率比較高，就會產生利率浮動因素，從而對財務安全產生極大的威脅，也會在潛移默化之間加大投資人員對于企業發展前景的擔憂程度，并且較高的負債率也會對企業的所有權產生不良影響，這是由于企業在采用財務杠桿的實際過程中，必須要保證資本結構的科學性與合理性。而在具體項目當中，如果籌資成本相同，企業就應當選擇籌資成本最小的方案內容，如果處在籌資風險相同的情況下，也要選擇籌資成本比較小的方案，但在籌資風險較小，但籌資成本比較大時，就要結合管理人員對于風險的態度以及籌資收益效用的大小，進一步選擇符合實際情況的方案內容。還要在其中確定好適度的負債數額，保持更加科學合理負債比率，在對企業資本結構進行測算的過程中，就可以采取資本成本比較法以及公司價值比較法等多種方式。而除卻需要對負債成本進行考慮之外，企業還要明確后續發展階段中在銷售收入方面出現的變化，以及企業所采行業當中的競爭情況，從而確定好具體的負債規模，使得股東權益資金與負債之間有著更加穩定的比例關系。通常情況下，速動比率應當穩定控制在1∶1左右，流動比率則要控制在2∶1左右，但如果大于以上幾種指標，就代表著企業在短期的償債能力與變現能力相對較強，反之則比較弱，但上述兩種指標過高會出現資金浪費的問題，所以在舉債時必須要提高比率的協調性。

(五)結合金融市場利率走勢來優化籌資內容

目前財務杠桿在實際應用過程中，其所采用的主要形式就在于負債，這也使得利率的高低成為了影響企業財務情況與財務風險的重要因素。在市場經濟條件下，現代化企業要充分結合市場利率的基本走勢來做出更加科學合理的安排，而在利率水平比較高的時期中，為了有效降低整體利益支出，就要逐步降低籌資，或是只籌集那些短期內急需的資金，而在利率出處在高到低的過渡階段中，也應當逐步降低籌資量。如果企業由于財務狀態以及生產經營等多方面因素產生的影響，需要對資金進行籌集時，在計息方式上就要采取浮動利率，如果利率水平較低，進行籌資則比較有利，而利率出在從低到高過度階段中，則要主動籌集長期資金，在計息方式上采取固定利率模式。除此之外，企業也應當通過目前社會經濟發展的內在規律，進一步找尋出利率出現變動的發展趨勢，在其中采取針對性措施來對各類籌資風險進行全面防范，而在針對利率產生的變動進行預測時，則要在籌資戰略的具體籌資階段中做出針對性的風險防范安排，結合實際情況來制定出更加完善的應急籌資計劃。除此之外，在平時工作中還要注意，在借入資金當中，長期資金以及短期資金應當結合基本需求展開合理安排，確保在整體結構上具備更高的合理性，避免出現還款期過于集中的情況。

四、結語

綜上所述，企業在采用財務杠桿的實際過程中，雖然可以獲取到一定程度的利潤，但同時也會引發較為嚴重的財務風險。因此，企業在后續應用財務杠桿的實際過程中，針對具體的市場環境進行深入的分析，在其中找尋出對自身有利的利率波動情況，明確利率出現變化的基本規律，以此為基礎來實現對于財務風險的全面抵御，這樣不僅有利于企業的可持續發展，還能夠幫助企業獲取到更加優異的經濟效益。■